финрезультаты

X5 эффективно работает и наращивает выручку. Один из крупнейших продовольственных ретейлеров X5 Group раскрыл отчетность по МСФО за второй квартал 2023 года. Выручка компании выросла на 19%, однако чистая прибыль снизилась из-за ослабления рубля.

Ключевые показатели. За апрель — июнь 2023 года X5 Group выручила 772 млрд рублей (+19,2%) за счет роста сопоставимых продаж и торговой площади.


( Читать дальше )

Русал опубликовал финансовые результаты за 1П23

РУСАЛ отчитался о снижении финансовых показателей за полугодие: выручка в 1П23 составила $5 945 млн (-13% п/п, -17% г/г) в основном из-за падения цен на алюминий на Лондонской бирже металлов (-24% г/г), а EBITDA достигла всего $290 млн (+31% п/п, -84% г/г). Рентабельность EBITDA обвалилась на 20 пп до 5% против 25% в 1П22 из-за негативного влияния роста цен на сырье (себестоимость производства алюминия выросла на 13% г/г). Тем не менее результаты по линии EBITDA почти совпали с консенсус-прогнозами.

Чистая прибыль составила $420 млн (3.7x п/п, -75% г/г). РУСАЛ отмечает существенное высвобождение оборотного капитала г/г в 1П23, которое поддержало чистые денежные потоки от операционной деятельности ($236 млн против -$958 млн в 1П22). Чистый долг остался почти неизменным на уровне $6.29 млрд (против $6.26 млрд на конец 2022), тогда как соотношение скорректированный чистый долг/EBITDA за последние 12М взлетело до 12.3x (против 3.1x).

EBITDA РУСАЛа не показала существенного восстановления в 1П23, составив $290 млн, что чуть выше по сравнению с $221 млн во 2П22, но на 84% ниже г/г на фоне снижения цен на алюминий и роста себестоимости производства.

( Читать дальше )

Сегодня РУСАЛ опубликовал операционные и финансовые показатели за первую половину 2023 года

Выручка и EBITDA оказались близки к нашим оценкам и консенсус-прогнозу. Ослабления рубля на 26% относительно второй половины 2022 года оказалось недостаточно, чтобы ощутимо улучшить финансовые результаты компании, которые остаются слабыми.

Выручка снизилась на 13% по сравнению со второй половиной 2022 года из-за падения объемов реализации. Они сократились на 9% за полгода — из-за высокой базы сравнения. Также к сокращению выручки привело  снижение цен на алюминий: средняя цена реализации уменьшилась на 6% относительно второй половины 2022 года до $2 501 за тонну. EBITDA осталась очень низкой — на уровне $290 млн, рентабельность по EBITDA оказалась скромной — лишь 5%.

Свободный денежный поток  остался отрицательным (минус $0,4 млрд) из-за слабых операционных показателей компании и отсутствия дивидендов от Норникеля. Капиталовложения немного снизились (до $0,4 млрд) из-за сокращения финансирования проектов развития и ремонта электролизеров. Соотношение чистого долга и EBITDA за полгода выросло с 3,1 до некомфортно высокого уровня 12,3 в основном из-за снижения EBITDA.

( Читать дальше )

Рост себестоимости привез РУСАЛ слабые результаты. Один из крупнейших производителей алюминия и глинозема в мире — российская компания РУСАЛ — отчитался о финансовых результатах с начала 2023 года.

Ключевые показатели. Выручка за первые шесть месяцев 2023 года снизилась до $5,945 млрд (–16,9%). Ключевым фактором стало падение цены алюминия на Лондонской бирже металлов с начала 2023 года до $2331 за тонну (–24,2%).

Объем продаж алюминия вырос на 9,8%, до 1935 тысяч тонн. Но этот эффект нивелировало снижение цены его продажи на 25,7% ― до $2501 за тонну — с начала года.


( Читать дальше )

VK – Финансовые результаты за 1П23: рентабельность под давлением на фоне нового инвестиционного цикла

Совокупная выручка группы выросла на 36.3% г/г до 57.3 млрд руб., преимущественно за счет роста рекламной выручки. Скорректированный показатель EBITDA снизился на 42.4% г/г до 3.9 млрд руб. на фоне инвестиций в разработку продуктов и маркетинг. Совокупный убыток составил 8.8 млрд руб. против 53.5 млрд руб. в 1П22, в основном в результате реструктуризации группы.

Ключевой сегмент «Социальные сети и контент-сервисы» продемонстрировал рост выручки на 39.7% г/г до 45 млрд руб. в результате роста ежемесячной активной аудитории (MAU) ВКонтакте на 12% г/г и консолидации Дзена начиная с сентября 2022. При этом EBITDA сегмента упала на 12.5% г/г до 9.1 млрд руб.

Чистый долг группы увеличился в 2 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 21% по сравнению с концом 2022 г. и составил 91.5 млрд руб. Чистые финансовые расходы VK составили 4.0 млрд руб. (-49% г/г, около 7% от выручки). Денежные средства и эквиваленты составили 81.2 млрд руб. (6.5х г/г, +67% кв/кв).

( Читать дальше )

Beluga Group опубликовала финансовые результаты за I полугодие 2023 года.

Важные показатели:

• Выручка: +14%, до 47,9 млрд руб.
• EBITDA: +5%, до 7,6 млрд руб.
• Чистая прибыль: +35%, до 3 млрд руб.
• Общие отгрузки превысили 7 млн декалитров. Сильнее остальных выросли отгрузки премиальных брендов из высокомаржинальных сегментов во всех ключевых категориях.

