металлургия

Рост рентабельности... ПАО «Полюс» вчера опубликовало хорошую отчетность за 1 кв. 2019 г. по МСФО, которая в целом оказалась близка к ожиданиям рынка по выручке и EBITDA. Так, выручка увеличилась на 22% год к году, но сократилась на 3% квартал к кварталу до 751 млн долл., а скорректированная EBITDA выросла на 26% и 0,8% соответственно до 484 млн долл. Чистая прибыль составила 243 млн долл., прибавив 9% с уровня годичной давности и сократившись на 17% относительно предыдущего квартала. В результате рентабельность по EBITDA повысилась на 2,3 п.п. год к году и на 2,4 п.п. квартал к кварталу до впечатляющих 65%.

… при снижении объема продаж. За отчетный период компания увеличила объем производства золота на 19% год к году до 601 тыс. унций, но снизила его по сравнению с 4 кв. прошлого года на 6%. Объем продаж золота вырос соответственно на 24%, но сократился на 12% до 570 тыс. унций. Сокращение в основном связано со снижением реализации флотоконцентрата с месторождения «Олимпиада». Средняя цена реализации золота опустилась на 2% год к году и повысилась на 6% квартал к кварталу до 1 308 долл./унция. В результате сокращение объема реализации золота в 1 кв. 2019 г. по сравнению с 4 кв. 2018 г. привело к снижению выручки за квартал. Общие денежные затраты (ТСС) уменьшились до 358 долл./унция с 383 долл./унция год назад, однако оказались выше показателя 4 кв. 2018 г., который составил 324 долл./унция. Основной причиной квартального роста затрат было снижение объемов продаж флотационного концентрата. Совокупные денежные затраты на производство и поддержание (AISC) за период сократились на 7% квартал к кварталу и на 11% год к году до 589 долл./унция. В целом же, расходы росли медленнее выручки, что позволило компании повысить рентабельность по EBITDA.

Совет директоров Норильского никеля предложил выплатить по результатам 2018 г. дивиденд в размере 792,52 руб. на обыкновенную акцию

Размер дивиденда соответствует дивидендной политике компании. Решение совета директоров должно быть утверждено собранием акционеров, которое пройдет 10 июня. Дивиденды получат акционеры, включенные в реестр по состоянию на 21июня. Скорректированный для расчета дивидендов показатель долговой нагрузки Нориникеля (Чистый долг/12М EBITDA) равен лишь 0,8 и в соответствии с правилами компании позволяет выплачивать дивиденды исходя из 60% годовой EBITDA за вычетом дивидендов, уже выплаченных в октябре по итогам 1 п/г 2018 г. (11,65 долл./акция на общую сумму 1,8 млрд долл.). Следовательно, на дивиденды компания должна направить около 1,939 млрд долл, или 125,4 млрд руб. Такую сумму и рекомендовал выплатить совет директоров. Дивиденд на акцию составляет 792,52 руб, что при текущей цене обеспечивает доходность около 5%.

Торгуйте БЕСПЛАТНО с тарифным планом «15 лучших»

С уважением, команда УРАЛСИБ Брокер.

т.: 8 (800) 100-59-00

Падение выручки и рентабельности... Petropavlovsk Plc вчера опубликовал слабую отчетность за 2018 г. по МСФО и операционные результаты за 1 кв. 2019 г. Выручка в прошлом году сократилась на 15% год к году до 500 млн долл., EBITDA – на 27% до 143 млн долл. Рентабельность по EBITDA снизилась с 33,5% в 2017 г. до 28,6%, а чистая прибыль сократилась с 37 млн долл. до 26 млн долл. соответственно.

… из-за сокращения продаж золота и роста затрат в первом полугодии. Объем производства золота компанией в прошлом году сократился почти на 4% год к году до 422 тыс. унций, включая 51,2 тыс. унций золота в концентрате, что соответствует нижней границе прогноза менеджмента. Объем продаж сократился на 16% до 369,6 тыс. унций, что привело к существенному падению выручки, хотя средняя цена реализации золота за год почти не изменилась – 1 262 долл./унция в 2018 г. против 1 263 долл./унция годом ранее. Общие денежные затраты (ТСС) выросли на 6% до 786 долл./унция. При этом совокупные денежные затраты на производство (AISC) также увеличились – почти на 16% до 1 117 долл./унция. В результате рентабельность по EBITDA снизилась на 5 п.п. Следует отметить, что рост затрат наблюдался в первом полугодии, а во втором новой команде удалось улучшить контроль над затратами. В частности, ТСС сократились с 899 долл./унция в первом полугодии до 650 долл./унция во втором полугодии, а AISC, по нашей оценке, – с 1 138 долл./унция до 1 098 долл./унция соответственно. Сокращение затрат соответствует прогнозу компании, представленному в сентябре 2018 г. Благодаря этому EBITDA во втором полугодии увеличилась на 36% по сравнению с показателем первого до уровня 2 п/г 2017 г., хотя выручка за этот период и сократилась на 15% относительно 1 п/г 2018 г. В нынешнем году Petropavlovsk планирует реализовать 450–500 тыс. унций, ТСС ожидаются в размере 850–950 долл./унция, а после запуска автоклавной установки на полную мощность в 2020 г. прогнозируется снижение денежных затрат на 15%. В 1 кв. 2019 г. компания добыла 107,7 тыс. унций золота, что на 4% меньше, чем в 1 кв. 2018 г.

EBITDA снизилась на 18% по сравнению с предыдущим кварталом. НЛМК опубликовал консолидированную отчетность за 1 кв. 2018 г. по МСФО, которая оказалась хуже консенсус-прогноза: на уровне ожиданий по выручке и на 3 п.п. ниже оценок EBITDA. За квартал выручка снизилась на 5% до 2,87 млрд долл., EBITDA – на 18% до 812 млн долл., а рентабельность по EBITDA – на 4 п.п. до 24%. Чистая прибыль сократилась на 25% до 382 млн долл., неденежный убыток от изменения курсовых разниц составил 61 млн долл. Свободный денежный поток вырос на 35% до 678 млн долл. благодаря высвобождению рабочего капитала. Долговая нагрузка остается на низком уровне: чистый долг вырос на 3% до 1,87 млрд долл., а показатель Чистый долг/EBITDA за последние 12 мес. составляет 0,26х.

Свободный денежный поток вырос благодаря относительно низким капзатратам и высвобождению оборотного капитала. Выручка снизилась в связи с коррекцией цен на стальную продукцию, при этом незначительно уменьшился и объем продаж – на 1% до 4,61 млн т. В структуре выручке выросла доля готовой продукции, в основном за счет увеличения продаж горячекатанного проката (доля готового проката выросла на 4 п.п. до 66%), тогда как продажи слябов NBH (совместному предприятию в Бельгии) сократились на 24% до 0,44 млн т., также были снижены поставки слябов на американские предприятия НЛМК.

Рост производства золота... ПАО «Полюс» вчера опубликовало производственную отчетность за 1 кв. 2019 г. Производство золота выросло на 19% год к году и сократилось на 6% квартал к кварталу до 601 тыс. унций. За квартал компания добыла 11,9 млн т руды, продемонстрировав рост на 11% квартал к кварталу и на 21% год к году.

… обеспечивает увеличение продаж. За отчетный период Полюс увеличил продажи золота на 22% относительно уровня годичной давности и сократил на 3% за квартал до 741 млн долл. Средняя цена золота в 1 кв. повысилась на 6% квартал к кварталу до 1 308 долл./унция.

Чистый долг остается практически неизменным. Как сообщила компания, чистый долг на конец 1 кв. составил 3,011 млн долл., что на 2% ниже, чем по итогам 2018 г. и в конце марта 2018 г. Учитывая рост продаж в 1 кв. год к году можно предположить, что долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA за 12 мес.) в 1 кв. 2019 г. по крайней мере не увеличилась с конца 2018 г., когда она составляла 1,7. Производственные показатели компании обещают хорошие финансовые результаты по итогам квартала. Мы полагаем, что акции Полюса могут рассматриваться как альтернатива инвестициям в золото.

Polymetal увеличил производство золота в 1 кв. 2019 г. на 41% год к году до 302 тыс. унций.

