Куда пошли дивиденды Газпрома?

А другие акционеры, получается, были вообще не в курсе?

Выходит, что так.

Еще 26 мая государство никаких видов на дивиденды «Газпрома» не имело — иначе заблокировало бы рекомендацию совета директоров. Правда, 21 июня «Интерфаксу» стало известно, что Министерство финансов планирует увеличить для компании сумму налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ). Агентство цитировало документ, из которого следует, что «Газпром» дополнительно направит в бюджет 416 миллиардов рублей. Инвесторы учли эту информацию, цена акций незначительно просела — но выплаты дивидендов это сообщение под сомнение не ставило.

До утра 30 июня большинство инвесторов и аналитиков были уверены, что компания поделится прибылью с акционерами. И только вечером того же дня, после отказа от дивидендов и последовавшего грандиозного обвала акций, Минфин разъяснил, что повышенный НДПИ «Газпром» будет платить три месяца подряд.

То есть государство заберет у компании 1,248 триллиона дополнительных налогов — эта сумма даже на четыре миллиарда рублей выше рекордных дивидендов, которые в сумме должны были получить все акционеры.

Такие налоги вводят только в России?

Нет. Но российское государство распределяет их куда менее прозрачно.

Например, в этом году в Великобритании принят закон о так называемом windfall tax — налоге на повышенный доход нефте- и газодобытчиков. Правда, британское государство при этом не лишает денег частных акционеров. Деньги от обогатившихся сырьевиков пойдут на компенсации домохозяйствам, которые теряют от повышенных цен на газ и бензин.

В России целевое назначение изъятого дополнительного НДПИ неясно. Известно лишь, что закон, в который вписаны поправки, направлен на поддержание IT-отрасли.

В общем, государство, по сути, обмануло полмиллиона частных инвесторов, а само ничего не потеряло?

На первый взгляд да.

Государство получит в бюджет живые деньги — в сумме больше своей доли в дивидендах и первоначально заявленной добавки к НДПИ. Топ-менеджмент спас от ухода «на сторону» дополнительные 416 миллиардов рублей, на которые претендовал Минфин в дополнение к дивидендам. И лишь частные акционеры не увидят таких, казалось, близких выплат.

С другой стороны, государство и топ-менеджмент тоже пострадали: обвал капитализации на треть пропорционально уменьшил и стоимость их долей. Когда «Газпром» отыграет эти потери и восстановит доверие инвесторов, пока можно лишь гадать.

Но захочет ли теперь кто-то покупать акции «Газпрома»?

Это сложный вопрос. Решение «Газпрома» нанесло по рынку сокрушительный удар: дивиденды компании, по подсчетам аналитиков компании ITI Capital, составляли 44% от всех ожидавшихся к выплате в стране в этом году. А Россия в последние годы считалась лидером среди развивающихся государств по показателю доходности для акционеров.

Даже несмотря на санкционные риски, до вчерашнего дня инвесторы в стране были достаточно активны — в первую очередь их поддерживали ожидания из-за высокой прибыли компаний за 2021 год. Смотреть с оптимизмом в будущее помогал и пример стабильного иранского фондового рынка. В стране, которая находится под санкциями 40 лет, основной Это индикатор состояния рынка ценных бумаг, рассчитанный на основе корзины наиболее ликвидных, то есть востребованных инвесторами, акций.

Но 30 июня картинка потускнела. Снижение дивидендной доходности сделает рынок непривлекательным. Кроме того, инвесторы теперь закладывают риски волюнтаристского изъятия прибыли у компаний со стороны государства, причем внезапного. Этот процесс, развиваясь, может убить идею фондового рынка окончательно.