Berkshire Hathaway акции

В выходные Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) Уоррена Баффета опубликовала свой годовой отчет за 2021 год. В отчете представлен всесторонний анализ прогресса конгломерата в прошлом году. Оракул из Омахи посвятил большую часть своего регулярного письма обзору так называемых четырех «гигантов» портфолио Berkshire, которые помогли повысить ценность бизнеса за последние пару лет.

Эти компании позволили увеличить долгосрочную доходность, что, как отметил Баффет в своем письме, является лучшим способом увеличить стоимость предприятия. Еще один способ увеличить стоимость предприятия — выкупить акции.

«Когда соотношение цена/стоимость правильное, этот путь — самый простой и надежный способ увеличить ваше богатство», — отметил Баффет в своем письме.

Это стало его любимым способом вернуть деньги инвесторам за последние два года.

Выкуп акций

За последние два года, когда количество привлекательных акций и возможностей для бизнеса сократилось, конгломерат направил около 53 миллиардов долларов на выкуп собственных акций.

Сегодня ночью Berkshire Hathaway опубликовала форму 13F по своим инвестиционным позициям в американских компаниях. Эта штуковина более известна по своему клише «Портфель Уоррена Баффетта», хотя таковым не является. Сам Уоррен неоднократно заявлял, что его личное состояние на 99,9% состоит из акций BRK.A. Кстати, оно с каждым годом снижается — он периодически продает часть акций и жертвует по нескольку миллиардов долларов на благотворительность. Так например, 23.06.2021 он совершил очередное пожертвование на сумму $4.1 млрд.

А инвестиционный портфель, который прозвали «Портфелем Баффетта», является частью страхового бизнеса Berkshire Hathaway. Доходы от страховой деятельности компания вот уже десятки лет отправляет на скупку самых разных бизнесов. Сам Уоррен Баффетт неоднократно в своих письмах и интервью повторял, что они рады покупать хорошие бизнесы полностью — как это произошло, например, с железнодорожной компанией BNSF или производителем батареек Duracell. Но в современном мире такая возможность (купить качественную недорогую компанию целиком) предоставляется редко, так что вот уже несколько десятков лет страховые доходы отправляются на покупку небольших долей компаний (акции).

За последние пару месяцев между акциями конгломерата Уоррена Баффета Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) и флагманского биржевого фонда Ark Invest образовался значительный разрыв.

Berkshire за последние два года заработала 38% по сравнению с 30% у ARK. В интересах полного раскрытия информации я должен отметить, что ARK по-прежнему опережает результаты за последние пять лет. Акции ETF Кэтрин Вуд выросли на 255% с 2016 года по сравнению с 140% у Berkshire.

Эти показатели производительности на самом деле недостаточно обширны, чтобы судить о производительности ARK, и при этом они недостаточно обширны, чтобы оправдать стратегию поставщика ETF. Тем не менее, недавние события иллюстрируют одну из основных проблем, с которыми инвесторы столкнутся в долгосрочной перспективе. Это сохранение и увеличение благосостояния без значительных просадок и резервных потерь.

Растущее богатство

Уоррен Баффет заслужил репутацию одного из величайших инвесторов всех времен. Благодаря сочетанию навыков и рычагов, он построил один из крупнейших в мире конгломератов практически с нуля и тем временем заработал состояние в 100 с лишним миллиардов долларов.

К сожалению, большинство розничных инвесторов не могут повторить успех Баффета, инвестируя только в акции. За последние семь десятилетий Оракул из Омахи разработал уникальную структуру в Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ), которая помогла ему ускорить создание богатства.

Однако, хотя инвесторы не могут скопировать все инвестиционные подходы Баффета, мы можем многому научиться на его многолетних успехах.

Что мы не можем сделать

За последние пять десятилетий Баффет активно использовал рычаги для расширения своей империи. Прежде всего, он использовал заемные средства от страховых компаний Berkshire, которые предоставляют инвестору практически бесплатный капитал в виде страхового оборота, который он может использовать по своему усмотрению.

