SBERP

💰 Годовой отчет по МСФО Сбера расставил все точки в вопросе ожидаемых дивидендов. Коэффициент достаточности капитала подрос до необходимой для выплаты отметки в 13,3%. А Герман Греф лично подтвердил, что дивидендам быть! Прибыль на акцию составила 72,03 рубля. А значит, акционеры получат чуть больше 36 рублей. Интересно это или нет? Давайте считать!

🧮 Доходность, при стоимости акции в 315 рублей, получается около 11,4%. Цифра сама по себе приятная, но уже не впечатляющая. Однако, говоря об оценке банка, нельзя забывать про его капитал.Сейчас Сбер стоит 1,05 капитала. С учетом того, что в капитале остается половина прибыли (которая не идет на дивиденды), то полная доходность будет такой: 11,4% + 24%*0,5/1,05 = 22,8%. Премия к доходности длинных ОФЗ пока еще есть.

❓Главный вопрос, от которого зависит достоверность оценки: сможет ли банк сохранить уровень рентабельности в следующем году? Ответ на него поищем в отчете и размышлениях о будущем.

💼 Кредитный портфель юридических лиц вырос на19% г/г, физлиц на12,7%. Но, держим в уме, что в декабре 2024 и январе 2025 кредитный портфель немного сокращался на фоне высокой ставки и других ограничений, введенных ЦБ.

Приветствую на канале, посвященном инвестициям! 27.02.25 вышел отчёт по МСФО за 2024 г. компании Сбербанк (SBER, SBERP). Этот обзор посвящён разбору компании и этого отчёта.

Для данной статьи доступна видео версия: Youtube и RUTUBE.

Больше информации и свои сделки публикую в Телеграм.

О компании.

Сбербанк — это самый крупный банк в стране. И один из крупнейших банков Европы. Количество активных клиентов физических лиц 110 млн человек. Это три четверти всего населения страны. Количество активных корпоративных клиентов 3,3 млн. Это 43% от всего рынка. Количество сотрудников 210 тысяч.

После публикации отчетности состоялся конференц-звонок лидера Сбербанка, на котором Герман Греф озвучил несколько любопытных тезисов.

💬Про дивиденды, чем напугал некоторых особо нервных инвесторов:

«Я не могу гарантировать, что мы будем следующие 3 года платить все запланированные дивиденды, потому что мир слишком волатилен. Мы приложим все усилия, чтобы сочетать три вещи — поддержание капитала, инвестиции и выплату дивидендов».

💬Правда, тут же успокоил:

«В этом году за прошлый год мы, конечно же, заплатим дивиденды в полном объеме. Надеюсь, что акционеры Сбербанка не услышат от нас извинений, что мы не сможем выплатить дивиденды».

🦥От себя: Надеюсь, обойдется без «дивидендных сюрпризов»😜


Моя злободневная версия известного фото

💬Про потенциальное возвращение западных банков, которые могут составить конкуренцию Сберу:

«Боимся только в одном случае — если их привезет Илон Маск с Марса. Я пока не вижу ни одного конкурента на планете Земля, которого мы бы так страшно напугались, он бы пришел и у нас забрал долю рынка. Они уже пытались это сделать. Я не вижу среди банковских структур конкурентов нам, тем более на российском рынке. Велком, будем очень рады, если конкуренция будет еще жестче».

«Зелёный гигант», «Кэш-машина», «Лучшая голубая зелёная фишка российского рынка» — как только не называют Сбер. И ведь он, зараза, год за годом оправдывает эти прозвища!

✅Главный любимчик всех российских инвесторов и адептов дивидендного дохода — Сбербанк — выкатил отчет по МСФО за 2024 год. Давайте посмотрим, как дела у Сбера и когда он уже будет по 400. А главное — каких дивидендов ждать!

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты ВТБ, Мечел, Яндекс, Фосагро, Газпромнефть, НОВАТЭК, Норникель и Северсталь.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

💰О компании

Сбер не нуждается в представлении, но я традиционно даю краткую характеристику эмитента, отчетность которого разбираю. Давайте сохраню традицию и в этот раз.

🟢ПАО «Сбербанк» — российский финансовый конгломерат, крупнейший универсальный банк России и Восточной Европы. По итогам 2023 г. у Сбера было 108,5 млн активных частных клиентов и 3,2 млн активных корпоративных клиентов.

