S&P 500 SPX,  -2,77% упал во вторник 8 сентября. Сектор технологий -4,59%, сектор нефти и газа индекса -3,71%.  Nasdaq потерял -4,11%.  Высокая оценка технологических компаний, умеренность темпов восстановления на фоне пандемии, геополитические риски, вытекающие из отношений КНР и США, промедление с пакетом стимулирования, предстоящие выборы — неясность с судьбой Трампа в США обусловили падение акций. Индикатором на падение вкуса к рискам с утра вторника — предстоящего схода лавины с гор после выходного дня Труда в США — послужило утреннее снижение цены нефти. Кто знал это, тому повезло) 

Альманах трейдера. Исторические наблюдения показывают, что падение Nasdaq в первые 5 торговых дня сентября вело всегда к продолжению падения в сентябре. Это сезонное явление «сбора урожая». В этом году бурное восстановление рынка акций на фоне пандемии дает время для коррекции своих размышлений об истинной фондовой цене активов. 

( Читать дальше )

Новости США 7 августа

 S&P 500 SPX, +0.64% вырос в четверг 5-ый день подряд на ожиданиях принятия пакета стимулирования (лидеры демократов и республиканцев противоречивы на этот счет, хотя дедлайн эта пятница, а госсекретарь Мнучин утверждает, что основные вопросы далеки от разрешения) и заявлениях Трампа о возможности подписать некоторые стимулирующие меры без Конгресса.

Акциям позднее в четверг помогло заявление Госдепа о снятии ограничений по международным путешествиям американцев. Акции авиалиний получили поддержку на этой новости.

Еженедельные claims неожиданно упали до 1.186 млн с 1,435 млн после 2 недельного роста (оценка была 1.442 млн).  Число получающих пособия по безработице снизилось до 16,1 млн. Это неплохая новость перед пятничным докладом об июльской занятости, хотя новости касаются большей частью августа. По докладу о занятости ожидают +1,6 млн рабочих мест в июле после +4,8 млн в июне. Отчет агентства ADP в среду дал гораздо менее оптимистичные оценки по частному сектору +167000 новых рабочих мест в июле (оценка была 1,2 млн)

( Читать дальше )

Фондовый рынок США снизился в пятницу 24 июля — S&P 500 (-0,62%) — на факторе обострения китайско-американских отношений

1.Республиканцы в Конгрессе представляют свой пакет помощи в понедельник. Выплаты по безработице по этому проекту сокращаются. 600 долларовые еженедельные надбавки истекают 31 июля, в некоторых штатах они на этой неделе уже не выдаются.

2. 24 июля истек 4-месячный федеральный мораториум на выселение при неплатежах по закладным. В 12 штатах неплательщики могут уже через 30 дней получить уведомления о выселении. В остальных штатах до августа-сентября действуют региональные моратории на эту крайнюю меру.

3. Продажи новых домов выросли на 13,8% к маю 2020 и 6,9% (г/г) и достигли высочайшего уровня с июля 2007г… Цены (медиана) на дома выросли на 5,6% (г/г). Еще месяц назад говорили, что потребуется 2 года, чтобы достигнуть уровня января 2020г.

4. Во вторник-среду проходит заседание ФРС.

( Читать дальше )

на фото установка Whiting Petroleum, регион Баккен фото M.Brown, AP

На нефтяном рынке произошли экстренные события. Уже в понедельник 6 апреля или четверг 9 апреля проводится он-лайн встреча ОПЕК+ для того, чтобы определиться с объемами сокращения добычи нефти. Об исходе переговоров можно гадать, хотя все понимают, что сокращение добычи — насущная мера, всем необходимая. Парадокс ситуации состоит в том, что момент истины озвучил для мировой общественности президент США Дональд Трамп 2 апреля. А Трампа встревожило заявление о банкротстве сланцевой компании Whiting Petroleum, сделанное 1 апреля.

Имя героя новостных лент — компании Whiting Petroleum (WLL) уйдет быстро для большинства людей в Лету. Однако из-за шумного банкротства это предприятие вовсе не прекратит свое скромное, бренное существование и в новом одежном воплощении продолжит добычу нефти. По масштабам деятельности — это «всего лишь» третий по контролируемым площадям оператор в бассейне Баккен, хотя для американских реалий свободной экономики это звучит солидно. Во втором квартале 2019г. WLL добывала 127,09 тыс. барр./д. в нефтяном эквиваленте, Напомним, что общая добыча в США тогда же превысила 12 млн б/д.

