флоатеры

Максимум от инвестиций в облигации

📈 Сбалансированная стратегия +10,1%!

• Доля акций 51%, облигаций – 49%.
• Доступна неквалифицированным инвесторам от ₽400 тыс.

💪 Облигационная стратегия +5%!

• Доходности выше банковских депозитов и фиксируются на более длительный срок.
• Доступна неквалифицированным инвесторам от ₽100 тыс.
______________________________
🔥Представляем новую стратегию на флоатерах!🔥

Отбираются облигации с плавающей ставкой купона, привязанной к ключевой ставке ЦБ РФ или ставке RUONIA.

• Защита от инфляции: Ставка купона меняется в зависимости от ключевой ставки, что позволяет вам получить дополнительную доходность при ее повышении.
• Более высокая доходность: Флоатеры обычно предлагают более высокую доходность, чем облигации с фиксированным купоном.
• Управление рисками: Благодаря плавающему купону, вы можете минимизировать риск снижения стоимости облигации при изменении рыночной конъюнктуры.

Преимущества новой стратегии на флоатерах:

Мы по-прежнему рассматриваем период высоких ставок как возможность зафиксировать выгодные условия на длительный срок. Это предполагает постепенное сокращение доли флоатеров (облигация с плавающим купоном) и увеличение доли длинных бумаг с фиксированным купоном.

Пока нет убедительных сигналов, что пик процентных ставок уже пройден. Это значит, что в ближайшие месяцы рост доходностей может продолжиться. Инвестору следует учитывать этот риск и сопоставлять его со своими инвестиционными планами.

В корпоративном сегменте фокус на облигации в рейтинговой категории «А-» — «АА-». Здесь высокий уровень надёжности пересекается с привлекательной премией за риск: по отдельным выпускам G-спред достигает 5–6 п.п.

В сегменте высокодоходных облигаций (ВДО) премии не компенсируют возросшие кредитные риски. В период высоких ставок доля проблемной задолженности в сегменте может существенно вырасти. В ближайшие месяцы доходности по таким бумагам могут расти опережающими темпами.

Очередной «разбор полётов». На взлетную полосу долгового рынка выкатывается ТОП-1 застройщик России — ГК «Самолет» со свеженьким флоатером. Эмитент интересный, а обещанный купон ещё интереснее — плюс 300 б.п. к ключевой ставке! Давайте разбираться, не кончится ли топливо в воздухе и не завалится ли наш крылатый гигант в штопор вместе с деньгами инвесторов.

📌 Предыдущий, «чертовски юбилейный» 13-й выпуск облигаций Самолёта разбирал здесь.

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Россети, Черкизово, Мегафон, ВЭБ.РФ, Элемент Лизинг, Аэрофьюэлз.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️А теперь — полетели смотреть на новый флоатер от Самолета!

✈️Эмитент: ПАО «ГК „Самолет“

🏗️ГК Самолет  — один из крупнейших российских девелоперов, реализующий масштабные проекты в Московском регионе, СПб и Лен. области. Недавно он обошёл даже монструозного „ПИК“ и стал №1 по объёму текущего строительства жилья.

Российский фондовый рынок продолжает падение после заседания ЦБ. Регулятор повысил ставку до 18% и пообещал сохранять жёсткую денежно-кредитную политику. Разбираемся, как можно заработать даже в этой ситуации.

Почему падаем

ЦБ не только повысил ключевую ставку до 18%, но и существенно поднял прогноз средней ставки на 2025–2026 годы. Это значит, что период высоких ставок может оказаться ещё дольше, чем предполагалось ранее.

Для большинства финансовых активов это негатив — чтобы инвесторы покупали их в условиях высоких ставок, их доходность должна стать выше. Но денежные потоки компаний остаются прежними, значит доходность может увеличиться только за счёт снижения котировок. В результате цены акций и облигаций падают.

Что будет дальше

Есть два сценария развития событий:

1. Базовый — инфляция начнёт замедляться к концу III квартала, ключевая ставка останется на уровне 18% до конца года, а в 2025 году постепенно будет снижаться. Этот сценарий соответствует нашей стратегии на III квартал.

После заявления ЦБ о том, что высокие ставки теперь с нами надолго и их снижения к концу года ждать не стоит, возникает законный вопрос: что нам, грешным, делать?

