Блог компании Иволга Капитал | Дешевизна рынка – плата за низкое качество. Или как на входе в 2024 год портфель акций был лучшим, а на выходе – худшим

Мой портфель смешанных вложений – PRObonds Акции / Деньги – сравнялся по доходности с банковским депозитом (если брать с момента запуска портфеля в апреле 2022). И приблизился к нулевой отметке за этот год: +1,3% дохода с 1 января по 19 декабря 2024.

Портфель, как нетрудно догадаться, состоит из 2 частей: акций (упрощаем и берем их по Индексу голубых фишек + акции АПРИ) и денег в РЕПО с ЦК. Более рисковый актив, акции, на длинном временном отрезке, в теории, должен давать больше дохода. Чем более консервативный, рублевое РЕПО. На практике – наоборот (см. верхнюю правую диаграмму).

Акций в портфеле де-факто 60,7% от активов. Увеличивал их вес до 64% (схема в нижнем левом углу), но с тех пор они подешевели.

Так или иначе, • акции – основа портфеля. Чего от них ждать?

Я неплохо определился с долгой коррекцией фондового рынка. • Индекс МосБиржи упал с мая по декабрь на -31% (с поправкой на дивиденды, наверно, на -25%). Портфель Акции / Деньги – на -5,3%. В 5 раз меньше.

Травма есть, но совместимая с желанием продолжать управление. В этом желании и с ним борются 2 силы. Первая – дешевизна рынка. P/E (капитализация/прибыль), кажется, от 3 до 4. К тому же, думаю, отечественные акции около дна (об этом, к примеру, здесь). В таком случае время покупать.

Вторая – его низкое качество. 90% рынка – акции госкомпаний или компаний, сочувствующих государству. Низкая эффективность, высокие налоги и теперь низкие дивиденды – всё что о них нужно знать.

Как итог, • полагаюсь не на перспективы рынка, а на собственные способности снижать риск на коррекциях и наращивать на росте. Сейчас больше настроен на наращивание. Но чтобы перейти от рассуждений к делу, дождусь, когда Индекс МосБиржи преодолеет вверх хотя бы локальный максимум вчерашнего дня, ~2 470 п.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Следите за нашими новостями в удобном формате: Telegram, Youtube, Смартлаб, Вконтакте, Сайт