Сногсшибательный отчет Т-Банка (Т) за 2024. Что делать с акциями

Т-Банк, он же Т-Технологии, он же просто Т, он же Жора, он же Гоша, он же Гога... Короче, экс-Тинькофф выкатил отчет по МСФО за 2024 год.

Год назад я разбирал результаты Т-Банка за 2023-й. В тот момент он ещё назывался «ТКС Групп» и имел тикер TCSG, а не просто Т. По итогам 2023 у компании мощно выросли выручка и процентный доход, а чистая прибыль вообще взлетела аж в 4 раза. Давайте посмотрим, что изменилось за год.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты: Мосбиржа, Татнефть, Ростелеком, Сбер, ВТБ, Мечел, Яндекс, Фосагро, Газпромнефть, НОВАТЭК, Норникель и Северсталь.

💼Я держу в портфеле бумаги Т. Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам полезную выжимку — как всегда, коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏛️О компании

🟡Т-Технологии — финансовый холдинг, основным активом которого является АО «Т-Банк». Представляет собой полноценную экосистему из финансовых услуг и полезных сервисов, в которой обслуживается уже почти 50 млн человек по всей России (в т.ч. Сид).

После слияния с Росбанком, Т-Банк обошёл ВТБ и стал вторым в стране по количеству активных розничных клиентов, уступая лишь Сберу. В 2021 г. он был включен в перечень системно значимых кредитных организаций.

Основное направление деятельности — потребительское кредитование физлиц, главным образом через кредитные карты, а также предоставление широкого спектра финансовых услуг (включая брокерское обслуживание) на базе собственной онлайн-платформы.

👉Основной акционер — компания Интеррос Владимира Потанина, владеющая 41,4% акций «Т-Технологии».

Ну а ещё у Т-Инвестиций есть соцсеть «Пульс», благодаря которой мы с вами имеем классные скриншоты для так полюбившейся многим рубрики «Слёзы Пульса»! 😄

📊Основные результаты по МСФО:

● Выручка: 962 млрд ₽ (+97% г/г)
● Чистый процентный доход: 380 млрд ₽ (+65% г/г)
● Комиссионный доход: 182 млрд ₽ (+42% г/г)
● Чистая прибыль: 122 млрд ₽ (+51% г/г)
● Рентабельность капитала: 32,5% (33,5% в 2023)
● Чистая процентная маржа: 11,8% (13,6% в 2023)
● Клиентская база: 48 млн чел. (+18% г/г)


Результаты Т-Технологии по МСФО. Источник: сайт компании

🎯Главное из отчета Т-Технологий:

✅Чистый процентный доход после резервов увеличился на 39% год к году, до ₽250 млрд, чистый комиссионный доход вырос на 45%, до ₽106 млрд.

✅Новый рекорд по чистой прибыли — она взлетела на 51%, до 122 млрд ₽. Правда, рентабельность капитала (ROE) чуть снизилась на 1 п.п., до 32,5%.

🔺Операционные расходы увеличились на 44% до 279 млрд ₽ (за 4 кв. 2024— 89 млрд ₽, +56% по сравнению с 4 кв. 2023). Основные причины — рост клиентской базы и инвестиции в IT-платформу и персонал.

✅Cовокупные активы выросли в 2,3 раза и достигли 5 118 млрд ₽ (на 31 декабря 2023 г. — 2 270 млрд ₽). Собственные средства группы увеличились на 84% — до 521 млрд ₽.

✅Кредитный портфель до вычета резервов вырос в 2,5 раза — до 2,763 трлн ₽, после резервов — в 2,6 раза — до 2,537 трлн ₽. Количество активных клиентов Т-Технологий выросло на 3,2% квартал к кварталу и на 16% год к году и составило 32,4 млн человек.

👉В 2024 г. группа провела масштабную интеграцию бизнеса Росбанка, 1 января 2025 Росбанк завершил присоединение к Т-банку в качестве филиала. Сделка удвоила капитал Т-банка.

Источник: официальный сайт компании

💰Что с дивидендами?

Т подтверждает планы выплачивать дивиденды каждый квартал и обещает распределять акционерам до 30% годовой чистой прибыли.

Совет директоров рекомендовал выплатить 32 ₽ на акцию по результатам 4 кв. 2024. Группа уже выплатила дивы за 9 мес. 2024 в размере 92,5 ₽ на акцию (подтверждаю, мне тоже кое-что перепало😎).

💸С учетом промежуточных дивидендов, общий размер выплат по итогам всего 2024 г. может составить 33,4 млрд ₽, что эквивалентно 27% от чистой прибыли группы за год.

Источник: официальный сайт компании

📈Перспективы бизнеса и акций T

Отчет снова получился сногсшибательным — второй год подряд. Результаты Т-банка превзошли и ожидания аналитиков, и свои же прогнозы. Это всё ещё активно развивающаяся система с высокими темпами роста, при этом радующая небольшими, но регулярными дивами.

🚀На текущий момент Т-Технологии сочетают в себе все положительные признаки компании роста и компании стоимости. Придраться в моменте практически не к чему. Компания растёт с высокой эффективностью, параллельно присоединяя крупных конкурентов. Это отражается и в котировках — акции сейчас на максимумах с 2023 года.

График T за 12 мес. Источник: TradingView

По словам менеджмента, цель на 2025 год — сохранить рентабельность выше 30% и рост чистой прибыли не менее 40% год к году. Планы амбициозные, но как показывает практика, Т-Банк вполне могёт их выполнять и перевыполнять.

В планах — вернуть практику проведения допэмиссии акций в размере до 1,5% в год для мотивации сотрудников. Сейчас для этого используются акции, выкупленные с рынка. В целом, ежегодная допка в 1,5% вряд ли будет сильно давить на котировки.

💼В моём портфеле бумаги Т тоже представлены. Они входят в ТОП-6 по объему позиции среди всех отдельно купленных акций, а также занимают 2-е место после Сбера среди бумаг из финансового сектора.

По текущим котировкам акции сложно назвать дешевыми, поэтому я не докупаю, а лишь удерживаю позицию. Жду возможного отката в район 3000-3300 ₽ за бумагу, чтобы вернуться к покупкам.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Рынок в эйфории люто прёт вперёд! Что буду делать дальше
📍 Куда вложиться? Обновленный ТОП-10 акций РФ по версии ВТБ
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth