русагро

🔸 Сегодня сельскохозяйственная компания Русагро представила операционные результаты за 1 квартал 2023 года. Совокупная выручка Группы упала на 23% до 49,39 млрд. руб. В разбивке по сегментам выручка выглядит следующим образом:

— Мясной бизнес: рост выручки на 16% до 10,73 млрд.руб.
— Сахарный бизнес: падение выручки на 17% до 9,41 млрд.руб.
— Сельскохозяйственный бизнес: падение выручки на 28% до 5,89 млрд. руб.
— Масложировой бизнес: падение выручки на 33% до 23,36 млрд. руб.

🔸 Общий результат является адекватным. Необходимо понимать, что средний курс доллара в 1 квартале 2022 года был на 18% выше аналогичного интервала в 2023 году. Исходя из этого, основная составляющая падения выручки — валютный курс. Второй компонент сильной просадки — масложировой сегмент. Основные причины — падение цен, снижение объема выпуска и трудности в логистике. Тем не менее, стоит отметить мясной сегмент, который вышел на чистое второе место в структуре выручки, обогнав сахарный бизнес.

Мы ожидаем умеренно негативной реакции рынка на результаты – улучшение операционных показателей будет заметно со 2К22. На текущий момент основным драйвером для котировок акций, на наш взгляд, может выступать лишь потенциальное дальнейшее ослабление курса рубля.

📈 Выручка сократилась на 23% г-к-г до 49млрд руб. Квартал стал самым невпечатляющим в текущем с/х году (Июль/Июнь).

📌 Компания сталкивается с резким падением цен на свою продукцию. Средние рыночные котировки по операционным сегментам сократились на 20% в 1кв23.

🌽 Объёмы также сократились в трех основных дивизионах (-17-51% в масле, сахаре, зерне). Главные причины перенос продаж на конец с/х года и сокращение производства. Реальный рост наблюдается только в сегменте свиноводства (+14%) за счет запуска приморского проекта.

💡 Расписки «Русагро» упали на 10% с начала текущего с/х года против роста рынка на 20%. Ключевые бизнесы ведут деятельность на рынках с рекордным производством и падающими ценами. Мы не ожидаем разворота в финансовых показателях в 2023 г.

©️Николай Ковалев

Тысячи инструментов на платформе размещений ВТБ Мои Инвестиции. 

Открыть счет

Менеджмент также отмечает, что реализация была ниже из-за приоритета в маржинальности.

Российский агрохолдинг опубликовал операционные результаты за 1 квартал

💰Консолидированная выручка за 3 месяца снизилась до ₽49 млрд (-23%) в основном из-за падения выручки масложирового бизнеса, обусловленного снижением цен реализации.

🐷Производство свинины достигло 89 тыс. тонн (+14%). Объемы реализации продукции составили 72 тыс. тонн (+19%).  Такие результаты компания обуславливает наращиванием мощностей в Приморском крае.

🍭Производство сахара выросло до 69 тыс. тонн (+23%), а вот его реализация снизилась до 148 тыс. тонн (-17%). Тут вновь Русагро пеняет на погоду: объемы производства в сезоне 2022/2023 уменьшились из-за метеорологических условий.

🫗В январе-марте Русагро произвела 132 тыс. тонн сырого растительного масла (-25%) из-за «рыночной конъюнктуры» и сложностей с отгрузкой судов в Астрахани в январе и феврале. Реализация промышленной продукции упала до 266 тыс. тонн (-18%), а потребительской — до 67 тыс. тонн (-11%).

🌱Объем реализации зерновых культур составил 88 тыс. тонн (-51%), масличных — выросла до 127 тыс. тонн (+8%), сахарной свеклы — до 494 тыс. тонн (рост в 7 раз).

Условная защита сельхоз сектора не всем пошла на руку в 2022 году. Нарушение логистических цепочек и проблемы с импортозамещением — это меньшая проблема. К доходной части отчета у меня вопросов нет. Негатив кроется в расходной его части. Давайте пробежимся по нему и выявим недостатки. 

Итак, выручка компании за 2022 год увеличилась на 8% до 240,2 млрд рублей. Единственный просевший сегмент — это Сельскохозяйственный. Остальные сегменты показали прирост, воспользовавшись положительной конъюнктурной динамикой масложировой продукции и на российском рынке сахара. 

Цена майских фьючерсов на белый сахар в апреле достигла максимума более чем за 11 лет, составив $705,4 за тонну. Это позволяет рассчитывать на сохранение динамики роста сегмента и в первом квартале текущего года.

Операционку мы уже с вами разбирали, затронув объемы продаж и цены реализации. Сегодня я хочу поговорить о финансовых статьях и критических отклонениях в операционных расходах, ведь себестоимость увеличилась всего на 8,9%.