Тарифы +11%, инфляция +4%. Магия? Нет, методология!

#вопросответ

«Как может получиться инфляция 4% при индексации тарифов на газ и электричество на 11,6%?»

в чатике



Коротко:
Инфляция может быть 4%, даже если коммуналка выросла на 11,6%, потому что (1) её вклад ограничен, а (2) остальное «не выросло», а (3) кое-что даже подешевело.

Подробно:
Отличный вопрос. Как может быть рост цен почти в три раза ниже роста тарифов. В прошлом году уже знакомились с базой по инфляции в 4-х частях:

Часть 1. Что такое Инфляция.
Часть 2. Наблюдаемая и Ожидаемая инфляция.
Часть 3. Что такое недельная инфляция.
Часть 4. Что разгоняет инфляцию

Это будет 5-я часть.
Ответ будет из нескольких частей. Подробно каждый момент объяснить в рамках одного поста не получится, но уловить суть будет достаточно. 

— Взвешенный вклад в корзину.
Из первой части мы знаем что
Инфляция — это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги в экономике.

Газ и электричество — лишь часть потребительской корзины. ​В РФ инфляция измеряется с помощью индекса потребительских цен (ИПЦ), который рассчитывает Росстат на основе официальной методологии. (рис 1 — классификатор Росстата).

Т.е. простыми словами газ и электричество это ещё не всё. И если рост +11,6%, а вес всего 10%, то это даёт всего около 1,2% в общую инфляцию. А не 11,6%.

— Сглаживание за счёт других категорий.
Если газ и электричество хорошо растут в цене, но при этом, цены на электронику падают (она ведь импортная, а рубль крепчает), то рост коммуналки просто «размажется» по статистике.

Но кроме рубля есть ещё и продукты, которые на фоне богатого урожая могут не дорожать. Или одежда — на скидках (или поставки с Китая, а у нас рубль крепкий). Или что-то ещё.

Всё это может тянуть инфляцию вниз, даже если газ и электричество хорошо вверх. Т.е. компенсируя одно другим.

— Административное управление ценами.
Но не в том контексте, что вы подумали. Тарифы повышают раз в год. То есть и в прошлом году их повышали. И в этом году их повысят. В одно время. Бизнес это видит — и готовится заранее.

Поэтому цены на услуги и товары начинают подтягиваться до официальной индексации. Логистика, упаковка, сырьё, аренда — всё это напрямую или косвенно зависит от газа и электричества.

Повышение тарифов на 2025 мы обсуждали ещё в начале октября в рамках разбора проекта бюджета в посте: "Инфляцию пытались замедлить, но у бюджета были другие планы".

Поэтому несмотря на то, что повышение тарифов раз в год, рост издержек растянут на месяцы, а инфляция в статистике размазывается по графику. Хотя да, летом всплеск инфляции на повышении тарифов будет. [кстати, одна из причин, почему ЦБ сейчас может не спешить снижать ставку].

Коротко основные моменты:
При +11,6% на газ и электричество инфляция может остаться в районе 4%, потому что:
• Коммуналка — не вся экономика.
• Рост издержек размазан по времени.
• Методика расчёта сглаживает пики.
• Часть категорий вообще может дешеветь.

Только поймите ответ правильно, это не значит, что к 4% мы придём в след году железобетонно и можно начинать котлетить длинные ОФЗ. ЦБ не спешит снижать ставку, и причин у него больше, чем озвучивается вслух.

Просто объяснил, что при индексации тарифов на газ и электричество на 11,6% инфляция в 4% не такая недостижимая задача как может показаться на первый взгляд.

#Инфляция #ЦБ #Бюджет
---
Я частный инвестор, автор телеграмм канала «Ричард Хэппи», Бесплатного курса по облигациям и стратегии автоследования «Рынок РФ» и «ОФЗ/Корпораты/Деньги». Написанное не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией