центральный банк

В преддверии заседания Совета директоров ЦБР, относительно ставок — очень интересны тезисы Председателя Банка России С.М. Игнатьева на XXII Международном банковском конгрессе в Санкт-Петербурге, 5 июня 2013 года

Тезисы:

Замедляется экономический рост. По предварительной оценке Минэкономразвития России, за первые четыре месяца текущего года ВВП увеличился по сравнению с соответствующим периодом прошлого года только на 1,8%. Напомню, что в 2012 году ВВП вырос на 3,4%.

Определенную роль в замедлении роста ВВП играют демографические факторы. Численность населения трудоспособного возраста у нас сокращается.

Гораздо бóльшее значение имеет кризисное состояние экономики развитых стран. Спрос на многие экспортируемые Россией товары сократился. Мировые цены на них упали.

Возможно, что определенное влияние на формирование низкого показателя прироста ВВП оказал так называемый эффект высокой базы. В начале 2012 года прирост ВВП был относительно высоким.


( Читать дальше )

http://www.cbr.ru/statistics/Default.aspx?Prtid=flikvid&pid=plbs&sid=ITM_16675



Залез на сайт  увидеть    какие были   вчера  интервенции  -   и  чисто ЗА 5 ИЮНЯ, —  ни какой инфы.  к чему бы это?
СКРЫВАЮТ   ПОКУПКУ БАКСА?
ВОПРОС СНЯТ     ОПУБЛИКОВАЛИ   ПО ПРОССЬБАМ ТРУДЯЩИХСЯ)))





2)     СИ РАСТЕТ И ПОФИГ ИНТЕРВЕНЦИИ?

Меня с какой-то периодичностью спрашивают про сделки РЕПО с ЦБР, как? какие нормативы по допуску? как завести сделку? какой режим? верхний/нижний предел дисконта? 
Я, при помощи ЦБР (с т.з. нормативных актов) постораюсь ответить на Ваши вопросы.
Итак, начнем с нормативных документов и допусков.
На этот вопрос нам ответит Центральный Банк РФ




УКАЗАНИЕ № 2936-У
О требованиях к кредитным организациям, с которыми Банк России совершает сделки РЕПО
Настоящее Указание разработано в соответствии с Федеральным законом от 10 июля 2002 года № 86ФЗ “О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)”
Решением Совета директоров Банка России (протокол заседания Совета директоров Банка России от 10 декабря 2012 года № 24) и устанавливает требования к российским кредитным организациям (далее — кредитные организации), с которыми Банк России совершает сделки РЕПО в валюте Российской Федерации на организованных торгах и не на организованных торгах.

( Читать дальше )

Рынок междилерского РЕПО:

Системный риск (риск возникновения массовых неплатежей) в I квартале незначительно сократился, в частности, объем нехватки обеспечения сократился с 10,7 млрд. руб. до 5,7 млрд. руб. Вместе с тем объем неисполненных сделок несколько вырос с 112 млрд. руб. до 123,8 млрд. руб. Абсолютные значения показателей были не столь высоки, что, в свою очередь, позволяет сделать вывод о том, что рынок междилерского РЕПО способен был выдержать однодневный шок на фондовом рынке.

Наиболее подверженными шоку на фондовом рынке являлись сделки, обеспеченные акциями и федеральными облигациями. Данный факт объясняется большой долей операций «кредитования ценными бумагами» в сделках РЕПО с акциями и значительным кластером сделок с облигациями с низкими дисконтами и большой дюрацией.

Наименее рискованными являлись сделки РЕПО, в которых заемщиками выступали клиенты-нерезиденты, наиболее рискованными – те, в которых заемщиками являлись клиенты-резиденты и финансовые компании. Умеренная рискованность операций с клиентами – нерезидентами могла объясняться более высокими требованиями, предъявляемыми системой риск-менеджмента участников рынка к нерезидентам.

