mma

American Express — американская компания финансового сектора, основанная в 1850 году и входящая в Топ-30 крупнейших фирм США, выпускающая различные платёжные карты и предоставляющая услуги как физическим, так и юридическим лицам по всему миру. Наше внимание привлек тот факт, что акции компании являются сильно недооцененными по сравнению с сектором в целом и бумагами основных конкурентов, в то время как успешная квартальная отчетность, оптимистичные прогнозы, активность компании на рынке М&А, сотрудничество с крупными авиафирмами, а также другие фундаментальные и технические факторы выступают в пользу дальнейшего роста её бумаг.

В число основных продуктов и услуг American Express входят кредитные и платежные карты, карты с хранимой стоимостью (например, дорожные чеки); услуги делового туризма, обработка платежей в глобальной платежной системе American Express, информационные услуги и предоставление маркетинговых инструментов для торговосервисных организаций, услуги по анализу рынка, профилактике мошенничества, разработка программ поощрения клиентов и пр.

( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Intercontinental Exchange (ICE), оператора глобальных биржевых площадок по торговле акциями, сырьевыми товарами, а также другими различными финансовыми инструментами. Мы считаем, что фокус на постоянное повышение качества услуг для клиентов, запуск новых продуктов, а также строгий контроль над затратами и грамотные сделки M&A позволят компании и далее демонстрировать устойчивый рост финансовых показателей.

Отчетность ICE за 2-й квартал 2019 г. была в целом неплохой. Чистая выручка (за вычетом транзакционных издержек) увеличилась на 4.2% г/г до $1.30 млрд. и оказалась немного выше консенсус-прогноза. Поступления от торговых комиссий и клиринговых платежей за вычетом транзакционных издержек составили $634 млн., повысившись за год на 4.1%, а доходы в сегменте услуг предоставления данных, аналитики и листинга поднялись на 4.2% до $664 млн. Скорректированная операционная прибыль выросла на 2% до $758 млн., и операционная рентабельность уменьшилась на 1.2 п.п. до 58.4%. Скорректированная прибыль на акцию поднялась на 4.4% до 94 центов и на 2 цента опередила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции UnitedHealth Group (UNH), крупнейшей в США компании в области медицинского страхования. Мы считаем, что продолжающееся увеличение числа клиентов, сильный баланс, а также присутствие в ряде высокоприбыльных нишевых секторов позволят UnitedHealth и далее демонстрировать устойчивый рост финансовых показателей. При этом значительная диверсификация бизнеса должна защитить компанию от усиления регулирования в отрасли.

Финансовый отчет UnitedHealth за 2-й квартал 2019 г. был неплохим. Выручка увеличилась на 8% г/г до $60.6 млрд. на фоне улучшения результатов во всех сегментах и примерно совпала с консенсус-прогнозом. Доходы страхового бизнеса компании, UnitedHealthcare, повысились на 6.1% до $48.6 млрд., а выручка подразделения Optum, занимающегося предоставлением технологических и консультационных услуг в сфере медицинского страхования, поднялась на 13.4% до $28 млрд. Количество людей, застрахованных UnitedHealth по программам медицинского страхования, на конец июня составило 49.53 млн., увеличившись за год на 1.5%. Операционная прибыль выросла на 12.8% до $4.74 млрд., а скорректированная прибыль на акцию подскочила на 14.6% до $3.60 и на 15 центов превысила среднюю оценку аналитиков Уоллстрит. За 6 месяцев этого года компания заработала $7.33 на акцию (рост на 18.4%) при выручке $120.9 млрд. (рост на 8.7%).

( Читать дальше )

Корпорация PVH – одна из самых крупных в мире компаний по продаже одежды, владеющая известными брендами Calvin Klein и Tommy Hilfiger, рыночная капитализация которой на сегодняшний день составляет порядка $5,7 млрд. Компания осуществляет свою деятельность в трех сегментах: Calvin Klein, Tommy Hilfiger и Heritage Brands, при этом ее продуктовые линейки включают одежду, парфюмерию, очки, обувь, украшения, часы, сумки, небольшие изделия из кожи и даже товары для дома, включая мебель.



( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Clorox (CLX), американский производителя различных товаров для дома и бытовой химии. Отчетность компании за 4-й квартал 2019 фингода, завершившийся 30 июня, была неоднозначной. Выручка уменьшилась на 3.8% г/г до $1.63 млрд. и оказалась немного слабее консенсус-прогноза. Ухудшение результата было обусловлено снижением объемов реализации, а также неблагоприятными колебаниями валютных курсов, в частности, существееным удешевлением аргентинского песо. Операционная прибыль просела на 3.9% до $317 млн., и операционная рентабельность осталась на уровне 19.5%. В то же время скорректированная прибыль на акцию подскочила на 13.3% до $1.88 и на 3 цента превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. По итогам всего 2019 фингода компания заработала $6.32 на акцию (рост на 1%) при выручке $6.21 млрд. (рост на 1.6%).

Clorox завершила 4-й финквартал, имея на счетах $111 млн. денежных средств и эквивалентов при общем долге $2.68 млрд. В 2019 фингоду компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $992 млн., что на 1.6% больше, чем в предыдущем фингоду. Ранее в этом году компания повысила размер квартального дивиденда на 10% до $1.06 на акцию, что соответствует неплохой дивидендной доходности на уровне около 2.7%.

( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Accenture (ACN), одной из ведущих мировых консалтинговых компаний. Отчетность Accenture за 3-й квартал 2019 фингода, завершившийся 31 мая, была неплохой. Чистая выручка увеличилась на 3.8 г/г до $11.10 млрд. и превысила консенсус-прогноз на уровне $11 млрд. При этом в местных валютах рост выручки составил 8.4%. Доходы в консалтинговом подразделении компании повысились на 3% до $6.24 млрд., в аутсорсинговом – на 5% до $4.86 млрд. Географически, выручка в Северной Америке на растущих рынках (Азиатско-Тихоокеанский регион, Латинская Америка, Африка, Ближний Восток, Россия и Турция) выросла на 9% и 5%, соответственно, тогда в Европе было зафиксировано снижение на 3%. Accenture также сообщила, что объем новых заказов в отчетном периоде был равен $10.6 млрд. Операционная прибыль выросла на 5.1% до $1.72 млрд., и операционная рентабельность улучшилась на 0.2 п.п. до 15.5%. Скорректированная прибыль на акцию поднялась на 8% до $1.93 и оказалась на 5 центов выше средней оценки аналитиков Уолл-стрит.

( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Delta Air Lines (DAL), одного из ведущих американских авиаперевозчиков. Недавно компания представила неплохие операционные результаты за июль. Траффик компании увеличился на 5.2% г/г до 22.77 млрд. пассажиромилей, в том числе в Штатах рост составил 7.1%, в международном сегменте – 2.1%. Пассажировместимость повысилась на 3.5%, а коэффициент загрузки самолетов составил 90%, увеличившись за год на 1.4 п.п. В прошлом месяце самолетами компании были перевезены рекордные 19.4 млн. пассажиров.

Финансовая отчетность Delta за 2-й квартал 2019 г. была достаточно сильной. Выручка увеличилась на 6.5% г/г до рекордных $12.54 млрд. благодаря хорошему спросу на авиаперевозки в Штатах и превзошла консенсус-прогноз на уровне $12.5 млрд. Между тем операционные расходы поднялись всего на 3.1% до $10.41 млрд., в частности, благодаря снижению топливных издержек на 4.4% до $2.08 за галлон. В результате операционная прибыль подскочила на 26.4% до $2.13 млрд., а скорректированная прибыль на акцию взлетела на 32.6% до $2.35 и на 6 центов превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

( Читать дальше )

