Если вас интересуют другие аналитические и информационные материалы от банка АО АКБ «ЦентроКредит», смотрите их на нашем сайте в информационном разделе.

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

СТАВКА ФЕДРЕЗЕРВА И КОЛИЧЕСТВЕННОЕ СМЯГЧЕНИЕ- КОГДА ЖДАТЬ УДЕСТОЧЕНИЯ ДКП?

 

Разговоры о повышении ставки в США звучат все отчетливее. Красная линия на графике — вероятность повышения ставки ФРС США на 25 бп в июле 2022 года (через год), рассчитанная исходя из динамики фьючерсных контрактов на ставку. Как видно, после горячих событий этой недели, вероятность скорого повышения ставки увеличилась до 36.5%. Нельзя сказать, что рынок поверил в скорое ужесточение ДКП. Но когда поверит (красная линия уйдёт выше 50%), распродажу будет уже не остановить.

( Читать дальше )

🔶 ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК
⚡️ ПЕРВЫЕ СИГНАЛЫ ОТ ФРС ОТНОСИТЕЛЬНО СВОРАЧИВАНИЯ QE?

Подробный обзор за неделю читайте в нашем информационном портале: www.ccb.ru/services/analytics/review/8650/?utm_source=smartlab&utm_campaign=weekly
⠀
Как видно, после событий этой недели, вероятность скорого повышения ставки увеличилась до 36.5%. Нельзя сказать, что рынок поверил в скорое ужесточение ДКП.

Ключевые моменты выступления Дж.Пауэлла:

— ДИСКУССИЯ, КОТОРАЯ НАЧНЕТСЯ В БЛИЖАЙШЕЕ ВРЕМЯ — О ТРАЕКТОРИИ СКУПКИ АКТИВОВ
— МЫ СООБЩИМ, ПРЕЖДЕ ЧЕМ НАЧНЕМ МЕНЯТЬ ПАРАМЕТРЫ СКУПКИ АКТИВОВ
— НА СЕГОДНЯШНЕМ ЗАСЕДАНИИ МЫ ГОВОРИЛИ О ТОМ, ЧТОБЫ НАЧАТЬ ГОВОРИТЬ
— БУДЕТ УМЕСТНО РАССМОТРЕТЬ ПЛАН СВОРАЧИВАНИЯ СТИМУЛОВ НА СЛЕДУЮЩИХ ЗАСЕДАНИЯХ, ЕСЛИ ПРОГРЕСС ПРОДОЛЖИТСЯ
— МЫ ЗАРАНЕЕ СООБЩИМ О ЛЮБОМ РЕШЕНИИ

Мы по-прежнему считаем, что последние сигналы ФРС пока ещё не достаточны, чтобы развернуть рынки. Ждём очередных сигналов от ФРС в августе в Джексон-Холле и более определенных заявлений относительно программы сворачивания QE в сентябре. Пока же снижение рынков рассматриваем, как умеренную коррекцию. Кстати, резкое снижение в commodities должно ослабить инфляционное давление по всему миру. Если ещё и с урожаем всё будет хорошо, то тезис о временном характере инфляции получит подтверждение.

( Читать дальше )

🔶 ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК
⠀⠀
⚡️ НАСКОЛЬКО ВРЕМЕННЫ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ВСПЛЕСКИ, КАК ПЫТАЕТСЯ УВЕРИТЬ РЫНКИ ФЕДРЕЗЕРВ?

