Market Power

Бумаги разработчика ПО подскочили на слухах о грядущих слияниях и поглощениях

Астра (ASTR) 

MCap = ₽144 млрд 

Р/E = 81

В первые же минуты торгов акции Астры (ASTR) выросли на 6% — на новости, что крупные телекомы планируют купить отечественных производителей ПО. 

И новость действительно выглядит обнадеживающей, а рост котировок на ее фоне — оправданным.

Однако аналитиков MP терзают смутные сомнения...

‼️ Есть нюанс...

Астра вышла на IPO 13 октября 2023 года (free float — 5%). Локап-период по бумагам — срок после IPO когда крупные акционеры не имеют права продавать свои акции — был установлен в 180 дней. 

Закончится он 10 апреля. И так совпало, что на 2 апреля у компании запланированы два крупных мероприятия: День инвестора и публикация отчета по МСФО за 2023 год. 

К чему мы ведем? После окончания локап-периода есть вероятность, что кто-то из крупных акционеров решит продать часть своего пакета, что на фоне небольшого free-float может уронить котировки. 

Вы никогда не задумывались, что в любом месте нас окружают синтетические полимеры? Из них сделаны пластиковые бутылки, стройматериалы, оконные рамы, автозапчасти, мебель, сантехника и даже ваши очки, если они у вас, конечно, есть. Кажется, пластмассовый мир и впрямь победил.

И, разумеется, в России есть публичные компании, которые делают полимеры. В этом выпуске Роман Пантюхин расскажет, как это происходит, разберет плюсы и минусы отрасли, а также подскажет, как на этом заработать и на что обратить внимание при выборе акций компаний, которые производят синтетические полимеры.

Также из этого видео ты узнаешь:
0:36 – что такое полимеры и какими они бывают
2:19 – как развивалась полимерная промышленность России
3:05 – конкурентные преимущества компаний, производящих полимеры
3:49 – риски компаний, производящих полимеры
4:35 – что нужно учитывать при инвестициях в данную сферу

Распаковки компаний, которые производят полимеры:

• Нижнекамскнефтехим 
• Казаньоргсинтез 

Как обычно — три долговые бумаги, каждая из которых лучшая в своем роде прямо сейчас

Мы продолжаем делать упор на флоатеры, потому что ставки все еще высоки, но не забываем разбавлять портфель валютными инструментами, которые не только дают хорошую доходность, но и являются хорошим хеджем от девальвации рубля.

👉По какому принципу выбирать облигации в 2024 году? 

🔹Флоатер: Биннофарм

ISIN: RU000A107E81  

Одна из крупнейших фармацевтических компаний в России, созданная в 2020 году в результате консолидации фармацевтических активов АФК Системы.

Бонды компании интересны тем, что у нее один из самых высоких спредов к базовой ставке, а кредитное качество при этом на уровне материнской компании. 

🔹Флоатер: Газпром нефть

ISIN: RU000A107UW1 

Самая известная «дочка» Газпрома. Занимает 3-е место в РФ по объемам добычи нефти и объемам ее переработки.

Газпром нефть ориентирована на внутренний рынок, имеет на нем высокую долю продаж. Эта часть выручки не подвержена колебаниям курса доллара и риску запрета на экспорт, а ее стабильность обеспечивает демпфер.

Российский девелопер из первой десятки сегодня расстроил рынок отчетом по МСФО за 2023 год

Эталон (ETLN)

МСар = ₽36 млрд

Р/Е = n/a

🔹Результаты

— выручка: ₽88,8 млрд (+10%)

— выручка от девелопмента: ₽78 млрд (+13%). 

Не забываем, что компания имеетсобственные строительные мощности и  участвует в проектах других девелоперов как подрядчик.   

— EBITDA: ₽18,1 млрд (+10%)

— чистый убыток: ₽2,3 млрд (против прибыли в ₽2,8 млрд за 2022-й)

— чистый долг/EBITDA: 1,9х (при целевом значении 2-3х).

Пугающее падение прибыли компания объясняет тем, что она вошла в инвестиционную фазу развития: проводит экспансию в регионах (Омск, Новосибирск, Тюмень, Казань, Екатеринбург), что требует «высоких капитальных вложений» на фоне высоких ставок в экономике. 

📉 Акции Эталона (ETLN) сегодня потеряли 5%.

👉 Аналитики MP еще в январе говорили сомнительных перспективах сектора в этом году

🚀Мнение аналитиков МР

Российские электросети, пожалуй, самые многочисленные представители российского рынка акций: на Московской бирже насчитывается 12 эмитентов. И сегодня Роман Пантюхин расскажет, как заработать на линиях электропередач и кто контролирует энергосистему страны.

Также вы узнаете историю индустрии, преимущества и риски российских сетей, каким образом электричество попадает в дома, а также – на что стоит обратить внимание при выборе бумаг распределительных сетевых компаний.

Также из этого видео ты узнаешь:
0:38 – как устроены распределительные компании
1:46 – историю индустрии электросетей
2:52 – конкурентные преимущества электросетевых компаний
3:16 – риски электросетевых компаний
3:40 – что нужно учитывать при инвестициях в электросетевые компании?

