прогноз по акциям

АЛРОСА отчиталась за 2024 год — второе полугодие было ожидаемо слабым (предупреждал тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1106590.php#alrosa по данным таможни Гокнонга и Индии)

Компания стоимостью в 550 млрд руб (с учетом долга) и за 2024 год заработала 21 млрд руб чистой прибыли

Но все верят в разворот цикла в алмазах (это действительно возможно, но все верили в это и год назад) — при этом экспорт обработанных алмазов (бриллиатов) из Индии падет каждый год (как в объемах, так и в долларах)

📌 Полгода назад Алроса слабо отчиталась за первое полугодие на фоне снижения спроса на бриллианты. Сегодня выясним, изменилась ли ситуация во втором полугодии, и как Алроса провела 2024 год.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Запасы алмазов компании за 2024 год выросли с 84,3 млрд рублей до 129,9 млрд рублей. Алроса добывает алмазов больше, чем продаёт – когда спрос на алмазы восстановится, у Алросы будет достаточно запасов, чтобы его удовлетворить.

❗ РИСКИ:

• Выручка за 2024 год снизилась на 26% год к году до 239 млрд рублей. Чистая прибыль сократилась более чем в 4 раза до 19,3 млрд рублей. Спрос на алмазы по-прежнему низкий, а санкции продолжают давить на продажи компании. Так, поставки в Индию (крупнейший в мире импортёр алмазов) в сентябре снизились на 96%.

• Второе полугодие для Алросы оказалось ещё хуже, чем первое – EBITDA снизилась в 3 раза до 11 млрд рублей, вместо прибыли был зафиксирован чистый убыток в 17 млрд рублей.

• Раньше Алроса могла похвастаться низким уровнем долговой нагрузки, теперь же видим значительный рост показателя чистый долг/EBITDA с 0,3x до 1,4x. Чистый долг компании вырос в 3 раза до 108 млрд рублей.

❗️Компания отчиталась сегодня за 2024 год, и отчет вышел в целом в рамках ожиданий. Выручка компании снизилась на 2,22%, скорректированная EBITDA сократилась на 29% год к году на фоне роста доли сварных труб в структуре продаж и увеличения коммерческих расходов, а на фоне роста финансовых расходов компания показала чистый убыток.

Из позитива стоит отметить некоторое снижение долговой нагрузки, соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA снизилось до 2.77х, а благодаря высвобождению оборотного капитала свободный денежный поток у компании все равно положительный, несмотря на чистый убыток.
Такая отчетность в целом была ожидаема, так как ситуация на рынке трубной продукции в прошлом году была непростой, и спрос на металлургическую продукцию в прошлом году несколько снизился. Плюс жесткая денежно-кредитная политика способствовала как снижению спроса со стороны заказчиков на продукцию ТМК, так и увеличению финансовых расходов компании, что на фоне не самой маленькой долговой нагрузки привело к достаточно ожидаемым цифрам в сегодняшней отчетности.

Акции СПБ Биржи в этом году стали одними из самых волатильных на рынке. Они сильно выросли в феврале и активнее других падали при коррекции. Разбираемся, с чем связана такая динамика и стоит ли инвестировать в эти акции.

Сильный рост и сильное падение

Рынок акций значительно вырос с начала 2025 года. Главным драйвером подъёма в феврале были надежды на улучшение геополитической обстановки и ослабление санкций. На этом фоне прошла существенная переоценка акций эмитентов, которые могут выиграть от изменения внешних условий.

Среди таких компания — СПБ Биржа. Инвесторы надеются, что биржа сможет добиться разблокировки активов и реанимировать свой бизнес по торговле иностранными ценными бумагами.

За три недели акции компании прибавили 91%, на максимумах рост достигал 115% — это один из лучших результатов на рынке. Но на минувшей неделе прошла коррекция, и бумаги СПБ Биржи снижались активнее остальных.

Движения из-за новостей

Динамика акций СПБ Биржи сейчас похожа на геополитический индикатор, который отражает настроения спекулятивных игроков на рынке. У бумаг большая амплитуда колебаний, и они реагируют на геополитические новости ярче, чем другие акции.

Приветствуем наших любимых подписчиков и читателей на канале!☀️
Март начал свои торги с повышенного уровня волатильности на рынке. Это было вызвано после неудачной встречи Трампа и комика. Теперь произошел раскол взглядов Европы и США в вопросе решения вопроса украинского конфликта.

Может смогут поддержать позитивные отчеты?

Все дело в том, что инвесторы в первую очередь следят за геополитикой, а не квартальными отчетами компаний. Хотя нельзя было не обратить внимание на результаты за 2024 г. самой дорогой компании России.

Сбер🏦 за прошлый год заработал рекордную чистую прибыль 1,58 трлн руб. Несмотря на факт, что Сбер немного не дотянул до результатов прогноза аналитика, все равно высокие показатели прибыли.

Кредитный портфель корпоративных клиентов увеличился на 19% за год. Это выше 27,7 трлн руб. По поводу розничного портфеля, уже более умеренный результат из-за давления высокой ключевой ставки ЦБ. В результате прибавил 12,7%.

По прогнозам аналитиков Сбера, банк ожидает к концу 2025 г. повышения чистой процентной прибыли в среднем на 5,6%, а чистые комиссионные доходы ростом на 7-10%.

