онлайн-продажи

Американский ретейлер Costco Wholesale представил финансовые результаты за три месяца с окончанием 22 ноября. Согласно отчету компании, чистая прибыль достигла $1,17 млрд или $2,62 на акцию по сравнению с $844 млн или $1,90 на бумагу годом ранее. Заметим, что аналитики в среднем прогнозировали показатель на уровне $2,07 на одну акцию.

Чистые продажи, тем временем, повысились на 16,9% г/г до $42,35 млрд, не дотянув до усредненных прогнозов в $46,33 млрд, а темпы роста онлайн-продаж подскочили на 86,4% г/г, что и способствовало столь значительному улучшению финансовых показателей. Сопоставимые продажи в отчетном периоде увеличились на 15,4% г/г, тогда как ожидалось их повышение на 16% г/г. Примечательно, что в ноябре темпы роста показателя замедлились до 13,4% г/г, после прироста на 16,5% г/г в октябре и на 16,9% г/г в сентябре.

Расходы, связанные с пандемией (в частности, издержки на оплату труда), продолжили расти и составили в минувшем квартале $212 млн.

Несмотря на увеличение финансовых показателей, бумаги компании отступили вчера, 10 декабря, на 0,4%. Заметим, что компания остается переоцененной по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA по отношению к сектору в целом, в связи с чем мы пока сохраняем нашу рекомендацию «держать» до бумагам компании.

Аседова Наталия
ГК «Финам»
           

Как сообщило вчера агентство “Интерфакс”, менеджмент «Детского мира» обсуждает возможность выделения и IPO своего онлайн-бизнеса. Конкретных планов в этом направлении пока нет.

На онлайн-бизнес «Детского мира» приходится 23% совокупных продаж в России (22% совокупных продаж) по итогам 9М20. Стратегия компании предусматривает выход онлайн-продаж на 45% от совокупных продаж в среднесрочной перспективе, что предполагает рост онлайн-продаж на 40-45% в год (против среднегодовых темпов роста совокупных продаж на 13%), по нашей оценке.

По данным компании, рентабельность EBITDA онлайн-бизнеса составляет более 10%, что соответствует смешанной рентабельности EBITDA «Детского мира». Мы считаем, что благодаря этому онлайн-бизнес «Детского мира» лучше позиционирован на рынке в сравнении с другими игроками в сегменте e-commerce, которые пока еще не вышли на уровень безубыточности.

Если мы оценим онлайн часть бизнеса «Детского мира», исходя из коэффициентов стоимости IPO OZON и их текущих уровней (3-4,4x EV/Sales 2021П соответственно), мы получим стоимость онлайн-бизнеса «Детского мира» на уровне 2-2,5x текущей капитализации компании.

( Читать дальше )

На текущей неделе свои финансовые результаты за первый фискальный квартал с окончанием 29 ноября представит американский ретейлер Costco Wholesale, и мы полагаем, что благодаря увеличению выручки, сопоставимых продаж и онлайн-продаж чистая прибыль компании может составить порядка $2,0-2,02 на одну акцию по сравнению с $1,90 на бумагу годом ранее.

Стоит отметить, что на минувшей неделе компания отчиталась об увеличении квартальных продаж, однако темпы их роста в ноябре замедлились по сравнению с предыдущими двумя месяцами. Совокупные продажи возросли в минувшем квартале на 16,9% г/г до $42,35 млрд, а онлайн-продажи подскочили на 86,4% г/г.

Аседова Наталия
ГК «Финам»

Темпы роста сопоставимых продаж составили в отчетном периоде 15,4% г/г, а в ноябре показатель подрос на 13,4% г/г, тогда как в октябре и сентябре наблюдалось его увеличение на 16,5% г/г и 16,9% г/г соответственно.
           

По словам начальника управления по связям с инвесторами компании Андрея Васина, компания рассматривает возможность вывода на фондовый рынок своего бизнеса по доставке товаров на горизонте 2-3 лет. Речь идет о «Перекрестке впрок», агрегаторе экспресс-доставки «Около», логистическом сервисе для электронной коммерции 5Post.

