⤵️Европлан. Снижаем целевой ориентир

Идея: Long
Сектор Лизинг
Цель: ₽1050

Компания представила финансовые результаты за первое полугодие 2024 года:

• Чистая прибыль +25% г/г, достигнув ₽9 млрд.
• Отдача на собственный капитал (ROE) составила 37%.
• Чистые операционные доходы +36% г/г и достигли ₽19 млрд, а соотношение расходов к доходам снизилось до 29,2% по сравнению с 30,5% в прошлом году.
•Лизинговый портфель +12% с начала года до ₽256,7 млрд, а по итогам года ожидается рост на 20%.

❌Из негативных факторов отмечаем:

• понижение менеджментом прогноза прибыли за 2024 год до 14-16 млрд рублей;
• увеличение показателя риска COR 0,9% до 1,5%;
• увеличение резервов.

🗣Мнение: оцениваем опубликованные результаты #LEAS нейтрально и снижаем таргет с 1200 до 1050 рублей.

🔍 Следим на этой неделе

26 августа (понедельник)

▫️ Элемент #ELMT — финансовые результаты за 1п 2024г.
▫️М-Видео #MVID — финансовые и операционные результаты за 1п 2024г.
▫️Мосбиржа #MOEX — отчет МСФО за 2кв 2024г.
▫️Норникель #GMKN — телеконференция менеджмента по итогам 1п.
▫️Новабев #BELU — СД по дивидендам за 1п 2024г.
▫️Алроса #ALRS — СД по дивидендам за 1п 2024г.

27 августа (вторник)

▫️ Полюс #PLZL — отчет МСФО 1п 2024г.
▫️ Вуш #WUSH — отчёт МСФО за 6мес 2024г.
▫️ Астра #ASTR — отчет МСФО за 1п 2024г.
▫️ МТС Банк #MBNK — отчет МСФО за 2кв и 1п 2024г, конференц-колл для инвесторов.
▫️ НОВАТЭК #NVTK — СД по дивидендам за 1п 2024г.

28 августа (среда)

▫️ Сегежа #SGZH — отчет МСФО за 2кв 2024г.

29 августа (четверг)

▫️АФК Система #AFKS — финансовые результаты по МСФО за 2кв. 2024 г.
▫️Аэрофлот #AFLT — финансовые результаты по МСФО за 2кв. 2024 г.
▫️РусГидро #HYDR — финансовые результаты по МСФО за 2кв. 2024 г.

Парная идея шорт Мосбиржа / лонг Сбер

Параметры

• Short Мосбиржа
Текущая цена, ₽210
Целевая цена, ₽180
Потенциал ≈16%

• Long Сбер
Текущая цена, ₽ 266
Целевая цена, ₽ 290
Потенциал ≈9%

Факторы

1️⃣Наблюдаем отклонение статического спрэда в акциях #MOEX относительно #SBER.

Спрэд Мосбиржа/Сбер вышел за границу 2-х стандартных отклонений от медианного значения. Такого отклонения не наблюдалось за последние 5 лет. Ранее на истории спрэд
доходил до границы 2-х отклонений (но не превышал его) только 2 раза, после чего Сбер показывал опережающую динамику относительно акций Мосбиржи. В идее делаем ставку на возврат
спрэда к границе 1-ого стандартного отклонения от медианного значения.

2️⃣Считаем, что высокий уровень процентных ставок уже отражен в цене акций Мосбиржи. Они торгуются по P/E = 7,3x, с коэффициентом P/E to (Growth+dividend yield) = 0,22х.

Акции Сбера торгуются по P/E = 3,7x, с коэффициентом P/E to (Growth+dividend yield) = 0,14х. При этом дивидендная доходность #SBER практически в 2раза выше, чем #MOEX.

Указаны даты последнего дня для покупки, с учетом Т+1

09.09.2024

#CHMF Северсталь за 1П 2024г — ₽31.06, доходность ≈2.3% (ВОСА 30.08)

13.09.2024

#GEMA ММЦБ за 1П 2024г — ₽5, доходность ≈3.3% (ВОСА 05.09)

16.09.2024

#TGKN ТГК-14 за 1П 2024г — ₽0.00046, доходность ≈4% (ВОСА 06.09)

19.09.2024

#YDEX Яндекс МКПАО из нераспределенной прибыли — ₽80, доходность ≈2.1% (ВОСА 09.09)

#PHOR ФосАгро за 2 кв. 2024г — ₽117, доходность ≈2.2% (ВОСА 11.09)

#DIAS Диасофт за 1П 2024г — ₽45, доходность ≈0.9% (ВОСА 11.09)

26.09.2024

#AMEZ Ашинский МетЗд за 1П 2024г —₽77, доходность ≈50% (ВОСА 12.09)

#GCHE Черкизово за 1П 2024г — ₽142.11, доходность ≈3.2% (ГОСА 18.09)

#RTKM Ростелеком за 2023г — ₽6.06, доходность ≈7.4% (ГОСА 16.09)
#RTKMP Ростелеком-ап за 2023г — ₽6.06, доходность ≈8.1% (ГОСА 16.09)

30.09.2024

#VRSB ТНС энерго Воронеж за 1П 2024г — ₽7.88057, доходность ≈1.5% (ГОСА 20.09)

Обзор рынка на 19.08

Лидерами прошлой недели стали: Россети +5,2%, Сургнфгз-п +3,9%, Полюс +3,2%, Юнипро +2,6%, ИнтерРАО +2,6%.

