Часть 2, часть 1 ⬆️

«Контрразведчик должен знать всегда, как никто другой, что верить в наше время нельзя никому. Порой даже самому себе… Мне – можно.»
17 мгновений весны

Продолжу – почему я не купил акции весной в пандемию… Все «гуру» ждали осенью второе дно. Но летом я понял, что отстаю, рынок уходит… И решил, как всегда, поступать самостоятельно и никого не слушать, «наступил на горло себе» — купил дороже, и это было правильным решением.

Кстати, именно под покупки на пандемии Мовчан впервые открыл фонд акций GEIST – ждал “второе дно” осенью, но не повезло...  Безнадежно отстав от рынка, он был вынужден переквалифицировать фонд в опционный – через два года ожидания «второго дна»!

Что касается моих увлечений:

✅ Одно из них привело меня в Совет директоров крупнейший в РФ биотехкомпании;

✅ А желание сделать в своей жизни что-то настоящее, реальное, что можно “пощупать руками”, что приносит пользу людям и стране – к бизнесу по производству хлеба;

( Читать дальше )

✅ Не переносите ваш опыт и знания, благодаря которым вы добились успеха в своей профессии, на инвестиции.

✅ Не переносите ваш опыт в инвестициях на реальный бизнес.

Никогда не думал, что из управления портфелем, где в основном ликвидные активы, я полезу в прямые инвестиции. Но пересмотр риск-профиля с возрастом заставил уменьшить портфель в пользу бизнеса.

Не только возраст был причиной, но и рост портфеля в абсолютном значении заставил пересмотреть распределение активов. Я уже говорил, что готовность к просадке портфеля измеряется не в %, а в абсолютных числах. Вот эти самые “числа” в совокупности с приближением к пенсионному возрасту заставили все менять, чтобы остаться адекватным и сохранить нервы.

Но у меня нет желания управлять бизнесом, мне скучно от операционки. Я могу придумать, организовать, запустить, отойти в сторону и отвечать за IR, GR, кризис-менеджмент и специальные ситуации с ограниченным таймингом. А вот управлять запасами, производить ежедневно одни и те же действия, наращивая масштаб – нет. И тут важно найти партнеров, которые закроют те компетенции, которых нет или к которым совсем не тянет. Мне повезло,  я нашел партнера.

( Читать дальше )

Рубрика «Учимся играючи». КАКОЕ СЛОВОСОЧЕТАНИЕ ЗАШИФРОВАНО?

Подсказку ищите здесь

Ответы пишите в комментариях. Разгадайте ребус и напишите веселый, остроумный комментарий.Всех, кто даст правильный ответ, ждут ценные призы — виртуальные золотые медали «Финансовый грамотей»!

… Как известно, легендарный инвестор Уоррен Баффетт любит пошутить и делает это даже на самых серьезных мероприятиях, например, на ежегодном собрании акционеров холдинга Беркшир Хатауэй. Автора самого веселого комментария ждет почетная награда — виртуальная медаль «Веселый Баффетт».

Отдых необходим мозгу учащегося для эффективного усвоения материала. Найдите 5 минут на интеллектуальное развлечение, это развивает  когнитивные структуры вашего мозга и тренирует вашу интуицию!

t.me/ifitpro

( Читать дальше )

Золотозубый гопник Доллар или кто украл прибыль по моему золоту??

Этот пост одновременно и на злобу дня, и на вечные, можно сказать, даже философские темы о вере людей в панацею (финансовый инструмент), которая защитит от всего и навсегда.В первую очередь этот материал для начинающих инвесторов, для людей, которые впервые инвестируют в драгметаллы в России. Для тех, кто давно «в рынке», все эти темы, вопросы и ответы очевидны. Хотя и для них, возможно, мои мысли будут интересными.