Аналогичная ситуация наблюдалась в III квартале 2012 г. Резкий рост рискованности по операциям с нерезидентами, наблюдавшийся в IV квартале, объяснялся наличием большого объема операций с дисконтом -50% (в указанных сделках стоимость обеспечения была в два раза меньше обязательств) между крупным российским банком и его офшорной дочерней структурой.

Банки и небанковские организации имели достаточно устойчивые позиции на рынке РЕПО: лишь у одной компании отношение нехватки обеспечения к собственным средствам превысило 3% (составило 10,5%). Подобная ситуация наблюдалась в III и IV кварталах2012 г.

( Читать дальше )

Основные тезисы (на мой взгляд):

В I квартале 2013 г. совокупный оборот и структура операций на денежном рынке осталась практически без изменений.

Совокупный ежедневный оборот на денежном рынке составлял  1,2 трлн. руб., из них 0,68 трлн. руб. (54%) приходилось на операции СВОП, 0,25 трлн. руб. (20%) – на РЕПО, 0,32 трлн. руб. (26%) – на МБК.

Объемы денежного рынка в сопоставлении с характеристиками банковской системы претерпели изменения, поскольку активы и капитал банковского сектора выросли примерно на 20%, задолженность перед Банком России наоборот сократилась. В конце квартала из-за предстоящих налоговых выплат значительно повысился объем операций на рынке СВОП. На 28 марта объем указанного рынка достигал 930 млрд. руб.

Как и в предыдущем квартале, рынки межбанковского кредитования и СВОП являлись, по большей части, межбанковскими рынками резидентов, на рынке РЕПО, наоборот, основную долю составляли операции кредитования банками клиентов (таблица 1).

Доля банков-резидентов в общем объеме кредитования выросла с 85% в IV квартале 2012 г. до 88% в I квартале 2013 г.
Вместе с тем, нетто позиция банков несколько сократилась и составила порядка 230 млрд. руб.
Объемы заимствований клиентов-нерезидентов также сократились с 162 млрд. руб. до 147 млрд. руб. Таким образом, основную роль на денежном рынке продолжали играть банки, помимо банков существенное место занимали заемщики-клиенты, которые характеризовались достаточно большой долей нерезидентов (37% общего объема сделок).



По сравнению с IV кварталом 2012 г. срочность операций на денежном рынке снизилась.
Доля операций «овернайт» выросла на всех сегментах рынка: на рынке СВОП с 94,9% до 96,8%, на рынке РЕПО с 87,7% до 89,8%, на МБК с 81,9% до 83,5%. В целом, операции на денежном рынке носили преимущественно краткосрочный характер.

В течение I квартала 2013 г. объемы и ставки на денежном рынке имели тенденцию к росту (таблица 2). Основной рост объемов пришелся на рынок СВОП. Отметим, что несмотря на повышенный спрос на ликвидность, в целом ситуация на денежных рынках оставалась стабильной: ставки на денежном рынке оставались внутри коридора Банка России.



В I квартале 2013 г. дисконты на рынке междилерского РЕПО в целом находились на приемлемых уровнях. При дневном падении стоимости основной массы облигаций во время кризиса 2008 года на 1-5 % дисконты по облигациям на рынке РЕПО в среднем составляют 8-12%.

Дисконты по акциям в соотношении с кризисным падением их стоимости находились на меньших уровнях: в кризис 2008 года дневное падение акций в зависимости от степени их ликвидности составляло 10-20%, а средний дисконт по акциям на рынке междилерского РЕПО составляет 12-14%.

Среди наиболее распространенного обеспечения на рынке междилерского РЕПО в I квартале 2013 г. лишь у облигаций ВТБ дисконты принимали достаточно низкие значения. Это было связано с проведением одной крупной сделки нерыночного характера с использованием облигаций ВТБ в качестве обеспечения. 