( Читать дальше )

Квартал завершился наихудшим результатом по S&P 500 с 2008г., а по Доу Джонса с 1987г. Продажи при перебалансировке портфелей в последний день квартала стимулировали данные по распространению коронавируса в США и Испании. В лидерах продаж по секторам были utilities, real estate (опасения велики по платежам домохозяйств по ЖКХ и ренты).
Итоги первого квартала года были негативными в 63 летней истории S&P 500 до этого 2020 года только 7 раз. Ниже таблица иллюстрирует результаты последующего апреля, второго квартала и всего года.





В Конгрессе на этой неделе идут обсуждения, касающиеся необходимости принятия нового 4-ого пакета стимулирования. Спикер палаты представителей демократ Пелози обозначила, что фокус этого пакета должен быть направлен на работников здравоохранения и инфраструктуру — системы водоснабжения, широкополосную связь и электросети. При всей нелюбви к Пелози Трамп сказал сегодня, что ее предложения неплохи. Президент твитнул про большой инфраструктурный билль на 2 трлн долл., о котором он, впрочем, мечтает с момента избрания. Но глава сенатского большинства, республиканец МакКонноли был скептичен к 4-му пакету и Пелози. Он сказал, что надо подождать эффекта от третьего пакета более чем на 2 трлн долл. Очевидно, что лидеры республиканцев не хотят больше новых госзатрат, особенно на продовольственную помощь, финансирование Medicaids, прямые выплаты домохозяйствам. 



( Читать дальше )

Губернатор штата Нью-Йорк Эндрю Куомо призвал на выходных национализировать снабжение масками, перчатками и вентиляторами. Об этом уже писалось, что для Нью-Йорка закупочная цена за маску взлетела с 85 центов до 7 долларов. (Только что в репортаже 1 канала называлась цена в обычном магазине 10 долл.) Губернатор говорит, что это происходит из-за конкуренции штатов при закупках PPE (персональных средств защиты). Нью-Йорк, по его словам, конкурирует с Калифорнией, Иллинойсом, Флоридой, а в некоторых случаях с другими странами. При его переговорах с компаниями есть случаи, что компания отзывает свое предложение из-за более высокого ценового предложения третьей стороны. Интересно, что основной производитель 3M заявил, что не изменял цены на респираторы из-за эпидемии. Компания не отвечает за действия дилеров и розницу. Что касается Трампа, то он стоит твердо пока за рыночную экономику и в ответ на призыв ряда губернаторов заявил, что производители добровольно и так увеличили объемы производства. 20 марта 3M обещала, что увеличит производство масок за 12 месяцев на 30% ( с 1,1 млрд штук во всем мире), а 23 марта увеличила обещанные объемы — почти на 50% до 2 млрд. Увеличивает производство респираторов Honeywell, которая заявила, что и другие ее бизнесы выигрывают от чрезвычайной ситуации. К традиционным производителям по части вентиляторов собираются присоединиться Tesla, General Motors, Ford.

Душин Олег  

Цены на нефть упали, курс доллара к рублю вырос. Такой исход нетрудно было ожидать в условиях разрастания страхов по коронавирусу и развала сделки ОПЕК+. Возможно, Россия рассчитывала, что страны ОПЕК сохранят внутреннюю сплоченность. Казалось бы, отказ одной страны от увеличения масштаба сокращений добычи из-за коронавируса не отменит решимость Саудовской Аравии сдерживать добычу нефти. Но на деле брошен клич «Спасайся, кто может», поскольку прилетел черный лебедь. С 1 апреля все ограничения на добычу нефти снимаются.




Будет ли Россия снова договариваться с ОПЕК или мы объявили войну не на жизнь, а на смерть американской сланцевой добыче и будем стремиться задушить США низкими ценами на нефть, как они задушили когда-то СССР, -
вопрос любопытный. Разломать альянс проще, чем починить. Как судить дела высокой политики?

