лента

Сегодняшняя отчетность «Ленты» в целом подтверждает тенденции сектора, актуальные для последних месяцев. Темпы роста выручки большинства крупных сетей замедляются, рентабельность снижается или в лучшем случае стагнирует, но в то же время цены акций во многом уже отражают ухудшение конъюнктуры.

Полугодовые темпы роста выручки «Ленты» во 2 пол. замедлились до 9,3%. Рентабельность EBITDA (2 пол. 2018 г. ко 2 пол. 2017 г.) продемонстрировала снижение с 9,9% до 8,7%, рентабельность чистой прибыли сократилась с 4,4% до 3%. На этом фоне изменение показателя EBITDA перешли в конце 2018 г. в отрицательную область (снижение полугодовых показателей на 4%).

С точки зрения динамики акций, последние полтора года были весьма тяжелыми для всей группы продуктовых ритейлеров. Если в середине 2017 г. акции трех ведущих сетей («Магнит», X5, «Лента») торговались, исходя из мультипликатора EV/EBITDA на уровне 8-11х, то к концу прошлого года мультипликатор опустился до 5,4-6,5х. Относительная оценка на данный момент выделяет акции «Ленты» в качестве наиболее дешевых в секторе (с начала года мы увидели заметный рост акций «Магнита», которые не видны на графике ниже).

( Читать дальше )

В 2018 году «Лента» открыла в общей сложности 13 гипермаркетов и 38 супермаркетов, торговая площадь выросла на 84,7 тыс. кв.м. Об этом сообщила компания.

Прошлый год можно разделить на два важных этапа — до октября 2018 года, когда компания объявила о том, что пересматривает стратегию развития, и после. В целом прошлый год был неплохой, если оценивать саму отчетность. 

Заявления по поводу стратегии изменили всю канву публичной деятельности компании. Ее перестали рассматривать как историю роста российской продовольственной сети, которая была основной в инвестиционной составляющей этой компании. До объявления о стратегии компания в среднем росла на 18%, в 3 квартале мы уже видели 13%, в 4 кв. – 6%.

Важно отметить, что после изменений результаты за 2 полугодие выглядят менее впечатляющими еще на фоне того, что ряд составляющих затрат расширился как процент от оборота. Выросли все основные ключевые линии – это потери, персонал, аренда. Я думаю, что, наверное, определенные вещи эти связаны с тем, что рост стал меньше и затраты расширились естественным образом как процент от выручки. Например, товарные потери были ключевым фактором давления на валовую рентабельность. Они выросли в 2018 г. на 0,67 п.п. Это много. Скорее всего, это не связано с изменением ассортимента. В принципе это стал теперь большой показатель, выше исторических данных, наверное, это определенное изменение управляемости сети не в лучшую сторону, которую мы наблюдаем.

( Читать дальше )

"Лента" ожидает капитальные затраты в 2019 году на уровне 15 миллиардов рублей.

Большая часть инвестиций будет вложена в новую логистическую инфраструктуру в Москве и Санкт-Петербурге, а также расширение имеющихся складских площадей в Новосибирске.
Меньшая часть будет направлена на органический рост форматов гипермаркетов и супермаркетов.

Помимо этого, компания планирует увеличить инвестиции в IT и проекты, связанные с цифровым маркетингом.

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={311C9255-D482-4318-AB01-48196AEF8EFB}

"Лента" может рассмотреть возможность выплаты дивидендов с начала 2020 года и продолжит программу обратного выкупа.

На данный момент Лента выкупила около 1,2 миллиона глобальных депозитарных расписок (GDR ), которые составляют около 0,24% уставного капитала, потратив 291 миллиона рублей.

«Лента» продолжит программу обратного выкупа, но рассматривает и другие способы распределения прибыли между акционерами, в том числе открытый тендер или дивиденды.

«Лента» ожидает, что возможные изменения в корпоративной структуре будут реализованы в 2019 году, что позволит рассматривать возможность дивидендных выплат с начала 2020 года.

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={4A51493A-2C3C-4B28-98D5-59D3F42E979B}

"Лента" планирует открыть в 2019 году порядка 8 новых гипермаркетов и 7 супермаркетов.

«В 2019 году „Лента“ планирует открыть около 8 новых гипермаркетов в рамках программы органического роста. Это число включает в себя компактный гипермаркет в Казани, открытый в январе текущего года, а также магазины, которые стояли в плане открытий прошлого года, но были перенесены на 2019 год. Компания также намерена открыть в текущем году около 7 новых супермаркетов»

Органический рост остается для Ленты ключевым элементом стратегии развития. Компания продолжит поиск привлекательных возможностей для приобретения новых активов в обоих форматах.