Уоррен Баффетт и Кэти Вуд на текущий момент являются самыми популярными инвесторами мира. Они представляют две разные инвестиционных философии по выбору активов, что позволяет противопоставлять их результаты. Кратко подходы можно описать так:

Баффетт — стратегия стоимости. Покупаем понятный устойчивый бизнес по адекватным мультипликаторам оценки и с неплохой текущей прибыльностью. В портфеле преимущественно компании потребительского и финансового секторов.

Кэтти Вуд — стратегия роста. Покупаем акции с наибольшими перспективами в будущем. Текущая оценка неважна, так как инвесторы обычно недооценивают потенциал инноваций. В портфеле фонда преимущественно быстро растущие в выручке убыточные технологические компании.

2020 год стал триумфом для стратегии Кэтти Вуд. Приток денег от миллионов новых инвесторов, появившихся на рынок в период пандемии, низкие процентные ставки и успех Tesla (крупнейший актив фонда) принесли фонду инноваций ARK доходность в ≈150% и широкую известность. Berkshire Hathaway Баффетта, встретившая пандемию с банками и авиалинии в портфеле, в тот год показала доходность в 0%.

На текущей коррекции все чаще начинают вспоминать Баффета, как и некоторых других долгосрочных инвесторов.
«Не являясь профессиональным инвестором не пытайтесь обогнать индекс» и все такое, как завещал дедушка Баффет :)
Почти все же помнят, что у него в среднем 20% годовых за последние 55 лет.

Инфу брал с баффет.онлайн, выборочно сверял, вроде все верно. За 2021 еще не отчитались полностью, как я понял. Поэтому без 2021.

Когда-то он очень хорошо обгонял индекс S&P500. Но вот последние много лет уже нет. Об этом мало кто знает, судя по всему.
Хотелось бы быть неправым, поправьте если что.

Berkshire Уоррена Баффета раскрывает планы проекта по возобновляемым источникам энергии стоимостью 3,9 миллиарда долларов в Айове, включая ветровую и солнечную генерацию, в рамках проекта, который может считаться одним из крупнейших в отрасли возобновляемых источников энергии, пишет Seeking Alpha.

Предложение включает технико-экономические обоснования чистой генерации и хранения, чтобы помочь компании добиться нулевых выбросов парниковых газов.

В заявлении, поданном в Совет по коммунальным предприятиям штата Айова, компания Berkshire заявляет, что ее предлагаемый проект Wind PRIME добавит в Айову более 2 тыс. МВт ветровой генерации и 50 МВт солнечной генерации.

«Айова является лидером в области возобновляемых источников энергии, во многом благодаря проверенному опыту MidAmerican Energy в отношении обязательств и инвестиций в области экологически чистой энергии, которые являются настоящим конкурентным преимуществом для нашего штата», — сказал губернатор Айовы Ким Рейнольдс . 

Я думаю, что всегда интересно просмотреть некоторые долгосрочные позиции в портфеле Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ), особенно те активы, которые могли остаться незамеченными.

Рынок, кажется, уделяет большое внимание наиболее значительным инвестициям Berkshire, но объем анализа и комментариев относительно небольших активов относительно невелик.

Долгосрочный банковский холдинг

Одним из этих небольших холдингов была M&T Bank Corp. ( MTB ). Berkshire впервые приобрела позицию в кредиторе еще в начале 1990-х годов, когда компания приобретала другие более мелкие учреждения.

