freedom holding

Продолжаю отслеживать финансовые результаты Freedom Holding Corporation и её акции. Эмитент выпустил отчёт за 3 финансовый квартал, завершившийся 31 декабря 2024 года, и за девять месяцев 2025 фингода, и эти результаты, по моему мнению, выглядят весьма интересно.

Так, консолидированная выручка Freedom Holding за 3 квартал выросла на 57% в годовом выражении до $655,2 млн, а за 9 месяцев 2025 финансового года увеличилась на 44% год-к-году до $1,687 млрд. Можно обратить внимание, что в 3 финансовом квартале 2025 года темпы роста выручки эмитента в годовом выражении увеличились, так как во 2 квартале рост дохода в годовом выражении составил только 33% по сравнению с ростом на 57% в отчётном 3 квартале.

Основную часть доходов эмитент получает от операций в Казахстане и Центральной Азии. 34% совокупной выручки Freedom Holding обеспечены процентными доходами её дочернего банка Freedom Bank Kazakhstan. Число клиентов банка на конец отчётного периода выросло до 1,407 млн. В том числе, рост клиентской базы был связан с получением в 3 квартале банком лицензии на оказание банковских услуг в Таджикистане. 

🧮 Примерно полтора года назад я крайний раз заглядывал в отчётность Freedom Holding Corp., и вот сегодня решил вдруг потратить полчасика и поглядеть, как себя чувствует эта финансовая компания, которая сейчас торгуется в Казахстане (KASE и AIX), и как прогрессируют ребята из соседней страны в плане бизнеса.



Надо признать, что они молодцы и продолжают приятно удивлять акционеров весьма убедительными результатами, и 4 кв. 2024 года стал ещё одним доказательством того, что Фридом Финанс уверенно движется вперёд, несмотря на вызовы рынка. Давайте разберёмся, что происходит с холдингом и почему его акции остаются в фокусе внимания. А то меня часто просят хотя бы иногда заглядывать и за пределы Мосбиржи, и вот руки до этого у меня, наконец, дошли.

📈 Начнём традиционно с выручки, которая по итогам 4 кв. 2024 года выросла сразу на +57% (г/г) до $655,2 млн. Основные драйверы роста:

Страховой сегмент:
Выручка: +106% (г/г) до $197,8 млн
Доход от андеррайтинга: +125% (г/г) до $177,6 млн

Брокерский бизнес (Freedom Finance Global):
Выручка: +29% (г/г) до $213,3 млн
Количество брокерских счетов: новый максимум — 618 тыс.
Комиссионные доходы: $120,7 млн

Банковское подразделение:
Выручка: +47% (г/г) до $206,4 млн
Клиентская база Freedom Bank Kazakhstan: 1,4 млн

Плюс ко всему, холдинг начал активно развивать прочие сегменты бизнеса (телеком, маркетплейс, сервисы по продаже билетов и т.д). Выручка этого направления за год повысилась на внушительные +120% (г/г), до $37,7 млн.

🧐 Обращает на себя внимание, что Freedom Finance не останавливается на достигнутом и активно расширяется, и я уверен, что мой следующий финансовый анализ этого холдинга через некоторое время наверняка окажется ещё краше. Впрочем, финансовых холдингам в нашем современном мире без развития никуда (Мосбиржа и даже Сбер не дадут соврать). Особенно хочется отметить вот эти два перспективных направления в компании:

🔹 Телекоммуникации: покупка провайдера EliteCom за $3 млн открывает возможности для развития 5G в Казахстане. Пока покрытие сети в стране слабое, но это перспективный рынок.

🔹 Международная экспансия: получены лицензии на брокерскую деятельность в Турции и банковскую — в Таджикистане.

🔹 Также из хороших новостей — повышение кредитного рейтинга до “B+” у ряда «дочек» холдинга, что также открывает хороший потенциал для дополнительного роста компании, благодаря большему доверию со стороны инвесторов и более лояльных условий кредитования со стороны банков.

🤔 Что смущает меня в этой финансовой отчётности Freedom Holding?

▪️ Рост расходов. Административные и комиссионные затраты увеличились до $556,9млн, включая $131,1 млн на обслуживание долга.

▪️ При этом долговая нагрузка на весьма высоком уровне ($7,87 млрд) и по-прежнему требует аккуратного управления.

▪️ Рыночные мультипликаторы выглядят немного завышенными (в частности, P/E=25,6x), но ROE находится на высоком уровне 24,6% и указывает на высокую эффективность менеджмента.

👉 Но в любом случае лучшим отражением текущего положения дел в компании Фридом Финанс является динамика стоимости акций, и в этом смысле очередные исторические максимумы в котировках #FRHC — яркое доказательство высокого доверия со стороны инвестиционного сообщества и по-прежнему высокий интерес к этой истории. Текущие $150 за бумагу (в два раза выше, чем полтора года тому назад не выглядят финалом, а вот при походе в район $200 уже можно будет начинать задумываться о фиксации прибыли. На этом фоне я бы на коррекциях рекомендовал бы даже присматриваться к тому, чтобы докупить акции Freedom Holding, со ставкой на реализацию вышеперечисленных амбициозных планов.

