медвежий рынок

Технологический сектор долгое время был локомотивом фондового рынка. Но все рано или поздно заканчивается.

Фирма придерживается мнения что рынок находится в стадии зарождения большого медвежьего рынка.

Похоже, что растущий рынок технологий подходит к своему концу и на это есть две основные причины:

Во-первых, банк считает, что слабость рынка полупроводникового сектора, вызвана падением цен на память. Этот рынок и так является высоко конкурентным, а при падении цен на память это начинает бить по маржинальности бизнеса.

Во-вторых, технологический сектор сталкивается с потенциально большими сложностями в области регулирования в отрасли, особенно после второго раунда слушаний в Конгрессе с топ-менеджерами компаний.

Конечно поводов для волнения пока нет, но нужно понимать, что сектор технологий переоценен и любой негативный фактор, который может вылезти на поверхность, способен сильно изменить стоимость многих активов в этой отрасли.

Помимо этого, Morgan Stanley утверждает, что одним из защитных секторов  сейчас является индустриальный сектор, в последнее время он был под давлением хотя и был главным выгодоприобретателем после налогового послабления Трампа.

У аналитиков Goldman Sachs есть любопытный индикатор, с помощью которого они пытаются оценивать вероятность смены трендов на фондовом рынке. Логика очень простая – берутся ключевые макро- и рыночные индикаторы и оценивается, насколько они сильно отклонились от нейтральных уровней. Эти индикаторы приведены в таблице: https://t.me/russianmacro/1455. Из этой таблицы видно, что лишь относительно низкая инфляция является успокаивающим фактором для инвесторов. Остальные индикаторы сигнализируют об опасности. Важный момент, показывающий, почему сейчас для инвесторов так важны будут инфляционные показатели.

• индекс ISM, характеризующий уровень деловой активности в экономике
• норма безработицы, характеризующая степень перегрева/охлаждения рынка труда
• базовая инфляция – как правило, чем выше инфляция, тем выше деловая активность, но и выше риски серьёзного ужесточения кредитно-денежной политики
• Shiller P/E – традиционный индикатор стоимости акций, но скорректированный на циклические факторы (я уже как-то приводил его исторический график https://t.me/russianmacro/188), сейчас этот индекс находится на исторически очень высоких уровнях, что, конечно, что уже давно наводит на мысли о неизбежной и жёсткой коррекции
• Наклон кривой доходности UST – тоже очень важный индикатор, характеризующий уровень деловой активности; более того, имеющий опережающие свойства – плоский и, тем более, инверсивный вид кривой часто служит предвестником рецессии

Кризис или не кризис? Будет продолжение или нет. Вот в чем вопрос.
На графике коррекции на индексе S&P с 2009 года.



Есть признаки того, что все происходящие достаточно серьезно и так же с иной стороны есть признаки, что есть позитив.
НЕГАТИВ
Быстрый относительный рост #VIX — самое главное VIX это цена опционов, которые являются страховкой от падения рынка ( купленные путы ). То есть на рынок пришел очень сильный негатив — рост #VIX на 100% самый большой за все время наблюдений. Такого не было даже в 2008 году. Большой отток средств инвесторов с рынка, общее падение капитализации рынков. Рынки потеряли триллионы долларов капитализации. Общие настроения — негативные.
ПОЗИТИВ Не работает не один защитный актив — ни золото, ни трежерс вообще ничего. Золото упало то же! То есть рынок выходит в валюту. В мире нет негатива — коллапса банков, кредитного риска а-ля Греция или Дубай, замедления экономического роста — вообще ничего, что бы говорило за падение рынка. Кроме роста ставок по гос. обязательствам в G7. Причем в США это не так сильно как в Европе с декабря 2017 года. В Европе низкая база. Выросли даже обязательства Щвейцарии! Правда в последнею неделю пошел обратный процесс.