ставка

( Читать дальше )

Перевели публикацию коллег из США. Это первая часть. Продолжение следует. 

Эта первая часть перевода публикации от коллег из США состоящей из двух частей. Он была разделена из-за своей длины и важности для того чтобы помочь читателям лучше усваивать информацию. Целью статьи является определение денег и валюты, обсуждение их различий и рисков. Именно с этим знанием мы можем лучше оценить ситуацию и понять, что мы можем сделать, чтобы защитить себя когда в США огромный дефицит и происходит монетарное одурачивание.  

Как часто вы думаете о том, что такое долларовые банкноты в вашем кошельке или пиксельные знаки доллара на вашем банковском счете? Правильные определения валюты и денег имеют решающее значение для нашего понимания экономики, инвестирования и, что не менее важно, социальной структуры нации. Пришло время разобраться с различиями между валютой и деньгами, и в ходе этого разговора вы узнаете, что дефицит имеет значение, ВЕРЬТЕ мне.

( Читать дальше )

Предстоящая неделя не сулит нам много новостей, поэтому сейчас рынки будут отрабатывать новости и ожидания. Которые сформировались на прошлой неделе. Что же такого произошло?

Как я уже говорил, ЕЦБ снизил ставку по депозитам и анонсировал программу количественного смягчения с октября месяца. На этом фоне фондовые индексы Европы (DAX, CAC40, FTSE) выросли в среднем на +5% с начала сентября и этот рост продолжается. Инвесторы верят, что дополнительное вливание денег приведет к «разгону» экономики и увеличению прибыли компаний. В то же время, фондовые индекс США выросли в среднем на 2,5%, и это еще раз показывает, что не единой Америкой живут рынки.

В США же, ФРС, лично для меня не логично, снизил процентную ставку до 2,00%, и г-н Пауэлл уже открыто заявил, что планируется начало политики количественного смягчения. Это говорит нам о том, что политическое давление на ФРС очень сильное, и такие действия ФРС действительно могут привести к стагфляции (о проблемах стагфляции я писал в предыдущих постах). Также о том, что рынки сильно политизированы говорит нам реакция рынка в пятницу вечером – Китайская делегация досрочно завершила свой визит в США и не пришла на встречу с фермерами – итог, падение фондовых рынков на -1% за пару минут.

( Читать дальше )

Американский рынок акций не отказывается от мыслей о повторении рекордов. До цели остается немногим меньше процента, и многие наверняка ждут – не дождутся, когда же это произойдет, чтобы рассмотреть возможность перехода к продажам. Федрезерв по итогам последнего заседания не дал четких гарантий в новом, третьем снижении ставки в этом году, в «торговой войне» нельзя отрицать очередного срыва переговоров, наконец есть и тривиальное влияние фундаментальных факторов. Выручка транснациональных компаний в среднем по рынку более чем на треть формируется за рубежом, где в отличие от США ситуация за последнее время скорее ухудшилась. Вдобавок к этому стоит учесть и влияние крепкого доллара, и обострение геополитических рисков. И хотя до официального старта сезона квартальных отчетов остается месяц, ожидания третьего по счету квартала, где фиксируется снижение EPS, способны уже сейчас ослаблять уверенность игроков. Это не исключает ускорения вверх в ближайшие дни за счет принудительной ликвидации незакрытых «шортов», но подчеркивает: насколько шатким может оказаться положение тех, кто увлекся «плечами» и не контролирует риски. Особенно в свете событий последних дней на денежном рынке, которые напомнили о кризисе 2008 года.

( Читать дальше )

Вечером 18.09.2019 состоялось очередное заседание ФРС США, на котором итоговое решение не преподнесло никаких сюрпризов: ставка была снижена на 0,25% до 1,75-2%. Попробуем разобраться в контексте данного решения, а также в сути заявлений главы ФРС Джерома Пауэлла по итогам пресс-конференции.

Факты:

• Ставка снижена на 0,25%. 7 из 10 голосовавших были «за», 2 – «против». Последний предлагал снизить ставку сразу на 0,5%.
• Резервные требования снижены на 30 б.п. из-за проблем на рынке РЕПО.
• Запуск QE (политика количественного смягчения) вероятен уже в конце этого года.
• Вероятно еще одно снижение ставки в этом году (или даже серия, если потребуется).
• Медианный прогноз по уровню ставки на 2019 год снижен с 2,4% до 1,9%. Прогноз на 2020 год снижен с 2,1% до 1,9%.
• Прогноз по росту ВВП США повышен с 2,1% до 2,2% в 2019 году.