Когда его спросили об холдинге на ежегодном собрании акционеров Berkshire в 2000 году, Уоррен Баффет ответил, что одной из основных причин, почему он купил акции, был их генеральный директор Боб Уилмерс:

Боб — потрясающий бизнесмен, потрясающий банкир и потрясающий гражданин. Я давно его знаю. Хороший друг Стэна Липси, нашего издателя в Баффало. Кто-то однажды сказал, что банков больше, чем банкиров, об этом стоит немного подумать. Но поверьте мне, Боб — банкир, и он много сделал для Баффало. И он бежит — у него есть — у него есть очень крупная имущественная позиция, которую он добился, по крайней мере, в значительной степени, за счет покупки на собственные деньги, а не опциона.У него одна из крупнейших имущественных позиций, вероятно, среди ста крупнейших банков США .

Как и большинство других инвесторов, я постоянно просматриваю и анализирую позиции в своем портфеле. Я пытаюсь разбить идеи и определить, изменилось ли что-нибудь. Поскольку бизнес-среда постоянно меняется и развивается, важно проводить этот процесс каждый год.

Этот процесс предназначен для того, чтобы помочь мне выявить проблемы до того, как они станут неизлечимыми, существенно повлияют на потенциал роста компании или лишат ее конкурентных преимуществ. Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) занимает значительную долю в моем портфеле и не избегает проверки, которую я применяю ко всем остальным позициям.

Когда я смотрю на конгломерат, становится ясно, что это крепкий бизнес. У него солидный баланс и портфель влиятельных компаний с сильными конкурентными преимуществами. Он также управляется опытным специалистом по распределению капитала и одними из лучших бизнес-менеджеров в своих секторах в остальных подразделениях.

За последние пару месяцев воздух медленно с шипением вылетал из самых быстрорастущих акций рынка, как сдувающийся воздушный шар. Инвесторы избегают компаний, которые пользовались большим спросом в конце 2020 — начале 2021 года.

Примером этого рыночного настроения является фонд Ark Innovation ETF ( ARKK ). В начале февраля цена ETF достигла исторического максимума — более 156 долларов. С тех пор он упал в цене почти на 40%. Некоторые из холдингов ETF показали еще худшие результаты. Один из его крупнейших холдингов, Teladoc Health Inc ( TDOC ), упал почти на 70% от своего исторического максимума.

Возникает вопрос, почему эти акции так ужасно росли за последние 10 месяцев. Как и в случае со многими рыночными вопросами, нет однозначного ответа. Однако один фактор выделяется больше, чем любой другой, и это оценка.

Запасы роста падают на землю

Teladoc — хороший пример акций, чья высокая оценка не может длиться вечно, даже если сообщать о приличном росте. 

Я думаю, что это вполне вероятно, Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) продолжила выкуп собственных акций в четвертом квартале. Этот прогноз основан на прошлой торговой активности и недавнем увеличении стоимости гигантского портфеля акций корпорации.

Однако я должен пояснить, что у меня нет никакой внутренней информации, подтверждающей это утверждение. Это то, что я думаю, вероятно, основано на имеющихся данных.

Выкуп Berkshire

В течение четвертого квартала акции Berkshire торговались в диапазоне от 273 до 295 долларов США (на момент написания статьи акции торгуются в верхней части этого диапазона). Оглядываясь на прошлые документы группы SEC, мы видим, что в прошлом компания выкупала акции на нижнем уровне или около этого уровня.

Согласно отчету SEC за третий квартал, Баффет выкупал акции класса B по средней цене 278,13 долларов в июле этого года, 285 долларов в августе и 277 долларов в сентябре. 

Berkshire Hathaway Уоррена Баффета  ( BRK.A ) ( BRK.B ) многие считают фондом портфельных инвестиций.

Легко понять почему. Компания предоставляет доступ к ряду высококачественных предприятий, которыми управляет один из лучших в мире распорядителей капитала, а также портфель высококачественных акций.

Гибкость структуры также позволяет Баффету делать стратегические инвестиции, которые имеют уникальную структуру и график выплат для инвесторов компании. Я говорю о сделках с привилегированными акциями, которые предлагают 10% годовых, что намного превышает доходность, которую могут получить другие инвесторы на рынке.