🚘Делимобиль #DELI представил финансовые результаты за первое полугодие 2024 года.

• Выручка +46% г/г, достигнув 12,7 млрд. рублей.
• Чистая прибыль -32% г/г, до 0,5млрд. рублей.
• Отмечаем падение рентабельности по EBITDA до 23% с 30% и высокий долг компании Net debt / EBITDA = 3,7x.
Руководство компании рекомендовало совету директоров рассмотреть вопрос выплаты дивидендов.

Мнение: негативно оцениваем результаты компании.

📜Индекс RGBI на прошлой неделе упал на 1,79%, достигнув уровня 105,38 пунктов

Вышли данные по инфляции за июль 2024 года. В июле потребительские цены выросли на 1,14% (в июне – на 0,64%). С поправкой на сезонность в годовом выражении месячный прирост цен составил 16,1% (в июне – 9,3%), преимущественно из-за индексации коммунальных тарифов. Средняя SAAR инфляция за последние 3 месяца — 12%.

📌Полная версия на сайте

⏰ Напоминание! ⏰

Продолжается сбор заявок на обмен бумаг #POLY, Solidcore Resources plc!

Как получить бумаги с листингом на AIX, читайте в нашем материале👇🏻

🔍 Следим на этой неделе

19 августа (понедельник)

▫️Делимобиль #DELI — отчет по МСФО за 2 квартал и 1П

20 августа (вторник)

▫️ Европлан #LEAS — фин. результаты по МСФО за 2 квартал
▫️ ТКС Холдинг #TCSG — фин. результаты по МСФО за 2 квартал
▫️ НКХП #NKHP — СД по дивидендам за 1П 2024г.
🇨🇳 Базовая кредитная ставка НБК

21 августа (среда)

▫️ Займер #ZAIM — фин. результаты за 2 квартал
▫️ ЦИАН #CIAN — фин. результаты за 2 квартал
▫️ Инарктика #AQUA — СД по дивидендам за 1П 2024г.
🇷🇺 Индекс цен производителей (PPI) (г/г) (м/м) (июль)

22 августа (четверг)

▫️ МТС #MTSS — фин. результаты по МСФО за 2 квартал
▫️ Ренессанс Страхование #RENI — фин. результаты по МСФО за 1П 2024 г.
▫️ СмартТехГруп (Кармани) #CARM — операционные и фин. результаты за 1П 2024 г.
▫️ Novabev #BELU — возобновление торгов акциями.

23 августа (пятница)

▫️ГМК Норникель #GMKN — фин. результаты по МСФО за 1П 2024 г.

#календарь

Подводим итоги недели

IT-сектор

• Софтлайн #SOFL демонстрирует уверенный рост. Оборот компании за 6 месяцев этого года увеличился на 40% г/г, достигнув ₽42,8 млрд. Скорректированная EBITDA выросла более чем в 3 раза, до 3,4 млрд рублей. Рост бизнеса обусловлен расширением линейки собственных высокорентабельных продуктов и успешной переориентацией на продажу продукции российских поставщиков.

Агропромышленный комплекс

• Рост выручки Группы Черкизово #GCHE составил +20% г/г, до ₽123,8 млрд. на фоне сокращения чистой прибыли на 3%, до ₽16,1 млрд. Снижение прибыли обусловлено увеличением себестоимости продаж и ростом процентных расходов.

Розничная торговля

• X5 Group #FIVE продемонстрировала впечатляющие результаты: выручка превысила ₽1,8 трлн (+26,1% г/г), а чистая прибыль достигла ₽59,4 млрд (+43,4%). Компания продолжает реализовывать стратегию по расширению сетей магазинов «у дома» и «жестких» дискаунтеров. Инвесторы ожидают завершения процедуры перерегистрации компании и возобновления торгов на бирже.

🛳Совкомфлот под санкционным давлением: финансовые результаты за первое полугодие 2024 года

Компания, специализирующаяся на морских перевозках, представила ожидаемо слабые финансовые результаты.

✔▫️Выручка компании сократилась на 16% до $1 019 млн, а чистая прибыль снизилась на 35% до $324 млн. на фоне корректировкой фрахтовых ставок на танкеры типа Aframax, растущим санкционным давлением, логистическими трудностями и снижением загрузки флота.

✔▫️Компания – бенефициар девальвации рубля, т.к. зарабатывает в валюте.

Из положительно можно отметить:

✔▫️бОльшая часть контрактов компании имеет долгосрочный характер. Срок контрактов по всему флоту в среднем составляет порядка 8 лет.

✔▫️Фактор сезонности. Деятельность компании подвержена влиянию сезонных колебаний спроса и фрахтовых ставок. Рынок танкерных перевозок обычно растет в зимние
месяцы. В результате, как правило, выручка в первом и четвертом кварталах года выше, чем во втором и третьем кварталах года. 👀Будем следить за показателями компании.