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции Marsh & McLennan (MMC), мультинациональной компании в области профессиональных финансовых услуг для бизнеса и физических лиц. Отчетность Marsh & McLennan за 2-й квартал 2019 г. была неплохой. Консолидированная выручка увеличилась на 16% г/г до $4.35 млрд. и оказалась немного выше консенсус-прогноза. Выручка в страховом подразделении подскочила на 23% до $2.57 млрд., чему способствовало поглощение фирмы Jardine Lloyd Thompson Group в начале апреля, а доходы консалтингового подразделения повысились на 9% до $1.80 млрд. Скорректированная операционная прибыль поднялась на 19% до $894 млн., и операционная рентабельность расширилась на 1.5 п.п. до 22.8%. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 7% до $1.18 и на 5 центов превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. По итогам первых 6 месяцев текущего года компания заработала $2.70 на акцию (рост на 9%) при выручке $8.42 млрд. (рост также на 9%).

Marsh & McLennan завершила 2-й квартал, имея на счетах $1.29 млрд. денежных средств и эквивалентов. Общий долг составил $13.12 млрд. В отчетном периоде компания направила $88 млн. на капвложения и потратила $100 млн. на выкуп собственных акций. В мае руководство компании повысило размер квартального дивиденда почти на 10% до 45.5 цента на акцию, что соответствует дивидендной доходности на уровне 1.9%.

( Читать дальше )

Компания Walt Disney ведет деятельность по различным направлениям медийной индустрии — владеет целым спектром электронных, бумажных, радио- и телевещательных СМИ, входящих в состав подразделений Disney/ABC Television и ESPN, а также линейкой тематических развлекательных парков и курортов Walt Disney – Диснейленды есть как в США, так и в Шанхае, Париже, Токио и Гонконге.

Наиболее известным направлением деятельности Walt Disney на протяжении почти столетия является студийная работа по выпуску фильмов, музыки и театральных постановок.

Опубликованный компанией отчет за третий фискальный квартал был негативно воспринят рынком, но снижение прибыли Walt Disney, в нашем понимании, вполне объяснимо временными факторами, связанными с убытками приобретенной платформы Hulu и необходимостью делать вложения в будущую платформу Disney+.

По итогам третьего фискального квартала выручка компании увеличилась на 32,9% г/г, но не дотянула до усредненных прогнозов на $1,16 млрд.

В частности, выручка от медийных сетей возросла на 21% до $6,71 млрд, от парков, курортов и потребительских товаров – увеличилась на 7% до $6,6 млрд, от студийной деятельности – на 33% до $3,84 млрд, а от направления direct-to-consumer – в 4,7 раза до $3,86 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,35 и оказалась на 39 центов ниже среднерыночных ожиданий.

( Читать дальше )

Applied Materials (AMAT), ведущий мировой производитель оборудования для выпуска полупроводниковых чипов, недавно представил довольно слабые результаты за 3-й квартал 2019 фингода, завершившийся 28 июля. Выручка уменьшилась на 14.4% г/г до $3.56 млрд., хотя и оказалась выше консенсус-прогноза на уровне $3.53 млрд. Снижение было обусловлено ослаблением спроса на продукцию компании в Южной Корее, Европе, Китае, Японии и странах Юго-Восточной Азии, что было частично компенсировано улучшением спроса в США и на Тайване. Продажи в сегменте Semiconductor Systems составили 64% от общей выручки, понизившись за год на 11.8% до $2.27 млрд. в связи с существенным ухудшением результата подразделения по производству оборудования для выпуска чипов памяти типа NAND. Доходы в сегменте Applied Global Services (26% выручки) уменьшились на 2.2% до $931 млн, а продажи в сегменте Display рухнули на 45% до $339 млн., и их доля в выручке опустилась до 9.8%. Скорректированный показатель EBITDA упал на 27.4% до $909 млн., а скорректированная прибыль на акцию сократилась на 28.8% до 74 центов, но на 4 цента превзошла среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит.

( Читать дальше )