Однако у Berkshire есть некоторые недостатки, и я хотел получить объективное представление о компании, чтобы проанализировать эти недостатки на фоне привлекательных качеств группы.

Причины избегать Berkshire

Я изложил некоторые из причин, по которым инвесторы могут захотеть владеть акциями, выше. 

Принято считать, что Уоррен Баффет — величайший сборщик акций в мире, но он также является отличным макроинвестором.

Он лишь пару раз говорил о макроторговле за свою карьеру, но они всегда оказывались очень прибыльными инвестициями.

Макроинвестирование

На своей должности генерального директора Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) Баффет всегда возглавлял корпорацию с несколькими подразделениями, которые доставляют ему информацию из разных частей экономики США.

Пребывание в этом уникальном положении дает Ораклу из Омахи уникальное понимание различных секторов, отраслей и общего состояния экономики. Он может использовать эти данные для информирования о дальнейших инвестициях и макроэкономических сделках.

Ближе к концу 1990-х Баффет в своем ежегодном письме к инвесторам сообщил о двух макроторговых операциях. Он сообщил акционерам Berkshire, что приобрел казначейские облигации США с нулевым купоном и большой объем серебра:

За последние шесть десятилетий Уоррен Баффет превратил Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.В ) один из крупнейших в мире конгломератов. Он укреплял компанию за счет приобретения отдельных предприятий и инвестирования в фондовый рынок.

Из-за разнообразного характера конгломерата мы не можем выделить только одну инвестицию или стратегию, которая отвечает за большую часть результатов деятельности группы с тех пор, как Баффет взял фирму к власти в конце 1960-х годов.

Вместо этого Oracle использовал набор инвестиционных принципов и идей, чтобы превратить Berkshire в то, чем он является сегодня, путем поиска компаний, которые, по его мнению, могут приносить высокую прибыль своим акционерам.

В основе этой сети ментальных моделей лежит принцип, согласно которому каждая акция должна рассматриваться как отдельный бизнес, а не просто игровая фишка на столе в казино.

Сквозной доход

В своих ежегодных письмах инвесторам Баффет часто пытается прояснить, что когда Berkshire покупает инвестиции в бизнес на фондовом рынке, это рассматривается точно так же, как и приобретение.

Каким бы потрясающим инвестором ни был Уоррен Баффет, размер и структура компании, которую он возглавляет, дают возможность со временем превзойти его.

КЛЮЧЕВЫЕ МОМЕНТЫ

• Баффету приходится держать много наличных и высококачественных облигаций, потому что он управляет страховой компанией.
• Баффету трудно инвестировать в небольшие компании, потому что они на самом деле не двигают иглу его бизнеса.
• Баффетту нелегко воспользоваться преимуществами краткосрочных сбоев на рынке.

Уоррен Баффет — один из величайших инвесторов нашего века, но в наши дни даже его могут победить предприимчивые инвесторы, которые осознают невероятные проблемы, с которыми он сталкивается. В какой-то степени став жертвой собственного успеха и отчасти из-за требований ведения страхового бизнеса, Баффет сегодня не так непобедим, как когда-то.

Недавнее IPO индийской One97 Communications Inc. (PAYTM), материнской компании популярного платежного приложения Paytm, привлекло внимание по совершенно неправильным причинам. Акции компании упали на 40% по сравнению с ценой их IPO, поскольку корпорация изо всех сил пыталась привлечь новых инвесторов к своему размещению. Некоторые винят завышение цены IPO.

Финансовые комментаторы постоянно отмечают, что эту компанию поддерживает Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ). В сентябре 2018 года конгломерат инвестировал 300 миллионов долларов в финтех-предприятие в рамках раунда финансирования, который оценил группу в 10 миллиардов долларов. Некоторые ошибочно связывают эту инвестицию с самим Oracle of Omaha Уорреном Баффетом.