Более прагматичен вопрос — позиция Центробанка в текущей ситуации. Ещё в 2018 году ЦБ в пессимистическом сценарии обсуждал вариант, что страны ОПЕК не договорятся между собой, и цены брент опустятся до 35 долл.за барр. Летом 2019г. ЦБ снизил оценку падения цены нефти по рисковому сценарию уже до 20 долл. за барр. из-за ухудшения макроэкономических условий. При этом, надо полагать, курс рубля должен был бы оказаться в районе 94-95 за долл.Такой сценарий казался фантастичным ещё месяц назад. Напомним, что 19 февраля 2020 правительство скорректировало прогноз среднего курса рубля 2020 года с 65,7 до 63,9 за доллар. Теперь же впору задавать вопрос — будет ли ЦБ спасать рубль. Этот вопрос актуален, поскольку цена брент опустилась ниже цены отсечения для бюджета на 2020г. 42,4 долл.за барр. и наш бюджет, не говоря уже о ФНБ, получают недостачу против прогнозного притока денежных средств.

( Читать дальше )

Оборот розничной торговли России вырос в январе 2020г. на 2,7%, тогда как в январе 2019г. на 1,6% и в целом в 2019 +1,6%. В январе 2018г. оборот вырос на 2,8% и в целом за 2018 на 2,6%. Если считать, что начало года является индикатором всего года, то этот старт был неплохим и лучше летне-осенних прогнозов РБК (+1,8% в 2020). И он не отменяет экспансию федеральных сетей в регионах, благо расширяться крупным компаниям есть за счет кого, как за счет региональной торговли, так и за счет нажима на местных производителей.

Вопросы взаимоотношений поставщиков и розничных сетей имеют взаимосвязь с процессами консолидации в области ретейла. Повышение роли крупных торговых компаний на рынке обеспечивает последним дополнительные рычаги влияния на поставщиков, которые не имеют площадок для реализации своей продукции. По прогнозам экспертов INFOLine, доля топ-100 торговых сетей возрастет в 2018 до 2021гг. с 39% до 48% розничного рынка России. При этом доля топ-10 сетей составит в 2021г. 30%, а остальных 90 из списка Топ-100 займут 18%.

Наибольшая концентрация торговли наблюдается в Санкт-Петербурге, где по отчету за 2018г. на крупнейшие продуктовые сети (18) пришлось 91% реализации. На Топ-10 в Санкт-Петербурге из 100% общей продуктовой реализации пришлось 82,88%. Наибольшую долю в городе имела X5 (27,03%). Что же, таков магистральный путь торговли, диктуемый экономическими интересами корпораций — соображениями эффективности. В той же связи, в ДОКЛАДе О СОСТОЯНИИ КОНКУРЕНЦИИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ЗА 2018 ГОД ФАС указано, что по итогам 2018 г. функционировало 1002 розничных рынка, что на 8,2% меньше по сравнению с 2017 г. Это происходит из-за наличия избыточных требований законодательства, предъявляемых к организации и осуществлению торговли на рынках. Доля ярмарок и рынков снизилась в обороте в 2018г. с 6.5% до 5.8%. В 2019 году этот тренд продолжился.

( Читать дальше )

Многие годы на традиционные вопрос, какие российские акции можно купить, большой или маленький  инвестор получает солидный ответ — купите акции Сбербанка и др. В 2020 году в роли такого большого инвестора, который задает аналогичный вопрос, собирается выступить Фонд национального благосостояния. И Фонд, как и настоящие юридические лица, получает профессиональный ответ инвестиционного консультанта:  купите акции Сбербанка.

В научной, политической, исполнительной сферах давно ведутся споры о том, как использовать накопленные нефтяные доходы, аккумулируемые в ФНБ, как их инвестировать в российскую экономику, о том, как распечатать эту «кубышку» с пользой для нации.  На 1 февраля 2020г. объем ликвидных активов ФНБ составил эквивалент 6,2 трлн рублей, или 98,3 млрд долларов (5,5% ВВП).  Пополнение ФНБ происходит быстрыми темпами. Правительство сохраняет механизм бюджетного правила направления нефтегазовых доходов в ФНБ при ценах нефти выше определенного уровня, цена отсечения за баррель нефти марки Urals в 2020 году составит 42,4 доллара, в 2021 — вероятно — 43,2 доллара.



( Читать дальше )