Model 3

По прошествии несколько месяцев ценовой войны на автомобильном рынке КНР компания Tesla подписала соглашение с 15 местными производителями, отказавшись от «аномально низких» цен на автомобили, подрывавших конкуренцию в отрасли, и приняв обязательства выступать за «основные социалистические ценности». Став единственной иностранной автокомпанией, подписавшей соглашение, Tesla уже сегодня объявила о скидках на Model Y и Model 3 в размере CNY3500 ($483), если покупатель готов предоставить рекомендацию от других владельцев ее же машин.

Tesla, получив в прошлом году 22% всей выручки в Китае, считает его самым важным для себя зарубежным рынком сбыта и производственным центром.

Поскольку указанное соглашение носит не обязательный, а рекомендательный характер, компания, на наш взгляд, продолжит предоставлять скидки на свои автомобили, но к значительному росту спроса это не приведет, ведь остальные компании-подписанты могут возобновить активные действия в ценовой войне.

Сейчас Model 3, например, стоит на 13% дешевле, чем в январе. В случае сохранения цен на текущем уровне или их дальнейшего снижения Tesla может недосчитаться 3% от прогнозируемой нами на 2023 г. выручки.

( Читать дальше )

Tesla: компания увеличила скидки на основные модели

Tesla, согласно ее веб-сайту, удвоила скидки на ее электромобили Model 3 и Model Y, поставляемые в США в этом месяце, что вызывает опасения относительно снижения спроса на машины компании Илона Маска. Акции Tesla вчера упали в стоимости на 8,9%, отчасти из-за опасений инвесторов по поводу растущей конкуренции на рынке электромобилей и ослабления спроса по мере ухудшения экономических перспектив.

Скидки — обычная практика в автомобильном бизнесе, но уценка Tesla в размере $7500 выделяется в нынешних условиях, поскольку в последние несколько лет автопроизводители сильно снизили скидки или отказались от них из-за продолжающейся нехватки автомобилей, вызванной ограничениями в цепочках поставок.

По данным исследовательской компании JD Power, средняя скидка, которую предлагают автомобильные компании за машину в декабре этого года, — всего $1187, а некоторые конкуренты Tesla вообще поднимают цены на отдельные модели.

Илон Маск часто говорил, что Tesla отличается от традиционных автомобильных компаний, не полагаясь на маркетинговые инструменты, такие как реклама или скидки, для удовлетворения спроса; теперь, очевидно, ситуация поменялась.

( Читать дальше )

Tesla опубликовала новые фотографии разработанного ею суперкомпьютера, который будет выполнять функции автопилота, что позволит обеспечить полную автономность вождения.

В настоящее время компания дорабатывает суперкомпьютер, используя его для обучения нейронных сетей, применяемых для обработки больших объемов 4D-данных, которые поступают с бортовых видеокамер системы Vision автомобилей Tesla. Компания намерена через некоторое время отказаться от радаров: в мае она начала переход на систему, оснащенную только камерами и разработанную на базе технологий, применяемых на автомобилях Model 3 и Model Y. Руководство Tesla планирует, что искусственный интеллект сможет через некоторое время осуществлять автономное управление автомобилем, сделав его более безопасным по сравнению с машиной, которую ведет человек.

Кроме того, по нашему мнению, компания значительно приблизила коммерческий успех проекта Dojo, в рамках которого создается самый мощный суперкомпьютер за всю историю. Его производительность, как заявил Илон Маск еще в 2019 году, должна составить один квинтиллион операций с плавающей запятой в секунду, или 1000 петафлопс. Программа Dojo потенциально может предоставляться в качестве коммерческого сервиса для других компаний. Данная разработка представляет интерес для корпораций, которым необходимо проводить обучение нейронной сети. Таким образом, может появиться новое направление бизнеса Tesla, поскольку конкуренция среди производителей суперкомпьютеров пока достаточно низка.