Контекст

• Джером Пауэлл провел пресс-конференцию в своей излюбленной нейтральной манере, старательно обходя острые углы. Так, несмотря на прошлые заявления с отказом от перехода к циклу последовательного снижения ставок, в ФРС считают, что дополнительное понижение (и даже несколько) вполне возможно из-за нарастающих геополитических рисков (торговая война США и Китая). Действия названы опережающими и страхующими от всех возможных рисков, но вот являются ли они такими на самом деле – неизвестно.
• Пауэлл не прогнозирует рецессию, что вполне логично. Ранее в докладах ФРС рецессии не прогнозировались никогда, что не мешало им наступать.
• «Серия снижений процентных ставок» не потребуется, но ФРС готова на это пойти в случае необходимости. Еще один звонок к возможности дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.
• По словам Пауэлла, возобновление увеличения баланса ФРС (QE) может произойти раньше, чем ожидалось. По всей видимости, подобные заявления связаны с внезапными проблемами ликвидности, о которых далее.
• Во вторник ставка репо «овернайт» в США неожиданно взлетела на 10%, что в 4 раза выше нормативного диапазона. ФРБ пришлось предоставить системе $53 млрд, а затем еще $75 млрд ликвидности (впервые за 10 лет). По факту, финансовой системе США стало резко не хватать долларов, что парализовало межбанковский рынок. Из официальных причин называются наложение друг на друга двух факторов: пик корпоративных налоговых выплат и новая эмиссия большого объема долговых обязательств. Кроме того, падение банковских резервов США продолжается с 2014 года.
• Комментируя данные события, Пауэлл поспешил всех успокоить. По его словам, несмотря на то что ФРС не ожидала подобного исхода событий, у регулятора достаточно методов для возвращения ситуации в норму. События на межбанковском рынке являются локальными, точечными, да и вообще все будет хорошо.
• Глава ФРС заверил, что регулятор действует и продолжит действовать, не оглядываясь на критику Трампа и политические высказывания.
• Пауэлл также рассказал, что в экономике США все отлично, рост умеренный, а рынок труда остается сильным. Главная проблема – геополитика.
• Ответной критике подверглась текущая внешняя политика США. Главу ФРС настораживает именно торговая политика Штатов. Он говорит, что торговые войны несут существенный риск для экономики. Вряд ли американскому президенту это понравится.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Оценить приемлемую доходность по выпускам облигаций, узнать текущую «стоимость» денег и спрогнозировать динамику ставок может каждый инвестор. Всё что нужно — исходные данные и немного подумать. И всё это есть в нашем новом материале! А еще по ссылке — короткий ликбез для тех, кто не совсем понимает, о чем идёт речь.





( Читать дальше )

Сохраняем краткосрочные позиции в акциях США, но готовимся к перевороту, сохраняются позиции по рублёвым облигациям, но так же готовы к сокращению позиции или полному выходу в случае негативных настроений рынка после заседания ЦБ РФ сегодня в 13-30.
По остальным инструментам неопределённость.

(Обновление 12:44)
Российский рынок возвращается к росту после выкупа утренней коррекции.

(Обновление 13:50)
ЦБ РФ ожидаемо понизил ставку на 25бп до 7,00%. При этом понизил прогнозы по рост ВВП и ценам на нефть, что оказалось негативом для российских акций.
Российские облигации стабильны, а вот акции в краткосрочном боковике, опять скатываются вниз. Отмечается негативная динамика цен на нефть с возвратом в широкий торговый диапазон последних 5 недель, что может оказаться медвежьим сигналом и возвратом продавцов на рынок.

Доброе утро!

•    Вчера участники рынка преимущественно отыгрывали надежды на улучшение торговых взаимоотношений США и Китая. После того как стороны провели телефонный разговор на высоком уровне и договорились вернуться к очным консультациям в октябре, по мнению большинства инвесторов, растет вероятность прогресса, что приводит к покупкам рисковых активов.

•    Нефть также торгуется достаточно уверенно – после публикации недельных запасов, которые сократились на 4.7 млн. баррелей при ожиданиях сокращения всего на 2.4 млн, рост котировок ускорился.

( Читать дальше )

Всем привет, небольшой ликбез в причинах риска ликвидности и что ждать от смягчения ДКП ведущими ЦБ. 

Мой канал t.me/khtrader

▪️В экономической теории, в частности кейнсианстве, важным показателем экономического роста выступает IS-кривая, данная кривая отображает баланс между инвестициями и сбережениями. Все мы знаем, что сбережения вытесняют инвестиции и наоборот. Все потому, что на уровень данного баланса влияет уровень процентной ставки. 

▪️В монетаристской модели, снижение ставок приводит к росту инвестиций… но в ущерб сбережений. т.к. стоимость денег снижает издержки по наличным деньгам, что приводит к расширению потребления и инвестиций.  

Если по-простому, чем ниже процент, тем меньше желающих вкладывать деньги в приносящие фиксированный процент активы в пользу текущих расходов. 

 

➡️Почему со снижением процента возникает риск ликвидности в будущем? 

▪️Депозиты (один из активов с фиксированным доходом) являются основным источником ликвидности для коммерческого банка. Т.е. снижение ставки снижает приток денег, и в момент роста риска, отток ликвидности ставит банк в состояние неплатежеспособности, даже если отчетность у банка хорошая. Все по тому, что банковская система имеет структуру частичного покрытия. 

( Читать дальше )