селигдар

Тимофей делится мыслями

Сегодня про Селигдар $SELG

Рыночная цена = 49.5₽
Справедливая цена = 53.7₽

Краткие итоги за 2024 года:

Выручка +5.94%
Чистый убыток +11.3%

Позитивные новости вокруг компании:

🟢Планы по увеличению производства золота сохраняются
🟢Золото на рекордных уровнях

Риски присущие Селигдару:

🔴Компания почти не экспортирует золото
🔴Долговая нагрузка ухудшилась
🔴Убыточность на протяжении не одного года

Слабый золотодобытчик, акции которого чаще используют для спекуляций. Фундаментально здесь всё плохо. Ну даже со стороны посмотреть на компанию: идеальная конъюнктура для золота, но Селигдар работает всё хуже и хуже.

Уровень задолженности высокий.
Долг увеличился на 130.5% с 2021 года.
Net debt/EBITDA = 3.5x.

Как менялись выплаты в последние годы:
8.6% выплачено за 2021 год
0% выплачено за 2022 год
5.8% выплачено за 2023 год
7.1% выплачено за 2024 год

Возможный дивиденд — 0₽.

Не ожидается по итогам 2024 года.

Всё плохо. Для тех цен на золото, что мы видим сейчас, компания работает очень слабо. Затраты растут, как и себестоимость реализации. Более того, недавно ещё и от нескольких месторождений отказались, которые по прогнозам окажутся экономически нецелесообразными.

( Читать дальше )

Бумаги золотодобытчиков следуют за курсом унции. В золоте — ралли, акции закономерно в фаворитах рынка. Однако при выборе следует учитывать фундаментальные вводные и техническую картину.

Полюс

Акции крупнейшего в стране производителя золота и самые ликвидные среди конкурентов на бирже. А это подразумевает меньшую волатильность и более стабильный курс. Корреляция с ценой базового металла высокая: золото бьет рекорды, унция уже была выше $3350, а сами акции недалеко от исторических максимумов. До вершины им менее 2% — текущие у 1950 руб. при топе чуть ниже 1990 руб.

Факторы инвестиционной привлекательности — есть дивиденды (очередные выплаты будут уже после 24 апреля, 73 руб., или 3,8% дивдоходности), а к 2030 г. корпорация планирует удвоить производственные мощности. Фундаментальный таргет — 2400 руб., или +23% от текущих. Взгляд «Позитивный».

Технически: бумаги в долгосрочном восходящем тренде, проливы быстро выкупаются, намного сильнее рынка с +38% с начала года против -2% в Индексе МосБиржи. Акции консолидируются у исторических максимумов. Как только в золоте будет снята локальная перекупленность, бумаги с привычной прямой корреляцией к базовому металлу будут способны обновить свой рекорд.

( Читать дальше )

Один или два раза в месяц я анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в последнее время, выбираю из них наиболее интересные и публикую их в отдельной регулярной подборке.

🔥В апреле эмитенты так спешили успеть занять денег до нового заседания ЦБ, что выпусков набралось много, и все достойные внимания не влезли бы в один пост. Поэтому первую часть публикую сегодня, а вторая выйдет уже в начале мая.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облигаций с точки зрения их доходности «в моменте», как делаю в других подборках. Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.

📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения, дате погашения и, главное, об итоговой ставке — ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с изначальным ориентиром.

( Читать дальше )

   Введение: Золотой парадокс Селигдара.  

Акции «Селигдар» (MOEX: SELG) традиционно привлекают инвесторов, ищущих exposure на рынке золота. Однако 2024 год поставил перед компанией уникальный вызов: рекордные цены на драгметалл не принесли ожидаемой прибыли, а лишь подчеркнули стратегические слабости. В статье разбираем, почему «Селигдар» стал заложником собственных решений, как долговая нагрузка влияет на котировки акций, и есть ли шанс на восстановление инвестиционной привлекательности.  

 

    Основной раздел: Анализ финансов и рисков для акций Селигдар. 

 

    1. Финансовые результаты 2024: Рост с обратным эффектом. 

На первый взгляд, отчетность «Селигдара» демонстрирует позитив:  

— Выручка: 59,3 млрд руб. (+6% к 2023 г.) за счет роста продаж золота (+22%) и повышения средней цены реализации (+30%).  

— EBITDA: 23,6 млрд руб. (+27%), рентабельность — 39.7%.  

( Читать дальше )

Фьючерсы на золото, да и само золото на фоне продолжающейся торговой войны Трампа с Китаем продолжают ставить рекорды. Имеет ли смысл в таком случае вкладываться в золотодобытчиков? Давайте разбираться.

‼️Сперва очень важная оговорка. Инвестиции в золото не равно инвестициям в акции золотодобытчиков. Да, прямая корреляция между выручкой и ценой на золото есть. Но! Компании – это бизнес. Покупая акции компании, вы берёте на себя дополнительные риски, касающегося этого бизнеса. А они могут быть самые разные.

Поэтому если вы хотите заработать на золотом ралли – то лучше брать само золото (физическое или бумажное) либо фьючерсы. Акции золотодобытчиков на роль альтернативы золоту не подходят. И прочитав пост ниже, вы поймёте почему.

