Недавняя коррекция на рынке США свела на нет всё поствыборное ралли — индекс S&P 500 потерял почти 10% от исторических максимумов. СМИ тут же заговорили о биржевом пузыре, а индекс волатильности VIX закрепился выше 26 пунктов при среднем уровне около 17. Паниковать или нет?
Основная причина падения — тарифная политика Белого дома. Изначально инвесторы воспринимали угрозу импортных пошлин как тактический манёвр, но сейчас переоценивают риски: вероятность торговой войны растёт, а рынки не любят неопределённость.
Но стоит ли срочно выходить из активов? Мы считаем, что нет. Трамп традиционно ведёт переговоры жёстко: сначала объявляет заградительные меры, потом корректирует сроки или частично реализует их, усиливая позиции. Этой схемы президент придерживался и на первом сроке.
Однако реакция рынка показывает: теперь все верят, что он действует всерьёз. Но сам президент, как и мировые лидеры, не заинтересован в затяжном конфликте. Скорее всего, страны начнут договариваться, а отмена тарифов будет такой же решительной, как их введение. Осадочек у многих мировых лидеров, конечно, останется, но сделать они с этим ничего не смогут. США — крупнейшая экономика в мире, и за время правления нынешнего президента это никак не поменяется.
Вчера фондовый рынок США пережил серьезное снижение, продолжая коррекционное движение, начавшееся еще 21 февраля 2025 года. Первоначально падение было вызвано слабыми макроэкономическими данными за февраль, но затем на ситуацию наложились новые факторы – изменения в тарифной, макроэкономической и фискальной политике. В результате на рынке накопился так называемый кумулятивный риск, что усилило давление на котировки.
Кто пострадал больше всего?
Главным аутсайдером торговой сессии оказался технологический сектор: индекс Nasdaq ощутимо просел, а основное давление пришлось на крупнейшие компании Magnificent 7 – Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA), Tesla (TSLA), Meta (META)*. В сумме их капитализация за день сократилась на $740 млрд (-4,8%), а с начала года совокупные потери составили $2,4 трлн (-14%).
Почему рынки рухнули?
Геополитика влияет на рынки по обе стороны океана. Индексы США теряют до 10% от недавних пиков и локально выглядят дёшево. Посмотрим на динамику S&P 500 и NASDAQ 100 и наметим самые вероятные сценарии.
В пятницу на фоне скандальной встречи в Белом доме индексы США были особенно подвижны. S&P 500 и NASDAQ 100, падавшие в четверг, по итогам перепалки рванули вверх на 1,5–3%, но на этой неделе откатились обратно.
Украинская тема не изменила общей картины. Индексы США в состоянии коррекции уже две недели из-за страхов по поводу большой торговой войны. Дональд Трамп ввёл пошлины на товары из Китая, Канады и Мексики.
До этого рынок США падал на фоне запуска в КНР моделей искусственного интеллекта DeepSeek и QWEN, не уступающих американским нейросетям. Это вызвало эйфорию на торгах в Гонконге и просадку в Нью-Йорке. Рынок ждёт, что США и Китай приступят к более масштабной схватке.
Для инвесторов в США конфликт вокруг Украины — это важная, но не основная тема. Скандал в Белом доме и раскол между Вашингтоном и Европой был воспринят как эпизод в плотном потоке новостей, связанных с Трампом.
Предполагаю, что понедельник расстроил многих трейдеров США, те кто стоял в лонге увидели драматическое падение, те кто стоял в шорт увидели не менее драматический откуп.
Портфель Pure US Growth упал на -3,5% в то время как #QQQ открылся на -4,3% и откупили до -2,9%. Обидно?! Нет.
Портфель был заполнен на 100% и за день разгрузился на 70%, выйдя сразу из 3х позиций по стоп-лоссу. Да-да-да, сразу три стоп-лосса «проскользнули» — открылись ниже цены продажи. Ставил стопы в районе 3-5%, а вышел, как видно и скрина, на -6% и -9%. Т.е. даже при таком гэпе вниз минус по портфелю соизмерим с движением индексов. Как?
Согласно любимому индикатору Уоррена Баффета, вероятная доходность от акций продолжает падать и в наиболее вероятном сценарии близка к нулю.
В то время как гарантированная доходность от облигаций продолжает расти и делает рынок облигаций всё более перспективным.
Хотя это прогноз по средней доходности на следующие 10 лет и не нужно его так внимательно рассматривать при горизонте инвестирования в несколько месяцев, но он очень важен для понимания того, что стоит делать инвестиционным банкам и крупным фондам прямо сейчас.
Мы очень близки к тому моменту, когда стоит начать продавать акции пакетами. Да что значит близки, начните делать это прямо сейчас!
Продайте достаточно самых убыточных акций, это улучшит вашу налогооблагаемую базу, продайте достаточно самых лучших акций по доходности. Уделите время ротации вашего портфеля, оно явно настало и настало прямо сейчас.
Оказалось, что в США больше половины умных людей, пропаганда и популизм демократов не сработали.
И мы видим реакцию рынков: Tesla + 14%, а Meta 0%, Uber 0%. Intel +8%, а его тайваньской конкурент TSMC упал! Валюты – юань, евро и иена – тоже сильно упали.
Для США ПОЗИТИВ: не будет лишних трат, будет помощь бизнесу и экономике. Трамп – это шанс не утонуть быстро, а всему миру — шанс не исчезнуть из-за передела и долга, как минимум, на ближайшие годы.
Но давайте разберемся подробнее, нас интересует экономика и цифры, а не политика.
Исчезнет главная проблема рынка – неопределенность! И мы ждем рост как минимум до конца года, не ралли, а именно спокойный рост. Инвесторы, особенно крупные, не идиоты, им важно жить и инвестировать без экономических и рыночных сюрпризов.
Очевидный результат выборов, победа с “запасом”, добавил уверенности, что не будет новых войн и революций.
Да, 47-й президент ограничен в своей власти, так уж устроены США. Тем не менее, ждем снижения налогов на бизнес, это тоже положительно повлияет на рынок, но с лагом в полгода. Тарифы и сбор на импорт: такие полномочия у Трампа есть, вопрос прояснится в ближайшее время, и это тоже хорошо для акций.