отчеты МСФО

⚓️ Что стало причиной снижения прибыли Совкомфлота?

Сегодня компания отчиталась за первое полугодие. Стоит ли рассматривать бумагу под будущие дивы?

Для начала пробежимся по основным показателям. Напомним, что компания отчитывается в долларах. Для удобства переводим в рубли.

▪️Выручка сохранилась на том же уровне 92 млрд руб. Снижение ставки на фрахт компенсировалось девальвацией рубля.

▪️Устаревание судов привело к росту расходов:
— Эксплуатационные расходы выросли на 44% — 18,6 млрд руб.
— Амортизация подросла на 28% — до 20,3 млрд руб.

▪️В результате видим снижение чистой прибыли на 23% — до 29,3 млрд руб.

💸 А что будет с дивидендами?

Совкомфлот полюбился всем за высокие дивиденды и привязанную к валюте выручку. За полгода заработали около 6% дивдоходности. Сейчас при высоком ключе такая доходность выглядит сомнительно относительно безрисковых ОФЗ. Да и не забываем про санкционные риски.

⛔️ Давит ли ставка на бизнес?

Компания не страдает от роста ключевой ставки. Основная часть долга — облигационные займы в долларе и юане. Долговая нагрузка с учетом кэша на счетах околонулевая (ND/EBITDA<0). 

Сегодня свои финансовые результаты по МСФО за полгода представил крупнейший оператор танкерного флота, а вчера то же самое сделал производитель мяса. Разбираем показатели вместе с аналитиками МР

🔹Совкомфлот (FLOT)

МСар = ₽243 млрд

Р/Е = 3 (LTM по скорректированной прибыли)

Результаты

— выручка: $1 млрд (-16%)

— EBITDA: $591 млн (-32%)

— чистая прибыль: $324 млн (-35%)

— скорректированная чистая прибыль в рублях: ₽31,5 млрд (-26%)

— чистый долг: 0. 

Бумаги Совкомфлота (FLOT) снижаются на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР

Отчет ожидаемо слабый

Снижение показателей, скорее всего, обусловлено влиянием санкций. Мы уже говорили, что из-за ограничений растут дополнительные расходы компании. Скорее всего, дальше такой тренд будет продолжаться, поэтому во втором полугодии мы ожидаем, что показатели будут на том же уровне, что и в первой половине года. 

При этом дивиденды, скорее всего, компания выплачивать не перестанет. Ожидаем, что их размер составит привычные 50% от чистой прибыли. 

Совкомбанк опубликовал финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года.

Чистая прибыль снизилась на 25% до 38,7 млрд рублей из-за снижения нерегулярных доходов, связанных с переоценкой финансовых инструментов. Также этому способствовали снижение чистой процентной маржи на 1 п.п до 5,7% и опережающий рост операционных расходов на 33% до 58,4 млрд рублей. 

Во 2-ом квартале прибыль снизилась в 2 раза до 13,7 млрд рублей. 

Рентабельность капитала без учета субординированного долга составила 27% и снизилась вдвое относительно прошлого года. 

⛴Выручка в долларах упала на 10%, составив 474 млн долларов, тогда как в рублях практически не изменилась за счет курса.

⛴Чистая прибыль упала на 50%, составив 101 млн долларов. В рублях падение не такое трагичное, за первое полугодие -30%. Причина в росте эксплуатационных расходов и падении выручки одновременно.

Позитив!

⛴Свободный денежный поток составил 360 млн долларов. Для выплаты дивидендов нужно 175 млн долларов. Хватает с головой еще и останется.

Сегодня отчетом за 1 полугодие 2024 года поделилась с нами компания Совкомфлот:
-Выручка: 1,1 млрд долларов (-16% г/г);
-Чистая прибыль: 324 млн долларов (-35% г/г);
-Скорректированная чистая прибыль: 31,538 млрд рублей (-26% г/г), (база для дивидендов);
-EBITDA: 591 млн долларов (-32% г/г);
-Чистый долг: -19,8 млн долларов;
-Прибыль от эксплуатации судов: 628 млн долларов (-31% г/г);
-Операционная прибыль: 367 млн долларов (-45% г/г);

«На фоне усиления санкционного давления со стороны недружественных стран компания продолжает системную работу по преодолению возникающих вызовов» — представитель компании

Ожидаемый отчет с текущем санкционным давлением.
Дивидендная политика компании подразумевает выплаты в размере не менее 50% от скорр. чистой прибыли. Видим её снижение на четверть, что означает возможное снижение предстоящих дивидендов.

В общем, будем наблюдать за дальнейшими отчетами компании.


ТГ канал - t.me/+-LK1WV8asBphY2Fi (INVESTLOL)

Главные цифры

ПАО «Совкомфлот» (группа компаний СКФ; тикер: FLOT) опубликовало обобщенную консолидированную финансовую отчетность за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2024 года.

По результатам отчетного периода компания заработала 31,5 млрд рублей чистой прибыли по МСФО* (или 13,28 рублей на акцию), что было достигнуто благодаря высокому уровню обеспеченности флота долгосрочными контрактами, а также сохранению высокой рыночной конъюнктуры танкерного рынка.

На фоне усиления санкционного давления со стороны недружественных стран компания продолжает системную работу по преодолению возникающих вызовов.

Совкомфлот МСФО 1п 2024г: выручка Р92,4 млрд (-0,8% г/г), чистая прибыль Р29,37 (-22,17% г/г)

www.sovcomflot.ru/media/press_releases/item132838.html