ЮГК

Сам по себе бизнес ЮГК неплох, и компания довольно активно растёт в плане операционных показателей. Но в прошлом ЮГК была одним из акционеров обанкротившегося Петропавловска, и после обнуления их акций вынуждена списывать убытки год за годом. 

( Читать дальше )

📈 С начала текущего года стоимость золота успела подорожать на четверть, и сегодня утром котировки в очередной раз переписали свой исторический максимум, достигнув отметки $3357 за унцию. Цена на драгоценный металл растёт как на дрожжах, на фоне опасений банков и хедж-фондов относительно торговой войны между США и Китаем.

🇨🇳🇺🇸 А ведь первая волна масштабного торгового противостояния между США и Поднебесной началась ещё летом 2018 года. Тогда американский лидер Дональд Трамп объявил о введении таможенных пошлин на продукцию китайской промышленности, мотивируя этот шаг необходимостью защитить внутренний рынок и наказать китайцев за предполагаемые нарушения интеллектуальной собственности.

Не трудно догадаться, что реакция рынка уже тогда была незамедлительной: начался устойчивый подъём цен на золото, который продолжился вплоть до осени 2019 года, пока две страны не пришли к соглашению, позволившему временно урегулировать конфликт и снизить волатильность цен на желтый металл.

❗️Однако нынешнее положение дел существенно отличается от предыдущего сценария. Во-первых, сейчас ограничения распространяются на весь спектр продукции из Китая, а во-вторых, если ранее Пекин проявлял готовность сразу начать переговоры, то сегодня признаков такой готовности к диалогу уже не наблюдается.

( Читать дальше )

Наш сегодняшний обзор посвящен финансовым результатам российского производителя золота и олова — Селигдару, который представил годовую отчетность по МСФО. Давайте взглянем на то, как компания провела лучший год с точки зрения роста цен на золото:

— Выручка: 59,3 млрд руб (+6% г/г)
— Валовая прибыль: 23,5 млрд руб (+67% г/г)
— EBITDA: 23,6 млрд руб (+27% г/г)
— Чистый убыток: 12,8 млрд руб (против убытка 11,5 г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Несмотря на рекордный рост золота в 2024 году, выручка Селигдара выросла всего на 6% г/г — до 59,3 млрд руб. за счёт роста выручки от реализации золота, а также роста средней цены реализации. В свою очередь EBITDA увеличилась на 27% г/г — до 23,6 млрд руб, при росте рентабельности до 39,7% (против 33,2% г/г).

— выручка от реализации золота выросла на 22% г/г — до 50,767 млрд руб.
— средняя цена реализации выросла на 30% г/г.
— выручка от реализации концентратов (медь, вольфрам, олово) выросла на 19% г/г.

( Читать дальше )

Акции российских золотодобытчиков растут вместе с ценами на золото. 16 апреля стоимость фьючерса на золото с поставкой в июне 2025 года на бирже Comex (подразделение Нью-Йоркской товарной биржи) обновила исторический максимум, поднявшись выше отметки в $3 300 за тройскую унцию.



smart-lab.ru/q/shares/order_by_last_to_prev_price/desc/?sector_id%5B%5D=23

Вышел отчёт за 12 месяцев у компании Селигдар. Количество негативных нюансов зашкаливает, поэтому к акции отношусь скептически!

📌 Что в отчёте

— Выручка и операционная прибыль. Золото на хаях, но выручка выросла с 56 до 59 млрд рублей (+6%) из-за падения производства золота с 8.3 до 7.6 тонн! Жалкое зрелище!

Операционная прибыль вроде иксанула с 4.9 до 12.9 млрд рублей, но рост связан с падением себестоимости: ушло 5.5 млрд себестоимость от реализации третьих лиц, упала амортизация на 1.2 млрд (без понятия каким образом) и вылез Unrealised Gain на 4,7 млрд с плюсом по непроданному золоту (привет от Русала 💿)!

При этом коммерческие услуги выросли с 5.6 до 8.2 млрд (эффект на 1.4 млрд рублей от каких-то услуг). В прочих расходах слили 2 млрд больше, чем в 2023 году на вознаграждение брокеру. И как прогнозировать результаты компании на 2025 год с таким суповым набором ⚠️

— FCF. Ушел в отрицательную зону с + 7 млрд в 2023 до -2 млрд в 2024 году: из-за отвратительной работы с оборотным капиталом (минус 1.6 млрд рублей в 2024 году) + Capex вырос на 2 млрд + процентные уплаченные выросли на 2.8 млрд рублей.

( Читать дальше )

Добрый вечер! Заметка по ключевым событиям уходящей недели.


Татнефть — Совет директоров рекомендовал дивиденды за 4Q24.

Совет директоров Татнефти дал рекомендацию выплатить по итогам 4-го квартала 2024 г. дивиденды в размере 43.11 руб./акция, что заметно выше консенсус-прогноза инвестиционных компаний (33.8 руб.).

С учётом ранее направленных на выплату средств, размер дивиденда по итогам 2024 года составит 98.7 руб./акция, что соответствует дивидендной доходности префов 15%, обыкновенных акций – 14.3%. Стоит отметить, что Татнефть увеличила пэйаут, доведя его до 75% от чистой прибыли по МСФО.

( Читать дальше )