Текущее оснащение автомобилей Tesla не делает автомобиль полностью автономным: водители все еще должны следить за дорогой и быть готовыми взять управление на себя в любой момент. Новые разработки позволят полностью решить этот вопрос в ближайшие годы. Презентация суперкомпьютера повысит привлекательность бумаг Tesla.

Миронюк Евгений
ИК «Фридом Финанс»

В случае преодоления сопротивления в районе $630 за акцию котировки начнут движение к целевому уровню в $760.
           

Tesla удвоила поставки в начале года. Полностью реализованные продажи электромобилей за первый квартал составили 184,8 тыс. единиц против 88,4 тыс. годом ранее. Цифры оказались не только ожидаемо лучше прошлогодних, но и заметно выше консенсус-прогнозов, которые закладывали 180,6 тыс., то есть сохранение продаж на уровне октября-декабря 2020 года.

К слову, почти 99% всех поставок пришлось на две самые популярные и относительно бюджетные модели Model 3 (цена от $38 тыс. в США) и Model Y (от $43 тыс.), что могло быть воспринято игроками рынка как устойчивый тренд на демократизацию пула заказчиков Tesla. Бренд постепенно отходит от имиджа премиального производителя. Model S и Model X обе от (при цене от $80 тыс.) суммарно заняли чуть более 1% в продажах. Рынок оценивает Tesla как создателя будущего «народного» электромобиля.

Примечательно, что Tesla нарастила продажи вопреки негативной конъюнктуре. Как и год назад, когда весь рынок тормозил под влиянием пандемии, так и в этом году, когда автопром столкнулся с нехваткой чипов, компания Илона Маска сумела приятно удивить инвесторов. Это позволило ряду инвесткомпаний, в частности Wedbush, которая дает стабильно высокие прогнозы по акциям Tesla, поднять целевую цену с $950 (которая пока не была достигнута рынком) до $1000 за штуку. Максимальная оценка таргета среди всех аналитиков, покрывающих Tesla, сейчас составляет $1200 за акцию (на 70% выше текущей).

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»

Новость об объеме продаж и комментарии к ней появились еще в пятницу, когда рынок в США был закрыт. В результате инвесторы отыграли ее только сегодня: котировки на премаркете двинулись вверх на 7% и с началом основой сессии сохраняют прирост более 5%. Рынок отыгрывает рост продаж столь бурно, поскольку при сохранении текущих темпов Tesla явно превысит целевые 700 тысяч электромобилей в 2021 году, а уже в 2022 выйдет на отметку 1 млн.

На этом фоне с большой вероятностью инвесторы продолжат толкать вверх котировки Tesla, несмотря на то, что она сейчас по мультипликаторам торгуется достаточно дорого. Технически и психологически бумаги способны повторить поход на $900 за штуку, что дает внушительный потенциал роста в 28,5% от текущих значений. Сценарий может быть реализован на горизонте от трех месяцев до полугода.

Власти страны сообщили, что в первом квартале 2021 года откроются продажи Model 3. В перспективе компания может открыть сборочный цех, ориентированный также под местный спрос. Ценник на индийскую Tesla остается для рынка предметом догадок. Если в Калифорнии розничная стоимость Model 3 сейчас составляет порядка $30,2 тысяч, то в Китае такая же продается за $38,2 тысячи, несмотря на то, что производство локализовано в Шанхае. По данным индийских СМИ, стартовая цена на новом рынке может составить 5,5 млн рупий, или $75 тысяч. Это автоматически делает индийскую Tesla представителем автомобилей премиум-класса и резко сужает объемы будущих продаж.
           
Индия пока не является крупным рынком авто премиум- и бизнес-класса, однако продажи здесь растут быстрее, чем в других странах. По итогам этого года индийский рынок может стать третьим по размеру среди всех классов (после Китая и США) и самым динамичным в нише лакшери. Приход Tesla в эту страну станет второй попыткой. В 2017 году это не получилось сделать по причине жесткого регулирования: закон ограничивает продажи автомобилей с долей местного производства ниже 30%. Если во второй раз у компании получится зайти в Индию, то это потребует серьезных инвестиций в зарядную инфраструктуру.

