прогноз по акциям

Мы повышаем рекомендацию по акциям QIWI до ДЕРЖАТЬ, но снижаем целевую цену, рассчитанную по модели ДПДС, на 3% до 904 руб. за акцию ($12,24 при обменном курсе 76 руб. за доллар).

Мы считаем, что регуляторные риски теперь учтены в котировках: с ноября 2020 года, когда мы снизили рекомендацию по QIWI, ее котировки упали на 29% в долларовом выражении.

Суханова Светлана
Sberbank CIB

Трансграничные транзакции ограничены в краткосрочной перспективе, но в дальнейшем они должны постепенно восстановиться. В декабре 2020 года ЦБ РФ наложил ограничения на расчеты QIWI с иностранными торговыми компаниями сроком на шесть месяцев, что отрицательно повлияло примерно на треть чистой выручки QIWI в сегменте платежных услуг. Пока неясно, будут ли эти ограничения ослаблены в мае, и если да, то в какой степени. Даже если ограничения будут отменены, QIWI, на наш взгляд, проявит осторожность и не сможет сразу полностью восстановить прежние объемы трансграничных платежей, особенно для расчетов, где конечный получатель не может быть идентифицирован (по нашим оценкам, на эти расчеты приходится половина совокупного объема всех платежей QIWI иностранным торговым компаниям).

В центре внимания — новая роль QIWI на рынке интернет-ставок. QIWI подтвердила, что она стала одной из двух компаний, которые подали заявки и выразили готовность взять на себя функции Единого центра учета переводов ставок (ЕЦУП). Впрочем, нет никаких гарантий, что заявка QIWI будет удовлетворена. ЕЦУП должны заменить действующие центры учета переводов интерактивных ставок (ЦУПИС), одним из которых управляет QIWI, к концу сентября 2021 года, поэтому мы ожидаем принятия решения в мае — июле. Как сообщает QIWI, даже если компании не удастся стать одним из партнеров в новом ЕЦУП, она сможет сохранить 30-40% чистой выручки от сегмента интернет-ставок (этот показатель может включать эквайринг, часть выручки от услуг электронных кошельков, а также комиссионные от пополнения счетов и выплаты выигрышей). Ужесточение ограничений для онлайн-игр способствовало росту легального рынка ставок, что в конечном итоге принесет пользу всем его участникам, включая QIWI.

В центре внимания цифровые развлечения и самозанятые. Мы считаем, что у QIWI есть успешный опыт выхода в новые прибыльные ниши — например, в сегмент интернет-ставок. В настоящее время компания стремится увеличить охват своих основных рынков, включая цифровые развлечения и сегмент самозанятых. Кроме того, QIWI диверсифицирует свой бизнес за счет развития проекта Факторинг Плюс и B2B-платформы Flocktory.

Дивиденды. Совет директоров утвердил выплату дивидендов в размере не менее 50% скорректированной чистой прибыли за 2021 год. По нашим оценкам, это предполагает выплату дивидендов в размере $0,89 на акцию в текущем году (при дивидендной доходности 8,3%), включая дивиденды за 4К20 в размере $0,34 на акцию (дивидендная доходность 3,1%).

Оценка. По нашим новым оценкам, QIWI торгуется с коэффициентом «цена/прибыль 2021о» на уровне 7,2. Наша оценка прибыли соответствует нижней границе прогноза компании (годовое снижение на 30%), поскольку мы предпочитаем занять консервативную позицию, учитывая уровень неопределенности. Потенциал роста, согласно нашей модели, появится, если QIWI будет выбрана для обработки платежей ЕЦУП, и если компания сможет быстро восстановить объемы трансграничных платежей.

БКС вернулся к аналитическому покрытию акций QIWI.
Акциям присвоен рейтинг «держать», целевая прогнозная цена составила 1000 руб за акцию, потенциал 19,6%.

Канадская Canaccord Genuity, которая специализируется на инвестициях в зеленые технологии, выставила один из самых высоких таргетов по бумагам автопроизводителя – $1000 за штуку. Это четвертая по счету инвесткомпания, которая ставит на двузначный прирост капитализации Tesla в ближайший год. Canaccord Genuity связывает высокую оценку с лидерством компании в области упаковки электрических батарей. В этой нише Tesla может лидировать еще на протяжении нескольких лет как минимум.

Поводом для таких выводом, вероятно, стала недавняя закупка аккумуляторов 4680 серии от Tesla для нужд солнечной станции Apple. Модификация оказалась настолько удачной, что наверняка найдет широкий спрос и в других проектах зеленой электроэнергетики. Рынок возобновляемой энергии сейчас превышает $1 млрд, однако мощности для хранения могут быть востребованы в том числе в индустриях классической генерации. Традиционная энергетика покрывает спрос на электричество стоимостью более $140 млрд в год. Tesla со своими батареями способна создать новую нишу хранения избытков энергии, которая может быть оценена в сумму до $10 млрд, что составляет треть годового оборота компании.

Впрочем, делать ставку на акции Tesla только на этом основании будет недальновидно. В обозримом будущем ключевым источником маржи для компании будут цифровые услуги на базе электромобильной техники. В первую очередь речь об автопилотировании и сервисе роботакси. Именно благодаря данной технологии рынок так дорого оценивает Tesla, что ее бренд по своей стоимости стоит в одном ряду с Apple.

На последней сессии акции Tesla вернулись выше $700 за штуку, что на 30% выше мартовских минимумов. Консенсус дает оценку чуть выше $630 за бумагу, большинство инвесткомпаний склоняется к продаже акций на локальных уровнях. Однако технически потенциал роста сохраняется. Текущий квартал будет вторым по счету, когда Tesla покажет выручку более $10 млрд. Учитывая опережающий спрос на электромобили в Китае и США, результат может снова быть выше ожиданий, и это позволит котировкам вернуться к пикам января-февраля, когда они торговались около $900. Это дает потенциал роста акций до лета еще на 25%.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»
           

22 апреля совет директоров «Роснефти» рассмотрит вопрос о выплате дивидендов по итогам 2020 года. На данный момент рынок не ожидает сюрпризов — скорее всего, «Роснефть» выплатит 50% прибыли в виде дивидендов, как и предполагает дивидендная политика. В этом случае, дивиденды на акцию составят около 7,7 руб., если считать, что квазиказначейские акции не будут учитываться при расчёте дивидендов. Это соответствует скромной доходности в 1,4%.

Стоит отметить, что до публикации финансовых результатов за IV квартал рынок не ожидал наличия прибыли у «Роснефти» за 2020 год. Весь год на финансовые результаты давили низкие цены на нефть, а также убытки от валютной переоценки и обесценения активов. Однако в IV квартале «Роснефть» смогла заработать 324 млрд руб. на фоне положительного эффекта от сделок, связанных с проектом «Восток Ойл», что и позволило выйти в плюс по итогам года.

Учитывая прогнозируемость и незначительность уровня дивидендов, маловероятно, что рекомендация по ним окажет какое-то влияние на котировки. Сейчас в центре инвестиционной истории «Роснефти» находится развитие проекта «Восток Ойл» и новости о продажах новых долей в нём. На данный момент мы рекомендуем «Покупать» акции «Роснефти» с целевой ценой 590,82 руб., что соответствует апсайду 9,9%.

Кауфман Сергей
ИГ «Финам»

НорНикель восстановит добычу на руднике «Октябрьский» с опережением сроков

Норникель возобновил добычу на руднике «Октябрьский» после подтопления. Осушение технологических выработок завершено; восстановление добычи идет с опережением ранее намеченных сроков. План восстановления штатной работы рудников был обновлен. Ожидается, что «Октябрьский» (объем добычи — 5,0 млн т руды в год) полностью восстановит добычу до конца апреля. Сегодня загрузка рудника уже достигла 60% от планового уровня. При этом срок возобновления работы рудника «Таймырский» (4,3 млн т руды в год) остается без изменений и намечен на начало июня.

Мы позитивно оцениваем данную новость. Авария на рудниках, по оценке НорНикеля, может снизить производство никеля и меди на 15%-16% по сравнению с планами на 2021 г., МПГ – на 20%-21%. Согласно нашим расчетам, это приведет к сокращению выручки НорНикеля в пределах 3%-4%. Однако ввод в эксплуатацию Октябрьского рудника ранее намеченных сроков, позволит компании минимизировать убытки и улучшить операционные результаты. Мы подтверждаем нашу рекомендацию «покупать» с целевой ценой 27214 руб./акцию.

Промсвязьбанк

Сбербанк: финансовые результаты за 3 мес. 2021г. по РСБУ. Чистая прибыль банка за первые 3 месяца выросла на 29,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года -до 282,5 млрд руб.

Кроме этого, нужно отметить рост чистой прибыли в марте 2021г. на 66,3% — до 103,3 млрд руб. Сильные результаты Сбербанка обусловлены ростом процентных и комиссионных доходов банка на фоне потребительской активности населения, а также за счёт сокращения резервов.

В связи с сильными результатами, мы подтверждаем рекомендацию покупать обыкновенные акции Сбербанка и повышаем целевой ориентир до 315 руб. Ждём роспуска резервов и роста котировок перед дивидендными выплатами.

Баженов Дмитрий
КИТ Финанс Брокер

Система: финансовые результаты за2020г. по МСФО. Выручка компании за год выросла на 5,7% по сравнению с прошлым годом — до 691,6 млрд руб. на фоне сильных результатов таких ключевых активов, как МТС, Сегежа, Медси и агрохолдинг СТЕПЬ.

Скорректированная чистая прибыль упала до 16 млрд руб.из-за продажи 100% акций Лидер Инвеста и 18,3% Детского мира и их деконсолидации. Дополнительно на прибыль Системы негативное влияние оказали гостиничный и ресторанный бизнес, показатели которых снизились из-за влияния пандемии коронавируса.

Также стало известно, что на этой неделе Segezha Group может объявить официально о проведении IPO на $500 млн. Таким образом, Segezha Group может добавить к публично торгуемым активам около 10руб., что в свою очередь окажет положительное влияние на переоценку АФК Системы.

В связи с вышеперечисленным, мы сохраняем рекомендацию покупать акции Системы и цель 40 руб.

Норильский никель: дивиденды. В прошлую пятницу совет директоров компании рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2020 г. в размере 1021,22 руб. на акцию. Текущая дивидендная доходность составляет 4,1%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 1 июня 2020 г.

При этом, дивиденды были впервые рассчитаны от FCF, а не от EBITDA, как прописано в действующей дивидендной политике. Таким образом, Норникель направит на выплаты дивидендов 50% от FCF за 2020г., за вычетом промежуточных дивидендов, выплаченных по итогам 9 мес. 2020г.

Кроме этого, Норникель сообщил о планах запустить программу обратного выкупа акций на $2 млрд до конца 2021г. В связи с этим, акционеры компании получают возврат в размере около 2000 руб. в виде дивидендов и buyback.

Также в понедельник компания сообщила, что возобновила добычу на руднике «Октябрьский» раньше времени. В связи с вышеперечисленным позитивом, мы рекомендуем спекулятивные покупки с целью 27000 руб.

АЛРОСА: результаты продаж за март 2021 г. Суммарные продажи компании выросли в 2,3 год к году — до $357 млн. Из них АЛРОСА реализовала алмазного сырья на $345 млн и бриллиантов — на $12 млн. Таким образом, продажи алмазно-бриллиантовой продукции по итогам I кв. 2021 г. увеличилась на 28%.

Положительные результаты обусловлены эффектом низкой базы, ждём сильные финансовые результаты за Iкв. 2021г. по МСФО на фоне роста цен на продукцию и девальвацию рубля.

Сохраняем целевой ориентир по акциям АЛРОСА — 124,5 руб.

Описание компании: Газпром нефть — российская вертикально-интегрированная нефтяная компания.

Финансовые показатели: Компания опубликовала финансовые результаты за 2020 г. по МСФО. Выручка нефятнника по итогам года сократилась на 19,5% по сравнению с 2019 г. – до 1999 млрд руб. на фоне падения спроса и цен на нефть и нефтепродукты из-за сокращения добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+ и влияния от распространения коронавируса.
           
Чистая прибыль Газпром нефти упала на 70,6% – до 117,7 млрд, но по итогам IV кв. 2020 г. выросла почти в 2,9 раза на фоне восстановления цен на нефть и валютной переоценки долга. Таким образом, финальный дивиденд на акцию Газпром нефти составит 7,5 руб., текущая дивидендная доходность 2%.

Кроме этого нужно отметить, что пока Газпром нефть лучше всех нефтяников справилась с вызовами 2020 г., особенно на операционном уровне. Добыча углеводородов Газпром нефти осталась на уровне прошлого года – это лучший показатель в отрасли.

Мы рекомендуем покупать акции Газпром нефти по текущим ценам, с целевым ориентиром 400 руб. На прошлой неделе страны ОПЕК+ договорились о постепенном наращивании добычи нефти с мая 2021 г. По словам Александра Новака, Россия увеличит добычу нефти в мае-июле на 114 б/с. Таким образом, планомерное наращивание добычи нефти, положительно скажется на финансовых показателях российских нефтяников. Кроме этого, цены на нефть в рублях вновь достигли 5000 руб. за бочку – это выше уровня 2019 – 2020 гг.

КИТ Финанс Брокер

Описание компании: одна из крупнейших в мире танкерных компаний, которая принадлежит на 100% нашему государству. Фактически это монополист в России на рынке морской перевозки углеводородов.

Компания защищена от девальвации, выручка на 100% в валюте, 50% выручки приходится на долгосрочные контракты с фиксированными тарифами за перевозку груза. К 2025 доля долгосрочных контрактов должна вырасти с 54% до 70%.
           
Бизнес высокомаржинален, ожидаем сильные финансовые результаты по итогам 2020 г. Драйвером роста показателей станут мировые ставки фрахта на транспортировку нефти и других продуктов из-за нехватки хранилищ. Цены на перевозку контейнеров по всему миру сильно выросли. Основная причина – это карантинные меры, связанные с распространением коронавируса, а также падение цен на нефть. Соответственно здесь есть риск снижения ставок, что в свою очередь может оказать давление на выручку в будущем.

Сейчас больше всего выручки приносят шельфовые проекты и перевозка нефти, в будущем с развитием СПГ проектов рост выручки от транспортировки сжиженного природного газа станет доминировать. Кроме этого, Совкомфлот уже сообщил, что рассчитывает в 2023-2025 годах получить 18 судов-газовозов для проекта НОВАТЭКа «Арктик СПГ-2».

Комментарий:

Совкомфлот опубликовал финансовые результаты за 2020 г. по МСОФ. Выручка компании практически не изменилась и составила $1,6 млрд. Чистая прибыль по сравнению с прошлым годом выросла на 18,4% – до $266,9 млн.

Результаты компании вышли в рамках прогнозов менеджмента, в связи с этим, совет директоров рекомендовал направить на дивиденды $225 млн. Таким образом, по нашим расчётам дивиденд на акцию составит 6,7 руб., текущая доходность оценивается в 7,5%.

Сохраняем акции Совкомфлота в портфеле «Top Picks» с целевым ориентиром 100 руб.

КИТ Финанс Брокер

Описание компании: АФК «Система» – это один из крупнейших российских конгломератов, который контролирует много не публичных и несколько публичных компаний. Более двух третей выручки Системы приносят «МТС», «Ozon», «Эталон групп» и лесопромышленный холдинг «Segezha Group».
           
Основная идея – это вывод в 2021 г. на IPO таких активов холдинга, как Сегежа, Медси и агрохолдинг Степь. По словам, менеджмента, активы вызывают довольно большой интерес у международных инвесторов. Чирахов сказал, что наиболее вероятным претендентом на следующее IPO является лесопромышленный холдинг Сегежа.

Получение публичной оценки раскроет стоимость этих активов и, как следствие, переоценки материнской компании. Ожидаем рост котировок Системы до 40 руб.

КИТ Финанс Брокер

Описание компании: Полюс — одна из крупнейших золотодобывающих и самых эффективных компаний в мире. Но главное преимущество, у Полюса самая низкая себестоимость мире. Полюс обладает крупнейшими запасами золота в мире и занимает 8 место по добыче.

Финансовые результаты: Выручка компании увеличилась на 25% по сравнению с прошлым годом – до $5 млрд на фоне роста цен на золото и девальвации рубля. Чистая прибыль сократилась на 15%, скорректированная прибыль на убыток от переоценки валютного-процентных свопов выросла на 41% – до $2,3 млрд.
           
Кроме этого, нужно отметить, что Полюс сократил долговую нагрузку по коэффициенту Чистый долг/EBITDA с 1,2х до 0,7х, несмотря на ослабление рубля, которое негативно влияет на валютные обязательства компании.

Таким образом, Полюс показал сильные финансовые результаты на операционном уровне по итогам 2020 г., что в свою очередь позволит совету директоров компании рекомендовать рекордные дивиденды. В соответствии с дивидендной политикой, дивиденды за II пол. 2020 г. составят сумму в рублях, эквивалентную $693 млн. В рублях дивиденд на акцию составит 375 руб., текущая дивидендная доходность составляет 2,6%.

Сохраняем рекомендацию покупать акции Полюса с целью 18500 руб.

КИТ Финанс Брокер