Значимые события дня.

Ремора, стоимость заимствования у кого? 

Ключевая ставка ЦБ РФ — ставка предоставления кредитов банкам от ЦБ РФ на 7 дней. Если она снизится, то как благодаря этому должна снизиться стоимость заимствований ПАО у банков? каков механизм этих изменений? Почему изменение стоимости заимствований ПАО от банков будет аналогичным изменению ключевой ставки?

Требования ЦБ к банкам = обязательства банков перед ЦБ = 3,8 трлн руб., сюда входит все, что косвенно зависит от ключевой ставки.

Все активы банковской системы = Все обязательства банковской системы = порядка 58,5 трлн руб.

То есть только 1/15 обязательств банковской системы заимтсвуется п инструментам, ставка, по которым привязана к ключевой ставке. Остальная часть — депозиты физиков и юриков, собственный капитал, облигация, чистые внешние требования — евробонды, накопленный внешний долг — связаны с ключевой ставкой очень опосредованно. 

Как тогда стоимость предоставления кредитов банками различным ПАО будет зависеть от ключевой ставки?

Ремора, доходность по облигациям и ставки по кредтиам снижаются с опережением относителньо ключевой, они снижаются несоразмерно ключевой, потому что ключевая ставка влияет напрямую только на 5% баланса активов и пассивов банков.

Ставки по кредитам экономике снижаись раньше ключевой вслед за трендом по фактчиеской и ожидаемой инфляции, а ЦБ поддерживал ставкой умеренно жесткие денежно-кредитные условия.

понятия «инфляция», «снижение стоимости денег», «обесценивание» мне много о чем говрит.

Мой тезис прост — дианмика ставок кредитов банков и доходностей облигаций несоразмерна динамике ключевой ставки. Они могут снижаться медленне или с опережением, могут быть нечувствительны к ключевой, и это нормальный процесс. Ключевая ставка очень косвенно влияет на ценообразование на рынке капитала, и ЦБ об этом говорит просто — «трансмиссионный механизм работает не в полной мере».

Ремора, я не спорю с трендом, я спорю только с тем, что ставки заимствований снижаются соразмерно ключевой. 

Можно снизить ключевую на 0,25 п.п. и поулчит снижение доходностей облигаций на 5 п.п., и это будет нормально.

Для ставок заимствований ведущий фактор — инфляция текущая и ожиадемая, а ключевая ставка в условиях профицита ликвидности не так чувствительно влияет на ставки заимствований

Ремора, что-то я в этой статье так в тексте и не увидел (увидел только в заголовке без комментария, без доказательств), почему снижение ключевой ставки Банка России позитивно для компаний с большими рублевыми долгами?