Рост добычи на новом месторождении. По сообщению компании, общее производство в 1 кв. текущего года увеличилось до 374 тыс. унций (включая концентрат) в золотом эквиваленте, что на 41% больше, чем в 1 кв. 2018 г. Результат объясняется тем, что производство на новом месторождении «Кызыл» превзошло ожидания и позволило не только компенсировать выбывшие месторождения, но и нарастить совокупное производство. Выручка за квартал выросла на 28% год к году до 454 млн долл., а выручка от продажи золота – на 41%. Компания планирует в 2019 г. добыть 1,55 млн унций в золотом эквиваленте при денежных затратах 600–650 долл./унция и совокупных денежных затратах 800–850 долл./унция. Итоговые дивиденды за 2018 г. в размере 0,31 долл./акция будут выплачены 24 мая 2019 г.

Торгуйте БЕСПЛАТНО с тарифным планом «15 лучших»

С уважением, команда УРАЛСИБ Брокер.

т.: 8 (800) 100-59-00

UC Rusal и американский стартап Braidy Industries создадут в США совместное предприятие по производству плоского проката, сообщил UC Rusal.

Позитивная новость. По данным компании, проектная мощность прокатного завода составит 500 тыс. т ленты горячего проката и 300 тыс. т готовой продукции холодного проката в год. РУСАЛ будет поставлять алюминий (как в плоских слитках, так и первичный металл) для завода с Тайшетского алюминиевого завода, который в настоящее время строит компания. В обмен на вложенные средства РУСАЛ получит 40-процентную долю нового завода. Остальные 60% будут принадлежать Braidy Industries. Пул финансовых учреждений обеспечит проектное финансирование. Общая стоимость завода, по информации СМИ, составит 1,6 млрд долл. UC Rusal сообщила, что уже заключила с американским партнером договор о намерениях, юридические документы будут подписаны во 2 кв. 2019 г. Спрос на плоский прокат металла в Северной Америке на протяжении последних пяти лет активно растет. Более того, рост спроса наблюдается во всем мире и будет продолжаться, особенно в автомобильной промышленности. Мы полагаем, что строительство завода отвечает стратегии компании по увеличению производства продукции с высокой добавленной стоимостью.

Продажи стального сегмента выросли на 3% квартал к кварталу. В пятницу Северсталь опубликовала операционные результаты за 1 кв. 2019 г. В связи с проведением в предыдущем квартале работ на доменной печи No2 объемы производства чугуна выросли на 6% до 2,4 млн т по сравнению с 4 кв. 2018 г. (рост год к году составил 1%). Объемы производства стали выросли по сравнению с четвертым кварталом на 4% до 3,0 млн т и практически не изменились год к году. Объем продаж концентрата коксующегося угля на предприятии «Воркутауголь» сократился на 1% из-за планового ремонта до 1,0 млн т, но увеличился год к году благодаря росту объемов производства.

Доля продаж продукции с высокой добавленной стоимостью не изменилась. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью осталась на уровне предыдущего квартала (44%). Это обусловлено снижением объема продаж полуфабрикатов, с одной стороны, и увеличением объема продаж оцинкованного листа, листа с полимерным покрытием и толстолистового проката, с другой. Средние цены реализации (EXW) большей части стальной продукции снизились в 1 кв. 2019 г.: на полуфабрикаты – на 5%, горячекатаный лист – на 6%, на холоднокатаный лист – на 3%.

АК «АЛРОСА» реализовала алмазно-бриллиантовой продукции в марте 2019 г. на 377,1 млн долл.

Рост продаж алмазов и бриллиантов. Рост продаж по сравнению с предыдущим месяцем составил 9%, а по сравнению с мартом прошлого года компания реализовала продукции на 32% меньше. Из 377,1 млн долл. выручки от продаж 369,2 млн долл. обеспечены алмазным сырьем и около 8 млн долл. – бриллиантами. В прошлом месяце соответствующие показатели составляли – 340,6 млн долл. и 5 млн долл. Тем не менее за 1 кв. 2019 г. объем продаж составил 1,004 млрд долл. против 1,6 млрд долл. в 1 кв. 2018 г. Из общего объема выручки 987,9 млрд долл. – это продажи сырья, а 16,3 млрд долл. – реализация бриллиантов. Сокращение продаж в 1 кв. текущего года, видимо, обусловлено снижением во второй половине прошлого года спроса на алмазную продукцию, восстановление которого началось в этом году.

Торгуйте БЕСПЛАТНО с тарифным планом «15 лучших»

С уважением, команда УРАЛСИБ Брокер.

т.: 8 (800) 100-59-00