Подробный обзор за неделю читайте в нашем информационном портале: www.ccb.ru/services/analytics/review/8564/?utm_source=smartlab&utm_campaign=weekly
⠀⠀
Вышедшие на минувшей неделе цифры по PCE (Personal Consumption Expenditures) дают более детальную и целостную картину в плане восприятия Федеральным Резервом нынешней ситуации с растущей инфляцией. Обычный CPI в США в апреле в терминах базовой инфляции вышел на максимум за четверть века. Но ФРС смотрит не столько на ИПЦ, сколько на дефлятор потребительских расходов (PCE). Дефлятор – это отношение номинальных расходов домохозяйств к реальным в ценах предыдущего года. Этот показатель можно рассматривать, как наиболее широкий и, возможно, более объективный индикатор ценовой динамики на потребительских рынках товаров и услуг. В прогнозах ФРС США фигурирует именно этот показатель, который ФРС ещё в марте прогнозировал на уровне 2.4% по итогам 2021г и 2.2% – базовый индекс. Последние данные показывают, что дефлятор подскочил до 3.6% гг в апреле, а базовый индекс – до 3.1% гг. Это максимум с июля 1992 года! ФРС, по-прежнему, пытается всех убедить, что всплеск инфляции – временный. В мае это удалось, чему во многом помог Китай. Дальше, скорее всего, будет сложнее

( Читать дальше )

🔶 ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК
⠀⠀
⚡️ ФЕДРЕЗЕРВ ОБОЗНАЧИЛ ВОЗМОЖНОСТЬ ПОСТЕПЕННОГО СВОРАЧИВАНИЯ QE, РЫНОК ОЖИДАЕТ ЭТО НЕ РАНЕЕ КОНЦА 2021 ГОДА

Подробный обзор за неделю читайте в нашем информационном портале: www.ccb.ru/services/analytics/review/8532/?utm_source=facebook&utm_campaign=weekly

На прошлой неделе были опубликованы протоколы последнего заседания Федрезерва (minutes), в которых регулятор обозначил следующие моменты:
— Апрельские прогнозы лучше мартовских
— Восстановление экономики идёт быстрее
— Риски для прогноза снизились (поэтому из заявления FOMC была убрана характеристика рисков, как «значительных»)
— Инфляция уйдёт выше 2% (уже ушла), но это всё временное явление; хотя и признается, что ограничения со стороны предложения в ряде секторов оказались более длительными и устойчивыми, чем предполагалось ранее
— НУ И САМОЕ ГЛАВНОЕ: «… если экономика продолжит быстро продвигаться к целям FOMC, может быть уместно в какой-то момент на предстоящих заседаниях начать обсуждение плана по корректировке темпов покупки активов»

( Читать дальше )

🔶 ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК
⠀⠀
Подробный обзор за неделю читайте в нашем информационном портале: www.ccb.ru/services/analytics/review/8501/?utm_source=smartlab&utm_campaign=weekly

⚡️ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США – В ШАГЕ ОТ МАКСИМУМОВ

Ключевой темой для рынков остается ситуация с растущим инфляционным трендом, причем это касается как развитых, так и развивающихся рынков. Инвесторы смотрят на риторику Федрезерва, который, и определяет основные регуляторные настроения, и после вышедших неделей ранее довольно существенно превысивших рыночные ожидания цифр по потребительской инфляции в США, представители регулятора поспешили объявить, что ситуация находится под полным контролем, а при необходимости в наличии имеется полный арсенал соответствующих мер. Тем не менее, находятся в шаге от максимумов инфляционные ожидания в США, именно те, которые торгует долговой рынок (спрэд в доходности между обычными бондами и привязанными к инфляции) продолжают расти. 5-летние ИО — 2.79% (максимум был в апреле 2011г на уровне 2.84%); 10-летние – 2.54% (максимум – в сентябре 2012 г – 2.65%).

( Читать дальше )

ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ

Подробный обзор за неделю читайте в нашем информационном портале: www.ccb.ru/services/analytics/review/8416/?utm_source=smartlab&utm_campaign=weekly
⠀⠀
🔶 Банк России по итогам своего заседания поднял ключевую ставку на 50 б.п. до уровня в 5.00% годовых.

Баланс рисков смещен в сторону проинфляционных. Прогноз Банка России по инфляции на 2021 год повышен до 4,7–5,2%.

