фРС

Всем вторник! Выпуск 210

Ну что-то американские рынки совсем подсдулись. Ожидаемый рост не продолжился, Уолл Стрит явно настораживает комментарии от ФРС, некоторые из них смягчились, но основной вектор пока остается на повышение ставок, хоть и более мягкое. Это немного настораживает ибо если дно действительно было пройдено, то сейчас все бы росло и перло радостно и без оглядки. Но хайп от понизившейся инфляции оказался слишком сильный и пока рынки остывают. А ФРС тем временем стоит на своем и напоминает, что для смягчения политики или постановки ее на паузу, нужен более серьезный сигнал, похоже имеется в виду что-то типа более продолжительного снижения инфляции а не один спад, поэтому рынок пока не торопится с полетом наверх, а действует осторожно. Но сигнал может поступить уже сегодня потому, что вслед за потребительской инфляцией в прошлый четверг сегодня выходит инфляция производителей или PPI. Она по идее должна быть тоже ниже, потому что эти показатели связаны, ну и сюрпризы тоже возможны. НО все равно отмечу, что в целом настроение остается пока хорошее потому что барометры RISK OFFa: доходность трежерей и индекс доллара пока вообще не думают восстанавливаться после сильного отката. Даже индекс волатильности VIX или индекс страха хоть и отскочил, но находится на уровне 2х месячного минимума.

( Читать дальше )

Длинно. Перевод мой.

Брейнард говорит, что ФРС должна, вероятно, «скоро» замедлить темпы повышения ставок
«Мы многое сделали, но у нас есть дополнительная работа»
Заместитель председателя ФРС выступил на мероприятии Bloomberg в Вашингтоне.


Брейнард: Вероятно, скоро будет целесообразно медленное повышение ставок

Вице-председатель Федеральной резервной системы Лаэль Брейнард заявила, что центральный банк вскоре должен смягчить размер повышения процентной ставки, сигнализируя о том, что она выступает за замедление повышения процентной ставки до полпроцента уже в следующем месяце.

«Вероятно, вскоре будет уместно перейти к более медленным темпам роста», — сказал Брейнард в понедельник в беседе у камина в вашингтонском бюро Bloomberg. «Но я думаю, что действительно важно подчеркнуть: мы много сделали, но нам предстоит сделать дополнительную работу».


Брейнард из ФРС говорит, что криптовалюте нужны «регуляторные барьеры»
«Очень тревожно видеть, что розничные инвесторы действительно страдают от этих потерь», — говорит вице-председатель Федеральной резервной системы Лаэль Брейнард в ответ на вопрос главы вашингтонского бюро Bloomberg Пегги Коллинз о кризисе криптовалюты.

( Читать дальше )

Статья перевод с сайта realinvestmentadvice.com . В ней автор анализирует недавний отчет (10.11.022) по инфляции в США, а конкретнее предполагаемое смягчение ДКП «policy pivot» от ФРС. Действительно, инвесторы восприняли это событие как сигнал «выкупай дно», и в последние дни рынки показали бурный рост. Однако станет ли текущая эйфория бычьей ловушкой? Ответ — скорее всего да. В публикации автор объясняет почему с фундаментальной точки зрения, а также основываясь на опыте предыдущих кризисов. В первую очередь стоит отметить ускорение сползания в дефляцию, о которой здесь говорилось не один раз. В статье рассматривается денежный агрегат M2, также сюда можно добавить как индикатор инфляции товарный индекс CRB или Bloomberg Commodity Spot Index. Ещё в публикации по нефти в конце июля говорилось, что инфляция показала пик в начале июня и только сейчас пришли «официальные» данные.

( Читать дальше )

Автор: Мюррей Ганн

По мере приближения дефляции могут проявляться слабые стороны.

Федеральная резервная система продолжает сокращать свой баланс. Это сокращение активов центрального банка, которые были оплачены деньгами, созданными из воздуха, представляет собой дезинфляцию, а дефляция (когда баланс сокращается в годовом исчислении), что вероятно произойдёт к концу года.