Оцениваем результаты как умеренно-позитивные. Из-за сезонного фактора первое полугодие статистически хуже второго, при этом на протяжении последних трех лет финансовые результаты стабильно растут. Рост показателей обеспечивают увеличение отгрузок иностранных премиальных брендов, а также развитие собственной сети ВинЛаб, которая вышла на целевые уровни по открытию магазинов с динамикой +22% г/г, а объем продаж увеличился на 33,5% г/г. Вертикальная интеграция бизнеса позволяет качественно регулировать ценообразование продукции, подстраиваться под конъюнктуру на рынке алкогольной продукции.

Считаем, что бумаги Белуги остаются привлекательными как дивидендная история, так и история роста. Также не исключаем, что акции компании могут обновить свой исторический максимум, если финансовые результаты за второе полугодие будут выше первого.

Жильников Егор

( Читать дальше )

Сбер объявил выборочные финансовые результаты по РПБУ за июль  

В июле чистая прибыль Сбер сократилась на 6.1% м/м и составила 130.4 млрд руб. (данные за июль 2022 года банк не раскрывал). Чистый процентный доход увеличился на 6.5% м/м (+24.8% г/г) до 194 млрд руб. в результате роста кредитного портфеля и эффекта низкой базы, а чистый комиссионный доход показал рост на 7.9% м/м (+33.9% г/г) до 62.8 млрд руб. Операционные расходы увеличились на 4.7% м/м (+36.8% г/г) до 71.8 млрд руб. Портфель розничных кредитов вырос на 1.4% м/м, корпоративных — на 3.6% м/м. Чистая прибыль за 7М23 составила 858.2 млрд руб. при высокой рентабельности капитала на уровне 24.9%. Стоимость риска составила 1.4%. Доля просроченной задолженности (неработающих кредитов) сохранилась на уровне 2.1%. Банк выполняет все нормативы достаточности капитала ЦБ РФ и не пользуется послаблениями, введенными Банком России для поддержки банковского сектора.

Сбер представил сильные финансовые результаты по РПБУ за июль.

( Читать дальше )

Мосэнерго опубликовала слабые финансовые результаты за 1П23 по МСФО, как уже было продемонстрировано в отчетности по РСБУ. EBITDA в 1П23 снизилась на 2% г/г до RUB 23.4 млрд, скорректированная чистая прибыль — на 33% г/г до RUB 7.6 млрд. Мосэнерго провела индексацию расходов на персонал, поэтому в 1К23 рост условно постоянных расходов был особенно значительным, во 2К23 результат был лучше.

Для миноритариев важна прибыль как источник дивидендов за 2023 г. Компания выплачивает дивиденды в размере 50% скорректированной чистой прибыли. Однако корректировки не раскрываются. За 2022 г. Мосэнерго выплатила дивиденды в объеме RUB 7.4 млрд c коэффициентом 36%. Поскольку компания делает корректировки на уровне чистой прибыли, мы считаем, что дивиденды за 2023 г. все еще могут быть сопоставимы с дивидендами за прошлый год. Однако 2П23 только началось, поэтому могут быть разные ситуации. Нас несколько насторожило снижение выработки тепла во 2К23, но мы пока считаем его разовым.

Мы считаем результаты слабыми по отчету о прибылях и убытках, однако рост свободного денежного потока при снижении инвестрасходов выглядит позитивно. В целом мы не отказываемся от своей рекомендации «ПОКУПАТЬ», но отмечаем ряд моментов, за которыми стоит наблюдать.

Булгаков Дмитрий

( Читать дальше )

Ростелеком: Возобновление раскрытия отчетности, уверенные результаты за1П23

Ростелеком впервые с начала 2022 г. опубликовал финансовые результаты. За 1П23 выручка, OIBDA и чистая прибыль компании составили 324.5 млрд руб. (+15% г/г), 135.1 млрд руб. (+8% г/г) и 26.9 млрд руб. (+18% г/г). Основной вклад в рост выручки внесли цифровые сервисы (+49% г/г до 59.5 млрд руб.) и мобильный сегмент (+13% г/г до 113.5 млрд руб.). Отметим, что мобильный бизнес Ростелекома вошел в тройку крупнейших операторов страны. На уровне OIBDA наибольший вклад в абсолютный прирост показателя внес мобильный бизнес (+19% г/г, +9.8 млрд руб.), притом что в процентном отношении лучшую динамику выручки показали цифровые сервисы (+27% г/г, +2.9 млрд руб.).

Общая рентабельность группы по OIBDA несколько снизилась и составила 41.6% против 44.2% в 1П22, что связано с ростом расходов, в том числе обусловленных реализацией ряда крупных проектов. Поддержку динамике чистой прибыли оказало снижение финансовых расходов (-22.9% г/г).

( Читать дальше )

Результаты Норникеля за 1П23 по МСФО: выручка и EBITDA ниже консенсуса; значительный рост СДП на фоне снижения капитальных вложений и оборотного капитала – нейтрально-или-негативно

Норникель опубликовал результаты по МСФО за 1П23, которые оказались на 5% и 6% ниже рыночных прогнозов по выручке и EBITDA, главным образом на фоне снижения цен на металлы и, несмотря на существенное ослабление рубля, служащее естественным хеджем от растущей инфляции затрат.

Компания продемонстрировала значительный рост свободного денежного потока (СДП) до $1,35 млрд благодаря снижению капитальных вложений и сокращению оборотного капитала. Финансовое положение компании остается устойчивым: на конец 1П23 соотношение чистого долга/EBITDA составило 1,2х, а долгосрочная оценка перспектив рынка металлов не изменилась. На наш взгляд, на денежные потоки компании позитивно повлияет снижение ожиданий по капитальным вложениям, которые были пересмотрены на около 1 млрд долларов на 2023 год. Решение мажоритарных акционеров определит, будут ли материализованы ожидания инвесторов по промежуточным дивидендам позднее в 3К23.

Красноженов Борис

( Читать дальше )