“Справедливая” стоимость часто не отражает будущий рост, а правило, что цены обязаны вернуться к своим средним – не верно. Никто никому ничего не обязан.

Что изменилось из-за бурного развития технологий? Акции “будущего” всегда в глазах инвестора стоят “не разумно”. Как определить разумность? Даже не представляю… Впрочем, я не считаю акции переоцененными просто потому, что рынок всегда прав.

Джон Кэмпбелл и лауреат Нобелевской премии Роберт Шиллер создали индикатор CAPE (Сyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio)  – это скорректированное соотношение цены к прибыли компании на ее среднюю годовую прибыль за 10 лет, с учетом поправки на инфляцию за этот период. Это главное отличие от обычного P/E, который учитывает только прибыль за последний год. Это выравнивает влияние рыночных циклов на прибыль, сглаживая максимумы и минимумы.

Но самое интересное, что это не имеет никакого отношения к тому, как идут дела у компании в этом году и, конечно же, в следующем. Средний доход за последние 10 лет не предсказывает НИЧЕГО, хотя его разработали именно для этого 🤣

( Читать дальше )

В прошлом году финансовые показатели группы VK разочаровали рынок, и это привело к падению курса акций на 6,5%. Чистый убыток компании вырос почти в три раза — с 34,3 млрд до 94,9 млрд рублей. Если в 2023 году скорректированная EBITDA была положительной (190 млн рублей), то в прошлом году она составила минус 4,9 млрд рублей.

Но не стоит говорить, что группа пережила стагнацию. Рост выручки за год – 23%, и львиная доля роста пришлась на социальные платформы и медиаконтент. VK – лидер на российском рынке, его аудитория в три раза превышает аудиторию Одноклассников и Дзен. (Мы понимаем, конечно, что видеохостинг VK Видео стал одним из главных бенефициаров замедления YouTube).

В чем же причина пессимистичных показателей?

Понятное дело, что в выросших затратах. Группировка операционных выручки и затрат по направлениям показала, что два ведущих направления корпорации (соцсети и медиаконтент), обеспечившие наибольший вклад в выручку (71% и 17% соотв.), оба показали убыток по EBITDA – (1,38 и 1,8 млрд руб.

( Читать дальше )

Продолжительность жизни растет, и растут потребности пенсионеров в финграмотности – нужно уметь выбирать финансовые продукты.

К сожалению, сбережений пенсионерам не хватает, в том числе и из-за увеличившейся продолжительности жизни. Не думайте, что так только в РФ – аналогичная ситуация во всех странах без исключения. Государство эту проблему за вас не решит. Тренд очевиден – все меньше приходится полагаться на государство.

С чего начать пенсионеру?

✅ Вспомнить (или получить) «базу инвестора» и правило 4%;

✅ Перестать читать прогнозы и слушать блогеров.

Прогнозы на долгие сроки даже от самих гуру-аналитиков – сомнительны. Невозможно все учесть, мир меняется стремительно, что будет через 20-30 лет – никто даже представить сегодня не может.

Самый больших риск для пенсионера-инвестора – пережить свои сбережения!

Не бывает безопасных активов, нужно всегда стремиться не только сохранить капитал, но и кратно увеличить его. Уж лучше пусть капитал переживет вас, чем наоборот.

( Читать дальше )

Утомили, если честно, сложные тексты. Попробую написать коротко и просто, с выводами в конце статьи.

Куда инвестировать, как выбирать компании (акции), бизнес в 2025?

Ставка (ключ) сейчас 21%, достаточно ли этого для сдерживания инфляции? Сначала надо понять, какая инфляция. По розничным ценам этого не увидишь, надо смотреть оптовое звено и цифры по НДС, а там инфляция на уровне 18-19%. Думаю, надо было ставку поднять до 23-24, для уверенности и чтобы не бояться турецкого сценария, но этого не было сделано по «не экономическим» причинам.

Теперь как абсорбировать “лишние” деньги? Или налоги (на это сейчас не пойдут), или их должна сожрать инфляция – а значит, пока она с нами надолго.

Кто хочет копнуть глубже – читаем неокейнсианство Самуэльсона, объединившего неоклассическую микроэкономику и кейнсианскую макроэкономику. Кто не хочет глубже, не хочет теории и макро, но хочет сам оценивать бизнесы – читаем про Business Model Canvas от Остервальдера.

( Читать дальше )

Как стать крутым инвестором, можно ли быть лучше Баффетта или хотя бы повторить его успех, и как это сделать?

Спойлер: всего-то надо вовремя купить хороший актив – далее сложный процент все сделает за вас. Сложный процент – самая мощная энергия в мире!

Что делать: начать сберегать как можно раньше и растить капитал. Покупать правильные активы, а не сидеть на депозитах. В общем, совет банальный – бери (рискуй) больше, кидай (держи) дальше (дольше).

Чем больше риска, тем лучше, но не более, чем вы можете себе позволить. Грамотное соотношение бизнеса (акций) и долга (облигации, депозиты) на грани вашего возможного риска – секрет богатства.

Это и есть подход, лежащий в основе успеха всей жизни Уоррена Баффетта!

Формула успеха (те самые 11 друзей)

1. Дисциплина;
2. Вознаграждение отложено во времени;
3. Не тратить больше, чем зарабатываешь;
4. Инвестировать все остальное;
5. Покупать активы, забыть слово “продавать”;
6. Учиться всегда, изучать все новое, тренировать мозг;

( Читать дальше )

Лет 15-20 назад я хотел сделать отдельный портфель в альтернативной энергетике, особенно погрузился в тему производителей солнечных панелей. Но пришли китайские производители, и  все компании, которые я смотрел, или упали на 90% или стали банкротами.

Перспективные разработки

Сейчас в энергетике новая модная тема – малая ядерная энергетика, это ядерный реактор следующего поколения (малый модульный реактор).

Такая мини-электростанция строится прямо рядом с потребителем, под его потребление. С точки зрения экологии все отлично: она занимает мало места, в отличие от солнечных панелей. Уже идут разработки и тестирование первых реакторов, посмотрим, как все пройдет.

Вы скажете –  но есть же газ. Да, газ – это хорошо, дешевле, чем электроэнергия, но он тоже дорожает. И он не везде есть. Автономность – очень крутая тема. Представляете, вы можете построить производство практически в чистом поле. Подозреваю, что за малой ядерной энергетикой будущее, но насколько оно близко?

( Читать дальше )

Думаю, оптимизм по Яндексу вполне оправдан: есть хорошая динамика роста.

До 1094,6 млрд руб. поднялась выручка в 2024 году (+37%) по сравнению с 2023-м. А ведущие направления по выручке (электронная коммерция, доставка и райдтех) подросли до 592,4 млрд руб. (+41%), поисковый сервис – до 439,0 млрд руб. (+30%). Яндекс вытесняет Google (который из-за санкций и исков сокращает присутствие на поисковом рынке), быстро внедряет  ИИ (GPT и ART). Маржинальность бизнеса по EBITDA тоже растет, прибыль 188,6 млрд руб. (+56%). В общем, цифры радуют.

Развитие экосистемы

Здесь Яндекс тоже молодец – его драйв, лавка, кинопоиск, облако, такси и другие сервисы работают хорошо, “вывозят”. У такси, правда, бывают сбои с геолокацией, но это, как вы понимаете, не вина Яндекса. Правда, операционные расходы подросли на 42% (к 2023). Да и на дорогие кредиты денег ушло больше – 18,8 млрд. Не удивительно, что операционная прибыль снизилась до 51,5 млрд руб. (-19%). Даже с учетом этого менеджмент компании выглядит эффективным. Что же касается чистой прибыли, ее сокращение с 55,6 млрд. в 23-м до 11,5 млрд руб., скорее всего, носит технический характер.

( Читать дальше )

Еще совсем недавно было много негативных настроений, а ведь это сигнал, что скоро будет скачок.

Так было в декабре перед заседанием по ставке. Потом еще несколько месяцев страха, сидя на заборе… в ожидании долгой коррекции. А коррекция уже закончилась.

Ждать, пока страхи пройдут – это пропустить большую часть роста!

“Заборная” тактика – худшая в инвестировании. Невозможно предсказать завершение коррекции, не получится отметить шампанским “официальное” начало роста!

Неопределенность испаряется постепенно и долго: аналитики должны разглядеть сильные фундаментальные причины роста.

Нельзя играть в коррекции – отстанете от рынка, и это будет самая большая ошибка в жизни. В рынке нужно быть всегда и продолжать регулярно инвестировать!

—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес — образование. У нас нет рекламы, платных закрытых каналов.

Если вам нравится и полезно то, что вы читаете – поддержите нас репостом. Если нужно обучение по формированию портфеля, управлению капиталом, привлечению инвестиций (IPO/Pre-IPO) или персональное обучение – пишите мне напрямую @AlexPrmk.

( Читать дальше )

“Уолл-Стрит. Деньги не спят” — один из моих самых любимых фильмов. Страшно подумать, но в этом году ему «исполнилось» 37 лет! Главную роль в картине сыграл талантливый Майкл Дуглас.

Я часто цитирую легендарные слова его персонажа Гордона Геко: «Жадность — это хорошо. Жадность — это неотъемлемая часть человеческой жизни. Благодаря жадности мы живем в сегодняшнем мире. Жадность во всем: в жажде власти, в любви, в погоне за деньгами — и есть двигатель прогресса и процветания!»

Фондовый рынок — это разумное сочетание Страха и Жадности. Кстати, заметил, Тимофей Мартынов старается внешне быть похожим на Геко, хорошо хоть только внешне…

А фразу «деньги не спят» выдает за свой креатив другой известный вам персонаж — Василий Олейник. Столько лет упорно шортить S&P500 — это не жадность, это… даже не знаю, как назвать.

Но вернемся к Геко. Я не зря упомянул его в начале поста. Одноименная компания Геко (GECO) Генетико — самое лучшее IPO 2023-го года: 67.0 ее максимум, текущая же 30.75 а цена размещения – 17.88. Тикер на бирже Geco — случайность? Конечно, не случайность. Это расчет: кто будет участвовать в IPO — должен заработать, и честная недооценка приводит к росту. Это и есть баланс интересов, но о нем поговорим позже.

( Читать дальше )

Роман в трех частях. Часть 3, Европа. Часть 1, Китай. Часть 2, США

В Германии выборы 23 февраля 🤣😎, тоже праздник и, наконец-то, наступит стабильность – в политике, но не в экономике. Настроения выжидательные, никто не инвестирует, если и есть у кого-то реальные планы, то только по переносу производств в США.

Несмотря на страшилки по продаже немецких автозаводов китайцам, последний квартал 2024-го был относительно неплох. ВВП еврозоны стоит на месте, квартал за кварталом рост 0,1%. Германия – минус 0.8%, Франция – тоже минус 0,3%.

ЕЦБ – ожидания по снижению ставки. Соответственно, акции еврозоны приуныли. Взгрустнешь тут, производство падает, Трамп пошлины вводит.

Акции еврозоны показали в конце года свои минимумы. В краткосрочной перспективе акции живут на чувствах и эмоциях, но страхи теряют силу со временем. Фондовый рынок – это ожидания на горизонте мах два года, дальше невозможно предсказать.

На фоне негатива от дилеров Германии и Франции никто не замечает, что в Италии все стабильно. А Испания и Португалия выросли на 3,1% и 6,1% за 2024 год! Вы где-нибудь читали об этом в СМИ? Уверен, что нет.

( Читать дальше )