облигации

Об итогах торгов на вторичном рынке по шести биржевым выпускам облигаций компании и выплате купонов по четырем бумагам за прошедший месяц — в обзоре Boomin.

Ключевые события

ООО «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС» по итогам 2024 года получит выручку в размере 2,7–2,8 млрд рублей. Факторинговый портфель компании составит около 2 млрд рублей. Такие цифры в конце декабря прошлого года в интервью Boomin озвучил управляющий партнер компании Алексей Примаченко. Текущий 2025 год эмитент ожидает завершить с выручкой 2,5 млрд рублей, рост к 2024-му составит 30%.

По его словам, в России сложился рынок продавца, что способствует бурному развитию факторинга. «Это мы сейчас выбираем из широкого пула самых качественных клиентов. Причем вопрос ставки даже не стоит, компании готовы занимать по очень высоким ставкам. Но так как мы адекватно взаимодействуем с клиентским полем, то создаем те ставки, которые укладываются в наш спред планового маржинального дохода по бизнес-модели», — подчеркнул глава Global Factoring Network.

В конце 2024 года ЦБ сохранил ставку на уровне 21%. В результате еще в конце прошлого года ставки по депозитам моментально снизились на всех сроках. 

В то же время индексы государственных (RGBI) и корпоративных (RUCBTRNS) облигаций положительно отреагировали на решение ЦБ сохранить ставку. 

Главный риск на этот год — повышение ключевой ставки. Кроме того, в 2025 году Минфин планирует увеличить объем размещений на рынке ОФЗ до 4,8 трлн рублей (на 22% выше объема 2024 года). На фоне высоких ставок будут расти и риски банкротств отдельных эмитентов.

Если эти риски не страшат, ниже перечислены ТОП-10 облигаций на 2025 год от РБК, которые соответствуют трем критериям: высокий кредитный рейтинг, фиксированный купон и доходность более 20%. 

1. Россельхозбанк, выпуск БO-12-002P (RU000A106FV6)

• Доходность: 23,09%

• Дата погашения: 26.06.2026

• Купон: 9,95% (два раза в год)

• Рейтинг: компании — АКРА АА (RU), НКР AA+.ru, рейтинг выпуска — АКРА АА (RU).

Народный банк Китая приостанавливает выкуп казначейских облигаций на открытом рынке из-за нехватки предложения бумаг и возобновит его в свое время в зависимости от рыночных условий

Ранее китайский регулятор неоднократно заявлял о риске формирования «пузыря» на рынке гособлигаций. Доходности казначейских бондов КНР упали до рекордных минимумов на фоне ожиданий существенного смягчения денежно-кредитной политики НБК для поддержки слабеющей экономики. Снижению доходностей также способствовал рост спроса на госбумаги как наиболее надежные активы в условиях продолжающегося кризиса на рынке недвижимости КНР и опасений дефляции в стране.

«Решение НБК означает, что регулятор обеспокоен падением доходностей гособлигаций», — сказал The Wall Street Journal главный экономист Pinpoint Asset Management Чживэй Чжан.

Снижение доходностей китайских бондов оказывает давление и на нацвалюту, курс офшорного юаня опускался до рекордного минимума в паре с долларом.

Объем чистого выкупа казначейских облигаций китайским ЦБ за пять месяцев с момента запуска программы (август-декабрь) составил порядка 1 трлн юаней ($136 млрд).

Итак, друзья, вот уже шестой год (69 месяцев) я инвестирую на ИИС и пытаюсь с его помощью создать денежный поток, который бы не зависел от моей основной работы и носил подстраховывающий характер. Инвестировать я начал с мая 2019 года.

• Моя стратегия — 70% акций, 20% облигаций, 10% золота и 100% надежд на рост.

Я назвал ее по простому: РУБ-ИН (РУБлевые ИНвестиции). Это мой агрессивный подход к долгосрочному росту (10+ лет), где акции составляют львиную долю портфеля, а облигации и золото мирно стоят в сторонке, но тоже делают своё дело.

Всё это время я придерживаюсь принципа: лучше купить «лишний» лот сейчас, чем жалеть о нём потом. На этой неделе портфель снова пополнился яркими представителями российской экономики. И пусть кто-то сомневается в наших «голубых фишках», я продолжаю верить в их блестящее будущее (и свои 70% акций в портфеле).

