отчеты мсфо

Крупнейший в мире производитель алюминия, РУСАЛ, объявил о результатах первого полугодия 2023 года.

Глобальное давление на рынке и падение цен на алюминий оказали отрицательное влияние на финансовые показатели компании. РУСАЛ приоритетно направлен на укрепление сырьевой независимости, перестройку сбытовых потоков и реализацию инвестиционной программы.

Выручка за полугодие снизилась на 16,9% до 5,945 млрд долларов США из-за падения цен на алюминий.

Объем продаж вырос на 9,8%, но это было компенсировано снижением средней цены на алюминий.

Себестоимость реализации выросла на 9,6% из-за увеличения объема закупок глинозема и роста затрат на электроэнергию и транспорт.

Показатели прибыли также снизились: скорректированный показатель EBITDA упал на 84,0%, а скорректированная чистая прибыль уменьшилась на 54,3%.

Высвобождение оборотного капитала привело к положительному чистому потоку денежных средств от операционной деятельности, составившему 236 млн долларов США.

РУСАЛ ориентирован на устойчивое развитие и социальную ответственность, намерен провести дополнительный выкуп акций у акционеров-нерезидентов и рассматривает различные варианты для этого, включая двусторонние сделки и тендерные предложения.

( Читать дальше )

«Распадская» раскрыла результаты за I полугодие 2023 года

Важные показатели:

Выручка: -27% г/г, до 1,2 млрд долл.

EBITDA: -59% г/г, до 432 млн долл.

Рентабельность по EBITDA: 35,2%, сократилась на 27 п.п.

Продажи: +7%, до 7,4 млн т угольной продукции.

Основная причина снижения финансовых показателей — падение мировых цен на коксующийся уголь. В то же время это было частично компенсировано увеличением продаж. Распадской также удалось сохранить себестоимость добычи, она осталась на уроне 62 долл. за тонну угольного концентрата. Это позитивный момент на фоне растущей инфляции.

Для акций ключевым вопросом остаётся вопрос по редомициляции материнской компании Evraz. Это позволит Распадской вернуться к выплате дивидендов. Менеджмент компании подтвердил намерение направлять на выплаты на менее 100% свободного денежного потока (FCF), если отношение чистого долга к EBITDA меньше 1. На конец июня у компании чистый долг отрицательный, а объём денежных средств равен 330 млн долл.

( Читать дальше )

Белуга опубликовала хорошие результаты по итогам 2023 H1, в т.ч. учитывая, что деятельность группы теперь сконцентрирована только на РФ рынке:
— Выручка +14.0% г/г (против +25.1% в предыдущем полугодии и исторического темпа +23.2%)
— EBITDA +5.5% против сильной базы 2022 H1, когда EBITDA росла на 94% г/г на фоне повышенной индексации цен на алкоголь из-за девальвации
— Чистая прибыль +35% г/г
— Рентабельность по EBITDA 15.8% сократилась по сравнению с 17.0% в 2022 H1, что было ожидаемо на фоне активного расширения ВинЛаб – за 2023 H1 было открыто 155 новых точек или +11.5% к 2022 H2
— Чистый долг увеличился на 11.6 млрд рублей за отчетный период (13.0% от капитализации) – исторически долг наращивается в 1-м полугодии, а сезонный рост выручки и EBITDA происходит во 2-м полугодии
— FCF годовой +0.4 млрд руб (положительный), 0.4% от капитализации
— EV/EBITDA: 7.1x, EV/EBITDA (с учетом казначейского пакета):5.7х при историческом 50м перцентиле 5.3x

+Анонсировано проведение СД на 14 августа, вероятно, будет принято решение по дивидендам

( Читать дальше )

Распадская представила слабые финансовые результаты за 1-е полугодие 2023 г. Спад ключевых показателей обусловлен высокой прошлогодней базой и падением цен реализации концентрата коксующегося угля. Распадская приняла решение не выплачивать промежуточные дивиденды за 1-е полугодие 2023 г., и мы полагаем, что дивидендная пауза продлится вплоть до устранения санкционных препон, не позволяющих материнскому Евразу получать выплаты Распадской.

Наша рекомендация по бумагам Распадской находится на пересмотре.

Подробнее — veles-capital.ru/analytics/article/raspadskaya_finansovye_rezultaty_1p23_msfo

Аналитик: Василий Данилов

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000.

( Читать дальше )

Распадская отчиталась за 1-ое полугодие 2023 года по МСФО.

Ожидаемо увидели минус 50% по чистой прибыли и по большинству остальных показателей схожая динамика год к году.

Как к этому относиться писал в обзоре результатов по РСБУ. Нет смысла сравнивать результаты с 1-ым полугодием 2022 года, где австралийский уголь продавали продавали по 600 долларов.

Таких цен уже не будет ©.

( Читать дальше )

VK отчитался по МСФО за I полугодие 2023 года

Важные показатели:

Выручка: +36% г/г, до 57,3 млрд руб.

Выручка от онлайн-рекламы, основной источник роста общей выручки: +51% г/г, до 35,1 млрд руб.

Драйверы развития рекламного направления: перформанс-форматы выросли на 39% г/г, доходы от сегмента среднего и малого бизнеса – на 52% г/г.

Выручка сегмента «Образовательные технологии»: +28% г/г, до 7 млрд руб.

Выручка сегмента «Технологии для бизнеса»: +64% г/г, до 3 млрд руб.