( Читать дальше )

Tesla планирует поставлять свои автомобили, собранные на заводе в Китае, на рынки других стран Азии, а также в Европу. Согласно неофициальной информации, компания намерена направить за пределы КНР первые партии со следующего года. Речь идет о Model 3, собираемой на заводе в Шанхае. Первыми рынками станут Гонконг (фактически все же часть Китая, хотя со спецификой потребительского спроса), а также Япония.

Данная новость носит позитивный характер для бумаг компании. Tesla рассчитывает собрать в этом году 150 тысяч автомобилей Model 3. При этом продажи внутри самого Китая с учетом внедорожника Model Y составляют порядка 12 тысяч в месяц. Очевидно, что без существенного прироста темпов продаж автопроизводитель не сможет реализовать весь объем электрокаров в КНР. Включение в дистрибуцию внешних рынков выглядит закономерным, однако может указывать на то, что внутренний китайский спрос близок к насыщению.

Акции Tesla сегодня стабилизировались около отметки $370 после падения с абсолютных пиков начала месяца ($498), что совокупно привело к снижению стоимости бумаг более чем на 25%. Мы по-прежнему ожидаем дальнейшей коррекции в акциях автопроизводителя. Рынок с большим запасом отыграл все позитивные факторы, связанные с ожиданиями продаж Tesla. Рекомендуем дождаться уровней не выше 300 за акцию, от которых рост котировок может составить свыше 20% на горизонте ближайших месяцев.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»
           

Котировки Tesla превысили максимум февраля этого года – $949,9 против $917,4. За сессию бумага прибавила более 7% и не растеряла этот прирост в ходе электронных расширенных торгов и затем на премаркете. Рост акций был вызван сообщением, что за май компания сумела продать 11095 автомобилей Model 3, произведенных внутри Китая на недавно запущенной здесь фабрике.

Данные оказались почти втрое выше, чем в апреле (4000 единиц) и больше, чем за относительно спокойный март (10160 единиц). Рост объема был полностью обеспечен до того, как компания ввела антикризисные скидки на свои более дорогие модели X и S, где с учетом государственной субсидии ценник может упасть в июне до 16%. И это однозначно скажется на росте продаж. При такой поддержке и высоком спросе мы не исключаем, что за месяц объемы реализации вырастут до 15 тысяч автомобилей, а всего по году компания продаст в Китае более 100 тысяч единиц техники.
 

В масштабе целого года и с учетом других рынков сбыта перспективы Tesla выглядят все лучше. До пандемии компания ставила цель продать 500 тысяч автомобилей, и на тот момент это выглядело слишком амбициозной задачей. Сегодня же этот план смотрится более выполнимым, чем когда-либо. В худшем из сценариев компания сможет продать 400 тысяч авто, при более уверенных продажах свыше 500 тысяч. Полагаем, что стоимость компании Tesla может легко прибавить в течение полугода до четверти к ее нынешнему значению. При благоприятных факторах акция может выйти до $1200.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»
           

Tesla снижает стоимость своих электромобилей для американского рынка на 6%, а для китайского — на 4%.

Для инвесторов это неоднозначный сигнал. Три квартала подряд компания показывала прибыль и наращивала продажи без снижения цен. И это происходило в жестких условиях пандемии. Сейчас по мере роста продаж автомобилей по всему миру Tesla совершенно неожиданно действует в одном тренде с другими игроками – демпингует и поддерживает спрос снижением цен. Это может указывать на то, что в начале текущего квартала, в апреле, компания зафиксировала более резкое падение продаж (вероятно, до 50%). Не исключено, что и май, который почти завершился, оказался хуже ожиданий менеджмента.

