ТРИЛЛИОННАЯ прибыль Роснефти (ROSN) за 2024. Какие будут дивиденды

Крупнейшая российская нефтяная компания пару дней назад опубликовала долгожданный отчет по МСФО за 2024 год. Инвесторы не зря ждали публикации финансовых результатов — там есть на что посмотреть.

Год назад я разбирал результаты Роснефти за 2023-й. Тогда отчет получился реально «улётным» — с гигантской чистой прибылью и рекордными ожидаемыми дивидендами. Давайте посмотрим, что изменилось за год.

👉Ранее на Смартлабе я уже качественно «прожарил» отчеты: Т_Технологии, Мосбиржа, Татнефть, Ростелеком, Сбер, ВТБ, Мечел, Яндекс, Фосагро, Газпромнефть, НОВАТЭК, Норникель и Северсталь.

💼Я держу в портфеле бумаги Роснефти наряду с другими нефтяными фишками (Лукойлом и Татнефтью). Поэтому, разумеется, я ждал выхода отчетности и внимательно ее изучил, чтобы представить вам полезную выжимку — как всегда, коротко и по делу.

Чтобы не пропустить свежие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🛢️О компании

⛽Роснефть — крупнейшая в РФ и одна из крупнейших в мире вертикально-интегрированная нефтегазовая компания. Добывает около 4 млн баррелей нефти и 1,5 млн б.н.э. природного газа в сутки. Эффективность Роснефти в том, что себестоимость добычи — одна из самых низких в мире.

Главный долгосрочный драйвер — развитие проекта «Восток Ойл» в Красноярском крае. Проект должен обеспечить дальнейший рост добычи по мере смягчения ограничений ОПЕК+.

🇷🇺Основной акционер компании — государство в лице АО «Роснефтегаз». В свободном обращении находятся около 11% акций Роснефти. Добыча углеводородов в 2024 г. составила 255,9 млн т н.э. Добыча жидких углеводородов — 184,0 млн т, добыча газа — 87,5 млрд куб. м.

📊Основные результаты по МСФО:

🎯Главное из отчета Роснефти:

✅Новый рекорд по выручке — больше 10 трлн ₽. Даже в условиях ограничений на экспорт российской нефтянки, Роснефть нарастила продажи. Помогли положительная динамика цен на нефть марки Urals и ослабление курса рубля.

👉А вот EBITDA, отражающая операционную прибыльность, практически не выросла. Все дело в растущих операционных расходах, которые «съедают» часть прибыли. Затраты и расходы возросли до 8 трлн ₽ (+14,7% г/г, темп роста выше, чем у выручки).

🔻Чистая прибыль после рекорда прошлого года просела на 14,4%. Но она всё равно больше 1 ТРИЛЛИОНА! Причины снижения — повышение кредитных ставок, а также курсовая переоценка валютных обязательств и эффект изменения ставки по налогу на прибыль. Процентные расходы по кредитам и займам в 2024 г. выросли в 1,5 раза.

🔻Свободный денежный поток снизился на 9,3% до 1,29 трлн ₽. Кап. затраты составили 1,44 трлн ₽ — на 11,2% выше значения 2023 г. из-за плановой реализации инвест. программы в рамках сегмента «Разведка и добыча».

👉Долговая нагрузка по-прежнему минимальная. Соотношение Чистый долг/EBITDA на конец года составило 1,2x, несмотря на новые негативные макроэкономические факторы. В конце 2023 было 0,9х, в конце 2022 — 1,3х.

💸Объём уплаченных налогов и иных платежей компании в бюджет РФ превысил 6,1 трлн ₽. Это рекорд не только в истории компании, но и российского рынка в целом.

👉Периметр проекта «Восток Ойл» в 2024 г. расширился с 52 до 60 лицензионных участков, при этом ресурсная база по российской классификации увеличилась до 7 млрд т нефти.

💰Что с дивидендами?

Компания стабильно направляет 50% прибыли по МСФО на дивиденды 2 раза в год. Такой механизм делает дивы предсказуемыми и ценится инвесторами, в частности мной.

💰В январе компания уже заплатила промежуточные дивы — 36,47 ₽ (6,3%). По итогам 2П2024 Роснефть, исходя из див. политики, выплатит порядка 14,5 ₽ на акцию. Таким образом, див. доходность за 2-е полугодие может составить около 3% по текущим ценам. Как говорится — мелочь, а всё же приятно.

»Дивидендная база неизменна, начиная с дивидендов за 2011 г., что обеспечивает прозрачность и предсказуемость их размера. С удовлетворением замечу, что только за последний год число наших акционеров выросло почти на треть, достигнув 1,5 млн человек" — Председатель правления Роснефти Игорь Сечин.

📈Перспективы бизнеса и акций ROSN

Отчет получился умеренно-нейтральным: выручка продолжает расти, но добыча снизилась, как и у остальных нефтяников. Ограничения ОПЕК+ перенаправили не только на свою «дочку» Башнефть, но и честно выполняли сами.

📉Бумаги Роснефти могут быть под давлением в ближайшие месяцы из-за слабых результатов 4 квартала, крепкого рубля и невысоких цен на «чёрное золото».

Роснефть выкупила 2,6 млн акций с рынка при снижении котировок в октябре – ноябре 2024 по средней цене 444 ₽. Могу только поаплодировать Игорю Иванычу Сечину, который удачно «поймал дно», и теперь эта цифра скорее всего будет железобетонной поддержкой. Ожидается, что практика байбэков продолжится, особенно при общем падении рынка.

Аналитики ждут дальнейшего увеличения дивидендов за счёт роста прибыли. Роснефти помогут устойчивые цены на нефть, запуск проекта Восток Ойл и традиционно высокая маржинальность. Первый этап ввода проекта запланирован на 2026 г., причем налог на прибыль для него будет сохранен на уровне 20%. Благодаря Восток Ойл, Роснефть за следующие 5-10 лет может нарастить добычу нефти в 1,5 раза.

В 2025 г. привлекательность акций во многом будет определяться ценами на нефть и курсом руБЛЯ. Роснефть более чувствительна к этим факторам, чем другие крупные нефтяники (те же ЛУКОЙЛ и Татнефть), из-за повышенного по сравнению с ними долга.

💼Я держу акции Роснефти и понемногу докупаю на текущей коррекции. Это 3-я «нефтегазовая фишка» моего портфеля по объему позиции после ЛУКОЙЛа и Татнефти, на 4-м месте Сургут, дальше Газпромнефть. Люблю российскую нефтянку, ничего не могу с собой поделать.

👉Подписывайтесь на мой телеграм — там все обзоры, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.

📍 Свеженький ТОП-10 акций РФ согласно Альфа Рейтингу (март 2025)
📍 Куда вложиться? Обновленный ТОП-10 акций РФ по версии ВТБ
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth