OR Group (Обувь России)

ИК «Иволга Капитал» выступит техническим организатором (андеррайтером) выпуска.

Основные предварительные параметры выпуска:
— Эмитент ООО «ОР», поручитель ПАО «ОРГ» (ruBBB от Эксперт РА, прогноз стабильный)
— Размер выпуска: 850 млн.р. (с возможностью увеличения до 1,5 млрд.р.)
— Ориентир ставки купона: 12,0-12,5% годовых, выплата купона ежемесячно
— Срок до погашения: 4 года, с равномерной амортизацией в течение последнего года обращения
— Дата размещения: 19 октября 2021

Подробная информация об OR Group – в презентации эмитента и выпуска облигаций.

Контакты ИК «Иволга Капитал»:

— dcm@ivolgacap.com
— + 7 495 150 08 90

2 сентября мы объявили о планах привлечь акционерный капитал в микрокредитную компанию «Арифметика», которая входит в OR GROUP, через M&A сделку с публичной компанией Navigator Acquisition Corp. Это канадская компания объединенного капитала (Capital Pool Company – CPC¹)), акции которой котируются на Фондовой Бирже Торонто (далее — TSX). В результате проведения сделки МКК «Арифметика» может стать первой компанией на российском рынке, использовавшей инструмент CPC в качестве альтернативы IPO.

Почему мы приняли такое решение, что даст публичность «Арифметики» головной компании OR GROUP, которая уже много лет является публичной, и как эта сделка вписывается в стратегию Группы по работе на открытом рынке капитала, — на эти и другие вопросы ответим в данной статье.

Потенциал рынка

МКК «Арифметика» — это дочерняя компания ПАО «ОРГ», эмитента акций. Она работает на рынке с 2016 года и специализируется на выдаче денежных займов. «Арифметика» по итогам 2020 года входит в ТОП-3 рэнкинга «Эксперт РА»² по объемам выданных потребительских кредитов (Installments) и по величине чистой прибыли. Таким образом, на текущий момент «Арифметика» является одной из самых эффективных компаний на рынке с высоким уровнем рентабельности.

Российский микрофинансовый рынок — один из самых перспективных; несмотря на то, что он достаточно серьезно снизился по время действия ограничительных мер во втором квартале 2020 года, рынок достаточно быстро вернулся к докризисным показателям — уже осенью прошлого года. В ближайшей перспективе его ожидает дальнейший бурный рост: так, по прогнозам рейтингового агентства «Эксперт РА»³, в 2021 году рынок увеличится на 30%. Его развитие поддерживают такие факторы, как растущий спрос со стороны клиентов, технологизация и внедрение новых сервисов. Кроме того, рынок находится в стадии становления и только начинает активно консолидироваться: в ближайшие годы крупные, профессиональные игроки будут наращивать свою долю, что открывает новые возможности для «Арифметики».

Таким образом, понимая, какие возможности предоставляет рынок и какой потенциал есть у «Арифметики», мы приняли решение вывести дочернюю микрокредитную компанию на Фондовую Биржу Торонто, сделав публичной. Листинг позволит «Арифметике» привлечь дополнительное финансирование от широкого пула международных инвесторов, у которых есть интерес к микрофинансовой отрасли, и дальше активно расти.

Что даст компании?

Вывод в публичное поле одной из дочерних компаний – это всегда плюс для головной публичной компании. После выхода на биржу дочерней компании возникает «ясность» в ее стоимости, поэтому и долю головной публичной компании легко оценить. Такая практика достаточно широко распространена не только на международном, но и на российском рынке. Так, АФК «Система» в 2020 году провела суперуспешное IPO дочерней компании OZON, что положительно отразилось на акциях Системы.

Кроме того, выход в публичное поле зачастую сопровождается сделками cash-in⁴, а значит, компания-эмитент получает дополнительное финансирование и новые возможности для развития, что также становится новой точкой роста и для головной компании. Финансовые сервисы являются одним из приоритетных направлений для OR GROUP, что отлично вписываются в общую стратегию по построению современной торговой платформы, маркетплейса и экосистемы сервисов.

Еще один важный момент: мы планируем менять позиционирование ПАО «ОРГ» в сторону холдинговой компании, которая владеет контрольными пакетами акций других компаний и осуществляет общее руководство ими. Такой подход позволяет диверсифицировать бизнес, выходить в новые перспективные ниши, находя дополнительные точки роста. У нас уже в отдельную структуру выделено обувное производство (ООО «ОБУВЬ РОССИИ»), маркетплейс и розница, также, наряду с финансовыми услугами, есть значительный потенциал развития и у направления логистических сервисов (сервисов последней мили – партнерских пунктов выдачи заказов).

Как вписывается в стратегию на рынке капитала?

С 2011 года мы реализуем облигационную программу, за 10 лет разместили облигации в объеме 10,7 млрд рублей; в 2017 году мы вышли на IPO на Московской Бирже. Если до недавнего времени мы прежде всего ориентировались на институциональных инвесторов, то с 2019 года мы активно работаем с розничными инвесторами; за последние два года число физических лиц — акционеров, выросло в 10 раз до более 26 тыс. человек.

Сделка с МКК «Арифметика» полностью вписывается в стратегию группы на открытом рынке капитала, так как она может положительно повлиять на общую капитализацию группы, повышает прозрачность группы (за счет открытости «Арифметики» после выхода в публичное поле) и помогает развиваться одной из наших дочерних компаний. «Арифметика» нуждается в собственной, независимой от OR GROUP оценке, так как возможности для развития компании очень велики, если учитывать профессиональную экспертизу и опыт работы команды, используемые технологии для управления рисками, скоринга, защиты данных и взаимодействия с клиентами. Однако «Арифметика» как часть Группы не может прибегнуть ни к привлечению частного капитала, ни к привлечению долговых обязательств, что существенно сдерживает ее рост.

