мечел

Сезон большой отчетности продолжается. Многострадальный угольный гигант Мечел опубликовал результаты по МСФО за 2024 год.

Ровно год назад я разбирал результаты Мечела за 2023-й. Тогда прибыль компании рухнула в 3 раза, инвесторы потеряли всякую веру в дивиденды, но хотя бы сократился валютный долг. Давайте посмотрим, что изменилось.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты Яндекс, Фосагро, Газпромнефти, НОВАТЭКа, Норникеля и Северстали.

💼Стыдно признаваться, но да — я держу в портфеле бумаги Мечела. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам полезную выжимку — как всегда, коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

⛏️О компании

🏭Мечел — горно-металлургический холдинг, объединяющий более 20 горнодобывающих, металлургических и электрогенерирующих компаний. Председатель совета директоров и крупнейший акционер — Игорь Зюзин.

( Читать дальше )

Целевую цену по обыкновенным и привилегированным акциям Мечела мы понижаем с 85 руб. до 65 руб. за штуку, а рейтинг остается прежним —«Продавать».

• На прошлой неделе компания опубликовала операционные и финансовые результаты за 2024 г., которые мы расцениваем как слабые и соответствующим образом корректируем прогнозы.

• На фоне падения цен на коксующийся уголь на внешнем и внутреннем рынках, слабого спроса на сталь и существенного роста процентных платежей продолжают ухудшаться фундаментальные показатели Мечела, и отчетность за 2П24 показала, что о восстановлении прибылей в ближайшие полгода-год речи пока не идет.

• Полагаем, долговая нагрузка продолжит увеличиваться в этом году, и на процентные расходы уйдет около 90–95% EBITDA.

• С нашей точки зрения, из-за ухудшения финансовых показателей возрастают риски продажи части активов или дополнительной эмиссии акций с целью снижения долга, что, скорее всего, может привести к ценовой коррекции в бумагах эмитента.

( Читать дальше )

🪨 Мечел отчитался за 2024 год.

🔎 ПАО «Мечел» крупный промышленный холдинг, объединяющий в единую производственную цепочку более 20 предприятий по производству и реализации угля, стали и сплавов, железной руды, а также электрической и тепловой энергии. Компания является одним из лидеров экспортных поставок и обладает обширной инфраструктурой, которая включает порты и подвижные составы.

Пробежимся кратко по отчету за 2024 год. При желании, с полной версией отчета вы можете ознакомиться по ссылке.

Выручка 387 477 Млн рублей (-5% г/г)
Чистая прибыль -37,1 млрд рублей (+66% г/г) (За 2023 год убыток 22,3 млрд руб.)

Дивиденды даже обсуждать не будем. Но, один год не показатель. Посмотрим на компанию, в разрезе 5-ти лет.

Сектор: Сырьевая промышленность
Отрасль: Металлургия и горнодобывающая промышленность
Тикер: MTLR

Финансовые показатели:
💵Выручка:
2020 год — 265.5 млрд руб
2021 год — 402.1 млрд руб
2022 год — 434.1 млрд руб
2023 год — 405.9 млрд руб
2024 год — 387.5 млрд руб
Среднегодовой рост выручки составляет 9.9%. По большому счету, с выручкой все не так уж и плохо.

( Читать дальше )

Курс рубля, хоть и выглядит излишне сильным, может пока остаться на текущем уровне. Сильный рубль замедлит инфляцию и сподвигнет ЦБ быстрее снижать ключевую ставку. Это может стать новым катализатором для финансовых рынков, в первую очередь для акций.

Если сценарий «Курс 85 руб. за доллар» до конца 2025 г. реализуется

Это значительно повлияет на инфляцию: она опустится до 4,5% на конец года против 6,5% в базовом сценарии. Такое замедление будет дополнительным аргументом для ЦБ в пользу смягчения монетарной риторики: более резкое снижение ключевой ставки — на 2 п.п. на июньском заседании. Снижение ставки, в свою очередь, — следующий значимый фактор роста российских рынков.

Главное

• Сценарий «Курс 85 руб. за доллар» до конца 2025 г. — это минус 2 п.п. к инфляции на конец года.

• По-прежнему ждем снижения ставки ЦБ в июне, но более резкого — сразу на 2 п.п.

• Быстрое снижение ставок подстегнет рынки — до конца года акции могут добавить 15–20%.

( Читать дальше )

ЕС ввел санкции против председателя совета директоров Мечела Игоря Зюзина, против гендиректора ИнтерРАО Сергея Дрегваля, президента ЮГК Константина Струкова, главы ОАК Вадима Бадехи, владельца АФК Системы Владимира Евтушенкова — ТАСС

tass.ru/ekonomika

Для угольщиков продолжаются смутные времена: Распадская и Мечел в глубоких убытках
На прошлой неделе крупнейшие угольные компании России представили удручающие финансовые отчёты.

Мечел
— Выручка: 388 млрд руб. (-5% г/г)
— Скорр. EBITDA: 55 млрд руб. (-35% г/г)
— Чистый убыток: 37 млрд руб. (против прибыли в 22 млрд в прошлом году)
— Чистый долг/EBITDA: 4,6x (2,9x годом ранее)

Распадская
— Выручка: $1,7 млрд (-21% г/г)
— EBITDA: $294 млн (-58% г/г)
— Чистый убыток: $133 млн. (в прошлом году была прибыль $440 млн)
— Чистая денежная позиция: $39 млн (304 млн годом ранее)

Причины столь плачевных результатов у обеих компаний схожи — слабая конъюнктура российского и мировых рынков угля, давящая на отпускные цены; санкции, вынудившие продавать уголь в Азию с дисконтом; рост себестоимости. Дополнительное давление на Мечел оказали неблагоприятная конъюнктура на рынке сталелитейной продукции и возросшие процентные расходы из-за высокой ключевой ставки.