🔥 2024 год для крупнейшей независимой лизинговой компании России Европлан выдался неоднозначным. С одной стороны, объем нового бизнеса составил 238,3 млрд руб., что практически совпало с прошлогодним уровнем. С другой стороны, темпы роста замедлились до нуля, а в сегменте самоходной техники и вовсе наблюдается спад.

🔍 Основные показатели за 2024 год

🔹 Передано в лизинг: 58 тыс. единиц техники (+5% г/г).
🔹 Объем нового бизнеса: 238,3 млрд руб. (-0,3% г/г).
🔹 Легковой сегмент: 84 млрд руб. (+2% г/г), лидеры — LADA, Haval, Geely.
🔹 Коммерческий транспорт: 119 млрд руб. (+1% г/г), лидеры — ГАЗ, КАМАЗ, LADA.
🔹 Самоходная техника: 35 млрд руб. (-9% г/г), лидеры — МТЗ, Lonking, Hangcha.

❓ В чем проблема? Темпы роста замедляются с каждым кварталом:

✔️ I квартал — рост нового бизнеса +35%.
✔️ I полугодие — +21%.
✔️ 9 месяцев — +8%.
✔️ 12 месяцев — уже околонулевая динамика.

🚨 То есть по итогам года мы видим резкое торможение роста.

⌛ Почему темпы снижаются?

🔥Акции с большим потенциалом роста в 2025 году🔥

🔥 ВсеИнструменты ру 

🟢 Крупнейший интернет-магазин в РФ в сегменте DIY

🟢 Фокус на сегмент B2B — более защищен от конкуренции, выше маржа

🟢 В 2020–2023 гг. рост выручки на 55% в год, рентабельности по EBITDA в 1,2 раза

🟢 Ждем рост выручки в 2024–2028 гг. на 33% в год, чистой прибыли — на 48%

🟢 Дивидендная политика: 50%+ чистой прибыли.

🔴 Риски: экономические, конкурентные, в расчетах, оборотном капитале.

⚫️ Целевая цена: 145 рублей

⚫️ Потенциал роста: 40% 

🔥 РуссНефть 

🟢 Доходность акции за последний год ниже чем средняя по сектору 

🟢 Текущий уровень задолженности 25,79% ниже 100% и уменьшился за 5 лет с 28,34%

🟢 Текущая эффективность компании выше чем в среднем по сектору

🟢 Не находится под санкциями

🔴 Цена 148,45 выше справедливой оценки 125,40

🔴 Дивиденды 0%, меньше среднего по сектору 7,48%

⚫️ Целевая цена: 232 рубля

⚫️ Потенциал роста: 80%

Результаты:
— выручка: ₽532 млрд (-2%);
— скорр. EBITDA: ₽92,4 млрд (-29%);
— чистый убыток: ₽27,7 млрд (против прибыли в ₽39,3 млрд за 2023 г.);
— FCF: ₽102 млрд (рост в 2,5 раза);
— чистый долг: ₽256 млрд (+4% с начала года);
— чистый долг/EBITDA: 2,77х (против 1,9х за 2023 г.).

По оценкам компании, объем российского трубного рынка снизился на 6,6% по сравнению с рекордным 2023 годом и составил 11,3 млн тонн. Общий объем реализации продукции ТМК не изменился за год и составил 4,2 млн тонн.

Высокая ключевая ставка, ужесточение денежно-кредитных условий, кадровый голод и рост издержек. Вот мы и оказались в реальности, где любой отчет можно начинать с этих слов. Процентные расходы эмитентов растут, финансовые показатели — падают. Перефразируя классика: «Все российские компании несчастливы одинаково».

Рост FCF ТМК обусловлен изменением резервов — компания распродавала накопленные запасы готовой продукции. Кроме того, свою роль сыграло также увеличение кредиторской задолженности, авансов от покупателей и снижение САРЕХ.

Перед тем, как начну, несколько комментариев:

• Я не буду в этот раз детально разбирать бизнес Озон и рынок Екома, так как делал это пол года назад. Предыдущий анализ актуален, его можно найти здесь.
• Озон пока не опубликовал полную аудированную отчетность. В пресс-релизе есть три формы отчетности и основные операционные метрики, но нет детализации по некоторым статьям.
• Я сначала хотел сделать пост не очень длинным, не совсем получилось, зато разобрал основные моменты, которые часто вызывают вопросы у инвесторов.

Общие тезисы по результатам за 2024 год:

Рост GMV все еще быстрый для компании такого масштаба, но постепенно замедляется. 64% за 2024 год, 52% в Q4, в следующем году прогнозируют рост GMV 30-40%. Озон уже стал очень большим и поддерживать темпы роста в 50%+ будет нереально. Для этого просто нет рынка в России, а зарубежная экспансия не на повестке и ее потенциал тоже ограничен. Но Озон продолжит в ближайшие годы расти быстрее, чем рынок Екома, который в свою очередь будет расти быстрее, чем рынок ритейла.

* экспансия в регионы, как драйвер роста

В 2024 году выручка Ozon составила 615,7 млрд рублей, что на 45% больше, чем в 2023 году. В четвертом квартале 2024 года выручка выросла на 69% год к году (г/г) до 216,6 млрд рублей. Рост выручки был обусловлен увеличением доходов от услуг (на 52% г/г) и процентной выручки (на 250% г/г). Рост выручки — прекрасный результат.