( Читать дальше )

Избыточная ликвидность в банковской системе США достигла невероятного уровня в 7.5 трлн долл в декабре 2021, что составляло в среднем 70 центов на каждый доллар выданного кредита широкому кругу заемщиков (бизнес, население). Подобного профицита ликвидности не было никогда в истории США.


В период с 1995 по 2008 банковская система функционировала с профицитом в среднем 5 центов на каждый доллар кредитного портфеля, сейчас кратно (в 10 раз) больше. 

С марта 2022 начался агрессивный цикл повышения ставки ФРС по темпам сопоставимый только с началом 80-х годов. По задумке ФРС все это должно было охладить спрос и кредитование, но ничего подобного не произошло.

Кредитование по темпам роста на максимуме с кредитного бума 2007, а депозиты сокращаются рекордными темпами в истории по причине нулевых ставок.

Раньше ставки по депозитам были синхронизированы с ключевой ставкой ФРС, но вновь впервые в истории (как же часто я это повторяю, но такой вот странный мир)

( Читать дальше )

Всем понедельник!

Американские рынки в пятницу продолжили рост, но надо сказать темпы его чутка замедлились. Из 11 секторов выросли только 6, во главе с энергетическим сектором. Нефть чутка подрастает в ожидание освобождения Китая. Несмотря на то что нисходящий трейнд черное золото сломало, выше $100 оно так и не смогло забраться и уже второй месяц находится в боковике от $98 до 92 за бочку.

 

В целом же на Уолл Стрит хорошее настроение пока продолжается, и действительно есть вероятность, что мы наблюдаем начало конца. Однако надо держать в голове что многие серьезные дома типа JP Morgan считает, что рынок может подрасти к 4100 по SNP, но потом снова ждут сильное погружение индекса обратно в сторону 3000 пунктов. То есть для многих происходящее по-прежнему ралли медвежьего рынка.

 

Так же индекс доллара с одной стороны развернулся и пока сильно откатывается, но ключевые уровни еще не были пройдены, чтоб можно было утверждать, это однозначно разворот тенденции и худшее позади (думаю выяснится это буквально в течении 2-3 недель) а судя по статистике укрепления доллара в периоды доткомов а потом и кризиса 2008 года, мы только прошли треть дистанции и крепнуть доллару еще есть куда!!

( Читать дальше )

Коротко. Перевод мой.


Вуд считает, что в экономике США есть отголоски бурных двадцатых
Политика ФРС может привести к повторению 1929 года, сказала она в Twitter.


Кэти Вуд из Ark Investment Management говорит, что экономика США балансирует на грани возможного повторения «ревущих двадцатых» или, если Федеральная резервная система проигнорирует дефляционное давление и продолжит цикл ужесточения, наступит Великая депрессия.

В серии сообщений, опубликованных в Твиттере в субботу, Вуд сказал, что нынешняя экономика перекликается с 1920 годом, когда проблемы в цепочке поставок подняли инфляцию выше 20%, только для того, чтобы она резко упала на следующий год. Федеральная резервная система, снизившая в то время процентные ставки, помогла вступить в эпоху, известную как бурные двадцатые, или десятилетие экономического роста.

Десять лет спустя, на фоне предупреждений о чрезмерных спекуляциях на фондовом рынке, ФРС повысила процентные ставки. За Великим крахом последовала Великая депрессия.

( Читать дальше )

Коротко. Перевод мой.

Деньги могут помочь людям справиться с инфляцией, но они могут усложнить работу Федеральной резервной системы.

Незадолго до пандемии, в четвертом квартале 2019 года, у американских домохозяйств было около 1 триллиона долларов в виде наличных — валюты и счетов, по которым можно было выписывать чеки. Ко второму кварталу этого года, самому последнему периоду, за который эти статистические данные доступны из Федеральной резервной системы, сумма подскочила до 4,7 триллиона долларов. Как должно быть ясно из прилагаемой диаграммы (которая скорректирована с учетом инфляции, а также включает пару сотен миллиардов долларов в активы некоммерческих организаций, поскольку объединенная статистика уходит гораздо дальше), ничего подобного не происходило за последние 70 лет, хотя потребительские расходы статистика указывает на то, что нечто подобное произошло во время Второй мировой войны.

