прогноз по акциям

Последний раз разбирал для вас Интер РАО 29 ноября после отчета за 3 кв., писал: 

«Как защитная история — отлично, НО если говорить о потенциале большой переоценки, то драйверами могут быть — повышение выплат на дивиденды до 50%, либо гашение / использование в сделках казначейского пакета на 29,56% акций. Вероятность этих событий пока невысокая. Поэтому акций Интер РАО в моем портфеле нет». 

С 29 ноября российский рынок вырос на 23%, акции Интер РАО упали на 2%. 

Финансовые результаты Интер РАО

✔️Чистая прибыль за 2024 год = 144,2 млрд руб.; близко к моему прогнозу отработали. 

1 кв. = 47,3 млрд руб.

2 кв. = 31,2 млрд руб.

3 кв. = 30,5 млрд руб.

4 кв. = 35,3 млрд руб. 

Спасибо высоким ставкам, и, как следствие, высоким процентным доходам — 82,5 млрд руб. получили процентами за 2024 год, почти в 2 раза больше, чем за весь 2023 год (42,8 млрд руб.). 

❗️Операционная прибыль Интер РАО снизилась с 124,9 до 108 млрд руб., это плохо. 

Высокая ставка вносит свои корректировки в планы IVA Technologies

Сегодня IT раскрыла результаты за 2024 год. Отчет вышел ниже планов компании. Причина ясна — ставка бьет. Но если предположить, что скоро ключ пойдет на снижение, то насколько может быть интересен бизнес?

📊 Что стоит знать об отчете (г/г)?

— Выручка компании составила 3,33 млрд руб. (+36%).
— Количество клиентов достигло 623 (+16%).
— Партнерская сеть выросла до 221 компании (+40%).
— Доходы от лицензий и услуг от сервисного обслуживания составили 93% от выручки (рост на 77%).

📈 Ключевыми драйверами роста доходов стали:
расширение продуктовой линейки и начало продаж новых продуктов экосистемы, а также расширение клиентской базы и партнерской сети.

На конец 2024 года численность персонала превысила 380 человек (+64%). 70% сотрудников — ИТ-специалисты и инженеры-разработчики.

👉 Компания отложила реализацию двух крупных проектов на первый квартал 2025 года (не всегда перенос происходит по вине компании, порой просьба клиентов).

🔢 На российском рынке стартует сезон годовых финансовых отчетов. Настало время взять в руки калькуляторы и погрузиться в цифры! Сегодня начнем с Газпромнефти.

🏭 С операционной точки зрения, год завершился неплохо. Добыча подросла на 5,5% г/г, а переработка на 1,1%. В условиях продолжающейся СВО и атак на НПЗ, Газпромнефть выгодно выделяется на фоне конкурентов расположением мощностей. Один из заводов находится в Москве (которая защищена лучше регионов). А второй — в Омске, куда беспилотники не долетают.

📊 Выручка выросла на 16,5% г/г, а скорректированная EBITDA на 5,8%.Однако, чистая прибыль, при этом, упала на 25,2%. Надо разбираться, в чем дело!

🔍 Если копнуть отчет поглубже, то видно, что трудности начались уже на уровне операционной прибыли, сократившейся на 5,8%. Основной вклад внес рост расходов на приобретение сырья (обратная сторона высокой доли переработки в структуре бизнеса) и налогов (в том числе, отложенный налог на прибыль).

✔️ Соотношение ND/EBITDA увеличилось с 0,26х до 0,61х. Но процентные доходы пока не оказывают существенного влияния на прибыль. За это можно не переживать.

Если смотреть операционные результаты компании за январь 2025 года, то видно, что эффект низкой базы для компании закончился. Рост количества перевезенных пассажиров составил +1,9% год к году. Для сравнения в ноябре этот показатель составлял +11,0% год к году, в декабре +7,4% год к году. Поэтому, если бы мы говорили о том, как компания, скорее всего, сработала бы этот год, если бы не было истории с мирными переговорами, то мы говорили бы о том, что рост пассажиропотока ожидался бы достаточно скромным, при этом на перевозку пассажиров на внутренних линиях у Аэрофлота приходилось бы ¾ перевозок и еще ¼ приходилась бы на высокомаржинальные международные маршруты.

❗️Однако с приходом Трампа и началом обсуждения мирных переговоров рынок стал закладывать в котировки акций Аэрофлота возможность мирного окончания СВО и возможность частичного снятия санкций. А для Аэрофлота это означает возврат многих высокомаржинальных зарубежных маршрутов, увеличение количества международных перевозок, решение проблем с лизингом самолетов и их обслуживанием и так далее. То есть в случае реального окончания СВО миром и в случае снятия на фоне этого санкций с Аэрофлота, компания действительно будет одной из самых выигравших от этой ситуации. Это и спровоцировало рост в акциях Аэрофлота на общем рыночном позитиве.

АЛРОСА представила слабые финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2024 г. Значительное снижение ключевых показателей обусловлено низкими объемами импорта алмазов в Индию, чей ограночный сектор продолжает использовать избыточные запасы. В результате, по нашей оценке, продажи алмазов АЛРОСА по итогам 2024 г. сократились до 26-27 млн карат. против 34-35 млн карат в 2023 г. На этом фоне мы не ожидаем рекомендации финальных дивидендов компании за 2024 г. Наша рекомендация для бумаг АЛРОСА – «Держать» с целевой ценой 66,3 руб.

Финансовые результаты. Во 2-м полугодии 2024 г. АЛРОСА сократила выручку на 54,9% г/г, до 61,5 млрд руб., на фоне падения продаж алмазов и снижения цен реализации. EBITDA уменьшилась на 73,6% г/г, до 15,0 млрд руб., с рентабельностью 24,4% против 41,6% годом ранее. Свободный денежный поток ушел в отрицательную зону и составил -55,7 млрд руб. По итогам всего 2024 г. выручка АЛРОСА снизилась на 25,3%, до 244,1 млрд руб., EBITDA – на 43,9% с рентабельностью 32.2% против 42,9% годом ранее. Свободный денежный поток составил -17,6 млрд руб. на фоне роста запасов алмазов, по нашей оценке, на 7 млн карат.

▫️ Капитализация: 157 млрд ₽ / 185₽ за акцию
▫️ Выручка 2024: 315 млрд р (+8% г/г)
▫️ скор. EBITDA 2024: 53,4 млрд р (-1,5% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024:22,2 млрд (-38% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 7,1
▫️ fwd дивиденд 2025: 6,5%

✅ Fix Price продолжает расширяться, открыв 751 магазин в 2024м году,торговая площадь выросла на 11,5% г/г. В основном новые магазины управляются компанией, магазинов по франшизе прибавилось всего 19 ед.

Общий потенциал открытия магазинов фиксированных цен в РФ, Казахстане и Беларуси оценивается компанией в 18600 (сейчас Fix Price насчитывает 7165 магазинов на 31.12.2024). Учитывая то, что 89% магазинов находится в РФ, развивать сеть есть куда, особенно за рубежом.

👉 Несмотря на макроэкономические условия и агрессивную конкурентную среду, компания смогла показать рост выручки на +7,9% г/г. Рентабельность по чистой прибыли до налогов остается комфортной, хоть и снизилась с 13,0% до 11,2% из-за роста % расходов.

При этом, отдельно за 4кв2024 рентабельность на операционном уровне выросла (по EBITDA c 19,1% до 20,8%). Продажи LFL магазинов в 4кв2024 выросли на 2,3% г/г.

Небольшие изменение в портфеле. 

🔥 2024 год для Positive Technologies оказался далеко не идеальным. Компания отчиталась об отгрузках в 26 млрд руб., но фактически оплаченные продажи ожидаются на уровне 25,5 млрд руб. – это заметно ниже ожиданий менеджмента.

🕯 Главная проблема? Отсутствие роста. В 2023 году показатель был примерно на том же уровне, а ведь компания планировала 30–36 млрд руб… Рынок отреагировал негативно: акции потеряли 2% после отчета. Давайте разберёмся, что произошло и стоит ли ожидать восстановления в 2025 году.

❓ Почему 2024 год оказался слабым?

🔹 Денежно-кредитная политика. Повышение ключевой ставки в конце года сделало кредиты дороже, что ограничило бюджеты клиентов на IT-закупки. Итог: в традиционно сильном IV квартале отгрузки не выросли (16,4 млрд руб. против 16,6 млрд руб. годом ранее).
🔹 Ошибки в прогнозах. Ранее менеджмент озвучивал завышенные ожидания – сначала говорили о 40–50 млрд руб. отгрузок, потом скорректировали до 30–36 млрд руб., а в итоге оказалось 26 млрд руб… Это серьезный удар по доверию инвесторов.

💎 Дно Алросы осталось позади. Есть ли смысл набирать позицию сейчас?

С декабрьского дна котировки прибавили уже более 20%. Однако сам отчет за 2024 год вышел слабым. Так почему же акции растут и стоит ли сейчас обратить на них внимание?

📉 Выручка упала до 239 млрд руб. (-26% г/г), а цены на алмазы погружались в течение года все ниже.

Индийские огранщики высвобождали накопившиеся запасы и не имели возможности для пополнения оборотного капитала. Втрое больше выручки Алроса заработала в первом полугодии.

😱 EBITDA во втором полугодии рухнула в 5 раз — до 11 млрд руб., а на операционном уровне компания показала убыток.

По итогам года EBITDA составила 64 млрд руб. — падение более чем вдвое. Рентабельность EBITDA 24% против 41% в 2023 году. Чистая же прибыль скатилась до 21 млрд руб. Падение в 4 раза!

📊 Оценим компанию по фундаменталу

— Чистый долг компании вырос до 108 млрд руб. ND/EBITDA = 1,1x (в 2023 — 0,3x). Компания существенно нарастила запасы алмазов за счет средств на банковских вкладах. Затоваривание характерно для дна цикла в алмазах.

Приветствую Друзья инвесторы, с Вами снова Роман и сегодня мы обсудим компанию ЕВРОТРАНС.

Из статьи мы узнаем, как обстоят финансовые дела на предприятии, приносит ли оно прибыль, узнаем на сколько велики обязательства компании, сравним рыночную стоимость акции с балансовой (настоящей) и поймем стоит ли инвестировать свои деньги в это предприятие.

Прежде чем начать приглашаю Вас подписаться в мой Telegram канал там Вы сможете узнать реальную (справедливую) а не рыночную стоимость таких компаний как: Газпром, Лукойл, Транснефть, Сбербанк, Норникель, Новатэк и другие. Там больше обзоров, выходят они быстрее и можно скачать таблицы с финансовыми данными на каждое предприятие.

Напомню, что на официальном сайте компании опубликованы годовые отчеты по МСФО. Получив эти данные, мы сможем систематизировать результаты компании за продолжительный период времени в таблицу и понять, что ждет акции компании рост или падение.