Список новых покупок ниже. Читайте, улыбайтесь и знайте: каждый раз, когда я добавляю акции, это очередной кирпичик в фундамент будущей финансовой независимости!

📌 На данный момент у АО «Рольф» в обращении 3 выпуска облигаций с общим облигационным долгом 1500 млн.₽.

Анализ проведен по итогам финансовой отчетности (РСБУ) предприятия за 9мес. 2024 г.

Финансовые результаты:
— Выручка: 164858 млн. руб.
— Чистая прибыль (убыток): (-7693) млн. руб.

Резюме:
(*) — динамика указана за отчетный период.

Собственный капитал уменьшился на 36% (-), долгосрочные обязательства выросли на 23% (-), краткосрочные сократились на 18% (+).

Предприятие закредитованное, заемный капитал превышает собственный в 2,15 раза. Долговая нагрузка увеличилась на 31% (-).

По финансовым результатам (год-к-году): выручка просела на -6%, был сгенерирован чистый убыток (-7,7) млрд.₽ против 5 млрд.₽ прибыли годом ранее.

Индекс МосБиржи начинает год с коррекции. От максимумов он отступил уже на 4%. Почему индекс падает и что держат в фокусе инвесторы, разбираемся в материале.

Акции

• Текущая коррекция на рынке акций — лишь технический откат после сильного декабрьского движения вверх. За 2,5 недели Индекс МосБиржи вырос на 20%, и фиксация вполне закономерна.
• В то же время рынок акций остается дешевым по историческим меркам. Аналитики БКС на горизонте года ждут роста индекса на 26% (на 36% с учетом дивидендов).
• Декабрьское решение ЦБ сохранить ставку на прежнем уровне было позитивным сигналом, хотя регулятор и предупреждает о ее возможном повышении вновь.
• Немаловажным фактором остаются ожидания геополитических улучшений.

Где докупать

Индекс пробил многомесячный нисходящий тренд и поднялся к 200-дневной скользящей средней. Все это позитивные среднесрочные сигналы.

Для наращивания позиций можно использовать уровни по сетке Фибоначчи. К первому уровню коррекции индекс уже опустился, следующие привлекательные точки, которые потенциально могут стать разворотными, — 2700 и 2630. 50%-й уровень в особенности интересен.

Активность торгов по бумагам из индекса RGBI вчера несколько выросла (до 6 млрд руб. против 0,4-0,8 млрд руб. в праздничные дни января); индекс незначительно снизился до 105,95 пунктов (-0,3 пункта).

Как мы отмечали ранее, пока триггеров для продолжения роста котировок ОФЗ после их взлета в конце декабря на сохранении ключевой ставки мы не видим. На следующей неделе выйдут данные по инфляции за первые недели января, которые вполне могут стать триггером для усиления коррекционных настроений на рынке госдолга. Среднесрочной целью по индексу RGBI является открытый гэп на уровне 102,5 пункта; рекомендуем пока не спешить с увеличением позиции в длинных ОФЗ с фиксированной ставкой. Вместе с тем, долгосрочный позитивный взгляд на рынок мы сохраняем.

• АПРИ БО-002Р-08 (BBB–|ru| / BBB-.ru, 450 млн руб., ставка купона 34% на 1 год до оферты, YTM 39,85%, дюрация 0,86 года) размещен на 77%. Интервью с эмитентом YOUTUBE | ВК | RUTUBE

• ПКО СЗА БО-01(BB–|ru|, 100 млн руб., ставка купона 31%, YTM 35,81%, дюрация 2 года) размещен на 66%. Интервью с эмитентом YOUTUBE| ВК| RUTUBE

Подробности участия в первичных размещениях — в телеграм-боте ИК «Иволга Капитал» @ivolgacapital_bot

ВТБ не часто радует акционеров, но аналитика в банке хорошая. Присмотримся?

👀Смотри также:

👉Прогноз на 2025 от АТОН

👉Прогноз на 2025 от БКС

👉Прогноз на 2025 от Альфы

📘Саммари

🔹 ключевая ставка на конец года 14-25% (базовый сценарий 23%)

🔹 доллар/рубль 108 к концу года (диапазон 98-115)

🔹 MOEX +15% (+12% дивидендами)

🔹 Ставка на Трампа и мягкую денежно-кредитную политику в США

🛢 нефть ниже, чем в 2024 (Urals $66-68)

❤️фонды ликвидности

Понравилась раскладка на 3 сценария. Старомодное сценарное прогнозирование, которое работает.