После объявленных скидок стартовая цена люксовой Model S составила $74990, что на $5000 ниже ее изначальной стоимости, кроссовер Model X подешевел до $79990 против прежних $84990. В то же время массовая Model 3 сохранила ценник на уровне $37990. Это можно трактовать по-разному. С одной стороны, в автопроме снижение цен сигнализирует о проблемах с поставками. С другой стороны, Tesla — это не совсем автомобиль, скорее это гаджет на колесах. А снижение цен на цифровые устройства всегда позитивны, поскольку позволяют масштабировать их производство, чем, собственно, сейчас компания активно занимается, впервые запустив производство сразу и в Калифорнии, и в Шанхае.

( Читать дальше )

Американский производитель электромобилей Tesla отчитался о более высокой, нежели прогнозировали аналитики, прибыли в минувшем квартале.

Tesla отчиталась за последний квартал 2019 года ростом выручки на 2%, до $7,38 млрд, при падении прибыли на 25%, до $105 млн. За год продажи компании достигли $24,58 млрд, но она, как и прежде, фиксирует убыток, на этот раз составивший $862 млн.

При этом отчет оказался лучше ожиданий по всем параметрам, включая EPS ($2,14 vs $1,77). Tesla продала 367 тыс. автомобилей, что укладывается в плановый диапазон 300-400 тыс. Причем в последнем квартале было выполнено 30,5% плана по поставкам на год.   Компания консервативно прогнозирует, что увеличит производство на 36%, до 500 тыс. единиц, будет прибыльна большую часть 2020 года (убытки не исключаются при запуске новой модели Y). В энергетическом сегменте (солнечные панели и зарядки на дому) доходы должны увеличиться на 50%.

Для Tesla начинается один из самых важных этапов. В 2020-2021 годах компания сможет доказать, что ее высокая капитализация оправдана высокими темпами роста выручки и умением оптимизировать операционные процессы, чтобы выйти на годовую прибыль. Даже с учетом снижения средней цены за счет продажи более дешевой Model 3 до $50 тыс. и более дешевых версий Model S и Model X ($67-68 тыс.) компания может серьезно увеличить продажи электромобилей — с минимум 500 тыс. единиц в текущем до 675 тыс. в 2021-м. Однако даже при таких прогнозах с учетом EV/EBITDA на уровне 25x и EBITDA, равной $4,5 млрд, мы оцениваем компанию на уровне $586 за акцию.

Меркулов Вадим
ИК «Фридом Финанс»

Tesla в очередной раз радует своих инвесторов высокой доходностью в декабре. Ее акции прибавили в цене более 30% и продолжают расти. В пятницу позитивным драйвером их обеспечили новости о включении Министерством промышленности Model 3 в список  машин, покупка которых не облагается налогом. Более того, автомобили Tesla субсидируются правительством на сумму $3600.

Компания объявила о начале поставок 30 декабря. Также Tesla будет снижать стоимость производства в результате запуска шанхайской Gigafactory. Ожидаю, что это поможет увеличить операционную маржинальность на 5-6% в течение 2020 года. Чтобы дать более точный прогноз, нужно оценить результаты первого квартала 2020 года.

На текущий же момент акции Tesla перекуплены. Однако их специфичный рост, скорее всего, связан с покрытием шорт-позиций на рынке, поскольку Tesla по долларовому значению лидировала в списке компаний, по которым открыты короткие позиции. Однако, по официальным данным, с 10 декабря short interest остается на уровне 20%. Считаю, что сейчас происходит лаг в обновлении данных и по факту уровень акций, по которым открыты шорт-позиции, ниже на 5-8%. В текущем состоянии рынка и котировок я бы не советовал начинающим инвесторам торговать акциям Tesla, но сильное позитивное движение может продолжиться за счет высоких исторических мультипликаторов и моментума.

Меркулов Вадим
ИК «Фридом Финанс»