Мы ожидаем, что и этот год для отрасли будет непростым — триггеров для роста цен на уголь и намеков на скорое снятие санкций нет, логистика остается дорогой, а рубль крепким. Улучшения ситуации на рынке стали мы также не ждем.

( Читать дальше )

Вышел отчет за 2024 год у компании Распадской. Отчет представлен в долларах, ок, посмотрим значит в долларах. Cитуация во втором полугодии стала радикально хуже по сравнению с первым полугодием...

📌 Коротко по отчету

— Выручка. Выручка за второе полугодие составила 0.75 млрд долларов по сравнению с 0.99 млрд за первое полугодие. Добавить тут нечего!

— Баранка по операционке. В первом полугодие было разовое бумажное обесценение активов на 200 млн долларов, а операционная прибыль составляла 100 млн, за второе полугодие баранка по операционным доходам ⚠️

— FCF и Кэш. По итогам 2024 года FCF от операционной деятельности обнулился (хотя вернули часть дебиторки во втором полугодие), а с учетом Capex на 290 млн долларов стал отрицательным, поэтому на счетах компании осталось 90 млн долларов (год назад 330 млн долларов).

— Дивиденды. Компания ожидаемо отказалась от выплаты дивидендов из-за иностранной прописки материнской компании — Евраза. Но если вдруг ситуация решится, то cколько заплатит компания?

( Читать дальше )

В январе 2025 года экспорт угля из России в Турцию вырос в два раза по сравнению с аналогичным месяцем 2024 года, составив 2,4 млн тонн. Этот рост стал возможен благодаря увеличению поставок через порты Азово-Черноморского бассейна, которые показали рост на 68% до 2,8 млн тонн. Эти показатели способствовали общему увеличению объемов угольного экспорта из России, который впервые с сентября 2023 года показал положительный результат (+5%), составив 16,1 млн тонн.

Однако, несмотря на рост поставок в Турцию, экспорт угля в другие страны, например, в Индию, остается на низком уровне, а поставки в Китай остаются стабильными. Проблемы с логистикой, низкие мировые цены на уголь и высокий рост стоимости перевалки продолжают оставаться серьезными вызовами для российских экспортеров.

По прогнозам экспертов, рост поставок в Турцию может быть временным, так как профицит предложения на рынке и конкуренция с добычей в Китае и Индии могут снизить объемы экспорта угля из России в 2025 году.

Источник: www.vedomosti.ru/business/articles/2025/02/24/1093922-rossiiskie-ugolschiki-v-yanvare-uvelichili-otgruzki-v-turtsiyu?from=newsline

Торговля на новостях — это не только анализ отчетности, но и понимание того, как реагирует рынок. В этом разборе делюсь своими сделками по «Распадской» и «Мечелу», где технические и фундаментальные факторы говорили в пользу падения, но реальность оказалась иной. Почему акции не пошли вниз даже после слабых финансовых результатов? Какие уроки можно вынести из этой ситуации? Разбираем детально.

Сделки

– Распадская: шортил акции после ретеста уровня снизу, ожидая слабого отчёта и отказа от дивидендов за 2024 г. по техническим и финансовым причинам. Логика была простой: плохая отчётность и рекомендация не платить дивиденды должны были усилить нисходящий тренд.

Совет директоров действительно рекомендовал не выплачивать дивиденды. Компания завершила год с чистым убытком $133 млн против прибыли $440 млн годом ранее. Выручка Распадской упала за II пол. 2024 г. на 24% г/г, свободный денежный поток составив минус $253 млн.

Несмотря на это, акции выросли в пятницу на закрытии шортов. Ожидал, что после этого движение вниз продолжится, но этого не произошло. Закрыл позицию по 270,1 руб., не дожидаясь стоп-лосса. Вечером акции вынесли вверх более чем на 6% на тонком рынке после очередных заявлений Трампа.

( Читать дальше )

Продолжаем искать детали, которые прячутся за сухими цифрами и новостями :)

Яндекс — хорошо, но есть вопросы. Представил сильный отчет — выручка выросла на 37%, а чистая прибыль превысила 100 млрд. рублей. Компания избавилась от убыточных сегментов, поэтому ее рентабельность стала гораздо лучше.

Но в бочке меда есть и ложка дегтя — теперь менеджмент щедро награждает себя акциями. На эти цели было направлено более 90 млрд. рублей, и в 2025 году эта практика продолжится — для этого компания «напечатает» еще 2% акций.

Рубль идет в атаку. С начала года рубль укрепился уже на 13%, что сделало его лучшей валютой среди развивающихся рынков. «Деревянный» позитивно реагирует на переговоры и возможное смягчение санкций, а ведь впереди еще и налоговый период.

Эксперты заговорили об укреплении до 80 рублей за доллар, но у Минэка совсем другие цифры — в 2025 году средний курс доллара будет 96,5 рублей, а в 2026 году — 100 рублей. Кому мы верим больше? :)

( Читать дальше )