EBITDA снизилась в 2 раза г/г, до 3,9 млрд руб.

Совокупный убыток: -83%, до 8,8 млрд руб. Сокращение связано с реструктуризацией и оптимизацией активов группы.

Оцениваем результаты как умеренно-негативные. С одной стороны, бизнес компании уверенно растет, что указывает на повышенный спрос на услуги. С другой стороны, VK находится в активной инвестиционной фазе, о чем говорит увеличивающийся квартальный убыток (+84% г/г). Считаем, что по мере сокращения инвестиций финансовые результаты компании выровняются, и потенциал роста бумаг увеличится. При этом VK пока не сделал никаких заявлений о редомициляции бизнеса, что снижает инвестиционную привлекательность его бумаг. Акции отреагировали на отчет снижением на 2,5%.

Жильников Егор

( Читать дальше )

Компания VK опубликовала результаты за 1П23 по МСФО, которые в целом совпали с ожиданиями относительно выручки, но разочаровали в части рентабельности. Так, выручка выросла на 36% г/г, достигнув 57 млрд руб. и на 2% превысив наш прогноз, а консенсусную оценку рынка — на 1%. Скорректированный показатель EBITDA снизилась на 42% г/г до 3,9 млрд руб., что ниже нашего и среднерыночного прогнозов на 38%.

Результаты VK за 1П23 показывают, что давление на рентабельность оказалось даже более сильным, чем мы ожидали. Это может привести к росту волатильности котировок в краткосрочной перспективе. Триггером для бумаги в ближайшее время могут стать новости относительно редомициляции компании в РФ. По акциям VK сохраняем рейтинг на уровне «Держать».

Белов Константин
ИБ «Синара»

Пресс-релизы:
corp.vkcdn.ru/media/2023/08/10/vk-company-limited-2023.pdf
vk.company/ru/press/releases/11553/

Выручка VK в первом полугодии 2023 года увеличилась на 36% по сравнению с первым полугодием 2022 года до 57,3 млрд руб. Основным источником роста стала выручка от онлайн-рекламы, которая увеличилась на 51% год к году до 35,1 млрд руб.

Драйверами развития рекламного направления стали:
— перформанс-форматы, которые выросли на 39% год к году;
— доходы от сегмента среднего и малого бизнеса с ростом на 52% год к году.

Скорректированная EBITDA по итогам первого полугодия 2023 года составила 3,9 млрд руб., рентабельность по EBITDA — 6,8%. Рентабельность в сегментах «Образовательные технологии» и «Технологии для бизнеса» улучшилась на 3,5 и 26,3 процентных пункта год к году соответственно. 

Совокупный убыток по итогам первого полугодия 2023 года сократился на 44,7 млрд руб. с 53,5 млрд руб. в первом полугодии 2022 года и составил 8,8 млрд руб. Сокращение обусловлено в том числе реструктуризацией и оптимизацией активов Группы.

( Читать дальше )

📈 Во II кв. 2023 г. VK сохранила высокие темпы роста выручки, хотя и с некоторым замедлением относительно предыдущего квартала из-за постепенной нормализации темпов роста рекламных доходов. Так, выручка выросла на 34% г/г до 30 млрд руб. (против роста на 40% г/г в I кв. 2023 г.), а в I пол. 2023 г. – на 36% г/г до 57,3 млрд руб., что почти совпало с консенсусом.

🤳 Во II кв. 2023 г. рекламная выручка увеличилась на 40% г/г до 18,7 млрд руб. в большей степени за счет активного развития рекламных технологий, увеличения аудитории и ее вовлеченности, а также эффекта консолидации Дзена. При этом замедление темпов роста по сравнению с I кв. обусловлено нормализацией базы сравнения, так как эффект замещения зарубежных площадок уже практически реализовался.

🤓 Доходы от образовательных сервисов за II кв. 2023 г. выросли на 38% г/г до 3,6 млрд руб., в том числе благодаря консолидации сервиса детского образования Учи.ру и эффекта низкой базы прошлого года, когда наблюдался слабый спрос на онлайн-курсы.

( Читать дальше )

Белуга Групп (коя вскоре планирует сделать ребрендинг) отчиталась за 1-е полугодие.
Для начала посмотрим, какой прогноз давали умные люди только по операционному отчету:

Что с маржинальностью сегментов сказать сложно, но при несильных изменениях оной, фин результаты ебитды и ЧП будут на уровне прошлогодних (а возможно и того выше).

Тем не менее, люди по всей видимости читали лишь первый абзац операционки, где говорилось о падении продаж. Дежурное напоминание, что 1й квартал 22-го года был, кхм, особенный. И поводов и пить и успеть купить было предостаточно...

Итак, к результатам.


Почему так произошло? При рублевом росте продаж (без НДС) до 61.6 млрд (рост на 9% к прошлому году) компания заплатила на пол-миллиарда меньше акцизов! Эффект увеличения доли премиальной продукции на лицо!

Как я и предполагал, выручка розницы догнала ранее основной алкогольный сегмент (разница лишь пол процента). Да, по EBITDA там все еще отличие в полтора раза, но оно тоже сокращается. Рентабельность по EBITDA алкогольного сегмента стала 15.3% (была 16%). Зато Винлабы показывают крутую динамику продаж: +34% к 1П22. Рентабельность, ожидаемо просела до 10.4% с 12.9. 

( Читать дальше )