Перспективный сектор

Если посмотреть на рынок публичных заимствований, то у финансового сектора достаточно большие перспективы и в России, и за рубежом. Так, в качестве площадки для размещения «Арифметики» мы выбрали Фондовую Биржу Торонто, поскольку она специализируется на работе с развивающимися компаниями малой и средней капитализации и активно наращивает количество и общий размер компаний в финансовом секторе. В 2020 году объем торгов данного сектора составил более $20 млрд (14,1% объема всех торгов Биржи), более $4,9 млрд (11% всего привлеченного капитала) было привлечено в секторе «Финансовые услуги». Таким образом, инвесторы TSX знакомы с микрофинансовым сегментом и активно участвуют в акционерном капитале данных компаний. Если обратиться к нашей отечественной площадке — Московской Бирже, то у нас, начиная с 2019 года, нарастает волна размещений облигаций крупными игроками микрофинансового сектора, что наблюдается и в текущем году. Среди последних размещений лидеров рынка — «Займер» и «ВЕББАНКИР». Несмотря на то, что инвестиции в МФО пока доступны только квалифицированным инвесторам, интерес к эмитентам из числа МФО постоянно увеличивается.

1CPC — Capital Pool Company — компания объединенного капитала, аналогично SPAC. Является альтернативным способом для частных компаний в Канаде привлечь капитал и стать публичными. Это зарегистрированный инвестиционный инструмент, который привлекает средства для приобретения и / или обратного слияния (объединение бизнеса) с одной или несколькими операционными компаниями, не котирующимися на бирже. Система компаний пула капитала была создана и в настоящее время регулируется TMX Group, и полученные в результате компании торгуют на Венчурной бирже TSX в Торонто, Канада.

2Рэнкинги микрофинансовых организаций: raexpert.ru/rankings/mfi/2020/

3Итоги 2020 года для рынка МФО и прогноз на 2021-й: отпечаток пандемии.

www.raexpert.ru/researches/mfo/2020/

4Вариант сделки, когда деньги, вырученные за продажу доли в компании, вкладываются в развитие этой компании.

OR GROUP (Обувь России)объявила о намерении совершить сделку с Navigator Acquisition Corp., компанией объединённого капитала, зарегистрированной на Канадской фондовой бирже венчурного капитала.

Согласно условиям Письма о намерениях, Компания и Navigator договорились о заключении окончательного соглашения об осуществлении слияния
предприятий («Предполагаемая сделка») Navigator и ООО МКК «Арифметика» («Арифметика»), одной из дочерних компаний Группы, которая специализируется на микрофинансовой деятельности, и затем осуществить финансирование путем выпуска акций.

Предполагаемая сделка будет являться обратным поглощением компании Navigator Компанией, при том, что «Арифметика» станет дочерней компанией Navigator в полной собственности, Компания будет владеть около 93% находящихся в обращении акций Navigator и действующие акционеры Navigator будут владеть оставшимися 7% находящихся в обращении акций.

Согласно результатам за 2020 год, «Арифметика» входит в TOP-3 рэнкинга «Эксперт РА» по объему выданных потребительских мийрозаймов и по величине чистой прибыли.

ОР объявила о слиянии входящей в ее состав МКК «Арифметика» с Navigator Acquisition Corp. (Navigator) — компанией объединённого капитала, зарегистрированной на Канадской фондовой бирже венчурного капитала.

Сопоставимые продажи канцелярии выросли на 62% по отношению к последней неделе июля, детской обуви — на 54%. Увеличение сопоставимых продаж год к году по детской обуви составил 18%, по канцелярии, которая летом 2020 года только появилась на торговой платформе OR GROUP, — 300%.

Компания начала продавать канцелярские товары в июле 2020 года, на текущий момент работает уже с 10 поставщиками, среди которых такие известные бренды, как ErichKrause, BRAUBERG, «Феникс+» и др.

Источник: Новости (obuvrus.ru)

/Облигации и акции OR Group входят в портфели PRObonds на 8-8,5% от активов/

28 июля OR Group /ранее «Обувь России»/ опубликовала операционные результаты 6 месяцев 2021 года. Полугодовая отчетность по МСФО ожидается во второй половине августа. Пока же хорошо заметен рост онлайн-сегмента бизнеса и рост всего маркетплейса. Эти сегменты позволили Группе по итогам 1 полугодия 2021 превысить совокупную выручку того же периода 2020 года на 11%. До уровней выручки 2019 года всё ещё далеко. Однако, наиболее вероятно, выручка Группы в этом году продолжит постепенно увеличивать отрыв от сопоставимой прошлогодней совокупной выручки. Котировки акций и облигаций Группы отреагировали на оперрезультаты положительно.

Пресс-релиз об операционных результатах OR Group за 6 месяцах 2021 года: http://www.orgroup.ru/press_center/press_releases/48722/

/Облигации и акции OR Group входят в портфели PRObonds на 8-8,5% от активов/

Валовая стоимость товаров (GMV) OR Group в январе — июне 2021 года составила 5,079 млрд рублей.

Валовая стоимость товаров (GMV) компании во втором квартале равнялась 2,371 млрд руб.

Объем консолидированной неаудированной выручки группы во втором квартале увеличился на 68,3% и достиг 2,146 млрд рублей по сравнению с 1,275 млрд руб. годом ранее.