операционные результаты

ММК: продажи металлопродукции в 4-м квартале 2023 снизились на 6% кв/кв 

В 4-м квартале 2023 выплавка чугуна снизилось на 7,5% по сравнению с предыдущим кварталом до 2 416 тыс. т. Производство стали снизилось на 7,1% кв/кв до 3 116 тыс. т в связи с ремонтом конвертера на магнитогорской площадке. Продажи металлопродукции составили 2 891 тыс. т (-5,7% по сравнению с 3-м кварталом 2023), отражая влияние ремонтов. Объем реализации премиальной продукции сократился на 10,8% относительно предыдущего квартала до 1 195 тыс. т. Доля премиальной продукции в портфеле продаж сократилась до 41,4% с 43,7% ранее. Объем производства угольного концентрата снизился на 6,9% кв/кв до 810 тыс. т.

ММК продемонстрировал нейтральные операционные результаты за 4-й квартал, в то же время результаты за весь 2023 год весьма неплохие — производство стали в годовом сравнении выросло на 11,1%, отражая благоприятную конъюнктуру российского рынка металлопроката. Компания ожидает, что на результаты за 1-й квартал 2024 повлияет фактор сезонного замедления строительных работ в России. ММК торгуется на уровне 2,9x по мультипликатору EV/EBITDA 2024П, то есть с дисконтом в 5% относительно средней оценки за 5 лет.

Атон

Юнипро объявила операционные результаты за 2023

В 2023 году электростанции Юнипро выработали 56,5 млрд кВт*ч электроэнергии — на 4,8% больше, чем годом ранее — на фоне увеличения спроса в обеих ценовых зонах оптового рынка. Сургутская ГРЭС-2, самая крупная станция в первой ценовой зоне, увеличила выработку электроэнергии на 6,0% год к году до 32,2 млрд кВт*ч, а выработка Березовской ГРЭС (вторая ценовая зона) составила 10,9 млрд кВт*ч, не изменившись по сравнению с 2022 годом. Производство тепловой энергии незначительно снизилось (-1,2% г/г) до 1,9 млн Гкал в силу погодных факторов.

Юнипро продемонстрировала хорошие операционные результаты за 2023 год, достигнув самых высоких показателей с 2016 года. В августе этого года должна начаться модернизация Сургутской ГРЭС-2, которая окажет некоторое влияние на свободный денежный поток (FCF) компании. Тем не менее у Юнипро по-прежнему продолжает накапливаться значительная денежная позиция (более 30% рыночной капитализации на 30.06.2023). В теории эти средства могут быть использованы для реализации проектов роста или частично выплачены в виде дивидендов, но пока нет определенности по срокам и сценарию использования. На данный момент мы не осуществляем аналитическое покрытие бумаги.

Атон

Henderson опубликовал операционные результаты за 2023 год, провел день инвестора    

Выручка за 2023 год составила 16,8 млрд рублей (+35,1% г/г) на фоне роста торговых площадей на 13,6% г/г за счет перехода к новому, большему по площади, формату салонов, и увеличения LfL-продаж на 27,3% г/г за счет роста посещаемости салонов (+8,9% г/г) и среднего чека. В общей сложности компания продала 5,5 млн единиц товара против 4,3 млн в 2022 году. EBITDA по стандартам МСФО 16 составила 6,4 млрд рублей (+33% г/г), рентабельность EBITDA — 38%, почти без изменений г/г (39% в 2022 году). Чистая прибыль превысила 2,0 млрд рублей, и компания подтвердила планы выплатить дивиденды в размере не менее 25 рублей на акцию в июне 2024 года. Соотношение чистый долг/EBITDA на конец года составило 1,2x по МСФО 16 (включая расходы на лизинг) и -0,1x по МСБУ 17 (только финансовый долг). Компания подтвердила приверженность стратегии органического роста, ориентированной на переоткрытие магазинов в новом формате и операционную эффективность.

( Читать дальше )

Объём продаж и выплавки чугуна снизились практически по всем видам продукции из-за капитальных работ на доменной печи и ремонта конвертера на магнитогорской площадке. 

Объём произведённого чугуна и стали в IV квартале сократился на 7,5% и 7,1% соответственно. 

В сегменте премиальной продукции снижение составило 10,8%. 

Если говорить про годовые показатели, то 2023 год был успешным для ММК. Объём производства основных видов продукции увеличился: чугун +9,5%, сталь +11,1%.

Операционные результаты за IV квартал оказались ожидаемо слабыми, но они не меняют наш позитивный взгляд на компанию. Инвестиционный цикл подходит к завершению, поэтому объём производства и доля продукции с высокой добавленной стоимостью постепенно должны увеличиться. Это позитивно скажется на маржинальности бизнес-модели ММК. 

📍В ближайшее время ждём публикацию финансовой отчётности по МСФО и появления информации по дивидендам. По нашим оценкам, итоговый дивиденд за 2023 год, вместе с пропущенным за 2022-й, может составить 5,3 руб. на акцию, дивдоходность ~9,2%. #MAGN 

( Читать дальше )

Вуш – крупнейший в России оператор аренды средств индивидуальной мобильности (в первую очередь, электросамокатов). 



