Блог компании Иволга Капитал | Портфель ВДО (19,8% за 12 месяцев). Простой для нас и разочарование для рынка – это неплохо

Коррекция сегмента ВДО продолжается. Портфель PRObonds ВДО продолжает ее игнорировать. В минусовом для сегмента августе портфель остался в незначительном плюсе. И добавил незначительный плюс в начале сентября.

Результат с начала 2023 года – 12,3%, или 18% годовых. За последние 12 месяцев – 19,8%. Среднегодовая доходность за 5 с небольшим лет ведения портфеля – около 12,4% годовых. Здесь учтена комиссия (0,1% от суммы любой сделки) и не учтен НДФЛ. Если убрать его, получим 10,5-10,8%.

Доходность портфеля на перспективу – 14,9-15%. Неплохо для его кредитного рейтинга (сумма рейтингов входящих в портфель активов), между BBB+ и A-.

Дюрация портфеля (срок возврата вложенных денег) снизилась уже до 0,9 года. Т.е. относительно высокая доходность сопровождается слабой по меркам облигационного рынка волатильностью.

Немного о рынке. В высокодоходных облигациях наметились нотки разочарования. Участники рынка не только продают бумаги, но и без оптимизма смотрят в будущее (в большинстве). Это хорошая комбинация действий и настроений для устойчивости рынка в этом будущем. А пока рынок претендует на стабилизацию, мы за счет новых размещений планируем замещать менее доходные бумаги более доходными. Что уже вовсю и делаем. Завтрашнее размещение МФК Мигкредит (ruBB, YTM 18,1%, dur 0,9) – очередное звено процесса.

И еще раз о результативности. За 5 лет ведения портфель проигрывает американским акциям, золоту, в августе пропустил вперед российский рынок акций и переигрывает вложения в валюту. Всё это с гораздо меньшими просадками, чем у всех названных инструментов. В доверительном управлении, которое ведется по сходной стратегии результаты от несколько до заметно лучше.

Индикативный портфель PRObonds ВДО отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой (https://ivolgacap.ru/upload/medialibrary/Probonds_methodology.pdf). Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.