Распаковки электросетевых компаний:

• Россети Московский Регион
• Интер РАО 
• Россети Волга 
• ЭЛ5-Энерго 
• ФСК-Россети 
• Ростелеком 
• Россети Урал 
• Россети Центр и Приволжье 
• Россети Сибирь 

👉Как мы и ожидали

В релизе регулятора уточняется, что инфляционное давление ослабевает, но остается высоким. Пока преждевременно судить о дальнейшей скорости дезинфляционных тенденций. Проводимая Банком России ДКП закрепит процесс дезинфляции в экономике

Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, отмечает регулятор. 

Российская экономика в 1 квартале, судя по показателям, продолжает быстро расти. Потребительская активность остается высокой, как и инвестиционный спрос. Дефицит трудовых ресурсов — главное ограничение для расширения выпуска товаров и услуг. На среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных.

🚀Мнение аналитиков МР

Сигнал пресс-релиза, на наш взгляд, нейтральный. Он оставляет возможность ЦБ действовать в зависимости от поступающих данных.

Металлургия – один из главных секторов экономики крупных стран. Это неудивительно, ведь сталь – самый важный сплав в культуре и промышленности нашей цивилизации. И каждый, кто инвестирует в бумаги металлургов, обязан знать, как производят сталь и кто на этом зарабатывает.  

В этом видео Роман Пантюхин расскажет о всех возможных способах производства стали, разберет их плюсы и минусы, а также подскажет, на что обратить внимание при выборе бумаг металлургических компаний.

Также из этого видео ты узнаешь:
0:40 – два способа производства стали
1:48 – как лучше и дешевле производить сталь
2:08 – применение стали
2:35 – лидеры мирового производства и потребления стали
2:57 – преимущества сталелитейных компаний
4:08 – риски сталелитейных компаний


Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.   

Уже сегодня Банк России будет решать, что же делать с ключевой ставкой. Как обычно, вместе с аналитиками МР разбираем, какие шаги предпримет регулятор

🔹Недостаточное замедление

Скажем сразу: вряд ли нас ждут сюрпризы

В базовом сценарии, вероятность которого оценивается в 70%, мы ждем сохранение ставки на текущем уровне в 16%. Инфляция замедляется, но по-прежнему находится на превышающих таргет (4%) уровнях.

Этот процесс будет происходить и дальше, но медленно из-за уже знакомых нам проинфляционных факторов: дефицит кадров, быстрый рост зарплат, геополитические риски, активное кредитование и повышенные инфляционные ожидания.

При этом инфляция складывается выше прогноза ЦБ на конец года (4-4,5%). Мы ждем 6%, консенсус рынка — 5,2%. Более того, последние три месяца она держится даже выше 6%, а по нашим предположениям, в июле и вовсе достигнет пика в 8,3%. Это значит, что регулятор может быть более жестким в своих решениях.

Если рынок и мы окажемся правы, то перед регулятором уже в ближайшие месяцы встанет выбор:

Российский ретейлер, входящий в топ-5, отчитался за 2023 год по МСФО

Лента (LENT)

МСар = ₽87 млрд

Р/Е = n/a

🔹Результаты

— выручка: ₽616 млрд (+15%)

— EBITDA: ₽33,5 млрд (+3%)

— чистый убыток: ₽1,8 млрд (против прибыли в ₽4,8 млрд за 2022 год)

— капрасходы: ₽11 млрд (+2%)

— FCF: -₽43 млрд (₽2,9 млрд в 2022 году)

— чистый долг/EBITDA: 2,8х (1,6х в 2022 году)

👉Операционные показатели компании мы разбирали здесь

Падение FCF Лента объясняет ростом чистых денежных средств, направленных на инвестиции, что было частично компенсировано увеличением чистых денежных средств, полученных от операционной деятельности. 

В этом году компания планирует открыть не менее 500 магазинов, преимущественно в формате магазина «у дома». На капрасходы ретейлер намерен направить не более 5% выручки. Деньги пойдут в расширение сети и необходимой инфраструктуры. 

Бумаги Ленты (LENT) растут после отчета на 3%.

Российский транспортировщик нефти отчитался за 2023 год по МСФО

Транснефть (TRNFP)

МСар = ₽1,15 трлн (с учетом неторгующихся акций)

Р/Е = 4

EV/EBITDA = 2

🔹Результаты

— выручка: ₽1,3 трлн (+10%)

— чистая прибыль: ₽296,5 млрд (+22%)

👉Мы уже разбирали операционные итоги года Транснефти

Бумаги Транснефти (TRNFP) после отчета растут на 1,5%.

🚀Мнение аналитиков МР

Позитивно смотрим на отчет с учетом того, что компании удалось превзойти ожидания рынка.

Однако наш позитив умеренный: конечно, рынок оценивает компанию достаточно дешево относительно прочих игроков нефтегазового сектора, но среднесрочно мы не видим драйверов для роста ее капитализации. Пока что просматривается только анонс дивидендов. 

Кстати о них: мы ожидаем около ₽184 на акцию при выплате 50% скорректированной чистой прибыли, что подразумевает доходность 12% к текущей цене. Результат достойный, но не более.

🤖Теперь достаточно щелкнуть по названию компании в посте, и Эй-бот от Market Power тут же выдаст вам полную информацию о ее бумагах.