За последние несколько дней мне позвонили двое моих хороших знакомых с одним и тем же вопросом: «А что за бред происходит с золотом?» Сперва я вообще не очень понимал, в чем собственно вопрос? Что происходит с золотом, да ничего не происходит! По крайней мере, плохого точно ничего нет — на мировом рынке золото на исторических верхах. Суть дела оказалась в том, что люди вложились в России в золото, и не понимают, почему они в убытках, когда на мировых рынках золото чуть ли каждый день обновляет максимумы. Тут мне стало понятно, о чем идет речь. Посмотрим на два графика на рис. 1 и рис. 2.

( Читать дальше )

Как говорил Томас Даннинг про “смелость” капитала – “…Обеспечьте 10%, и капитал согласен на всякое применение, при 20% он становится оживленным, при 50% положительно готов сломать себе голову, при 100% он попирает все человеческие законы, при 300% нет такого преступления, на которое он не рискнул бы, хотя бы под страхом виселицы…”

На днях комментировал ситуацию с укреплением рубля для Proeсonomiсs. Продолжу мысль.

Индекс РТС находится на уровне 20-ти летней давности, а за это время индекс S&P500 как раз вырос более чем на 300%. Если ставки в РФ вернутся на свой нормальный уровень – это даже в облигациях сразу даст рост цен на дальние облигации в 2-3 раза.

Капиталисты очень хотят заработать, но это очень непросто – преодолевать ими же придуманные санкции. Именно это и создает дополнительный спрос на рубль в международной финансовой системе.

Приток такого количества “горячего капитала”, конечно, укрепляет рубль. Сначала покупают самые большие и ликвидные компании из энергетического сектора, например, «Газпром» и «Лукойл», потом ликвидность будет расползаться по всему рынку. Все это на горизонте 3-5 лет приведет к росту цен на облигации и акции. Это уже понятно и очевидно.

( Читать дальше )

Правильный мультипликатор для IPO

✅ 5 Выводов в конце статьи
 
Инвесторы задают один и тот же вопрос: как выбирать компании. В каких размещениях участвовать, а в каких – нет. Проблема в том, что часто эмитенты выглядят «дорогими» по мультипликаторам, но на самом деле таковыми не являются. Сегодня поговорим о формуле P/Е и ее использовании.
 
P/E расшифровывается как Цена/Прибыль. Прошлые прибыли ничего не говорят нам о новых. Даже если мы исследуем компанию, которая уже давно в рынке, изучать P/E за 10 лет – это абсолютно бесполезная трата времени. Деление цены акции на прибыль прошлых периодов не поможет вам с прогнозом.
 
Можно использовать ожидания по прибыли, это, конечно, даст больше пользы, но ожидания тоже «облокачиваются» на прошлое, и все прогнозы зависят от того, что было раньше.
 
Когда компания впервые выходит на рынок, у нас и вовсе нет истории цены акций – ориентироваться тут еще сложнее. По этой причине даже многие профессиональные инвесторы не покупают компании без истории торгов. Ждут несколько месяцев, а то и лет, и только затем инвестируют. Как вы понимаете, этот подход – причина упущенных возможностей.

( Читать дальше )

В конце 2024 года, после рекорда по числу IPO (14 IPO, максимум за 17 лет), многие ожидали продолжения истории чуть ли не с самого начала 2025. Но вот уже апрель скоро – а Германа “бума” все нет. Почему прогнозы не оправдались?

Прогнозы, по сути, основывались на таких моментах: первый – это активная поддержка со стороны государства. Правительству и ЦБ поручено разработать меры для стимулирования выхода компаний на биржу, включая субсидии и льготные кредиты. Ну что же – они разрабатывают, как могут. Постоянно заявляют о разных инициативах. Здравых или нет – это уже другой вопрос.

Второе – высокий интерес эмитентов ближе к осени 2024 года. Многие компании, вдохновленные успехами коллег, готовились к выходу на рынок в первой половине 2025, полагая, что в это время рыночная конъюнктура более благоприятна. Но увы, ожидания не оправдались.