Основной объем операций на денежном рынке осуществляется на внебиржевом сегменте.
Междилерское РЕПО практически полностью сосредоточено на Московской бирже, где заключаются более 94% сделок этого рынка. Внутри биржи основной объем операций междилерского РЕПО проводится в секторе «Основной рынок», на указанные операции приходится около 99% от объема всех сделок биржевого междилерского РЕПО.

РЕПО с центральным контрагентом на Московской бирже менее развито, на данный сегмент приходится чуть более 1% от объема операций. Однако в целом на денежном рынке операции с участием центрального контрагента составляют существенную долю – чуть менее четверти операций проходят при участии центрального контрагента (основной вклад в приведенные цифры вносят операции на рынке СВОП).

Ситуация на денежном рынке в I квартале 2013 г. формировалась в условиях близкого к нейтральному совокупного влияния автономных факторов на уровень ликвидности  банковского сектора. Определяющее воздействие на ситуацию с ликвидностью в рассматриваемом периоде оказывали значительные потоки бюджетных средств и  изменение наличных денег в обращении, традиционно приходящиеся на начало календарного года.

Основным источником изъятия ликвидности в I квартале 2013 г. выступал бюджетный канал, посредством которого было абсорбировано 679,9 млрд. рублей, из них 502,8 млрд. рублей – за счет превышения доходов расширенного правительства над его расходами (в I квартале 2012 г. – 1322,6 и 728,1 млрд. рублей соответственно). Дополнительным фактором изъятия ликвидности в рассматриваемый период выступали значительные объемы погашения депозитов Федерального казначейства, что в условиях сокращения объемов и сроков размещения привело к оттоку средств из банковского сектора в размере 353,8 млрд. рублей (в I квартале 2012 г. – 527,8 млрд. рублей).

Спрос кредитных организаций на аукционах по размещению ОФЗ Минфином России оставался весьма умеренным, что в сочетании со значительным объемом погашения внутреннего государственного долга обусловило увеличение ликвидности банковского сектора на сумму 176,8 млрд. рублей (в I квартале 2012 г. за счет действия данного фактора изъятие ликвидности из банковского сектора составило 66,7 млрд. рублей).

Отток бюджетных средств из банковского сектора в рассматриваемом периоде был в значительной степени компенсирован снижением спроса на наличные деньги. Наиболее существенное изменение объема наличных денег в обращении имело место в январе в результате действия сезонных факторов. В целом за I квартал снижение объема наличных денег в обращении привело к увеличению ликвидности банковского сектора в размере 595,8 млрд. рублей.

Основным механизмом рефинансирования кредитных организаций по-прежнему были операции РЕПО с Банком России. При этом в структуре задолженности по указанным операциям произошли значительные изменения: средний объем однодневных операций на аукционной основе снизился до 97,2 млрд. рублей по сравнению с 330,6 млрд. рублей в IV квартале 2012 г. при сохранении задолженности на срок 1 неделя на уровне в 1,1 трлн. рублей.

В условиях снижения структурного дефицита ликвидности в I квартале 2013 г. также происходило сокращение задолженности по кредитам Банка России, обеспеченным нерыночными активами или поручительствами кредитных организаций, средний уровень которой в I квартале снизился по сравнению с предыдущим периодом на 247,8 млрд. рублей и составил 464,3 млрд. рублей.




http://www.cbr.ru/analytics/fin_stab/MMR_13Q1.pdf?pid=fin_stab&sid=ITM_33239

Именно Бернанке заложил схему в которой центральные банки становятся зависимыми от правительств. Это общеизвестная схема количественного смягчения. И все бы ничего, однако эксперты считают, что основная функция центрального банка – это удержание инфляции в необходимых рамках. И вот как раз утрата независимости центральными банками, может забрать возможность контроля инфляционных процессов.
Этот вопрос собираются поднимать на сессии МВФ. Нет Бернанке нет и схем? Возможно. Одно ясно точно, даже если и сохранится схема количественного смягчения, то ее видоизменят, потому, что теперь это грозит утратой независимости центральным банкам.
http://annlearn.com/centralnye-banki-v-zone-riska/

В процессе написания Кандидатской диссертации на тему реформирование гос регулирования в области рынка ценных бумаг, наткнулся на занимательную статью… Хотелось бы узнать ваше мнение коллеги, так как это непосредственно коснется всех нас.

