EurUSd

Прошлой ночью чиновник американского ЦБ Лейл Брейнард расщедрилась на подробности новой концепции гибкого таргетирования средней инфляции. Наиболее занятным, на мой взгляд, стал ее комментарий, что побочным эффектом новой политики может быть «погоня за доходностью» и прочие пузыри, однако монетарная политика и не призвана их «сдувать». По ее словам, этим должна заниматься т.н. макропруденциальная политика. Тут на мой взгляд есть очень тонкий момент, который имеет далеко идущие последствия для рынков, и который стоит обсудить. 

Макропруденциальная политика воплощает в себе преимущественно ограничения, нормативы, правила, противовесы и т.д. Повышенные нормативы достаточности капитала к системообразующим банкам — это пример макропруденциальной политики. Монетарная политика, напротив, работает посредством создания необходимых условий, среды, стимулов. Понижение ставки должно стимулировать кредитование.

Видно, что монетарная политика — это больше стимулировать/дестимулировать.

У евро на Н1 некоторое подобие ГИП нарисовалось. Классической признать нельзя, так как фигура должна формироваться на вершине тренда, но в целом, отработать можно. Вход на касании шеи, стоп над плечом, ТП на уровне размаха фигуры*2.

Позиция против доллара еще немного подросла, выдав новый исторический максимум. На фоне заявлений ФРС, возможно она еще прибавила, но понятно, что кроме спекулятивной позиции есть и другие потоки капитала, но тащить эту «ораву» рынку будет тяжеловато. Хотя, в свете последних действий ФРС, доллар вполне может протопать 92 по индексу и 1.20 по евро и двинуть дальше без какой-либо внятной коррекции. Золото правда эту динамику пока не очень поддерживает… В общем-то интересная конструкция складывается, потому как международные банки, похоже, начали корректировать позицию в пользу доллара в середине августа.

Фондовый рынок сильно перегрет и август закрывается очень по-бычьи, на прошлой неделе капитализация 5 компаний FAANG перешагнула отметку в $6 трлн (при ожидаемом чистом денежном потоке ~$150 млрд). Вместе с Майкрософт и Теслой 7 компаний стоят уже более $8 трлн (>40% ВВП США). Это в 1.5 раза выше уровней конца 2019 года. Капитализация компаний S&P без FAANG вернусь к уровням конца прошлого года. А экономика туда, даже по самым оптимистичным прогнозам, вряд ли вернутся раньше 2022 года… ).

Думается мне, что направление будет определяться в ближайшие недели

Пора и нам подвести итоги минувшей недели, а также окинуть взглядом ключевые события текущей рабочей пятидневки.

На следующем слайде я выделил наиболее значимые события, которые уже оказывают влияние на финансовые рынки, и которым только предстоит это сделать в ближайшие дни:

     В первую очередь, отмечу две новости по американскому доллару — выступление Джерома Пауэлла, заявившего о дальнейшем смягчении монетарной политики ФРС. Это выражается в поднятии целевого уровня инфляции свыше 2%. без пересмотра процентной ставки в сторону увеличения, с целью адаптировать политику ФРС под новую экономическую реальность и под хронически низкие ставки. Задача номер один — "поддержка