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={666B3FD1-56AB-4B76-9FE4-4CFA6795FF25}

Выручка +13,2% до 413,6 млрд руб
EBITDA +2% до 36,2 млрд руб
Чистая прибыль упала на 11,1% до 11,8 млрд руб

CAPEX 2019 планируется на уровне 15 млрд руб
В 2019 году планируется открыть 8 новых гипермаркетов и 7 супермаркетов
Лента рассмотрит возможность выплаты дивидендов

Лента в пятницу опубликует финансовые результаты за 2П18 и 2018.

Группа уже раскрыла показатели чистых продаж вместе с операционными результатами: за 2П18 чистые продажи группы составят 220 млрд руб., увеличившись на 9.2% г/г, что говорит о существенном замедлении п/п (в 1П18 выручка выросла на 18.2% г/г). По нашим оценкам, EBITDA Ленты окажется под давлением во 2П18 (АТОН: EBITDA 2П18 — 20.6 млрд руб.) из-за негативного влияния от сокращения оптового бизнеса и сохраняющейся высокой конкуренции на рынке.

Мы ожидаем, что рентабельность EBITDA во 2П18 снизится приблизительно на 60 бп г/г до 9.3%. Мы прогнозируем, что рентабельность EBITDA за 2018 упадет до 9.1% (-60 бп г/г). Хотя мы ждем довольно слабых результатов, мы отмечаем, что они скорее всего уже учтены рынком в котировках, поскольку акции Ленты упали на 7% после выхода операционных результатов за 4К. Телеконференция состоится 22 февраля в 17:00 по московскому времени, +7 495 213 1767, ID конференции: 9228071.

АТОН

ПАО "«Магнит»" традиционно первым в отрасли объявило неаудированные финансовые результаты по итогам 2018 года.

Главным позитивным итогом 4 квартала стало ускорение темпов роста выручки до 9,7% на фоне роста сопоставимых продаж на 0,6% впервые за последние 2 года. Однако стоит отметить, что этот результат был достигнут за счет роста среднего чека на 3,7% при усилившемся оттоке трафика (-3%).

В течение 2018 г. Компания открыла 2 049 торговых точек (1 302 магазина «у дома», 731 магазин дрогери, 16 супермаркетов). Общее количество магазинов сети на 31 декабря 2018 г. составило 18 399.

По итогам года выручка «Магнита» увеличилась на 8,2% до 1 237 млрд. руб. на фоне роста торговых площадей на 11,6% и снижения l-f-l продаж на 2,5%.

Торговая площадь «Магнита» по данным на 31.12.2018 года составила 6 424 тыс.кв.м., и впервые с 2011 года Компания уступила по этому показателю X5 Retail Group (6 463,7 тыс.кв.м.). Валовая прибыль по итогам 2018 года увеличилась на 2,4% до 296,5 млрд. руб.

Валовая маржа снизилась с 25,3% годом ранее до 24% на фоне улучшения ценового предложения и промо-акций.

( Читать дальше )

На рынке США байбеки, или программы обратного выкупа акций, обычно оказывают позитивное влияние на котировки. Акции растут. Все инвесторы следят за байбеками.

В России тоже было недавно модно объявлять о байбеках эмитентов своих акций. Но они тут у нас почти никому НЕ ПОМОГЛИ. Даже несмотря на хаи по индексу.

Кому не помогли байбеки (акции в минусе):

• Лента
• ТМК
• Сафмар
• Обувь России
• МТС
• Магнит (с момента объявления акция «в нулях». Хотя, может, без выкупа стоила бы сейчас 1000-2000 :))

Исключение — только Лукойл (+17% с момента старта обратного выкупа)

Многие печали.

Источник отслеживания байбеков

Чистая прибыль «Магнита» по МСФО увеличилась на 7,1% с 7,9 млрд рублей в 4 квартале 2017 г. до 8,4 млрд рублей в 4 квартале 2018 г., сообщает компания.

Показатель EBITDA за 4 квартал 2018 г. вырос на 4,3% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на фоне рентабельности по EBITDA на уровне 7,0%.

Выручка компании выросла на 9,7% с 302 млрд руб. в 4 квартале 2017 г. до 332 млрд руб. в 4 квартале 2018 г. на фоне значительного восстановления LFL продаж до 0,6% по сравнению c -2,0% в предыдущем квартале. Это первый квартал за последние 2 года с положительными сопоставимыми продажами.

Сегодня «Магнит» представил неаудированные результаты по МСФО за 4 квартал и весь 2018 год, которые, на наш взгляд, демонстрируют улучшение показателей. Рост показателей выручки, EBITDA и LFL-продаж (сопоставимые продажи до этого момента снижались 8 кварталов подряд) могут отражать первые успехи обновленного менеджмента (улучшение эффективности работы в магазинах, снижение расходов на оплату труда, оптимизацию энергопотребления).

( Читать дальше )