Globaltrans

Мы пересмотрели наши финансовые прогнозы для Globaltrans, после того как компания опубликовала на прошлой неделе сильные результаты по МСФО за 2016 и существенно улучшила свою дивидендную политику. В результате мы повысили нашу целевую цену до $8,4 за ГДР (с $6,0 за ГДР), исходя из курса 63,0 руб. за доллар, и изменили рекомендацию на ПОКУПАТЬ с Держать. Мы изменили наш взгляд на инвестиционную привлекательность Globaltrans по нескольким причинами: a) опубликованные результаты по МСФО показали, что доходы от полувагонов существенно перевешивают негативные тренды в сегменте вагонов-цистерн за счет высоких тарифов, и этот тренд сохранится в 2017; b) компания продемонстрировала превосходную операционную эффективность и контроль над затратами, что способствовало более сильному, чем ожидалось, росту EBITDA и EPS; c) компания улучшила дивидендную политику, которая теперь зависит от денежного потока. В результате компания вошла в топ-10 дивидендных российских историй с доходностью 9,5%. Сейчас акции компании торгуются с дивидендом до 21 апреля.

( Читать дальше )

Результаты за 2016 г. по МСФО: восстановление рынка полувагонов поддержало финансовые показатели во 2 п/г 2016 г.

EBITDA выросла на 14%. Globaltrans опубликовал результаты за 2016 г. по МСФО, которые превзошли консенсус-прогноз и наши ожидания. Скорректированная выручка увеличилась на 5% (здесь и далее год к году) до 44 млрд руб., EBITDA на 14% до 17,7 млрд руб. при рентабельности по EBITDA на уровне 40%, чистая прибыль увеличилась более чем вдвое. Во 2 п/г финпоказатели были лучше, чем в 1 п/г благодаря улучшению ситуации в сегменте полувагонов. Свободный денежный поток сократился на 8% до 8,9 млрд руб. из-за роста капитальных затрат, тем не менее, долговая нагрузка снизилась до 0,7 по мультипликатору Чистый долг/EBITDA.
       
  

( Читать дальше )

Globaltrans может выплатить за 2016 г. по 39,2 руб. на акцию, изменил дивидендную политику

Совет директоров Globaltrans предложил выплатить по итогам 2016 года по 39,2 рубля на акцию, сообщила компания. Кроме того, группа изменила дивидендную политику. Холдинг планирует выплачивать не менее 50% от чистой прибыли при леверидже меньше 1, не менее 30% от свободного денежного потока, приходящегося на акционеров компании — при леверидже от 1 до 2 и не платить дивиденды при леверидже более 2.

Исходя из текущей рыночной стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним оценивается в 9,6%. Это при том, что за последние пару дней бумаги Globaltrans подорожали на 8,7%.

         Промсвязьбанк

GLOBALTRANS ОПУБЛИКОВАЛ СИЛЬНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 2016

Скорректированная выручка выросла на 5% г/г до 44,2 млрд руб. (консенсус-прогноз Интерфакс: $43,4 млрд), скорректированный показатель EBITDA вырос на 10% г/г до 17,7 млрд руб. (на 10% выше консенсус-прогноза), скорректированная рентабельность EBITDA увеличилась до 40% (38% за 2015). Чистая прибыль выросла на 37% до 6,1 млрд руб. Соотношение чистый долг /EBITDA снизилась до 0,7 x против 1,0x за 2015. Совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 39,2 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность почти 10%. Компания пересмотрела свою дивидендную политику: планирует сохранить коэффициент выплат 50% от чистой прибыли в случае, если долговая нагрузка будет ниже 1,0x и 30%, если долговая нагрузка будет составлять 1,0-2,0x.

Результаты оказались намного выше прогнозов рынка и наших ожиданий за счет благоприятных цен в сегменте полувагонов. Высокие дивиденды также будут благоприятно восприняты рынком. Мы ожидаем сильной позитивной реакции рынка на результаты.

АТОН

GLOBALTRANS: ИТОГИ ТЕЛЕКОНФЕРЕНЦИИ

Менеджмент считает конъюнктуру в сегменте полувагонов благоприятной и полагает, что тарифы в этом сегменте продолжат умеренно расти в этом году, в то время как ситуация в сегменте вагонов-цистерн остается сложной. Компания видит возможности для инвестиций на рынке и планирует далее наращивать свой парк вагонов. Она предпочитает покупать уже бывшие в эксплуатации вагоны, поскольку это экономически более выгодно по сравнению с покупкой новых вагонов. Менеджмент Globaltrans не исключает возможность купить несколько сотен инновационных вагонов для тестирования их эффективности. Капзатраты компании достигли максимума в 2016 (~5 млрд руб.) и должны снизиться в 2017 до около 4-4,5 млрд руб., включая 2,5-3 млрд руб. на содержание и ремонт. Компания не планирует дальнейшего снижения долговой нагрузки (чистый долг/EBITDA 0,7x), а ее денежный поток будет использоваться для выплаты дивидендов и инвестиционной программы.

Телеконференция произвела на нас хорошее впечатление. Менеджмент занял оптимистичную позицию. Учитывая, что компания опубликовала вчера превосходные результаты за 2016 по МСФО, мы ожидаем, что акции продолжат расти. В настоящий момент компания торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2017П равным 4,7x, который представляется привлекательным, принимая во внимание дивидендную доходность 9,7%.

              АТОН

Совет директоров группы Globaltrans рекомендовал выплатить дивиденды за 2016 год из расчета 39,2 рубля на акцию/глобальную депозитарную расписку.
Дивиденды за 2015 год выплачивались в размере 12,41 рубля на акцию.

Учитывая текущий низкий уровень долговой нагрузки, совет директоров предложил выплатить значительные дивиденды по итогам 2016 год в размере 7 миллиардов рублей, или 39,2 рубля на акцию/глобальную депозитарную расписку с целью оптимизации структуры капитала и приведения долговой нагрузки к более эффективному значению

Прайм

Чистая прибыль группы Globaltrans по МСФО в 2016 году +37% г/г и составила 6,1 миллиарда рублей.
Прибыль, приходящаяся на акционеров компании, выросла в 2,1 раза год к году и составила 4,5 миллиарда рублей.
Скорректированная выручка +5% — до 44,2 миллиарда рублей.
Скорректированная EBITDA +10% и составила 17,7 миллиарда рублей, при этом маржинальность по скорректированной EBITDA выросла до 40% против 38% годом ранее.

Прайм

Ожидаем роста скорректированной выручки на 5%. В понедельник Globaltrans  представит отчетность за 2016 г. по МСФО и проведет телефонную конференцию. По нашим оценкам, в 2016 г. чистая выручка выросла на 5% (здесь и далее – год к году) до 44,1 млрд руб., а EBITDA увеличилась на 2% до 15,9 млрд руб., что предполагает сохранение рентабельности по EBITDA практически на уровне прошлого года. Чистая прибыль (до доли меньшинства), согласно нашим оценкам, составила 3,7 млрд руб.

   

Разнонаправленная динамика в двух основных сегментах бизнеса компании. Финансовые результаты должны отразить разнонаправленную динамику двух основных сегментов компании. Так, в сегменте полувагонов на рынке ж/д перевозок отмечается восстановление ставок и рост объемов перевозки, в то время как в сегменте цистерн объемы перевозки снижаются.

    

( Читать дальше )

Этот год будет для Globaltrans передышкой после череды успешных M&A сделок, однако мы ожидаем возврата показателей в позитивный тренд в 2015-2018гг. Высокий денежный поток позволит снизить долг и порадовать акционеров дивидендами. Мы рекомендуем Покупать бумаги Globaltrans, учитывая возможные будущие драйверы.

На основе обзора от 29 мая 2014г.:
http://rmg.ru/files/documents/analytics/2014/290514GLTRRU.pdf
 

Ориентир размещения «Globaltrans» на бирже составляет 19,5-20 долларов за акцию. Таким образом, общая сумма, привлекаемых средств составит 195-200 млн долларов.
Компания «Transportation Investments», которая имеет 40% Globaltrans, планирует продать около 6%. Организаторами размещения выступают «Morgan Stanley», «Deutsche Bank», «JP Morgan» и «Sberbank».
«Transportation Investments» намерена остаться стратегическим акционером компании, а вырученные средства направит на реализацию других инвестиционных возможностей в России. На данный момент книга заявок в рамках размещения Globaltrans уже заполнена и будет закрыта в первой половине дня, пишет «Эксперт»