➡️ Состав акционеров Вуш

 • Дмитрий Чуйко (48%) – гендиректор компании

• Сергей Лаврентьев и Егор Баяндин (21,8%) – еще два основателя компании

• Иные акционеры (20,2%)

• Free Float (10%) 

Компания провела IPO в декабре 2022 года по цене 185 руб. за 1 акцию, это было единственное IPO в 2022 году. 15 ноября 2023 года Вуш объявил, что проведет байбек на 1,5 млн акций до 31 мая 2025 года (1,35% от общего кол-ва, 13,5% от free float), компания не намерена гасить эти акции, а планирует использовать их для мотивации менеджмента. 

 ℹ️ Операционные показатели Вуш

 Вуш увеличил число городов присутствия с 4 в 2019 году до 55 по итогам 2023 года. Бизнес компании – сезонный. На самокатах по сугробам не поездишь, поэтому зимой в России они простаивают. Вуш намерен решить проблему сезонности выходом на рынки Латинской Америки, компания проводит пилотный проект в нескольких городах Чили 🇨🇱 и Бразилии 🇧🇷. Менеджмент заявляет, чтов Чили цена поездки выше, чем в России — в 5 раз, в Бразилии — в 3 раза. Кроме того, Вуш ведет бизнес в Казахстане и Беларуси. 

( Читать дальше )

Сегодня ТГК-1 опубликовала операционные результаты за 4 квартал 2023г.:

👉Выработка электроэнергии — 9,23 млрд.кВт*ч (+14,6% г/г)
    в т.ч. выработка ТЭС — 5,75 млрд.кВт*ч (+11,0% г/г)
             выработка ГЭС — 3,49 млрд.кВт*ч (+21,0% г/г)
👉Отпуск тепловой энергии — 9,3 млн. Гкал (+5,3 % г/г)
👉Продажи мощности — 5795 Мвт в месяц (+2,1% г/г)
👉Покупка электроэнергии — 1,65 млрд.кВт*ч (-28,6% г/г)
👉Потребление топлива — 2,59 млн. тн. условного топлива (т.у.т.) (+8,6% г/г)



( Читать дальше )

TГК-1 опубликовала операционные показатели за 2023 год. Валовая выработка электричества (включая Мурманскую ТЭЦ) за этот период снизилась на 0,3% г/г до 29,7 млрд кВт-ч, а тепловой энергии — на 2,2% г/г до 25,1 млн Гкал.

В 4К23 валовая выработка электроэнергии поднялась на 14,6% г/г (после снижения на 4,7% г/г в 3К23), а тепла — на 5,3% г/г (после падения на 26,1% г/г в 3К23). Мы полагаем, что столь сильные результаты частично вызваны нормализацией уровней водности в Кольском и Карельском филиалах и более низкой температурой воздуха в регионе.

Уменьшение выработки электроэнергии по итогам 2023 года связано с плановыми ремонтными работами на Первомайской ТЭЦ и более низким уровнем водности на ГЭС компании в 1К23–3К23. Снижение выработки тепла связано с более высокой температурой воздуха, из-за которой начало отопительного сезона отложено почти на месяц.

По итогам 2023 года ТГК-1 перевыполнила наш годовой прогноз валовой выработки электроэнергии на 5,5%, по теплу — на 4,2%.

( Читать дальше )

Юнипро сегодня опубликовала операционные результаты за 2023 год. Валовая выработка электроэнергии за год увеличилась на 4,8% г/г до 56,5 млрд кВт-ч, а тепловой энергии — сократилась на 1,2% до 1,9 млн Гкал.

В 4К23 рост валовой выработки электричества у компании ускорился до 6,7% г/г с 3,6% в 3К23, а темпы падения отпуска тепла замедлились до 2,3% с 10,6% г/г в 3К23. В 4К23 из-за повышения водности восстановилась выработка на Березовской ГРЭС (расположена во второй ценовой зоне). Также темпы роста выработки ускорились на Шатурской ГРЭС (расположена в первой ценовой зоне). Это произошло на фоне ремонтных работ на ряде других крупных ТЭС в первой ценовой зоне. Две указанные станции обеспечивают 36% совокупной выработки электроэнергии Юнипро. Годовое снижение отпуска тепла в 4К23 вызвано более высокой температурой воздуха во второй ценовой зоне.

По итогам 2023 года результаты Юнипро почти совпали с нашими ожиданиями по выработке электроэнергетики (выше на 1%) и оказались чуть слабее по отпуску тепла (ниже на 2,4%).

( Читать дальше )

Компания Инарктика сообщила свои операционные результаты за 2023 год.
Всего было раскрыто 3 показателя: продажи в живом весе (ПСГ), выручка, биомасса в воде:

 
Как эти результаты соответствуют нашим ожиданиям и какое влияние они оказывают на оценку?

( Читать дальше )

Производитель мужской одежды и аксессуаров провел первый день инвестора в этом году. В ходе выступления топ-менеджеры представили производственные результаты (https://henderson.ru/press/operating-figures/?tk=52509849b6502fa8) за 12 месяцев 2023 года, а также подтвердили готовность выплатить дивиденды. Компания рассчитывает заплатить акционерам 50% от чистой прибыли по МСФО и не менее 25 рублей на одну бумагу.