Новости рынков | Moody 's....

Нью-Йорк 20 февраля 2015 — Международное рейтинговое агентство Moody 's Investors Service сегодня понизило правительство суверенный кредитный рейтинг России до Ba1 / Not Prime (NP) из Baa3 / Prime-3 (Р-3). Прогноз рейтинга негативный. Данное рейтинговое действие завершает обзор для понижения, которая началась на 16 января 2015.

Moody 's понизить государственного рейтинга России облигаций до Ba1 управляется следующими факторами:

(1) продолжающийся кризис в Украине и последние цен на нефть и обменного курса потрясений будет еще больше подорвать силу и среднесрочные перспективы роста экономики России, несмотря на бюджетной и денежно-кредитной политики реагирования;

(2) финансовая устойчивость правительства будет уменьшаться существенно в результате финансовых трудностей и дальнейшего размывания иностранной валюты в России (FX) резервы в свете продолжающихся оттока капитала и ограниченный доступ к международным рынкам капитала;

(3) риск растет, хотя по-прежнему очень низкая, что международная реакция на военный конфликт в Украине вызывает решение российских властей, которые прямо или косвенно подрывает своевременные платежи по обслуживанию внешнего долга.

Назначение негативным прогнозом отражает потенциал для более серьезных политических или экономических потрясений появляться, связанных либо военного конфликта в Украине или возобновления снижения цен на нефть, что еще больше ухудшает государственных и внешних финансов России.

В связи с этим решением, Moody 's понизило странового потолка России для долга в иностранной валюте до Ba1 / NP от Baa3 / P-3; его страновые потолки для долга в национальной валюте и депозиты до Baa3 с Baa2; и его страновой потолок в иностранной валюте банковских депозитов до Ba2 / NP с Ba1 / NP. Страновой потолок обычно указывает на высокий уровень рейтинга, что любой эмитент проживает в этой стране может достигнуть для инструментов этого типа, и деноминации валюты.

РЕЙТИНГИ ОБОСНОВАНИЕ

ОБОСНОВАНИЕ понижение до Ba1

Первым водителем — нарушение ПЕРСПЕКТИВЫ ЭКОНОМИКИ РОССИИ

Первый драйвер для понижения государственного рейтинга России облигаций до Ba1 относится к последствиям продолжающегося кризиса в Украине, а также падением цен на нефть и курса рубля по экономической мощи страны и финансовой стабильности.

В связи Moody 's, существующие и потенциальные будущие международные санкции, эрозия валютных буферов страны и упорно снижение цен на нефть плюс высокая и растущая инфляция будет негативно сказываться на доходах, а также делового и потребительского доверия. В результате, Россия, как ожидается, испытывают глубокую рецессию в 2015 и продолжал сокращение в 2016 году снижение доверия, скорее всего, ограничить внутренний спрос и усугубить уже хроническое недофинансирование российской экономики.

Маловероятно, что результаты недавних событий будет временным. Продолжает кризис в Украине. В то время как падение цен на нефть и курс полностью изменили несколько с начала года, влияние на инфляцию, доверия и роста, скорее всего, сохранится.

Ответ политика властей постепенно сливающиеся. Тем не менее, политики противостоять многогранный дилемму, характеризующийся падением обменного курса, значительных оттоков капитала, снижение экономической активности и рост инфляции. В Moody Посмотреть политиков вряд ли сможет решить эту напряженность политики в целях обращения вспять экономический спад.

Монетарные власти сталкиваются противоречивые цели удерживать процентные ставки достаточно высоко, чтобы удержать обменный курс и сбить инфляцию и держать цены достаточно низкие, чтобы оживить экономический рост и платежеспособности банков. В то время как процентная ставка вырезать в январе совпало с повышением цен на нефть, что мягкая в противном случае отрицательной начальной реакции обменного курса, слишком быстрое снижение процентных ставок риски дальнейшей девальвации валюты и рост инфляции, что еще более сжать внутренней покупательной способности и расширить и / или углубить экономический спад.

Между тем, обновленный стратегии фискальной властей будет пытаться консолидировать бюджет для достижения сбалансированного бюджета при более низких цен на нефть и обесцененных обменных курсов, которые в настоящее время преобладают. Подробности этой стратегии будут обнародованы в ближайшие месяцы. Тем не менее, Moody 's считает, что финансовые условия в России по своей сути уязвимы для возобновления волатильности, что, в свою очередь, вызвать полет нового капитала и дополнительное понижательное давление на обменный курс и платежный баланс.

