Роснефть на неделе отчиталась за 2024 год

Сравним свой прогноз с текущим + скину несколько интересных картинок, которые показывают, что все надежды акционеров должны быть связаны с Восток Ойлом!)

Для начала динамика основных цифр из отчета:

👉 Добыча нефти минус 5% г/г (компания снижает добычу из-за ограничений ОПЕК+, так мало нефти не добывали даже в 2020)

👉 Выручка выросла на 10,7% г/г (из-за роста рублевой цены на нефть)

👉 EBITDA выросла на 0,8% г/г (получается весь рост выручки “съела” инфляция затрат и рост налогов на добычу)

👉 Чистая прибыль -14,4% г/г (основную роль в снижении чистой прибыли сыграла переоценка налоговых обязательств в размере 0,24 трлн руб, без переоценки был бы небольшой рост прибыли)

👉 Свободный денежный поток (скорректированный на предоплаты от Китая) -9,25% г/г, основную роль тут видимо сыграл рост процентных расходов по рублевой части долга

Немного инфографики:

Добыча нефти продолжает быть на историческом “дне” для компании после слияния с ТНК-ВР — добывают 46 млн тонн в квартал в среднем (ранее были цифры на 20-30% выше)

( Читать дальше )

 

Газпром отчитался по РСБУ — информация не супер информативная т.к. Газпром это по сути огромный холдинг (внутри Газпромнефть, Сахалин-2, доля в ГПБ), но РСБУ дает понимание как отработал “газовый бизнес”

Убыток за 2024 год в триллион рублей, но так ли все плохо?)

Давайте разбираться

👉Выручка газового бизнеса выросла на 11% г/г

👉 Операционный убыток сократился на 33% г/г (основа этого убытка — доп НДПИ в 600 млрд руб в год, которого в 2025 году и далее уже не будет)

👉 Акции Газпромнефти в 2024 году упали на 27% и по стандартам РСБУ это падение занесли в “прочие расходы” из-за переоценки доли Газпрома. Это дало “бумажный убыток” в районе  1 трлн рублей (т.е. без падения акций Газпромнефти Газпром бы вышел в 0 по РСБУ)

Два графика с квартальной динамикой

Основной удар по переоценке Газпромнефти пришелся на 4-й квартал, хотя квартальная выручка (благодаря девальвации к 100-110 рублям и высоким ценам на газ) вышла на максимум с 3 квартала 2022 года (правда 1-й квартал 2025 года в газовом бизнесе будет явно хуже из-за снижения объемов + укрепления рубля)

( Читать дальше )

 

Русал сегодня утром отчитался за 2024 год: еще в августе 2024 я ждал от компании ~1 млрд+ $  скорректированной прибыли — так и вышло (ссылка на прошлый пост https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1054308.php)

Акции правда тоже выросли с 32 до 42 рублей (+31%) и приблизились к целевой цене в 47,6 руб

Быстро пробежимся по основным метрикам в отчетности РУСАЛа и отметим интересное расхождение с котировками в Гонконге

В производстве Бокситов вышли на прошлую планку (решили проблемы с переработкой бокситов, которые добывали на своих предприятиях — спасибо китайцами (и теперь уже индусам)

По глинозему — новый полугодовой пик. Напоминаю, что из 2 тонн бокситов делается 1 тонна глинозема. Из 2 тонн глинозема делается 1 тонна алюминия, т.е. надо исходного сырья х4 (желательно своего) и он был у Русала до санкций (до потери австралийских активов и глиноземного завода в Украине)

( Читать дальше )

 

Совкомфлот в пятницу отчитался за 2024 год — отчет вышел хуже всяких ожиданий и акции грохнулись на 5% к цене 91,5 рублей на рекордных объемах

В целом предупреждал, о плохой динамике Совкомфлота в этом посте smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1121418.php — правда думал это будет уже после 1-го квартала 2025 года (из-за SDN санкций), но отчетность эту историю “отфронтраннила”.