Ведь даже несмотря на высокие мультипликаторы и долговую нагрузку, компания демонстрирует устойчивость и потенциал для дальнейшего развития. А покупка EliteCom и экспансия в телекоммуникации могут стать новым мощным драйвером для доходов компании.

❤️ Поставьте лайк, если вы инвестируете на Казахстанской бирже, очень хочется собрать статистику на этот счёт.

©Инвестируй или проиграешь

Если вы инвестируете в акции российских эмитентов, возможно, что вы (как и я) иногда задумываетесь о том, как было бы хорошо расплатиться в магазине не наличными рублями и даже не безналичными с вашей банковской карты, а частью ваших акций – ведь это тоже финансовый актив. Но это невозможно – ведь акции, несмотря на то, что они существуют только в электронной форме, на банковскую карту не положишь.

Накапливать деньги на депозите – выгодно и безопасно, но ведь иногда хочется что-то купить и с покупки получить активно рекламируемый вашим же банком кэшбек! Однако приходится выбирать – либо вклад и проценты, либо покупки и кэшбек. Казалось бы, возможности что-то изменить в этой области нет, но не стоит спешить с выводами. Так, в соседней и дружественной нам Республике Казахстан уже есть в обращении финансовый продукт, который объединяет в себе выгодные характеристики и ценной бумаги, и вклада, и денежных средств, да ещё при всём этом защищает от инфляции. И называется такой продукт – валюта Freedom.

Freedom Holding, бенефициарным владельцем которого является Тимур Турлов, рассчитывает в следующем году начать развивать брокерское направление в ОАЭ, передает «Интерфакс-Казахстан» со ссылкой на заявление предпринимателя. Кроме того, по его словам, компания в 2025 году также планирует запустить брокерское обслуживание в Турции.

Я думаю, что 20-30% от нашей  годовой прибыли [направим на эти цели]. И наша цель — это запустить брокерский бизнес в ОАЭ и Турции в течение следующего года», — рассказал бизнесмен. Впрочем, по его словам, точный запуск этих двух направлений «очень сложно прогнозировать».

Freedom Holding создал в ОАЭ дочернюю компанию Freedom Finance (штаб-квартира в городе Дубай) еще в апреле 2022 года, в 2023 году – он открыл юрлицо Freedom Finance (Стамбул).

www.interfax.kz/?lang=rus&int_id=22&news_id=117979

Freedom Holding Corp. 
As of November 7, 2024, the registrant had 60,612,417 shares of common stock, par value $0.001, issued and outstanding. 
www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/0000924805/000092480524000068/frhc-20240930.htm 
Капитализация на 04.12.2024г: $7,438 млрд = Forward 1Yr. Р/Е 24,5

Общий долг FY22 – 31.03.2022г: $2,684 млрд
Общий долг FY23 – 31.03.2023г: $4,314 млрд
Общий долг FY24 – 31.03.2024г: $7,135 млрд
Общий долг 1 кв – 30.06.2024г: $7,331 млрд
Общий долг 6 мес – 30.09.2024г: $7,553 млрд

Выручка FY22 – 31.03.2022г: $689,79 млн
Выручка 6 мес – 30.09.2022г: $352,63 млн
Выручка FY23 – 31.03.2023г: $795,69 млн
Выручка 1 кв – 30.06.2023г: $316,21 млн
Выручка 6 мес – 30.09.2023г: $751,79 млн
Выручка 9 мес – 31.12.2023г: $1,170 млрд
Выручка FY24 – 31.03.2024г: $1,635 млрд
Выручка 1 кв – 30.06.2024г: $450,72 млн
Выручка 6 мес – 30.09.2024г: $1,032 млрд

Прибыль 6 мес – 30.09.2021г: $262,11 млн

После публикации сильной финансовой отчетности Freedom Holding Corp. за второй квартал 2025 фискального года, который соответствует третьему кварталу 2024 календарного года, котировки ценных бумаг компании вырастали на 3,49% в течение одной торговой сессии и обновили рекорд своей стоимости на отметке в $114,40 за акцию. На этом фоне капитализация Freedom Finance впервые в истории превысила $6,8 млрд.

По итогам II квартала 2025 фискального года, закончившегося 30 сентября 2024 года, выручка Freedom Finance выросла на 33,36% в годовом выражении, до $580,9 млн, а чистая прибыль увеличилась на 0,86% г/г, до $114,5 млн.

Наибольшие темпы роста в процентном соотношении показала чистая прибыль по операциям с иностранной валютой (+275% г/г), так как она выросла до $6,5 млн после чистого убытка в $3,7 млн. Такие темпы роста прибыли во многом связаны с увеличением общего объема операций Freedom Bank с иностранной валютой на 78% с начала 2025 фискального года.

На втором месте по темпам роста в