В условиях проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели Банка России в середине 2022 года и будет находиться вблизи 4%. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

⚡️ Прогноз ЦБ ключевой ставки, в среднем за год, в % годовых
2021: 4,8-5,4
2022: 5,3-6,3
2023: 5,0-6,0

Также ЦБ представил обновленный макропрогноз.

⚡️ Самые важные пересмотры:
Инфляция – с 3.7-4.2 до 4.7-5.2%
Расходы домохозяйств – с 5-6% до 9.2-10.2%

( Читать дальше )

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

Подробный обзор за неделю читайте в нашем информационном портале: www.ccb.ru/services/analytics/review/8450/?utm_source=smartlab&utm_campaign=weekly

🔸 ГЛАВА ФРС ОБЕЩАЕТ СОХРАНЕНИЕ МЯГКОЙ ПОЛИТИКИ РЕГУЛЯТОРА

Основное событие последней недели — выступление главы ФРС Дж. Пауэлла, и никаких намеков про возможное сворачивание QE не прозвучало, стимулирующая политика сохраняется – и это, по сути, то, что рынки и хотели услышать.

🔸 ОБ ЭКОНОМИКЕ

Восстановление остается неровным, незавершенным. Экономика еще «очень далека» от достижения целей занятости и инфляции ситуация на рынке труда продолжает улучшаться, уровень безработицы в 6% не отражает полностью сокращение занятости фрс сделает все, что в ее силах, чтобы поддерживать восстановление экономики столько, сколько потребуется.

🔸 О ПОВЫШЕНИИ СТАВОК И QE

Не время говорить про сворачивание стимулов, то, что мы наблюдаем, не близко к значительному дальнейшему прогрессу финансовым условиям следует оставаться стимулирующими, когда придет время говорить о сворачивании стимулов, мы об этом скажем.

( Читать дальше )

ЕЖЕНЕДЕЛЬНЫЙ ОБЗОР ДОЛГОВЫХ РЫНКОВ

Подробный обзор за неделю читайте в нашем информационном портале: www.ccb.ru/services/analytics/review/8416/?utm_source=smartlab&utm_campaign=weekly
⠀⠀
🔶 Банк России по итогам своего заседания поднял ключевую ставку на 50 б.п. до уровня в 5.00% годовых.

Баланс рисков смещен в сторону проинфляционных. Прогноз Банка России по инфляции на 2021 год повышен до 4,7–5,2%.

В условиях проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели Банка России в середине 2022 года и будет находиться вблизи 4%. Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

⚡️ Прогноз ЦБ ключевой ставки, в среднем за год, в % годовых
2021: 4,8-5,4
2022: 5,3-6,3
2023: 5,0-6,0

Также ЦБ представил обновленный макропрогноз.

⚡️ Самые важные пересмотры:
Инфляция – с 3.7-4.2 до 4.7-5.2%
Расходы домохозяйств – с 5-6% до 9.2-10.2%

( Читать дальше )

ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК

ТЕМПЫ ВОССТАНОВЛЕНИЯ ЕВРОПЕЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ В 4-М КВАРТАЛЕ ЗАМЕДЛИЛИСЬ Согласно предварительной оценке, экономика Еврозоны в 4-м квартале сократилась на 0.7% квкв со снятой сезонностью (vs +12.5 в 3кв20); по отношению ко 4-му кв прошлого года падение ВВП составило 5.1% гг (vs — 4.3 в 3кв20). Обе цифры вышли несколько лучше прогноза, предполагавшего более сильное сокращение из-за повторных карантинных мер в большинстве европейских стран.ДИНАМИКА ВВП ВО 4-М КВ ПО КРУПНЕЙШИМ СТРАНАМ ЕВРОЗОНЫ:• Германия: +0.1% кв/кв и -3.9% гг (лучше ожиданий)• Франция: -1.3% кв/кв и -5.0% гг (лучше ожиданий)• Италия: -2.0% кв/кв и -6.6% гг (лучше ожиданий)

( Читать дальше )