Случилось резкое повышение ключевой ставки во II половине 2024 года до рекордных 21%. Ставки по депозитам в банках выросли, инвесторы предпочли синицу в руках “айпиошному” журавлю в небе. Многие компании отложили выход на биржу. Значимым моментом стал негативный опыт прошлых IPO: из 14 IPO только три завершили год с положительной динамикой акций. Доверие инвесторов покатилось под горку…

( Читать дальше )

Есть разные способы понять, что с экономикой. Один из них – посмотреть, куда инвестируют “умные и богатые”. Да, во всем мире постоянно растет тренд на  увеличение разрыва между людьми с высоким доходом и остальными, но почему бы нам с вами его не сократить?

С этой точки зрения нужно покупать акции, в которых есть максимальный спрос. Экономика страны зависит от того, куда тратят свои деньги самые обеспеченные. И это хорошо, если они тратят деньги в своей стране.

Состоятельные потребители всегда чувствуют себя уверенно и не экономят на себе, любимых. Они продолжают тратить деньги даже в периоды кризисов, поддерживая спрос на товары и услуги. Это отлично для бизнеса и рынка в целом.

Потребительские расходы всегда растут не только с ростом дохода, но и с ростом цен на акции. Люди “с умом” чувствуют себя богаче, если растет их портфель, и поэтому они позволяют себе все большие траты. Их потребительские расходы стабильны: богатые покупают независимо от экономической ситуации. Циклические сдвиги бывают, но это обычно уже  не потребрасходы, а инвестиции в бизнес.

( Читать дальше )

Оптимисты всегда выигрывают у пессимистов на фондовом рынке, поэтому капитализм пока и побеждает… Верите ли вы в “невидимую руку” рынка? А если кризис, и регулятор вынужден вмешаться — где «та самая» грань?

Как первому увидеть зарождающийся спрос? Как понять, когда надо создать предложение для спроса, особенно если это “сложное” предложение – какие-то инновации или бизнесы с длинным циклом?

Мы сейчас боремся с инфляцией, но это тормозит экономику. Как мы будем из этого выходить, и главное – как на этом заработать? Как будут вести себя рынки капитала? Здесь важно – не смотреть, как это было раньше, потому что каждый раз все по-другому.

У нас сейчас высокая инфляция, побороть ее пока мы не можем, она с нами, похоже, надолго.  Я уже говорил – надо ЦБ отказаться от таргетинга “4” и сделать достаточно широкий коридор, например, “4-8”, и не вмешиваться внутри него в экономику.

Чаще всего мне задают вопрос – насколько угроза инфляции серьезна для нашего будущего. Ответ – очень серьезна, особенно для инвестора. Долго сохранять ставки на таком уровне – плохо для будущего. Но важнее борьбы с инфляцией – поддержка бизнеса в стране и восстановление предложения.

( Читать дальше )

“Справедливая” стоимость часто не отражает будущий рост, а правило, что цены обязаны вернуться к своим средним – не верно. Никто никому ничего не обязан.

Что изменилось из-за бурного развития технологий? Акции “будущего” всегда в глазах инвестора стоят “не разумно”. Как определить разумность? Даже не представляю… Впрочем, я не считаю акции переоцененными просто потому, что рынок всегда прав.

Джон Кэмпбелл и лауреат Нобелевской премии Роберт Шиллер создали индикатор CAPE (Сyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio)  – это скорректированное соотношение цены к прибыли компании на ее среднюю годовую прибыль за 10 лет, с учетом поправки на инфляцию за этот период. Это главное отличие от обычного P/E, который учитывает только прибыль за последний год. Это выравнивает влияние рыночных циклов на прибыль, сглаживая максимумы и минимумы.

Но самое интересное, что это не имеет никакого отношения к тому, как идут дела у компании в этом году и, конечно же, в следующем. Средний доход за последние 10 лет не предсказывает НИЧЕГО, хотя его разработали именно для этого 🤣

( Читать дальше )