portfolio managment

Продолжение.

Из-за крайни низкого понимания местной аудиторией ФА и прочих методов торговли с положительным МА, реших начать постить серию из качественных лекций. Начнем с темы создания диверсифицированных портфелей.

Перед тем, как погрузить вас, уважаемые читатели, в дебри лучшей, по моему мнению, панели на ежегодной конференции Delivery Alpha, хочу сделать пару заявлений.
1. По свежему отчету SP около 90% активных управляющих не смогли в первом половине 2016 года побить рынок.
2. Отток средств из активных фондов, приток в пассивные фонды (ETF).
3. Все чаще звучат реплики о том, что Альфы — НЕ СУЩЕСТВУЕТ.
4. Хочу выделить г-жу Mary Erdoes (очень она мне импонирует)

Добро пожаловать в… Хедж Фонд Панель....

Перевод авторский, адаптированный. Избранное.
------------------------------------------------------------------------------------

Moderator: Последние результаты активного менеджмента разочаровывают. Поэтому я хочу у Вас спросить, что случилось с Альфой и может быть нам уже пора подумать о переименовании конференции?

Mary Erdoes: Если вы переименуете конференцию, тогда нам всем надо будет искать новую работу.

( Читать дальше )

Информация к размышлению, дискуссии, принятию решений 

Макроэкономические условия                 

Стратегия определения потенциала активов для инвестирования основывается на прогнозе основных макроэкономических параметров. В базовом сценарии мы рассматриваем наиболее вероятные с нашей точки зрения изменения в российской и мировой экономике, которые повлияют на доходность российских активов. Итогом анализа является составление рекомендации по увеличению/уменьшению/сохранению доли актива в портфеле сроком на 1 год.

 

Входящие параметры

Нефть

В базовом сценарии мы будем отталкиваться от того, что в начале 2016 года были достигнуты минимумы цен на топливном рынке. Поддерживать их должно первое за несколько лет сокращение добычи нефти в США, попытки некоторых стран ОПЕК и не-ОПЕК координировать заморозку добычи. Кроме того, не исключено существенное сокращение запасов, вследствие снижения разницы между стоимостью краткосрочных и долгосрочных фьючерсов. В последний год она позволяла спекулятивным участникам рынка покупать нефть и хранить её для перепродажи по более высоким ценам, способствуя искусственному увеличению статистики запасов.

( Читать дальше )

"Five Big Surprises of 2014" — так озаглавлено месячное послание клиентам инвестотдела ML.

Surprise #1: Bond yields fell
Surprise #2: Where’s the volatility?
Surprise #3: The BoJ opts for further easing
Surprise #4: Oil prices plunge
Surprise #5: Defensive sectors outperform cyclicals

В документе можно ознакомиться со стратегическими тезисами текущего инвестиционного портфеля Merill Lynch,
а также прочитать бриф-интервью начальника инвестотдела ML с Jeffry Gundlach.

PDF >>>

Неверный подход приводит к неверным выводам, которые влекут за собой убытки и неправильного восприятия цифр, которые были получены. Вчера вечером не без улыбки читал пост Obi-Van_Kenobi “ЛЧИ, анализ. Удивительные выводы.” Данный пост рассматривает только узкий случай, но к инвестициям он не имеет ни малейшего отношения. Я не удивлен, что трейдинг рассматривается с точки зрения казино, но это лишь является результатом психологического восприятия игры, но не инвестиций. Думаю, что Баффет здесь со мной согласился бы.
Когда кто-то говорит: «Время на их стороне», они говорят, время работает в их пользу, и почти всегда это верно в долгосрочной перспективе. Примеров в инвестировании достаточно много:  экспоненциальный рост через начисление процентов, богатство, создаваемое преимуществом раннего накопления для выхода на пенсию, или построение портфеля с низкой  волатильностью для еще большего увеличения богатства. На самом деле, разумное инвестирование является практически синонимом долгосрочной перспективе. Но есть ли случаи, когда краткосрочная перспектива также работает в пользу инвесторов? Может ли в краткосрочной перспективе улучшить диверсификацию? Ответ: да, и доказательство начинается с, казалось бы, не связанных вопрос о береговой линии Британии.


( Читать дальше )