Как следствие, Moody 's считает, что правительство столкнется с существенными трудностями в борьбе с широким спектром экономических, фискальных и монетарных проблем, которые страна сталкивается.

Второй водитель — дальнейшая эрозия финансовой системы, И Валютные резервы

Второй драйвер для понижения государственного рейтинга России облигаций до Ba1 является ожидаемое дальнейшее размывание бюджетной прочности и валютных буферов России. Как отметил рейтинговое агентство в январе, когда начала свою отзыв для понижения, способность правительства к поддержанию бюджетной и финансовой устойчивости был основным фактором, поддерживающим инвестиционного рейтинга России. После рассмотрения, Moody 's ожидает дальнейшего ухудшения финансовой устойчивости правительства, несмотря на фискальных мер политики властей.

Принимая по номинальной стоимости планы правительства приступить к запланированной бюджетной консолидации на 2015 год, Moody 's ожидает, что сводный дефицит государственного бюджета в размере около RUB1.6 трлн (2% ВВП), а также увеличение дефицита ненефтяного. Дефицит, скорее всего, будет финансироваться за счет нанесения на Резервного фонда, который специально предназначен для обстоятельствах, когда цены на нефть упадут ниже предусмотренных в бюджете уровней. Агентство также ожидает, что широко распространенные требования финансового стимулирования, вероятно, станут, если в качестве проектов рейтингового агентства, экономический спад сохраняется в 2016 году сценарий, в котором правительство обратится к заимствованиям на внутреннем рынке для финансирования по крайней мере часть из них дефицит, высокий уровень расходов может привести к увеличению отношения долга к ВВП до 20% и более.

По мнению рейтингового агентства, таким образом, долговые показатели правительства, скорее всего, ухудшится в ближайшие годы, хотя и с низкого уровня. Низкий уровень долговой и надежные внешние буферы были ключевыми факторами поддерживающие рейтинг в инвестиционной категории до сих пор, учитывая относительно низкий экономический и институциональный сила страны и выше подверженность риску событий, чем Баа рейтингом государей.

Кроме того, под напряжением, оказываемого экономического спада, шире бюджетных дефицитов и продолжил полет капитал — в части, отражающие влияние украинского кризиса на инвестора и доверия вкладчиков — и ограниченный доступ к международным рынкам капитала, Moody 's ожидает, что центральный банк и Правительства годов FX активы, скорее всего, значительно снизить снова в этом году, резка резервы государя более чем наполовину по сравнению с их конца года 2014 уровня примерно USD330 млрд.

В более неблагоприятных, но не невообразимой сценарию, который предполагает меньшие сальдо текущего счета и значительно большие оттоки капитала, чем в Moody 's базового прогноза, Валютные резервы, включая оба государственных накоплений средств будет дополнительно истощены. В то время как правительство может выбрать для мобилизации той или иной форме контроля за движением капитала, чтобы воспрепятствовать оттоку капитала и резервов, такие инструменты не без последствий. Средства управления капиталом, которые могут включать в себя нормирование розничных депозитов, и / или запрета при репатриации иностранных капиталовложений, ослабил бы инвестиционный климат дальше и подорвать доверие к банковской системе.

Третьего пилота — непредсказуемые политической динамики

Третий драйвер для понижения государственного рейтинга России облигаций до Ba1 относится к очень тихим, но рост риска того, что международная реакция на конфликт в Украине вызывает решение российских властей, которые прямо или косвенно подрывает своевременные платежи по обслуживанию внешнего долга.

Moody 's отмечает текущие и перспективные усилия политиков страны по сдерживанию экономические и финансовые последствия многих проблем, с которыми они сталкиваются: кризис в Украине, а также коллапса мировых цен на нефть и курса рубля. Тем не менее, суверенный сталкивается затруднения, что мало кто мог предсказать шесть месяцев год назад, и реакция правительства на возможной эскалации этих проблем трудно предвидеть.В связи Moody 's, риск принятия политических решений, принимаемых, которые представляют угрозу для погашения российских долговых обязательств остается очень низким, но риск растет.

 www.businessinsider.com.au/moodys-cuts-russia-to-junk-2015-2

P.S. Только сегодня, вернее вчера В.О. писал о разгрузке больших)))… эх, полетят лонги во вторник.Всех с наступающим!!!