JPMORGAN

В последний месяц года инвестбанки традиционно выпускают множество стратегий с выбором акций по разным отраслям. Такие обзоры, безусловно, нельзя использовать для слепого принятия инвестиционных решений. Тем не менее понаблюдать за различными точками зрения, тенденциями и собрать спектр мнений может быть полезно.

JP Morgan вчера выпустил на обзор с выбором акций из технологического сектора (сетевое оборудование и аппаратное обеспечение). Кто попал в лидеры по мнению аналитиков инвестбанка?

1️⃣ Apple — выбор №1 в секторе
Сейчас многие аналитики очарованы «магией» Apple и ждут, что компания первой превысит отметку в $3 трлн по капитализации. В JPM отмечают сильный спрос на модели Iphone 13 и повышают прогноз по продажам смартфонов компании на 2022 год с 230 млн до 240 млн штук.

Еще одна точка роста — доход от услуг. Apple берет комиссии за каждую покупку как в магазине приложений, так и внутри самих приложений. Доходы сегмента за последний финансовый год составили $68 млрд (1/5 от общей выручки компании). По мнению JPM, в следующем году они вырастут на 21%.

( Читать дальше )

👉 В JPMorgan ожидают, что S&P500 достигнет 5050 через год, аналогично считают и в RBC. Это одни из самых бычьих прогнозов на Уолл Стрит

👉 Вирус не рассматривается как значительный риск из-за распространения вакцин

👉 Аналитиков JPM беспокоит политика центральных банков

Ключевым риском является агрессивный сдвиг в политике ЦБ, особенно если продолжится задержка восстановления экономики Китая, проблемы в цепочках поставок и нехватка рабочей силы

👉 Однако в банке считают, что ситуация в цепочках поставок улучшится, регуляторное давление в Китае снизится, потребительские привычки нормализуются, а центральные банки будут приспособят свою политику

👉 Что касается акций и секторов, аналитикам нравится нефтяной сектор (аналитики ждут нефть по $150 к 2023 году), финансы, потребительские услуги, здравоохранение и компании с малой капитализацией

👉 Долговой кризис, в который оказались втянуты компании недвижимости в КНР, не способен серьезно ударить по мировым рынкам — Джеймс Даймон

👉 Он отметил, что долговой кризис в Китае не будет серьезной проблемой, поскольку страна «добилась успехов в улучшении прозрачности и регулировании»

👉 Американский миллиардер добавил, что международные инвесторы и кредиторы по-прежнему интересуются Китаем

👉 Стратеги JPMorgan считают, что отнюдь не запуск BTC-ETF вызвал ралли криптовалют на этой неделе, а инфляция

👉 Сам по себе запуск BITO вряд ли вызовет новую фазу значительно более свежего капитала, поступающего в биткоин

👉 В Банке заявили, что считают биткоин гораздо более надежным инструментом для хеджирования инфляции, чем золото

www.bloomberg.com/news/articles/2021-10-20/jpmorgan-says-bitcoin-s-record-run-is-being-driven-by-inflation?sref=WM0aOGtX

JPMorgan Chase — один из ведущих международных финансовых холдингов со штаб-квартирой в Нью-Йорке и операциями по всему миру. JPMorgan — крупнейший банк в США по величине активов, а также мировой лидер на рынке инвестбанковских услуг.

Мы позитивно оцениваем перспективы бизнеса JPMorgan. Мы рассчитываем, что банк останется одним из главных бенефициаров восстановления экономической активности в США и мире, учитывая его сильные позиции во всех основных сегментах, а также продолжит щедро вознаграждать акционеров. В то же время акции JPMorgan, по нашим оценкам, уже справедливо оценены рынком, и потенциал их роста от текущего ценового уровня ограничен.

Додонов Игорь
ФГ «Финам»

Мы рекомендуем «Держать» акции JPMorgan с целевой ценой на середину 2022 г. на уровне $ 174,1, что предполагает апсайд 8,2%.


( Читать дальше )

Банк JPMorgan Chase & Co. (JPM) вчера отчитался за 3 кв. 2021 г. (3Q21). Скорректированная чистая выручка (managed net revenue) выросла на 1,7% до $30,44 млрд. Чистая прибыль в расчёте на 1 акцию с учётом возможного размытия (Diluted EPS) $3,74 против $2,92 в 3Q20. Аналитики, опрошенные Refinitiv, в среднем прогнозировали чистую выручку $29,8 млрд и EPS $3. Рост чистой прибыли связан с высвобождением из резервов $2,1 млрд под потери по кредитам. Без учёта разовых факторов Diluted EPS равен $3,03. Рентабельность вещественного акционерного капитала (ROTCE) 22%.