Понятно, с чего началось накопление наличности: федеральное правительство положило почти 1,5 триллиона долларов непосредственно в карманы американцев в течение 2020 и 2021 годов в виде стимулирующих выплат и дополнительных пособий по безработице, а другие программы помощи косвенно направили еще больше. Те, кто сохранил свои рабочие места и/или превышал установленные в рамках стимулирующих мер ограничения по доходам, получали непредвиденные доходы от фондовых рынков и рынков жилья. Вариантов трат было немного, особенно в начале пандемии, и до недавнего времени процентные ставки были настолько низкими, что не было особого смысла снимать деньги со своего расчетного счета (или из-под матраса).

www.bloomberg.com/news/articles/2022-11-11/stimulus-checks-left-americans-flush-with-cash-making-fed-s-job-harder?srnd=premium

ОПРОС. Буду ли я покупать Сбер обычные дороже 150р?
smart-lab.ru/blog/853725.php

Инфляция в США снизилась в октябре больше, чем прогнозировалось, что вселяет надежду на то, что самый быстрый рост цен за последние десятилетия идет на убыль, и дает чиновникам Федеральной резервной системы возможность замедлить резкое повышение процентных ставок.

Индекс потребительских цен вырос на 7,7% по сравнению с прошлым годом, что является наименьшим годовым приростом с начала года, и снизился с 8,2% в сентябре, согласно отчету Министерства труда в четверг. Базовые цены, которые не включают продукты питания и энергию и считаются лучшим индикатором инфляции, выросли на 6,3%, откатившись от 40-летнего максимума.

Базовый индекс потребительских цен вырос на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как общий индекс потребительских цен вырос на 0,4%. Оба увеличения, а также ежемесячные повышения были ниже средних оценок экономистов.

«Я думаю, что основные элементы этого отчета на самом деле хороши, есть некоторые свидетельства того, что мы движемся от пиковой инфляции к более низкому уровню», — сказал Мэтью Луцетти, главный экономист по США в Deutsche Bank AG $DBK@DE, в эфире Bloomberg Television. «Где мы окажемся, я думаю, это следующий большой вопрос».

( Читать дальше )

ФРС в первую неделю ноября перед выборами в США затаилась и практически не совершала операций, ни по гособлигациям, ни по ипотечным, в итоге баланс подрос на $2 млрд за счет «прочих» активов. А вот Минфин США снова добавил долларов (+$34.7 млрд), сократив свои запасы кэша на счетах в ФРС до $517 млрд, при плане на конец года $700 млрд. У банков в итоге долларов на корсчетах в ФРС еще прибавилось (+$24 млрд), ну и в обратных РЕПО  ($11 млрд). Но, если исходить из планов Минфина США и ФРС, то до конца года отток долларов из системы должен составить $300-350 млрд, а Минфину надо занять до конца года почти $500 млрд. Чем дольше будут откладывать – тем более интенсивным процесс будет в конце года.

Конечно, рынок очень хочет рождественского ралли, чтобы хоть как-то сгладить фронтальный обвал большинства активов в текущем году, но сможет ли при сжатии ликвидности – большой вопрос. За счет эффекта базы  годовая инфляция до середины 2023 года должна снижаться. Последние данные по инфляции окрыляют «голубиную» часть ФРС, с их стороны давление резко усилится. Пауэлла здесь трудно назвать ястребом (он скорее конъюнктурщик), а рецессия уже на подходе, в этом плане вероятность того, что ФРС сломается и даст задний ход подросла. Но и «ястребы» ФРС будут давить на то, что также было в 70-х, когда ФРС давала задний ход так и не нормализовав инфляцию. При этом, бурная радость рынка, членам ФРС сейчас не понравится, т.к. будет препятствовать охлаждению потребительской активности — это еще один фактор в пользу более жесткой риторики. И в этом плане пока для ФРС в целом конструкция: повышаем медленнее, но с более высоким потолком остается комфортной (где там будет потолок они так, или иначе на полгода отстанут от процессов). 

( Читать дальше )