5G

По итогам 3К22 чистая прибыль Verizon ($1,32 на акцию) оказалась на 2,3% выше консенсус-прогноза FactSet ($1,29). Выручка составила $34,2 млрд и тоже немного превысила ожидания рынка ($33,8 млрд).

Котировки компании упали в пятницу на 4,5%, так как инвесторов разочаровала статистика по притоку клиентов.

Выручка оператора выросла на 4% г/г благодаря 11%-ному увеличению доходов от частных клиентов, в основном за счет поглощения TracFone. При этом выручка от бизнес-клиентов выросла всего на 1,9% г/г.


( Читать дальше )

Беспроводные технологии шестого поколения будут характеризоваться низкими задержками и сверхвысокими частотами, при этом скорость передачи данных может достигать рабочий интервал от 100 Гбит/с до 200 Гбит/с.

На скоростях 200 Гбит/с и более, кабельные соединения не успевают передавать требуемый объём данных на этих скоростях. По мере того, как мы движемся к более высоким скоростям передачи данных и более высокой скорости их обработки беспроводные каналы становятся одним из способов преодоления этого узкого места. Это также означает повышенную надежность, поскольку на беспроводные соединения не влияют тряска или вибрация, и более низкие затраты, так как замена кабелей «может быть дороже, чем просто установка беспроводных трансиверов на микросхемы.

Инженеры отмечают, что с выходом 6G на терагерцовые частоты возникнут огромные проблемы при создании нового оборудования. Для более скоростных устройств также потребуются и более совершенные полупроводниковые технологии. Остаются и другие проблемы, в том числе энергопотребление. 

Российских учёных и инженеров вдохновляет вице-премьер Дмитрий Чернышенко, который поручил Минцифры до 1 августа 2022 совместно с Минобрнауки и Минфином предусмотреть при формировании бюджета на 2023 год и на период 2024 и 2025 годов дополнительное финансирование НИОКР в сфере сетей связи 6G. Значит ли это, что пора заканчивать ли работы по связи 5G? Все может быть, но 5G больше не в приоритете развития связи в России. Ничего, что споткнулись на 5G, мы уже снова встаем с колен!

( Читать дальше )

Возобновление «Яндексом» найма сотрудников – важный сигнал рынку, который говорит о том, что компания адаптируется к новым обстоятельствам. Именно это сейчас рынку и хотелось бы услышать. В июне аналогичным сигналом был выкуп облигаций. Их держатели согласились на схему конверсии, при которой, погашая облигации, получали деньги и акции. При этом, по нашим расчётам, получалось, что они соглашались со стоимостью акций, вдвое более высокой, чем рыночная в тот момент, которая колебалась около 1400 руб.

Июньский позитив поднял стоимость акций до 1750 руб., но сейчас, в основном, исчерпан. Сегодняшний скачок на 6% означает, что рынок готов покупать, когда компания рапортует о возвращении к нормальному ведению операции.

Делицын Леонид
ФГ «Финам»


( Читать дальше )

МТС вошла в компанию по развитию 5G

МТС присоединилась к СП Ростелекома, Мегафона и Вымпелкома по развитию 5G с приобретением 25% акций. СП Новые Цифровые Решения тестирует возможность использования полос радиочастотного спектра для организации на них сетей 5G, а также высвобождает частоты от действующего оборудования другого назначения.

Вхождение такого крупного оператора в совместное предприятие по организации 5G должно положительно сказаться на развитии данного направления (в 2021 г. МТС уже запустила сеть 5G в пилотном режиме), а также – оказать поддержку акциям компании.

Промсвязьбанк

Может

T-Mobile представила сильные финансовые результаты за 1К22, согласно которым чистая прибыль на акцию составила $0,57, значительно превзойдя ожидания аналитиков ($0,33). Выручка компании совпала с ожиданиями рынка: $20,1 млрд. 

Выручка T-Mobile выросла в 1К22 на 1,8% благодаря увеличению сервисной выручки на 6,6% г/г, которое смогло компенсировать снижение доходов от продаж оборудования (-12,2% г/г).

Операционная прибыль компании оказалась под давлением из-за роста общехозяйственных и административных расходов на 7,3% г/г. В результате операционная рентабельность снизилась с 11% в 1К21 до 9% в 1К22.

Клиентская база T-Mobile выросла более медленными темпами, чем в 1К21 и 4К21. Количество пользователей тарифа «Постоплата» (на который приходится 73% всех клиентов T-Mobile) выросло на 589 тыс. против 773 тыс. абонентов в 1К21 и 844 тыс. в 4К21. Однако показатель превзошел ожидаемые консенсус-прогнозом FactSet 584,9 тыс. Средняя выручка с одной сим-карты выросла на 2,8% г/г до $136,5. Рост доходов по тарифу «Постоплата» в основном оказался обусловлен спросом на услуги 5G. Компании удалось увеличить количество пользователей высокоскоростной сети до 225 тыс., что на 7% больше 210 тыс. на конец 4К21.