Чистые процентные доходы прибавили 0,5% и составили $13,08 млрд. Непроцентные (noninterest) расходы выросли на 1,1% до $17,06 млрд (лучше ожиданий аналитиков), по результатам 2Q21 было $17,67 млрд. Кредитный портфель вырос на 5,5% до $1,045 трлн или на 0,35% кв/кв. Депозиты выросли на 20% до $2,4 трлн или на 4,2%. Достаточность капитала 1 уровня 12,9%.

Выручка корпоративно-инвестиционного банка (CIB) выросла на 7,4% до $12,4 млрд. Это 40,7% совокупной выручки JPMorgan. При этом комиссионные доходы инвестиционного банка взлетели на 50% до $3,3 млрд на фоне сохраняющейся M&A активности на фондовых рынках мира. В основном, за счёт вознаграждений за консультации (advisory), которые взлетели почти в 3 раза до $1,23 млрд. Выручка подразделения Fixed Income Markets упала на 20% и составила $3,7 млрд.

( Читать дальше )

В США начинается сезон корпоративных отчетностей за 3 квартал. При этом в ближайшие дни свои финансовые показатели представят крупнейшие банки – JPMorgan, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Morgan Stanley и Goldman Sachs. Мы ожидаем неоднородных результатов.

Выручка банков скорее всего покажет в среднем слабоположительную динамику в годовом выражении. Доходы инвестбанковских подразделений, вероятно, будут оставаться достаточно сильными благодаря высокой M&A-активности в мире, продолжающемуся буму IPO, а также сохраняющимся высоким объемам размещения облигаций. В то же время это будет частично компенсировано сокращением поступлений от торговых операций ввиду ослабления волатильности на финансовых рынках по сравнению с тем, что наблюдалось в 3 квартале прошлого года.

Что же касается традиционного процентного бизнеса банков, то он, вероятно, покажет определенное улучшение по сравнению с предыдущим кварталом в связи с некоторым увеличением процентных ставок и повышением спроса на кредиты. Однако в годовом выражении динамика чистого процентного дохода, по нашему мнению, будет околонулевой.

( Читать дальше )

👉 Устойчивая инфляция может вызвать еще большее падение. Инфляционные сюрпризы могут сохраниться в 2022 году. Будут продолжаться проблемы с поставками и рост цен на сырьевые товары

👉 Распродажа на рынке облигаций в сентябре совпала с падением индекса S&P 500 на 4,8%. Это сильно ударило по крупным инвесторам с диверсифицированным портфелем

👉 Несмотря на различие между облигациями и акциями, их объединяет восприятие роста экономики. Введение ФРС денежно-кредитных стимулов привело к их одновременному росту. Отмена стимулов повлечёт за собой удар по ценным бумагам

👉 По мнению стратегов JP Morgan, при потере облигациями роли защитного актива, фондам придётся искать более дорогие способы хеджирования риска акций. Однако ещё остаётся доллар с его отрицательной корреляцией с акциями

👉 В то время как акции распродаются на фоне резкого роста доходности облигаций и цен на энергоносители, JP Morgan успокаивает инвесторов. По словам Марко Колановича, рынок и экономика могут пережить гораздо большие процентные ставки и цены на нефть, чем мы имеем сейчас

👉 Экономика США и американские потребители чувствовали себя прекрасно с 2010 по 2015 год, когда WTI в среднем стоил $100 за баррель. Согласно модели JP Morgan нефть за $130-150 не вызовет особых проблем для экономики

👉 В момент, когда S&P 500 упал на 5% впервые за год, стратеги JP Morgan советовали инвесторам покупать на падении

👉 В JP Morgan также предупредили, что массовая распродажа может начаться при росте доходности казначейских облигаций выше 2,5-3%

👉 По мнению стратегов JPMorgan во главе с Марко Колановичем, сильнейшее падение индекса S&P 500 за шесть месяцев — это возможность купить акции, поскольку восстановление мировой экономики готово набирать обороты

Наш фундаментальный тезис остается неизменным, и мы рассматриваем распродажу как возможность купить падение

👉 По его мнению, падение рынка акций связано с действиями трейдеров. Они расценили падение ниже 50-ти дневной скользящей средней, как сигнал к продажам

👉 С другой стороны, аналитики Morgan Stanley сегодня представили два плана будущего рынка. Оба предвещают падение, согласно самого пессимистичному рынок упадёт на 20%.