Однако, исходя из имеющихся доказательств, не похоже, что за сделкой стоял Баффет. В интервью в 2018 году основатель и главный исполнительный директор Paytm Виджай Шекхар Шарма рассказал livemint.com, что встречался с инвестиционным менеджером Тоддом Комбсом, когда тот приходил в штаб-квартиру Berkshire. Фактически, решение Комбса инвестировать часть средств Berkshire в Paytm было хорошо задокументировано.

Инфляция — это действительно горячая тема. Инфляция продолжает разгонять цены на товары — от подержанных автомобилей до бензина и продуктов питания.

Хотя некоторые экономисты и финансовые эксперты говорят, что не стоит беспокоиться о нынешнем уровне инфляции, избежать ее воздействия стало практически невозможно.

Но когда дело доходит до инвестирования, нельзя обойтись без Баффета. генеральный директор Berkshire Hathaway Уоррен Баффет отмечает, что в этих условиях некоторые компании имеют больше шансов на успех, чем другие.

Гималайское управление капиталом (Himalaya Capital Management) Ли Лу недавно опубликовало свой отчет F13 за квартал, закончившийся 30 сентября 2021 года. В отчете подробно рассказывается о запасах акций фонда в США на конец периода.

Инвесторам следует иметь в виду, что эти отчеты SEC содержат информацию только об акциях, котирующихся в США. Они не включают информацию о международных запасах акций, денежных или кредитных инвестициях. Действительно, в отчете Himalaya Capital Management LLC 13F подробно описаны только 2,2 миллиарда долларов США в акционерном капитале, когда общие активы группы под управлением составляют примерно 20 миллиардов долларов. Таким образом, в этом отчете представлена ​​информация только о 10% стоимости портфеля инвестора.

Купить Berkshire

В прошлом квартале портфель акций компании в США пополнился всего одним новым лицом — Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ). Похоже, что стоимостной инвестор приобрел чуть менее 900 000 акций конгломерата Уоррена Баффета в течение трех месяцев до конца сентября.

Одной из величайших сделок, которые когда-либо совершал Уоррен Баффет, была его инвестиция в Federal Home Loan Mortgage Corp., более известную как Freddie Mac ( FMCC ).

Я называю это сделкой, потому что, в отличие от большинства других высокодоходных инвестиций Oracle of Omaha, он продал акции через десять лет, что оказалось невероятно проницательным решением. Сделка также во многом зависела от времени. За десять лет, пока он владел бизнесом, инвестиции вернулись на 1500%.

Чтобы понять, как развивалась эта сделка, нам нужно вернуться в 1988 год. Это был год, когда Баффет купил свою долю в Freddie Mac по 4 доллара за акцию.

Бизнес в стиле Баффета

Баффет приобрел столь значительную долю в Freddie Mac через Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ), что конгломерат в конечном итоге стал крупнейшим акционером компании с долей владения 9%.

Когда он впервые наткнулся на этот бизнес, казалось, что это традиционная инвестиция в стиле Баффета. 

Уоррен Баффет  неоднократно говорил, что, покупая акции, он намерен держать их вечно.

Он может занимать должности с амбициями удерживать их на неопределенный срок, но это не всегда срабатывает. Мы знаем, что он неоднократно отказывался от должности, обычно когда бизнес меняет направление или когда он считает, что первоначальный инвестиционный тезис нарушен.

Есть и другие причины, по которым Oracle of Omaha продавалf акции в прошлом. Например, с третьего квартала 2018 года по четвертый квартал 2020 года Berkshire Hathway Баффета ( BRK.A ) ( BRK.B ) продала около 123 миллионов акций Apple ( AAPL ) на сумму около 18,5 миллиардов долларов. по текущим ценам. Оракул еще не определил, почему он решил продать эти активы, хотя и признал, что это «вероятно, было ошибкой».

За последний год Berkshire в целом был нетто-продавцом акций. Кажется возможным, что Баффет забеспокоился, что рынок переоценен на текущих уровнях, и он убирает деньги со стола.