Эффект на компанию. В 4К20 онлайн-продажи X5 Retail достигли 4 млрд руб. что составляет 0,8% от консолидированной выручки и 1,9% от выручки московского региона. На данный момент рынок никак не оценивает этот бизнес, поскольку он только выходит на безубыточность. По итогам 9М20 Х5 обогнала давнего лидера этого сегмента рынка торговую сеть «Утконос». На сегодняшний день доставка продуктов – это самый быстрорастущий сегмент российского онлайн-рынка. Согласно прогнозам INFOline, к 2023 г. он может вырасти до 605 млрд руб. против 145 млрд руб. в 2020 г., или в 4 раза.

Эффект на акцию. По оценкам самой компании, в следующем году на долю онлайн будет приходиться порядка 2% от консолидированной выручки компании, что означает, что совокупная выручка сервисов по доставке товаров должна достичь порядка 50 млрд руб. в 2021 г. Применяя текущие мультипликаторы Ozon, можно оценить текущую справедливую стоимость онлайн-бизнеса X5 Retail в сумму ~112 млрд руб., или около 414 руб./ГДР, т.е. ~15% от текущей стоимости бумаги.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»
           

Финансовые результаты. «АЛРОСА» представила сильные финансовые результаты за 3-й квартал 2020 г. Выручка выросла на 9% г/г до 49,7 млрд руб. (консенсус 45,7 млрд руб.) благодаря ослаблению курса рубля. EBITDA увеличилась на 22% г/г до 25,7 млрд руб. (консенсус 21 млрд руб.), рентабельность достигла 46%. В 3-м квартале 2020 г. чистая прибыль, которая может стать дивидендной базой для расчета дивидендов за 2020 г., составила 7,6 млрд руб., несмотря на отрицательные курсовые разницы. Свободный денежный поток вырос в 8 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что обусловлено снижением оборотного капитала.

Долговая нагрузка. На конец сентября чистый долг АЛРОСА достиг 107 млрд руб., соотношение чистый долг/EBITDA сохранилось на уровне 1,25х. В октябре компания начала активную оптимизацию долгового портфеля. Был досрочно погашен банковский кредит на сумму 200 млн долл. и осуществлено плановое погашение еврооблигаций на сумму 494 млн долл. На данный момент общий долг компании снизился до 2,3 млрд долл. против 3 млрд долл. на конец сентября. АЛРОСА стремится поддерживать соотношение чистый долг/EBITDA в диапазоне 0,5-1,0х. Мы считаем, что после полноценного восстановления алмазной отрасли менеджмент компании начнет сокращать долговую нагрузку до комфортных значений.

( Читать дальше )

Компания «АЛРОСА» вчера представила результаты продаж за октябрь 2020 г. Цифры указывают на продолжающееся восстановление спроса на алмазно-бриллиантовую продукцию. Общий объем продаж алмазно-бриллиантовой продукции в октябре составил $310,0 млн, что на 8% ниже м/м и на 17% выше г/г. Отметим, что цифры частично отражают результаты успешной сентябрьской торговой сессии. Ранее АЛРОСа скорректировала расписание торговых сессий в ответ на непростую ситуацию на рынке. Компания также объединила октябрьскую и ноябрьскую торговые сессии в попытке удовлетворить конечный спрос со стороны своих клиентов.

12 ноября «АЛРОСА» представит финансовые результаты за 3К20 по МСФО. Мы ожидаем, что результаты продемонстрируют прорыв на фоне минимумов 2К20, когда продажи были в районе нулевой отметки. Продажи в 3К20 были ниже всего на 4% г/г в стоимостном выражении на фоне пополнения запасов в мидстриме и спроса ритейлеров в преддверии новогоднего сезона продаж. Поддержку выручке также оказало значительное ослабление курса рубля к доллару. Мы также ожидаем позитивный эффект от прочих продаж, что может привести к росту выручки примерно до 51 млрд руб. АЛРОСА сообщила о небольшом 2%-ом г/г снижении средних цен реализации на алмазы ювелирного качества, что может быть нейтрализовано слабостью российской валюты. По нашим расчетам, 3К20 EBITDA составит 25,2 млрд руб. При сохранении капитальных затрат на уровне прошлого квартала и нейтральной динамики оборотного капитала (АЛРОСА сообщила о значительном снижении запасов руды и песков в 3К20), СДП, по нашей оценке, будет положительным и составит примерно 12,8 млрд руб.

Красноженов Борис

( Читать дальше )

Детский мир в 3 квартале увеличил выручку на 13,5%, EBITDA на 26,7%

Выручка ритейлера в 3 квартале увеличилась на 13,5% г/г до 38,538 млрд рублей. Онлайн-продажи в 3 квартале по сравнению с 2019 годом подскочили в 2,4 раза до 8 млрд рублей. Их доля в общей выручке сети в России увеличилась в 2,1 раза, до 21,4%. Скорректированная EBITDA в рамках прогнозов компании: рост на 24,2%, до 5,194 млрд рублей. Рентабельность этого показателя повысилась до 13,5% с 12,3% год назад. На чистую прибыль (-1,5% г/г) ритейлера существенно повлиял накопленный убыток по курсовым разницам в размере 2,6 млрд рублей.

Компания показала хорошие результаты. Благодаря повышению размера среднего чека на 6% сопоставимые продажи сети в 3 квартале выросли на 3,9%, а темпы роста выручки вернулись к двузначным значениям (+13,5% г/г). Трафик снизился на 2,1%, общая торговая площадь магазинов увеличилась на 8,1% г/г. Мы ожидаем продолжения сильной динамики от компании в оставшиеся месяцы года (динамика продаж в октябре +16% г/г). Двузначный темп роста выручки сохранится, доля онлайн сегмента будет увеличиваться. Позитивным моментом стала рекомендация менеджмента распределить всю чистую прибыль по РСБУ на промежуточные дивиденды, которые за 9 месяцев могут составить 5,1 руб./акция, что соответствует доходности в 4,6%. Рекомендуем акции Детского мира к покупке с целевой ценой в 154 руб./акция.

Промсвязьбанк

О’КЕЙ опубликовал операционные результаты за 3К20       

Чистая выручка группы от продаж в 3К20 увеличилась на 3.6% г/г до 39.5 млрд руб., при этом основным драйвером роста стали дискаунтеры ДА! (+45.7% г/г), тогда как выручка в сегменте О'КЕЙ сократилась на 1.6% г/г до 33.3 млрд руб. Выручка сегмента ДА! продемонстрировала существенный рост на фоне сильных показателей LfL-трафика (+5.6%) и LfL-чека (+20.1%). Общее число магазинов увеличилось на 10.3% г/г до 182 (с учетом 5 открытых магазинов ДА! (нетто)). За 9M20 онлайн-продажи подскочили на 30% г/г.

Группа продемонстрировала положительный рост выручки г/г в свете сильной динамики ДА! О'КЕЙ продолжает показывать хорошие результаты в формате дискаунтеров, а вот в формате гипермаркетов результаты ухудшаются. В 3К20 восстановление частоты посещений сопровождалось продолжающимся ростом корзины.

Атон

Детский мир (-0,90%) отчитается за третий квартал по МФСО.

Выручка компании ориентировочно составила 34 млрд руб., увеличившись на 21% к предыдущему кварталу. Драйверами роста стали открытие 10 магазинов и увеличение онлайн-продаж. Показатель EBITDA прогнозируется на отметке 4,5 млрд руб. Прибыль ожидается в районе 1,8 млрд руб. Котировки ретейлера находятся вблизи минимума с начала сентября.

Сильная отчетность может стать для них драйвером роста. Цель – 123 руб.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

«М.Видео» вчера представила операционные результаты за 3К20. Совокупные продажи выросли на 25,3% г/г, вернувшись в зону роста после временно слабого 2К20. Мы считаем, что улучшение продаж широко ожидалось на рынке после того, как компания сообщила о росте продаж на 30-20% г/г в июле-августе в ходе публикации финансовой отчетности за 1П20.

В то же время продолжающийся переход россиян на удаленную работу на фоне второй волны пандемии, вероятно, поддержит продажи в 4К20 (если не будет введен новый карантин по аналогии с апрелем-маем). В то же время позитивный эффект сильного роста в секторе жилой недвижимости на фоне льготных ставок по ипотеке, вероятно, начнет отражаться в продажах М.Видео в 2021, как мы считаем.

Компания недавно объявила о дивидендных выплатах в размере 30 руб. на акцию (что эквивалентно 48% уровня 2019 и 100% скорректированной чистой прибыли по МСФО за 2020) при дивидендной доходности 4,4% (дата закрытия реестра назначена на 20 ноября). Обновление стратегии и официальное объявление дивидендной политики – ключевые краткосрочные катализаторы роста акций компании.

Кипнис Евгений

( Читать дальше )