отчеты мсфо

Отчиталась за 1 полугодие 2024 года по МСФО.

•Выручка -19% г/г, составив $0,99 млрд ($1,2 млрд в 2023 году).
•EBITDA -51% г/г до $213 млн из-за падения экспортных цен на коксующийся уголь.
•Рентабельность по EBITDA снизилась до 26% против 35% годом ранее.
•Чистый убыток составил $99 млн.

❌Совет директоров компании рекомендовал отказаться от дивидендов за 1полугодие 2024 года.

🗣Мнение: негативно смотрим на результаты компании и весь угольный сектор.

Геополитика не осталась незамеченной в финансовой отчетности компании Совкомфлот. Из-за того, что официально можно было задействовать только 90% от всего всего количества судов выручка и чистая прибыль сократились.

➖Выручка за 1 полугодие составила 1 019 млн. долларов США и сократилась год к году на 16%. Темпы падения выручки ускорились во втором квартале, показав негативную динамику на 29% год к году.

➖Чистая прибыль за отчетный период сократилась на 35% до 324 млн. долларов США. Чистая прибыль во 2 квартале снизилась на 49% г/г до 107,8 млн. долларов США.

Согласно дивидендной политике Совкомфлот направляет на дивиденды не менее 25% от чистой прибыли по МСФО. Таким образом, 25% от чистой прибыли по курсу 88 рублей составят 7128 млн. рублей. Соответственно дивиденды на одну акцию могут составить 3 рубля по итогам 1 полугодия. Если динамика снижения чисто прибыли сохранится, то нас могут ждать весь скромные дивиденды в размере 6 рублей на одну акцию.

⚓️ Что стало причиной снижения прибыли Совкомфлота?

Сегодня компания отчиталась за первое полугодие. Стоит ли рассматривать бумагу под будущие дивы?

Для начала пробежимся по основным показателям. Напомним, что компания отчитывается в долларах. Для удобства переводим в рубли.

▪️Выручка сохранилась на том же уровне 92 млрд руб. Снижение ставки на фрахт компенсировалось девальвацией рубля.

▪️Устаревание судов привело к росту расходов:
— Эксплуатационные расходы выросли на 44% — 18,6 млрд руб.
— Амортизация подросла на 28% — до 20,3 млрд руб.

▪️В результате видим снижение чистой прибыли на 23% — до 29,3 млрд руб.

💸 А что будет с дивидендами?

Совкомфлот полюбился всем за высокие дивиденды и привязанную к валюте выручку. За полгода заработали около 6% дивдоходности. Сейчас при высоком ключе такая доходность выглядит сомнительно относительно безрисковых ОФЗ. Да и не забываем про санкционные риски.

⛔️ Давит ли ставка на бизнес?

Компания не страдает от роста ключевой ставки. Основная часть долга — облигационные займы в долларе и юане. Долговая нагрузка с учетом кэша на счетах околонулевая (ND/EBITDA<0). 

Сегодня свои финансовые результаты по МСФО за полгода представил крупнейший оператор танкерного флота, а вчера то же самое сделал производитель мяса. Разбираем показатели вместе с аналитиками МР

🔹Совкомфлот (FLOT)

МСар = ₽243 млрд

Р/Е = 3 (LTM по скорректированной прибыли)

Результаты

— выручка: $1 млрд (-16%)

— EBITDA: $591 млн (-32%)

— чистая прибыль: $324 млн (-35%)

— скорректированная чистая прибыль в рублях: ₽31,5 млрд (-26%)

— чистый долг: 0. 

Бумаги Совкомфлота (FLOT) снижаются на 2%.

🚀Мнение аналитиков МР

Отчет ожидаемо слабый

Снижение показателей, скорее всего, обусловлено влиянием санкций. Мы уже говорили, что из-за ограничений растут дополнительные расходы компании. Скорее всего, дальше такой тренд будет продолжаться, поэтому во втором полугодии мы ожидаем, что показатели будут на том же уровне, что и в первой половине года. 

При этом дивиденды, скорее всего, компания выплачивать не перестанет. Ожидаем, что их размер составит привычные 50% от чистой прибыли. 

Совкомбанк опубликовал финансовые результаты за 1 полугодие 2024 года.

Чистая прибыль снизилась на 25% до 38,7 млрд рублей из-за снижения нерегулярных доходов, связанных с переоценкой финансовых инструментов. Также этому способствовали снижение чистой процентной маржи на 1 п.п до 5,7% и опережающий рост операционных расходов на 33% до 58,4 млрд рублей. 

Во 2-ом квартале прибыль снизилась в 2 раза до 13,7 млрд рублей. 

Рентабельность капитала без учета субординированного долга составила 27% и снизилась вдвое относительно прошлого года. 

⛴Выручка в долларах упала на 10%, составив 474 млн долларов, тогда как в рублях практически не изменилась за счет курса.

⛴Чистая прибыль упала на 50%, составив 101 млн долларов. В рублях падение не такое трагичное, за первое полугодие -30%. Причина в росте эксплуатационных расходов и падении выручки одновременно.

Позитив!

⛴Свободный денежный поток составил 360 млн долларов. Для выплаты дивидендов нужно 175 млн долларов. Хватает с головой еще и останется.

Сегодня отчетом за 1 полугодие 2024 года поделилась с нами компания Совкомфлот:
-Выручка: 1,1 млрд долларов (-16% г/г);
-Чистая прибыль: 324 млн долларов (-35% г/г);
-Скорректированная чистая прибыль: 31,538 млрд рублей (-26% г/г), (база для дивидендов);
-EBITDA: 591 млн долларов (-32% г/г);
-Чистый долг: -19,8 млн долларов;
-Прибыль от эксплуатации судов: 628 млн долларов (-31% г/г);
-Операционная прибыль: 367 млн долларов (-45% г/г);

«На фоне усиления санкционного давления со стороны недружественных стран компания продолжает системную работу по преодолению возникающих вызовов» — представитель компании

Ожидаемый отчет с текущем санкционным давлением.
Дивидендная политика компании подразумевает выплаты в размере не менее 50% от скорр. чистой прибыли. Видим её снижение на четверть, что означает возможное снижение предстоящих дивидендов.

В общем, будем наблюдать за дальнейшими отчетами компании.


ТГ канал - t.me/+-LK1WV8asBphY2Fi (INVESTLOL)

Главные цифры