📃 Сбер отчитался по РПБУ за декабрь и теперь можно подвести итоги прошедшего года, прикинуть размер дивидендов и поразмышлять о том, что может ждать банк в 2025 году.

🧮 Чистый процентный доход вырос на 12,4% г/г. Помог прирост кредитного портфеля юрлиц на19% и физлиц на 12,4%. Внимательный читатель может заметить отставание динамики прибыли от размера портфеля. Связано это с опережающим ростом пассивов. На фоне высокой ключевой ставки банк привлек много депозитов: объем средств юрлиц прибавил 20,9%, физлиц -21,9%. Тем не менее, банк успешно прошел не самый простой год! Теперь, это свершившийся факт.

💳Чистый комиссионный доход вырос всего на 4,2% г/г. Результат, честно говоря, слабоват. Но его вклад в 3,5 раза меньше, чем у процентной части. Сбер, как крупнейший в стране банк, получает основной доход от выдачи кредитов, причем в структуре кредитов доминируют юрлица, то есть бизнес.

✔️Чистая прибыль выросла на 4,6% г/г. Это немного, но это честный рост! Он был сильно сдержан операционными расходами, прибавившими 16,3% г/г. Что вовсе не является проблемой одного Сбера. В 2024 году от инфляции расходов (в первую очередь, на зарплаты сотрудникам) пострадали практически все.

📈 После сохранения уровня ключевой ставки в декабре, рынок акций отскочил и по некоторым признакам перешел к циклу роста. Однако, рост котировок, хоть и приятен глазу, но имеет некоторые минусы. Главные из которых — необходимость покупать по более высоким ценам и снижение дивидендных доходностей.

❗️Тем не менее, на рынке все еще остались истории с интересными потенциальными дивидендами. И сегодня я решил актуализировать список таких бумаг, ведь если ставка ЦБ, все-таки, начнет снижаться в этом году, то доходности будут таять.

🏦Сбер #SBERP #SBER

💰По итогам 2024 года рынок ждет около 35 рублей дивидендов на акцию. Что при цене в 280 рублей за бумагу дает 12,5% доходности. Для Сбера исторически это все-еще много, учитывая что на выплату направляется только половина прибыли. Кроме того, в условиях снижения ставки, акции данного эмитента могут хорошо себя проявить по мере уменьшения кредитных рисков, частичного роспуска резервов и переоценки портфеля ОФЗ. Ну и не стоит забывать о возможном снятии санкций с фин. сектора РФ (которые США уже начали ослаблять!), о причинах этого подробно писал и рассказывал в клубе.

Сбер Преф

В анализе акций Сбера я параллельно смотрю за обыкновенными акциями и привилегированными. Они хоть и двигаются практически симметрично, но все же имеют разную техническую картину. И, к примеру, если на акциях обыкновенных ситуация неоднозначная, то префы могут внести ясность в общую картину. 

Давайте посмотрим на Префы Сбера. И скажу сразу, тут все выглядит достаточно по бычьи. Сейчас акции штурмуют сильный уровень сопротивления. Цели дальше — это 290 руб. И, если все идет хорошо, закрывают гэп. 

#SBER#SBERP

Мой телеграмм канал: t.me/StocksOrbit

📉 ТКС холдинг до сих пор по динамике выглядит слабее всех в банковском секторе (-20% с начала года). Это сопоставимо с динамикой ВТБ. Но может быть, это хороший уровень для докупок?

Попробуем сегодня разобраться.

Начнем традиционно с вышедшего отчета ТКС Холдинга по МСФО за 2кв24.

📈 Чистый процентный доход вырос на 45%, до 78 млрд руб. Выглядит сильно, намного выше, чем у Сбера #SBER #SBERP и ВТБ #VTBR (+19% и -30%). Однако, если копнуть глубже, то видно, что новые монетарные реалии оказывают негативное влияние и на кредитный бизнес ТКС. Процентные доходы выросли почти в 2 раза, а процентные расходы увеличилисьв 4 раза. Чистая процентная маржа сузилась почти на 1п.п. до 12,5% с 13,3% во 2кв23. Сокращение маржи гораздо заметнее, чем у других банков (Сбер: 5,8% после 5,6% во 2кв23; ВТБ: 1,9% вместо 3,2%). Однако все равно она остается самой высокой в секторе. Близок по уровню маржи только МКБ (9,6% в 2кв24).  

✔️ Расходы на резервы по кредитам удвоились с 11 до 23 млрд руб. Стоимость риска достигла 7,5% после 5,1% годом ранее.