Сам продал акции по 105 рублей зафиксировал убыток (~15 руб с акции) и честно писал об этом тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1118198.php

Возвращаемся к отчету — есть и положительные моменты (о них в конце), дивиденды в целом возможны, но в текущих условиях это игра в орлянку (50 на 50)

На первый взгляд кажется, что отчет “караул”, компания стала убыточной ДО SDN санкций в 2025 году — убыток 75 млн $ против прибыли в 232 млн $ годом ранее

Хотя и падение выручки на 33% г/г отметить стоит (корабли стоят и не генерируют выручку, а только амортизацию + убыток)

( Читать дальше )

АЛРОСА отчиталась за 2024 год — второе полугодие было ожидаемо слабым (предупреждал тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1106590.php#alrosa по данным таможни Гокнонга и Индии)

Компания стоимостью в 550 млрд руб (с учетом долга) и за 2024 год заработала 21 млрд руб чистой прибыли

Но все верят в разворот цикла в алмазах (это действительно возможно, но все верили в это и год назад) — при этом экспорт обработанных алмазов (бриллиатов) из Индии падет каждый год (как в объемах, так и в долларах)

( Читать дальше )

 Совкомфлот — единственная публичная судоходная компания, которая торгуется на Московской бирже на основных торгах. Стремительный взлет акций в 22-23 году и такое же падение в 24-25 представляет интерес: стоит ли туда залезать, а если стоит по каким ценам.

Но главный вопрос — как повлияли SDN санкции Байдена от 10.01.25 на бизнес компании?

Спойлер — повлияли СИЛЬНО

Двигаться и разбираться с этой темой будем поэтапно.

Для начала немного сути — база для прибыли/дивидендов/роста капитализации для любой компании это ее выручка. Выручка от продажи товаров/услуг. В случае с Совкомфлотом — компания получает выручку от перевозки грузов (стоимость определяется так называемой стоимостью фрахта каждого судна).

( Читать дальше )

 Продолжаю выпускать рубрику — Нефтяной срез. Цель: отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер. Прошлый пост: https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1082318.php

Почему это важно?Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать (гарантий никто не дает).

Начнем с цен на нефть — цены на нефть в долларах продолжают падать, в 4 квартале средняя цена на российский Urals была 63,9$ за баррель (-6,3% кв/кв, в 3 кв 2024 года было 68,2$//bl)

В моменте (февраль 2025 года) еще более плохая ситуация — санкции Байдена сильно увеличили дисконт на российскую нефть, который сейчас доходит до 15$ (речь про Urals)

( Читать дальше )

Рынок штормит — котировки летают туда-сюда по 10% в день с планками (ВТБ, Газпром), трудно удержаться, чтобы сделать ребалансировку (особенно в тех акциях, где потенциал «сомнителен или исчерпан»). Поэтому в феврале действую активно, хотя и не планировал.

Но  текущий портфель надеюсь уже надолго (или хотя бы на месяц)

«Эзоп был оракулом, и его устойчивое, хотя и неполное, инвестиционное понимание заключалось в следующем: «Синица в руках стоит двух в кустах». Чтобы конкретизировать этот принцип, вам необходимо ответить всего на три вопроса. Насколько вы уверены, что в кустах действительно есть птицы? Когда они появятся и сколько их будет? Какова безрисковая процентная ставка (доходность по долгосрочным облигациям США)? Если вы знаете ответы на эти вопросы, вы можете узнать максимальную ценность куста и максимальное количество имеющихся у вас птиц, которых следует предложить за него. И, конечно же, не думайте о птицах буквально. Думайте о долларах.» © У. Баффет

Я думаю не о долларах, а о рублях, а так же о том, что лучше синица в руках (зафиксированная прибыль), чем журавль в небе (вымышленный газпром по 300 или ВТБ по 150 руб)

( Читать дальше )

Русснефть опубликовала отчет по РСБУ За 4-й квартал 2024 года, коротко посмотрим, что там внутри. (компанию плотно не разбирали т.к. есть большой скептицизм, что до миноритариев в обыкновенных акциях тут что-то дойдет)

Компания первой отчитывается из нефтянки и является хорошим «индикативом» для отчетности ее более крупных собратьев — Роснефть, ЛУКОЙЛ, Газпромнефть и другие (с нюансами, но все же)

Русснефть у нас не на радарах, серию постов можно посмотреть тут smart-lab.ru/allpremium/?ticker%5B%5D=RNFT (сложный актив и вопросительный бенефициар + есть привилегированные акции с огромными дивидендными выплатами)

В 4-м квартале Русснефть заработала 10,1 млрд руб (против убытка в 2,2 млрд руб годом ранее)



За год заработали 42,3 млрд руб (+33% г/г), при этом капитализация (если только через обыкновенные акции считать) — всего 47 млрд руб

P/E ~1 скажете вы и надо брать, но есть один нюанс. Привилегированные акции, на которые должны выплачиваться огромные дивиденды!

( Читать дальше )

Ситуация кардинально меняется каждый день, поэтому вынужденный пост спустя сутки после сделок

Прошлый пост со сделками тут: smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1115760.php

Было 24,3 млн на 12.02.25



Стало 24,8 млн руб на 13.02.25 (неплохо за день!) 



( Читать дальше )