В портфель приобретены 110 лотов облигаций компании ЛК Роделен, серия 2P1, по цене 89,99% от номинала. 

ЛК Роделен — питерская лизинговая компания, но работает и в других регионах РФ. Значительный объем лизингового портфеля сформирован в недвижимости, что большая редкость для российских лизинговых компаний и это изюминка данной компании. По итогам 9 мес. 2024г. ЛК Роделен продемонстрировала очень высокие темпы роста бизнеса и поднялась на 46 место по общему объему бизнеса среди лизинговых компаний РФ.

На рынке обращается уже 4 выпуска облигаций. Я выбрал выпуск 2Р1, так как по этому выпуску предусмотрена оферта к погашению в январе 2026 года. То есть этот выпуск хорошо подходит по срокам для проекта Барбадос.

Доходность к оферте при покупке по 89,99% от номинала составила 32+% годовых. Купон составляет 15,75%, выплачивается ежемесячно.

Кредитный рейтинг эмитента — BBB+ от Эксперт РА.

Риск по данному активу на мой взгляд умеренный, у компании в течение 2024г. были хорошие показатели. В декабре 2024 года компания успешно прошла оферту по выпуску 1Р3.

Логика сделки — КЛС-Трейд (брэнд Интерскол), серия Б-3 (ISIN RU000A10ATB6)

Интерскол — ведущий российский бренд, разработчик, производитель и продавец инструмента. Инструмент производится на двух российских заводах (Елабуга и Энгельс), плюс заказы на производство размещаются в Китае. Сами российские заводы в периметр Интерскола не входят. В настоящее время Интерскол вместе с японской Makita занимают лидирующее положение на рынке электроинструмента в РФ.

В январе 2025 года был погашен выпуск облигаций на сумму 350 млн. р.

На прошлой неделе компания начала размещение еще одно выпуска облигаций серии Б-3, на сумму 550 млн. р. с ежемесячным купоном в размере 29,5%. Погашение запланировано в ноябре 2025 года, то есть общий срок займа всего 9 мес. При этом с мая начинается амортизация выпуска и ежемесячно будет выплачиваться 12,73% от номинала облигации, в ноябре последним траншем 23,62%. Доходность к погашению при покупке по 100% от номинала составила 33+% годовых. По состоянию на сегодняшнее утро из 550 млн. размещено облигаций на сумму 160 млн. р. и если не будет в пятницу 14.02.25г. сюрпризов от ЦБ РФ, то до конца февраля выпуск скорее всего разместят в полном объеме.

Купил сегодня в портфель Барбадос облигации Воксис 1Р-1, 100 лотов по цене 100,2% от номинала.

Воксис — крупнейшая в РФ компания по предоставлению услуг аутсорсинговых Call-центров, имеет долю рынка более 20%.

На рынке обращается всего один облигационный выпуск эмитента и всего на 100 млн. р.

Облигации погашаются в декабре 2028 года. С января 2028 года начинается амортизация по 8,3% в месяц. Оферты не предусмотрены. Ставка купона плавающая (флоатер) — КС ЦБ+7пп., купон ежемесячный. То есть на текущий момент ставка по купону 28% годовых. Доходность к погашению или за какой-то период корректно посчитать невозможно, так как неизвестна динамика изменения ставки ЦБ РФ. В этом основной процентный риск подобных облигаций, на росте ставки купон по облигации увеличивается, на снижении ставки уменьшается.

Рейтинг эмитента — BBB+ (Эксперт РА).

Кредитный риск на мой взгляд умеренный.

На текущий момент нравится размер купона и его ежемесячное начисление.

При этом мне не очень нравится длинна выпуска, так как до 2028 года вероятность заметного снижения ставки ЦБ высока, поэтому рассматриваю покупку данного актива, как краткосрочную инвестицию и при первых признаках изменения денежно-кредитной политики ЦБ РФ планирую эти облигации продать.

Лизинговая компания Интерлизинг, штаб-квартира в СПБ, работает по всей стране, имеет множество региональных офисов, по итогам 9 мес. 2024г. находилась на 12 месте по объемам бизнеса среди всех лизинговых компаний РФ. Кредитный рейтинг — А, прогноз стабильный (Эксперт РА).

Срок погашения облигации — 31.10.2026г. По облигации платится ежемесячный купон 16% годовых, плюс ежемесячно часть номинальной стоимости амортизируется (по 4% от номинала в месяц), в итоге доходность к погашению составляет 30+%.

Данный актив вписывается в инвестиционную стратегию проекта. Ежемесячная амортизация и купон будут давать стабильный денежный поток, который планируется реинвестировать и за счет эффекта сложного процента усиливать доходность портфеля. Кроме потока от купонов и амортизаций рыночная стоимость облигации должна увеличиваться при приближении к сроку погашения.

Кредитный риск по Эмитенту считаю умеренным. Эмитент через бенефициаров связан с группой Уралсиб и в случае необходимости может получить финансовую поддержку. В 2024 году был увеличен уставный капитал и полученные ресурсы были использованы для приобретения крупной региональной лизинговой компании Практика ЛК (Ураллизинг) из Ектб.