Капитализация рынка акций Московской биржи, составлявшая 53 трлн руб. на конец 2024 года, может вырасти на 73% к концу 2026 года. Основные факторы — снижение премии за риск до 5–6% (с нынешних 7%) и ожидаемое падение ключевой ставки с 21% до 12–14% годовых.

Эксперты связывают это с возможной деэскалацией конфликта на Украине, восстановлением импорта, снижением санкционных рисков и притоком капитала. Дополнительную поддержку рынку окажет переток средств из фондов денежного рынка и депозитов: только за последние 30 дней из фондов ликвидности уже «утекло» 45 млрд руб.

Дивидендные выплаты в 2025 году могут достичь 5,8 трлн руб., при этом около 550 млрд руб. останутся на фондовом рынке, усиливая рост котировок. Лидерами по дивидендной доходности станут Сбербанк, «Лукойл», «Роснефть», «Газпром нефть», «Сургутнефтегаз» и Х5 Group.

Средний коэффициент P/E российского рынка, который составлял 4,1x в 2024 году, может достичь 5,9x в 2026 году. Это создаёт потенциал роста более чем на 50%. Однако ключевые ставки останутся высокими до конца 2025 года, что ограничит активный переток средств в акции.

Банк России выпустил рекомендации для эмитентов по разработке стратегии повышения акционерной стоимости на горизонте 3–10 лет. Согласно информационному письму ЦБ, компании должны публиковать такие стратегии наряду с годовой отчетностью.

Документ должен включать основные виды деятельности, ключевые финансовые показатели, структуру акционеров и цели по увеличению капитализации и дивидендных выплат. В качестве главного индикатора регулятор предлагает использовать совокупную доходность для акционеров (TSR), объединяющую дивидендную доходность и прирост котировок акций.

ЦБ советует увязывать вознаграждение топ-менеджеров с выполнением стратегических целей, а также ежегодно оценивать прогресс и пояснять причины возможных отклонений.

Эксперты считают, что инициативы ЦБ помогут повысить прозрачность работы компаний, однако подчеркивают сложности с долгосрочным планированием в условиях нестабильной экономики и санкционного давления. В настоящее время большинство российских компаний не публикуют подобные стратегии или делают это формально, без конкретных финансовых показателей.

Объем привлечения в розничные паевые фонды в 2024 году достиг рекорда в 753 млрд руб., увеличившись в 3,6 раза по сравнению с предыдущим годом. Основным драйвером роста стали фонды денежного рынка, которые привлекли 777 млрд руб. и увеличили свою долю на рынке с 20,8% до 56,3%. Стоимость чистых активов розничных фондов выросла на 73%, до 1,9 трлн руб.

Фонды акций и облигаций потеряли популярность: их доли сократились до 16% и 13,7% соответственно, на фоне низкого притока и падения индекса Мосбиржи на 7%. Несмотря на рекорды, доходы управляющих компаний (УК) от фондов денежного рынка остались ограниченными из-за минимальных комиссий (0,1–1%), связанных с низкой сложностью операций и эффектом масштаба.

В 2025 году фонды денежного рынка сохранят актуальность, пока ставки остаются высокими. Однако ожидается, что после пика ключевой ставки в первом квартале часть средств может быть реинвестирована в более рисковые инструменты, такие как акции и облигации. Успешное управление фондами денежного рынка укрепит доверие к УК и инструменту в целом.

После неудачного 2024 года эксперты ожидают роста индекса Московской биржи в 2025 году на 16–30%, до 3300–3700 пунктов. Основные драйверы – возможное снижение ключевой ставки, уменьшение геополитических рисков и продолжение выплат высоких дивидендов.

В 2024 году индекс МосБиржи упал на 8% до 2850 пунктов, несмотря на майский максимум в 3500. Основными причинами стали рост геополитических рисков и жесткая денежно-кредитная политика Центробанка. Ключевая ставка выросла с 16% до 21%, а средняя ставка по депозитам достигла 22,28%. Это отвлекло частных инвесторов от акций.

На 2025 год аналитики прогнозируют повышение индекса до 3300–3700 пунктов при смягчении монетарной политики и сохранении дивидендов. Российский рынок акций остается недооцененным, соотношение P/E на уровне 3,3 существенно ниже исторических значений 6,2–6,5.

Дивиденды остаются важным фактором: в 2025 году компании направят акционерам 5 трлн руб. Среди лидеров дивидендной доходности выделяются МТС (23%), НЛМК (18%), и Сбербанк (15%).

На 1 октября 2024 года граждане и компании России держали в банках 109,2 трлн рублей. Только процентные доходы с этих средств могут составить до 20 трлн рублей в год, сопоставимых с капитализацией крупнейших российских компаний — Сбербанка, «Роснефти» и ЛУКОЙЛа (14,8 трлн рублей).

Несмотря на это, средства идут не на инвестиции, а остаются на депозитах. В 2024 году индекс Мосбиржи снизился на 16,7%, теряя привлекательность для инвесторов. Планы властей по росту капитализации фондового рынка до 66% от ВВП к 2030 году требуют стимулов для институционалов, которых сейчас мало.

Для привлечения капитала нужны крупные IPO, но средние размеры размещений в России не превышают 5 млрд рублей, что недостаточно для пенсионных фондов и управляющих компаний. Основные барьеры — высокая ключевая ставка и нестабильность рынка.

Аналитики предлагают меры для роста: налоговые льготы, гарантия безубыточности долгосрочных инвестиций, усиление ответственности аудиторов. Но пока депозиты остаются наиболее выгодным инструментом из-за высокой доходности и низкого риска.