Решение о создании в России финансового мегарегулятора на базе ЦБ принято. Фактически в полном соответствии с историческими традициями ставится эксперимент по формированию принципиально нового органа регулирования экономикой с беспрецедентными полномочиями. Казалось бы, Россия следует глобальной тенденции перехода национальных систем финансового регулирования к мегарегулированию, однако на самом деле мы опять выбрали свой особый путь.
Переход к мегарегулированию — процесс объективный, прямо связанный с повышением роли финансовых конгломератов. Он является сутью большинства реформ финансового регулирования в последние 20 лет. В 1980-е годы на этот принцип перешли Сингапур (1984), Норвегия (1986), Канада (1987) и Дания (1988), в 1990-е годы — еще 5 стран, в XXI веке процесс ускорился. При этом отдельные страны успели поменять две модели единого регулятора (например, в Великобритании сначала в 2000 году был создан единый мегарегулятор FSA, а сегодня осуществляется переход к модели twin peaks — двух структур, отвечающих за разные аспекты регулирования). По данным МВФ, среди 70 стран, которые провели реформы в период с 1998-го по 2009 год, 27 стран (38,5%) провели консолидацию финансового регулирования и надзора в той или иной форме.


( Читать дальше )

По итогам прошедшей недели доллар США вырос по отношению к основным торгуемым на Forex валютам. Этому способствовало как усиление неопределенности в глобальной экономике, так и появление все новых признаков того, что восстановление американской экономики набирает обороты. На этом фоне индекс доллара (отношение доллара США к корзине из 6 важнейших мировых валют) достиг уже 7-месячного максимума.
 
Данные по рынку труда США – важный индикатор, за которым следят участники рынка, торгующие на новостях – смогли придать американской валюте дополнительный импульс к росту. Опубликованная в пятницу статистика показала, что как количество созданных в США новых рабочих мест, так и уровень безработицы оказались в Феврале значительно лучше ожиданий рыночных аналитиков. 
 
Другой важный рыночный индикатор – розничные продажи в США за февраль, который выйдет в эту среду, как ожидается, также покажет рост. Эти ожидания оказывает поддержку американской валюте, что, судя по всему, уже отражено в котировках, и, в случае если данные окажутся хуже, доллар США может в моменте сильно потерять в цене.


( Читать дальше )

Статья взята с сайта http://speakfinance.ru/
 
В данной статье мы хотим проанализировать  нетрадиционные меры, предпринятые центральными банками с момента краха  Lehman Brothers, и выяснить, насколько они могут внести ясность  при определении возможной продолжительности текущего роста. Мы предполагаем, что подобное смягчение ситуации, как правило, может обеспечить краткосрочный рост рисковых активов, но ожидать устойчивого долгосрочного повышения следует только в том случае, если его тянет за собой экономический рост.

• Первый этап количественного смягчения сопровождался восстановлением, при котором рисковые активы показывали рост с 2009 по 2010 год.
• С другой стороны, реализация второго раунда количественного смягчения и долгосрочного рефинансирования банков не привели к устойчивому росту, следовательно, рост цен на активы был кратковременным.

Это свидетельствует о том, что вызванный действиями Бена Бернанке и Марио Драги подъем в начале сентября окажется устойчивым только в том случае, если возникнет очевидность глобального экономического роста в четвертом квартале. Несмотря на то, что предпосылки этого роста, казалось бы, имеются, события этого сентября (кризис в еврозоне, падение индекса PMIв США и Китае), позволяют сделать вывод, что прогноз роста экономики так и остается пока только прогнозом.


( Читать дальше )