EURUSD

США на полтора месяца отодвинули угрозу «шатдауна». За три часа до приостановки работы федерального правительства Конгресс утвердил законопроект о временном финансировании, который обеспечит необходимые выплаты до 17 ноября. За это время республиканцы и демократы должны прийти к окончательному соглашению по бюджету. Но в ближайшие пару-тройку недель споры законодателей вряд ли будут под пристальным вниманием участников рынка и как фактор влияния на динамику торгов не будут действовать.

Поэтому обратимся к текущей макростатистике.  Так как это первая неделя месяца, то главными новостями, конечно, будут отчеты Министерства труда США. Прогнозы по основным новостям не слишком оптимистичные. Число открытых вакансий от JOLTS вырастет очень незначительно, а новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе в сентябре ожидают на уровне 163 тысяч. Число первичных заявок на пособие по безработице может снизиться до 210 тысяч, а общее количество людей, получающих пособие, может вырасти на 8 тысяч.

Отчего на протяжении 11-ти недель подряд растет доллар США? Из-за дивергенции в монетарной политике ФРС и ЕЦБ? Да, после замедления европейских потребительских цен до 4,3%, срочный рынок уверен в окончании цикла повышения ставки по депозитам. Однако и в США темпы роста базового PCE упали до 3,9%. Трехмесячный индикатор и вовсе рухнул до 2,2%. Сколько бы чиновники FOMC не говорили, что продолжение цикла ужесточения денежно-кредитной политики остается на столе, рынок им не верит. Должно быть что-то еще, что заставляет EURUSD нестись на юг со скоростью курьерского поезда.

Динамика инфляции в США

Глядя на то, как стремительно падают цены, можно предположить, что инфляция перестала беспокоить инвесторов. На рынке есть мнение, что их внимание переключилось на рост ВВП. Дескать, экономика США играет мускулами, она сохраняет поразительную устойчивость перед агрессивной монетарной рестрикцией ФРС. Чего не скажешь о еврозоне.

Однако давайте быть честными, четвертый квартал для Штатов вряд ли будет таким сильным как второй или третий.

Предстоящая неделя будет насыщена выступлениями членов ФРС, рынки будут ждать очередного выступления главы ФРС Пауэлла в понедельник, но Джей примет участие в круглом столе с владельцами малого бизнеса, а на таких посиделках обсуждение перспектив политики ФРС маловероятно.
Минфин США продолжит откачку долларовой ликвидности через размещение ГКО США, на этой неделе планируется изъять 244 млрд долларов, но через векселя, на которые спрос остается высоким, а значит влияние на рынки будет несущественным.

Ключевыми на предстоящей неделе будут экономические отчеты США и, благодаря предотвращению шатдауна, они будут выходить согласно расписанию.
Ключевые отчеты США в порядке приоритета:
— Отчет по рынку труда США.
На сентябрьской пресс-конференции Пауэлл заявил, что риски для чрезмерного и недостаточного ужесточения политики ФРС сбалансированы, а ФРС теперь должна в равной мере беспокоиться за обе части своего мандата: и за стабильность цен и за максимальную занятость.
Можно чутка поглумиться над тем, что ФРС озаботилась силой рынка труда одновременно с началом активной части предвыборной компании в США, но слабость рынка труда также начала проявляться с конца лета текущего года, если закрыть глаза на многочисленные ревизии на понижение.

Уходящая неделя не была отягощена важными ФА-событиями, она была предбанником к важной неделе с массой экономических отчетов со 2 октября, однако шатдаун неизбежен, а значит данные могут отсутствовать вплоть до открытия правительства.
Самое интересное, что практически все ключевые экономические отчеты США выходят с ревизией на понижение прошлых периодов, в экономике США дела гораздо хуже, чем пытаются представить, а значит шатдаун и забастовки на руку Байдену и ФРС, которые разведут руками и сообщат, что они не виноваты в рецессии.

Самым большим сюрпризом недели стала финальная ревизия ВВП США за 2 квартал, при прогнозном заголовке внутренности вывернули, дефлятор резко снизился, как и потребление.
Ревизия ВВП США за 2 квартал привела к аппетиту к риску на фоне роста уверенности в отсутствии дальнейшего повышения ставок ФРС, но эта радость горькая, ибо экономика США после истощения избыточных резервов бедных и среднего класса спикирует с обрыва так быстро, что ФРС не успеет помочь, а пока ФРС и не подает признаков готовности протянуть руку помощи экономике.

«Размер долга США, а также ежегодные процентные платежи (уже $1,8 млрд в день) невозможно не замечать практически никому.

Понятно, что решения есть, и не только те, которые озвучены, а именно увеличить темпы роста экономики до условных 10% в год — это вряд ли возможно в сегодняшнем американском обществе. Снизить расходы на $2 трлн в год — тоже вряд ли возможно, потому что это будет самоубийство политического класса.

Третий вопрос — забыть его или простить? Он, конечно, связан с серьезной девальвацией доллара более чем два раза. А это, конечно, будет удар по беднейшим слоям американского общества. Но какую-то комбинацию этих решений предстоит подбирать уже следующей администрации.»

Значит рубель 50р?))) ну ну

Размер долга США, а также ежегодные процентные платежи (уже $1,8 млрд в день) невозможно не замечать (https://www.bloomberg.com/news/videos/2023-09-28/america-s-looming-debt-spiral) практически никому.

Понятно, что решения есть, и не только те, которые озвучены, а именно увеличить темпы роста экономики до условных 10% в год — это вряд ли возможно в сегодняшнем американском обществе. Снизить расходы на $2 трлн в год — тоже вряд ли возможно, потому что это будет самоубийство политического класса.

Третий вопрос — забыть его или простить? Он, конечно, связан с серьезной девальвацией доллара более чем два раза. А это, конечно, будет удар по беднейшим слоям американского общества. Но какую-то комбинацию этих решений предстоит подбирать уже следующей администрации.

👉Сегодня были опубликованы предварительные данные по ИПЦ в Еврозоне за сентябрь. Месячный прирост цен составил +0,3%, что совпало с ожиданиями. В тоже время годовой показатель снизился с 5,2% до 4,3%, что оказалось лучше ожиданий в 4,5%. Базовый ИПЦ (без учета цен на продукты питания и энергию) по итогам сентября подрос на +0,2% и так же снизился в годовом исчислении с 5,3% до 4,5%.

👉Текущий средний показатель ИПЦ в 2023 году составляет +0,344%, что указывает на годовую динамику в 4,13%. При этом средний показатель последних 3-х месяцев составляет +0,233%, что соответствует динамике в 2,8% г/г. Как мы видим, текущие темпы еще не указывают на быстрое достижение целевого значения в 2%, но динамика неплохая.
👉Если взглянуть на показатель в разрезе по странам, то картина так же неплохая: в 13 из 20 стран инфляция по итогам сентября снизилась в годовом исчислении. При этом в Нидерландах годовой показатель ушел в отрицательную зону, т.е. там сейчас наблюдается дефляция, а в Бельгии годовой ИПЦ опустился до 0,7%. Двузначных значений уже не наблюдается ни в одной из стран, а самые высокие показатели все так же наблюдаются в Словакии (+8,9% г/г), Хорватии (+7,3% г/г) и Словении (+7,1% г/г).