Наши стратегии по облигациям базировались на идее, что ЦБ, как и обещал ранее, приступит к снижению ставок осенью. В этом случае цены на такие активы пошли бы вверх, нивелируя бумажный убыток, а купоны остались бы с нами. Поскольку мы реинвестировали поступающие купоны в те же самые облигации, средняя доходность портфеля неуклонно росла. Всё хорошо, но есть один нюанс…

Старые выпуски облигаций (выпущенные в 2022 и 2023 годах) давали купонный доход 10-13%. Это неплохо, но недостаточно по текущим временам с точки зрения ДКП. Сегодня облигации выпускаются с купонами 16-18%. А флоатеры дают купон, доходящий до 20% годовых и более (ключ плюс 1,25-2 п.п.).

Если мы понимаем, что ЦБ несколько ошибся в прогнозах по инфляции и теперь не планирует снижать ставку до конца года, нам придётся уточнить свою стратегию.

Большинство инвесторов в облигации ориентируются на доходность к погашению или оферте (к коллу), а текущую доходность принимают в расчёт как вторичную. Но если ставки не будут снижаться минимум полгода, текущая доходность выходит на первый план.

Очередной флоатер от солидного эмитента, теперь вот наэлектризованный. Готовится к размещению «счастливый» 13-й выпуск с привязкой к ключевой ставке от ФСК «Россети». Давайте присмотримся и оценим, стоит ли в него влезать или yбьёт ☠️

💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Черкизово, Мегафон, ВЭБ.РФ, Элемент Лизинг, Аэрофьюэлз, Миррико.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🔌А теперь — побежали смотреть на новый флоатер от Россетей!

⚡️Эмитент: ПАО «ФСК Россети»

🔌ФСК Россети  — крупнейший в России и мире энергетический оператор, обеспечивающий передачу и распределение электроэнергии. Холдинг образовался путем объединения ФСК ЕЭС и «Россетей» в 2022 г.

Объекты электросетевого хозяйства расположены в 82 регионах РФ. В управлении находятся ~2,5 млн км линий электропередач и ~550 тыс. электрических подстанций общей мощностью ~830 тыс. МВА. По сетям ПАО «ФСК Россети» передается около 80% всей вырабатываемой в стране электроэнергии.

Пока ЦБ думает, мы действуем! 💡

В ожидании решения по ключевой ставке, предлагаем вам подборку интересных инструментов! 📈

Акции модельного портфеля с потенциалом роста более 20%:

— МТС банк потенциал 62,6%. Идея 
— Лукойл потенциал 23,3%. Идея 
— Европлан потенциал 37,6%. Идея 
— Софтлайн, потенциал 36,1%. Идея 
— Мать и дитя, потенциал 27,6%. Идея 

Корпоративные облигации:

Фиксированный купон:

Т1, 001Р-01 

Рейтинг A(RU)
Погашение 14.10.2025 (оферта 15.04.2025)
Текущий купон 15,5%, YTM, 20,4%

Солнечный свет, 001P-01 

Рейтинг A-(RU)
Погашение 17.04.2025
Текущий купон 15,3%, YTM, 18,6%

Эталон Финанс, 002P-01 

Рейтинг ruA-
Погашение 03.02.2038 (оферта 20.02.2026)
Текущий купон 13,7%, YTM, 21,6%

Флоатеры:

ИКС 5 ФИНАНС, 003P-04 

Рейтинг ruAAA
Погашение 28.02.2034 (оферта 11.09.2026)
Текущий купон 17,1%, YTM, 17,1%

РусГидро, БО-П12 

Рейтинг AAA(RU)
Погашение 04.10.2028
Текущий купон 17,2%, YTM, 17,1%

Информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и носит аналитический характер.

В четверг консолидация рынка ОФЗ продолжилась – доходность индекса RGBI снизилась на 5 б.п. – до 16,24% годовых после небольшого роста накануне. Рынок госбумаг вчера отреагировал на стабилизацию недельной инфляции на 22 июля (0,11%), что позволяет рассчитывать на умеренную жесткость ЦБ сегодня.

Ожидаем повышение ставки на 200 б.п. – до 18%. При этом дальнейшей тренд рынку зададут прогнозы и комментарии ЦБ относительно ДКП. Нейтральный сигнал, не предполагающий дальнейшего повышения ставки, вероятно, вызовет отскок котировок ОФЗ. В противном случае под давлением в первую очередь окажутся короткие и среднесрочные госбумаги.

На наш взгляд, корпоративные флоутеры сохраняют свою актуальность; первые сигналы о развороте ДКП, вероятно, появятся только ближе к концу года.