( Читать дальше )

Акции AT&T выросли в понедельник на 7,7% благодаря закрытию сделки по слиянию WarnerMedia, медиабизнеса AT&T, с Discovery. Акции объединенной новой компании Warner Bros. Discovery (WBD) выросли в цене на 1,3%. В результате сделки AT&T получает $43 млрд, а акционеры компании — 71% акций WBD. Остальные 29% достались акционерам Discovery.

На наш взгляд, выделение WarnerMedia позволит менеджменту AT&T сфокусироваться на развитии беспроводной связи и широкополосных сетей. Доля данного сегмента в общей выручке увеличится с 74% выручки до 100%, и компания сможет быстрее завоевывать рынок услуг 5G.

Помимо этого, АT&T получает возможность уменьшить долговую нагрузку, направив на эти цели основную часть ($39 млрд) денежных средств, вырученных от продажи медиаактивов. На конец прошлого года отношение чистого долга к ЕВITDA составляло 3,22 (против 2,8 y Verizon), а общий долг — $129 млрд.

AT&T при этом сократит операционные расходы с 73% до 71% от выручки, что положительно отразится на операционной рентабельности.

Мы считаем, что оператор связи, сосредоточившись на основной своей деятельности, сможет повысить эффективность, и ожидаем дальнейшего роста стоимости акций AT&T.

Вахрамеев Сергей
Фомкина Ирина
Синара ИБ

Золото. Краткосрочный прогноз (позитивный). Рынок и золото уже учли в котировках несколько повышений ставок в этом году, и мы видим потенциал роста золота в следующие 12 месяцев до $2 300/унц. Мы считаем, что ралли в сырье может ухудшить баланс роста и инфляции в Европе и усилить обеспокоенность в отношении замедления или рецессии американской экономики. Учитывая стремительный рост цен на сырье, повышение процентных ставок не может быть эффективным инструментом для борьбы с инфляцией, что значительно повышает привлекательность золота. Тем не менее, на горизонте трех месяцев, мы прогнозируем высокую волатильность цен на золото и ожидаем, что золото будет оставаться ниже отметки $2 000/унц. в ожидании разрешения геополитического кризиса на Украине.

Фундаментальный взгляд (позитивный). Нам продолжает нравиться золото как долгосрочная инвестиция, защищающая инвесторов от неожиданных всплесков инфляции, а также геополитических шоков. Мы считаем, что заморозка российских валютных резервов может стимулировать центральные банки наращивать долю золота в резервах. Например, доля золота в резервах Китая составляет всего 3% из $3.3 трлн против 22% из $0.6 трлн у России. Россия в конечном итоге может не только не продавать свои запасы золота, но и превратиться в крупнейшего покупателя золота после стабилизации рубля. Отмена НДС на физическое золото спровоцировала огромный спрос физлиц в России на металл. Замещение золота биткойном представляет собой риск, но он сдерживается присущими криптовалюте уникальными рисками – волатильностью, более высокой вероятностью хакерских атак (в отличие от краж золота, например), зависимостью от майнинга криптовалют в других странах.

Лобазов Андрей

( Читать дальше )

В 2020 году расходы на телекоммуникационное оборудование в РФ составили 1,15 трлн руб., однако лишь 7% рынка пришлось на продукцию отечественного производства. Рынок телеком-оборудования в РФ является в высокой степени зависит от импорта, более 90% поставляют зарубежные компании. Даже если информационно-коммуникационные системы собираются на территории РФ, они почти целиком состоят из зарубежной электроники. Министерством промышленности и торговли РФ в свое время был заявлен курс на импортозамещение и сокращение доли иностранных производителей, в том числе по причине небезопасности использования иностранных разработок в условиях политической напряженности. К 2025 году перед российскими производителями телекоммуникационного оборудования поставлена задача занять 30% рынка, а в дальнейшем довести ее до 45-50%. На поддержку производства телекоммуникационного оборудования Минпромторг планирует направить 42,8 млрд руб. Пока планы выглядят нереалистичными. Сколько потребуется времени на реализацию «гениальных» планов Минпромторга – пока неясно.

( Читать дальше )

Компания Cisco представила умеренно положительные результаты за 2-й квартал 2022 ф. г. (закончился 29 января 2022 г.). Прибыль без учета разовых статей составила $0,84 на акцию (при консенсус-прогнозе $0,81), выручка — $12,72 млрд (против $12,66 млрд).

Котировки Cisco выросли на 3% в ходе расширенной торговой сессии в среду.
          
Выручка Cisco увеличилась на 6% г/г благодаря росту доходов от продажи оборудования на 9% г/г (до $9,35 млрд), что компенсировало снижение выручки Cisco в сервисном сегменте на 1% г/г (до $3,4 млрд). В целом мы видим снижение темпов роста выручки по сравнению с предыдущим кварталом, когда доходы компании увеличились на 8,1% г/г. Несмотря на квартальное замедление роста выручки, мы считаем финансовые результаты за 2К22 умеренно позитивными, как и рост основного бизнеса (заказы оборудования в 2К22 увеличились на рекордные 33% г/г). Полагаем, что компания выиграет от повышения спроса на услуги на фоне расширения дата-центров провайдерами и развития инфраструктуры 5G. В конечном счете Cisco сможет реализовать стратегию, направленную на увеличение продаж ПО и подписки на сервисы.

( Читать дальше )